Назад
Svoiinvestor
9 ноября 2023 в 4:05
🚢 ДВМП обрело главного мажоритария, Росатом получит акции в качестве имущественного взноса. Вопрос по дивидендам открыт? Государство передало изъятые у акционеров FESCO (ДВМП) акции Росатому — указ В.В. Путина (указ вступает в силу со дня его подписания — 8 ноября). Напомню, что ещё в январе этого года согласно решению суда, в доход государства обращены 92,4% акций FESCO (ДВМП), пакет оказался на балансе Росимущества и дальнейшая судьба пакета была важна, потому что можно было оформить делистинг (необходимо собрать пакет из 95% акций ДВМП, чтобы провести принудительный выкуп, тогда остальные акционеры не смогут отказаться от этого) или в случае появления главного мажоритария прописать новую дивидендную политику в будущем с сохранением акций на Московской бирже. Похоже второй вариант сейчас звучит убедительней, ибо федеральная собственность утверждается указом президента, поэтому передача акций в иную (частную) собственность невозможна без соответствующего указа, а значит продать пакет частным лицам нельзя, это будет управление под присмотром государства. Лондонские же суды проходят, но взыскать акции ДВМП в пользу истцов невозможно (можно претендовать только на зарубежные активы), а значит и оспорить данную передачу не представляется возможным. А что по перспективам компании? Дальневосточное морское пароходство представило отчёт по МСФО за I полугодие 2023 года. Отчёт получился позитивным, выручка выросла благодаря увеличению доходов во всех дивизионах компании (выручка морского выросла на 38% до 5,6₽ млрд, но главный по прибыли оказался линейно-логистический — 78,2₽ млрд). Перейдём к основным показателям ДВМП: ▪️ Выручка: 91,7₽ млрд (8,8% г/г) ▪️ Чистая прибыль: 31,3₽ млрд (120% г/г) ▪️ EBITDA: 34,9₽ млрд (-6,7% г/г) ▪️ Операционные расходы: 47₽ млрд (20% г/г) ➕ Выручка увеличилась благодаря пополнению флота компании, открытию новых маршрутов (Азия), контейнерному грузообороту и операторским перевозкам. Чистая же прибыль увеличилась благодаря положительным курсовым разницам — 7,2₽ млрд, тогда как в прошлом году было отрицательное значение — 15,1₽ млрд, помимо этого компания потратила 1,5₽ млрд на обслуживание своего долга (29,1₽ млрд), ещё около 1,9₽ млрд прибыли компания признала в качестве ранее обесцененной балансовой стоимости своего флота. ➖ Ставки фрахта упали, а издержки выросли всё это вылилось в снижение EBITDA за период. Показатель FCF ушёл в минус (-3,8₽ млрд) на фоне рекордного Capexa (28,1₽ млрд), а также снижения притоков от операционной деятельности. Чистый долг вырос, ибо денежные средства компании уменьшились — 17,7₽ млрд (-41%), а долговые обязательства снизились на малый процент (иск к Зиявудину Магомедову и некоторым кипрским компаниям о взыскании 80₽ млрд, а также убытков в размере $13,8 млн до сих пор не удовлетворён), как итог, чистый долг/EBITDA: 0,3х (0,1х на конец 2022 года). При этом компания продолжает вкладывать средства в приобретение контейнеров и развитие собственного флота: в состав транспортного флота принято четыре новых судна, заключены договоры на поставку четырёх контейнеровозов для развития каботажных, внешнеторговых и специальных перевозок. Контейнерный парк увеличен до рекордно высокого уровня в 150 тыс. TEU (после отчётной даты группа приобрела на 12,2₽ млрд флот, подвижной состав и контейнеры). 📌 Ещё в начале января мы с вами обсуждали акции ДВМП (на тот момент их цена составляла ~34₽) и пришли к выводу, что идея интересная, но имелась проблема с главным акционером компании, которая видимо решилась благополучно. Напомню, что компания не выплачивала дивиденды в своей истории, а теперь имеются предпосылки ввиду курирования государства и желания изымать прибыль в виде дивидендов. Что же насчёт цены акции, то надо понимать, что ставки фрахта уже не в космосе, да и издержки давят на компанию, результаты могут ухудшиться, ожидать дальнейшего взрывного роста не стоит. $FESH #инвестиции #акции #дивиденды #отчет #мажоритарий
99,42 
15,14%
10
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
22 февраля 2024
Чем запомнилась неделя: рынок ждет санкций
21 февраля 2024
Обзор сырьевых рынков за последние 4 месяца: агропродукты и удобрения
1 комментарий
Ваш комментарий...
