​​🚚 КАМАЗ KMAZ - рекордный год для рынка тяжелых грузовиков и стратегия развития на 2030г ▫️ Капитализация: 134,5 млрд ₽ / 190₽ за акцию ▫️ Выручка 2023: 370 млрд ₽ (+26,7% г/г) ▫️ Опер прибыль 2023г: 25,2 млрд ₽ (-17,6% г/г) ▫️ скор Чистая прибыль 2023: 16,9 млрд ₽ (-15,3% г/г) ▫️ P/E ТТМ: 8 ▫️ P/B: 1,2 ▫️ Дивиденды fwd 2023: 1,1% 👉 ПАО «КАМАЗ» — производитель дизельных грузовых автомобилей и дизельных двигателей. ✅ По итогам 2023г, рынок тяжелых грузиков РФ в натуральном выражении вырос до рекордных 143 тыс. машин (+70% г/г). Основные драйверы такого роста — это реализация отложенного спроса 2022г + доп. спрос на технику благодаря инфраструктурным проектам. 👉 Камаз продолжил удерживать 1-е место на рынке, но, при этом, его доля сократилась с чуть более 37% в 2022г до текущих 21,5%. Главным бенефициаром ухода западных брендов стали производители техники КНР — сейчас они заняли уже 65% рынка против 50% годом ранее. ✅ Бывший акционер компании, Daimler, продал свою долю в 15%. Сумма сделки и покупатель не раскрывались, но почти наверняка новым собственником станет либо подконтрольные государству структуры, либо стратегический инвестор из КНР. ✅ Менеджмент согласовал план развития группы на 2030г. Основные цели включают: ▫️Выручка — 806 млрд (+118% к 2023 году) ▫️Продажа грузовиков — 60 тыс. шт (рост в 2 раза) ▫️Доля экспорта — 15% (рост в 2 раза) ▫️Рентабельность по EBITDA — 9% (около текущих уровней) 👆Таким образом, несмотря на, казалось бы, благоприятную ситуацию в отрасли, перспективы роста весьма скромные. Удвоение бизнеса к 2030 году и сохранение рентабельности подразумевает рост скорректированной чистой прибыли до 35 млрд рублей (fwd P/E 2030 = 3,8). ⚠️ Камазу за прошедший год удалось сократить чистый долг до 56,8 млрд (ND/EBITDA = 1,65). Тем не менее, на обслуживание долга по-прежнему уходит чуть более 10 млрд рублей, что составляет почти 40% от операционной прибыли. ❌ Сам Камаз и его дочерние компании (включая СП «Москвич») были включены в санкционный список США. Развивать экспортный сегмент и получать необходимые импортные комплектующие в таких условиях будет затруднительно. ❌ Несмотря на благоприятные условия на рынке, операционная прибыль группы снизилась на 17,6% г/г благодаря опережающему росту себестоимости, зарплат и повышенным резервам под кредитные убытки. Вывод: Камаз полностью восстановился на операционном уровне относительно 2022г. В 2024г менеджмент прогнозирует соразмерные результаты (с рынка уходит фактор отложенного спроса), а дальнейший план развития группы предполагает ежегодный прирост производства в 12-15%. Компания может быть интересна для долгосрочных вложений, но, на мой взгляд, не по текущим ценам. Справедливая цена акций около 130 рублей за акцию. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

📉 В американских бигтехах появились первые намёки на коррекцию после безумного ралли NASDAQ100 с конца 2022 года по март 2024 вырос почти на 77%, а S&P500 - на 51%. Самый существенный вклад в этот рост внесли буквально несколько технологических компаний (Apple, Microsoft, Google, Meta, Nvidia, Amazon и еще несколько других). 👆 Уникальным является то, что рост шел на фоне сокращения баланса ФРС (сократился на 15% или на $ 1,3 трлн за это время) и сокращения денежной массы (сократилась на $625 млрд или на 3%). Такого ранее не происходило в истории. Во многом рынки тянули вверх просто на ИИ-хайпе, который, судя по оценкам, предполагает дальнейший рост такими же высокими темпами. Только проблема в том, что если нет новых денег, то чтобы росла одна отрасль - деньги должны доставаться из других. Лично мне не совсем понятно, откуда в текущих условиях можно еще перелить сотни миллиардов $ для продолжения роста бигтехов. 📊 Что касается ДКП, то снижение ставок откладывается, теперь уже ряд зарубежных аналитиков даже не ждут снижения ставок в 2024м году. Привязывают такие ожидания к инфляции, но основная причина - это необходимость удерживать бакс мировой резервной валютой, поэтому мягкая ДКП вообще неуместна. Конечно, есть вероятность, что будет QE, так как проблемы с бюджетом можно решать через инфляцию, но в долгосроке это ни к чему хорошему не приведет + инфляцию можно разогнать и другими способами, создав дисбалансы на рынках. Поэтому, более вероятно, что жесткая ДКП будет долго, возможно будут повышаться налоги и разворачиваться новые геополитические события, которые позволят Штатам направить денежные потоки в свою пользу (из более ожидаемых и существенных - Тайвань). ✅ Лично я сейчас держу мало акций США и много кэша в $, чтобы на коррекции существенно нарастить позиции по целому ряду интересных компаний. На самые перегретые бумаги (AAPL и NVDA) купил опционов PUT с экспирацией в сентябре. ❗ Прежде чем торговать опционы - изучите как они работают. ❌ Что касается индексного инвестирования в акции США, то сейчас есть один важный нюанс. Последние лет 70 весь рост индекса S&P сопровождался глобализацией, расширением сферы влияния и захватом корпорациями новых рынков + появлением огромной ИТ-индустрии, в который США являются лидерами. Сейчас же мы наблюдаем обратный процесс (деглобализация) и крайне ограниченное поле для покорения новых рынков... Думаю, что умение выбрать отдельные компании в этой фазе рынка очень пригодятся. Сейчас мои активы на рынке диверсифицированы как никогда (2/6 - РФ, 1/6 - Китай, 3/6 - США и мир). Акций всего около 1/3 портфеля, остальное кэш, готовлюсь к любым сценариям на рынках... На этой неделе опубликую много интересного, ждите😊 Всем хорошего дня ❤️ #акции #идеи #идея #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

Утром @Softline_Official SOFL сообщил о назначении нового председателя СД - Исмаилова Рашида (бывшего президента Вымпелкома и экс-замминистра связи). Исмаилов — очень публичная, известная личность с большим опытом и в разных технологичных компаниях (в т.ч. международных), его опыт, скорее всего, будет очень полезен для компании. Большие связи Исмаилова и опыт международного развития на руку Софтлайну, который в этом году планирует активно расширяться в дружественные страны. В целом, нынешняя команда Совета Директоров Софтлайна очень сильная, компания уделяет большое внимание качественному управлению. Например, Артем Тараканов, финансовый директор ПАО «Софтлайн», занял первое место в топе лучших CFO в ИТ-отрасли по версии Коммерсанта. А Наталья Лиходиевская, директор по персоналу ПАО «Софтлайн», также вошла в десятку лучших директоров в ИТ-сфере. ✅ Качественные кадры - важная составляющая успеха любой компании. Продолжаю держать акции компании и следить за её новостями. Еще один плюс в копилку команды Софтлайна — они все замотивированы на рост акции, тк недавно была запущена мотивационная программа, в которой будут задействованы до 100% сотрудников. При этом в отличии от некоторых других публичных игроков, для реализации этой программы Софтлайн не будет размывать текущих акционеров.