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
Kaizoku
9 ноября 2023 в 5:44
Бурного роста может и не будет, но финка у компании очень сильная...может получиться хорошая дивидендная корова
Нравится
Новые звезды Пульса
Начинающие авторы делятся мнениями о ценных бумагах и уникальными методами инвестирования
RusDvd
+362%
11,2K подписчиков
Iron_Speculator
+27,6%
4,3K подписчиков
Protraderteam
+204,5%
7,9K подписчиков
Чем запомнилась неделя: рынок ждет санкций
Обзор
|
22 февраля 2024 в 19:48
Чем запомнилась неделя: рынок ждет санкций
Читать полностью
Svoiinvestor
306 подписчиков0 подписок
Портфель
до 10 000 
Доходность
+0,32%
Еще статьи от автора
23 февраля 2024
Ⓜ️ В январе 2024 г. спрос на кредитование продолжил снижаться. Вопрос остаётся по ипотеке с господдержкой, необходимы стабильные темпы снижения По данным ЦБ, в январе 2024 г. повышенный спрос в кредитовании продолжил снижаться — 236₽ млрд (0,7% м/м и 27% г/г, месяцем ранее 73₽ млрд, но такой резкий перепад в цифрах в декабре связан с корректировкой на крупную сделку по продаже кредитов в размере ~250₽ млрд). Для января характерно снижение выдач из-за длинных праздников, но всё же, если отбросить 9 дней выходных из месяца, то получится, что выдача опустилась ниже 400₽ млрд, а это уже весомый звоночек регулятору, что меры начинают действовать (конечно, для подтверждения тренда необходимо дождаться данных за февраль-март в будущем). Поэтому стоит учитывать лаг по сделкам и ДКП, после стабильных темпов снижения ЦБ задумается о ключевой ставке. 🏠 По предварительным данным ипотека в январе замедлилась до 0,6% (+2,9% в декабре). Для января характерно снижение ипотечных выдач из-за длинных праздников, однако в 2024 г. замедление связано ещё с ужесточением условий по ипотеке с господдержкой (ипотека становится более адресной: первоначальный взнос был повышен с 20 до 30%, размер льготного ипотечного кредита для всех регионов теперь составляет — 6₽ млн). Помимо этого, правительством сократило субсидии на 0,5 п.п. по всем госпрограммам с конца 2023 г., напомню, что разницу между льготной и рыночной ставками компенсируется за счёт субсидии из государственного бюджета, как итог правительство 2 раза сокращало данные субсидии (в общем сократили на 1,5%). Поэтому тот же Сбербанк после новогодних каникул ввёл комиссию в 7,5–11,5% от суммы кредита для девелоперов (этому примеру последовал ВТБ и Альфа-Банк), чьи покупатели воспользуются льготными займами. Если рассматривать конкретные цифры, то выдача ипотеки с господдержкой сократилась — 189₽ млрд (655₽ млрд в декабре), выдача же рыночной ипотеки продолжило своё снижение — 86₽ млрд (-35% м/м). Всего было выдано кредитов на 275₽ млрд — это в 3 раза меньше декабрьского объёма (785₽ млрд). 💳 По предварительным данным, потребительское кредитование составило — 108₽ млрд (0,8% м/м), темпы снижения присутствуют (в октябре —154₽ млрд, в ноябре — 135₽ млрд). Всё из-за ужесточения макропруденциальных лимитов/надбавок и повышения ключевой ставки (в IV квартале 2023 г. полная стоимость кредита выросла на существенные 3,0 п.п., до 24,0%). В автокредитовании чувствительное сокращение — 27₽ млрд (1,6% м/м, в прошлом месяце 57₽ млрд). Несомненно меры ЦБ/правительства (ужесточение ДКП, макропруденциальных лимитов/надбавок и корректировка льготной ипотеки) отразятся на финансовом и строительном секторе, которые за последний год снимали сливки с клиентов. 🔴 Последний отчёт Сбербанка (РПБУ за январь 2024 г.) даёт понять, что меры действуют: выдача ипотеки значительно «просела» — 151₽ млрд (в предыдущие месяцы —467₽ млрд, 451₽ млрд). Выдача же потребительских кредитов находится не на тех уже уровнях — 188₽ млрд (в предыдущие месяцы — 173₽ млрд, 248₽ млрд, 248₽ млрд). ВТБ в декабре продолжил сокращать свою чистую прибыль — 14,4₽ млрд, IV квартал по отношению к другим кварталам года вышел очень слабым. 🔴 Застройщики: Самолёт, ЛСР, ПИК, данные компании с удовольствием продвигают ипотеку по заниженным ставкам от себя и используют льготную во всей красе. Маржа растёт непомерно. Застройщики уже лишились рыночной ипотеки, а с новой корректировкой лишатся и большой части льготной. 📌 Январь показал, что кредитование пришло в норму, на это повлияло ужесточение ключевой ставки, макропруденциальных лимитов/надбавок, корректировка в ипотеке с господдержкой, но необходимы устойчивые тренды. Поэтому уже сейчас необходимо понимать, что прибыль эмитентов будет сокращаться ввиду охлаждения спроса в потребительском кредитовании и ипотеки, а значит, начало 2024 г. не будет столь многообещающим для финансового и строительного сектора. SBER VTBR LSRG PIKK SMLT #инвестиции #акции #банки #отчет #цб #застройщики и
22 февраля 2024
🛢 Роснефть отчиталась за 2023 г. — феноменальные результаты. Разовое списание испортило IV квартал, естественно, и прогнозируемый дивиденд. Роснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2023 год, но они весьма ограничены и не показывают полной картины (особенно причин по разовому списанию в IV квартале). Год для нефтяной компании получился феноменальным как в финансовом плане, так и в операционном, не стоит забывать, что Роснефть добывает газ, ещё в I полугодии компания вышла на первое место среди независимых производителей газа. Как итог операционные показатели выглядят так: 🟡 Добыча нефти: 193,6 млн тонн (показатель 2021-2022 гг., но не забываем про то, что в 2023 г. лидеры ОПЕК+ сокращали добычу: СА и Россия) 🟡 Добыча газа: 92,7 млрд куб.м. (в прошлом году было добыто 74,4 млрд куб.м., при этом IV квартал один из сильнейших — 28 млрд куб.м.) 🟡 Переработка нефти: 88 млн тонн (ниже показателей прошлого года — 94,4 млн тонн, но на это повлияло передача НПЗ в Германии во внешнее управление ФСА, напомню, что при этом был признан ещё убыток в 56₽ млрд) Что же насчёт финансовых показателей, то год закончили лучше предыдущего. Конечно, многих волнует снижение прибыли в IV квартале, поговаривают, что на это повлияло разовое списание (многие брокеры дружно понизили прогноз по показателям компании перед отчётом, видимо, информация была слита). Причиной списания (замечу, что опять же предположение) является, то, что Турция ещё в марте 2023 года закрыла трубопровод после того, как арбитражный суд обязал её выплатить Ираку 1,5 млрд в качестве компенсации (в октябре трубопровод был готов к эксплуатации, решение о возобновлении поставок за Ираком, но из-за ограничений ОПЕК+ последним невыгодно его возобновлять). Перейдём же к основным результатам: 🛢 Выручка: за 2023 год 9,163₽ трлн (+1,3% г/г), за IV квартал 2,5₽ трлн (-9% кв/кв) 🛢 Чистая прибыль: за 2023 год 1,267 ₽ трлн (47,2% г/г), за IV квартал 196₽ млрд (-53% кв/кв) 🛢 EBITDA: за 2023 год 3₽ трлн (+17,8% г/г), за IV квартал 602₽ млрд (-40% кв/кв) Операционная прибыль составила 2,2₽ трлн, но большой вопрос в IV квартале, который оказался самым слабым из всех — 404₽ млрд, при довольно хорошей цене за бочку относительно I-II квартала. Также Роснефть сократила уровень чистого долга на 0,7₽ трлн по сравнению с началом 2023 года. Соотношение Чистый долг/EBITDA на конец 2023 года составило 0,9х (в долларовом выражении) по сравнению с 1,3х на конец 2022 года. CAPEX составил — 1,297₽ трлн (+14,6% г\г) на фоне реализации флагманского проекта компании Восток Ойл (планируется в 2024 году ввести в эксплуатацию два месторождения — Пайяхское и Иччеминское). Это обстоятельство не помешало компании сгенерировать FCF на уровне 1,427₽ трлн (+44,3% г/г). 📌 Как итог из-за разового списания в IV квартале, вклад в дивидендную базу 2023 года от данного квартала всего — 9,2₽ на одну акцию. Итоговый дивиденд за II полугодие составит — 29₽ (дивидендная доходность — 5%), если компания продолжит придерживаться своей дивидендной политике (выплачивает 50% от чистой прибыли). Напомню вам, что до этого были выплачены дивиденды за 9 месяцев в размере — 30,77₽ на акцию (фактически базой для выплаты послужили I и II квартал), когда цена нефти и курс рубля не были такими благосклонными, как во II полугодии. То, что финальный дивиденд меньше, чем в I полугодии — факт, который расстроил инвесторов, но если капнуть поглубже, то в годовом исчислении это будут рекордные дивидендные компании. Помимо этого, есть проект Восток Ойл, который принесёт весомые плоды, контракты с Китаем и увеличение добычи газа, перспективы у компании однозначно есть. ROSN #инвестиции #акции #отчет #нефть #валюта #дивиденды
21 февраля 2024
🏦 ВТБ отчитался за 2023г. — фин. показатели IV кв. ухудшились, но это было ожидаемо. Год рекордный, но миноритариям от этого не легче. Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2023 год. Банк планировал заработать за год — 420₽ млрд чистой прибыли, согласно отчёту он его перевыполнил, поставив очередной рекорд (за 2023 год было заработано — 432,2₽ млрд, напомню вам, что годовой рекорд по чистой прибыли был зафиксирован в 2021 году — 327,4₽ млрд, констатируем обновление рекорда). Но если отдельно рассматривать финансовые показатели декабря и IV квартала по отношению к другим месяцем/кварталам, то идёт снижение. Банковский сектор уже на сегодняшний день находиться под давлением: прибыль снижается из-за высокой ключевой ставки (которую продержат продолжительное время судя по заявлению того же ЦБ), ужесточения макропруденциальных лимитов/надбавок (это повлияло на спрос в потребительском кредитовании), укрепления ₽ (это влияет на заработок, на курсовых разницах), и к этому добавилась корректировка параметров льготных ипотечных программ (упор сделан на малозаселённые регионы, первоначальный взнос повышен на чувствительные 30%, а объём кредита для столиц уменьшен с 12₽ млн до 6₽ млн). ВТБ заработал чистой прибыли за декабрь — 14,4₽ млрд (ноябрь — 14,7₽ млрд, декабрь — 26,8₽ млрд), довольно чувствительное снижение по отношению к другим месяцам, но учитывая все меры, это было читаемо. Теперь давайте перейдём к основным показателям банка: ✔️ Чистые процентные доходы: 761,4₽ млрд (61,6₽ млрд за декабрь) ✔️ Чистый комиссионный доход: 217₽ млрд (21,8₽ млрд за декабрь) ✔️ Чистая прибыль: 432,2₽ млрд (14,4₽ млрд за ноябрь) Из интересного: 🗣 ВТБ планирует предложить акционерам не выплачивать дивиденды за 2023 год — Дмитрий Пьянов. Ничего нового, акционеры данного банка уже привыкли к выкрутасам менеджмента, так же было сообщено, что выплаты планируется начать в 2026 году, но кто даст гарантию, что ВТБ заплатит? 🗣 ВТБ пересмотрел убыток по итогам 2022 года по МСФО с 612,6₽ млрд до 667,5₽ млрд. Значит, в резервы понадобиться ещё больше денег, но вы удивлены? 🗣 ВТБ отказался от идеи ликвидировать банк Открытие, он будет интегрирован в бизнес и присоединён в январе 2025 года к БМ-банку. Из отчёта по банковскому сектору за 2023 год: на балансе банков отражена чистая прибыль в размере 176₽ млрд за декабрь, но она была завышена за счёт дивидендов, полученных от российского дочернего банка — ~112₽ млрд, банк Открытие. 🗣 ВТБ планирует обратный сплит в 5000 раз, укрупнив номинал акций с 1 коп. до 50₽. 🗣 ВТБ прогнозирует чистую прибыль по МСФО в 2024 на уровне 435₽ млрд. В данную прибыль заложили два разовых эффекта — ~100₽ млрд прибыли от работы с заблокированными активами и признание 60₽ млрд отложенного налогового актива благодаря изменению стратегии консолидации Открытия. То есть основной заработок будет ниже 300₽ млрд. 📌 С учётом провального 2022 года (чистый убыток теперь уже: 667,5₽ млрд по МСФО) миноритарии данного эмитента не увидят чистую прибыль в виде дивидендов (прибыль за 2021 и 2023 год пойдёт на восстановление капитала), помимо этого ВТБ для выполнения нормативов достаточности капитала с учётом надбавок на ближайшие 5 лет потребуется до 1₽ трлн (с учётом ставки и прогнозов по ней, 2024-2025 гг. точно будут хуже 2023 года по чистой прибыли, отсюда возникает вывод, что акционеры могут не дождаться дивидендных выплат ещё 3 года). Чистая прибыль ВТБ по МСФО за 2024 год может составить в районе 435₽ миллиардов — заявил Дмитрий Пьянов (прибыль за 2023-2025 год на восстановление, чтобы достичь 1₽ трлн и начать выплачивать дивиденды, если, конечно, ничего не случится, а мы то знаем, что у ВТБ всегда что-то случается). Поэтому заявления про то, что по итогам 2025 года ВТБ может выплатить до 80₽ млрд дивидендов, считаю довольно оптимистичным сценарием (сразу вспоминаю отмену дивидендов, суборды, допэмиссии). VTBR #инвестиции #акции #дивиденды #отчет #банки #облигации