Назад
Svoiinvestor
17 ноября 2023 в 10:12
🛢 Экспортная пошлина нефти на декабрь — впервые снижение за долгие месяцы. Волатильность на рынке сырья не есть хорошо. Минфин опубликовал расчёт экспортной пошлины на декабрь. Впервые за долгое время экспортная пошлина сократилась, при этом сегодняшняя цена на сырьё не сильно впечатляет наших экспортёров. За период с 15 октября по 14 ноября средняя цена Urals составила — $79,23 (прошлый период — $83,35, который уже месяц Россия продаёт нефть, игнорируя потолок цен от EC, новый пакет санкций навряд ли изменит это положение дел). Экспортная пошлина на нефть в РФ с 1 декабря 2023 г. понизится на $1,5 (в прошлом месяце было повышение на $2,3) и составит $24,7 за тонну. Дисконт же к Brent планомерно сокращается и в этот период составил около $9 (месяцем ранее составлял ~$10). Напомню вам, что по данным Минфина, средняя цена Urals в октябре составила — $81,52 (+15% г/г), месяцем ранее — $83,08 (22% г/г), уже на тот момент прослеживалось снижение цен на сырьё. На сегодняшний день Urals торгуется по ~$66, а курс $ к ₽ составляет — 89₽ (обязательная продажа валюты экспортёрами влияет на курс и рубль начинает укрепляться), мы подбираемся к не очень выгодной связки для экспортёров, если цена сырья опустится ниже $60 или ₽ укрепится ниже 80, то тогда доходы просядут, соответственно, бюджет РФ тоже начнёт недополучать. Единственный сейчас весомый плюс для экспортёров — это в восстановившимся топливном демпфере (частично снят запрет на экспорт дизеля), экспортёры нефти будут получать полноценные выплаты, а значит доходы не сильно изменятся (Лукойл, Татнефть, Роснефть, Газпромнефть, Сургутнефтегаз и т.д.). Стоит признать, что II полугодие будет сильнее I по финансовым показателям, но уже сейчас нефтяные эмитенты расщедриваются на дивиденды, например, ЛУКОЙЛ (рекомендовал 447₽ на акцию) и Роснефть (рекомендовала 30,77₽ на акцию), так же ожидаем рекомендации по дивидендам от Татнефти за 9 месяцев 2023 года. Но всё же есть, ещё надежда на стабилизацию цен из-за решений ОПЕК+: ✔️ Пролонгация агрессивной политики ОПЕК+ (договорились сократить добычу нефти с 2024 года ещё на 1,4 млн б/с, а саму сделку продлить до 2025 года). ✔️ Саудовская Аравия продолжит добровольно сокращать добычу нефти на 1 млн б/с до конца 2023 года — саудовское агентство печати. При этом СА в ноябре резко повысит цены на нефть для Европы. ✔️ РФ сохраняет планы по добровольному сокращению экспорта нефти в 300 тыс б/с до конца 2023 — Новак. 📌 По данным Минфина, НГД в октябре составили — 1,635₽ трлн (27,5% г/г), месяцем ранее — 740₽ млрд (7,5% г/г). Динамика внушительная, но не всё так просто. НДПИ (1,1₽ трлн vs. 1,08₽ млрд месяцем ранее) и ЭП (101,8₽ млрд vs.105,9₽ млрд месяцем ранее) остались на том же уровне, что и месяц назад, значит доходная часть не сильно изменилась. В прошлые два месяца налог на дополнительный доход (НДД) не сильно впечатлял, но в этом произошла квартальная выплата — 593₽ млрд и регулятор обнулил выплаты по демпферу (средние биржевые цены на нефтепродукты в сентябре были заметно выше отсечки, после которой демпфер обнуляется), в прошлом месяце они составили — 298,7₽ млрд, к примеру. С учётом того, что Минфин прогнозирует, что базовые НГД в этом году составят 8,9₽ трлн, а осталось 2 месяца, то доходы в месяц по НГД должны составить — 850₽ млрд. Даже если доходы просядут в последующие два месяца, то это вполне себе достижимый план. $ROSN $TATN $LKOH $USDRUB #инвестиции #акции #нефть #налоги #минфин #валюта #акции #дивиденды
39,75 HK$
0%
574,5 
1,94%
7
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
21 февраля 2024
Обзор сырьевых рынков за последние 4 месяца: агропродукты и удобрения
21 февраля 2024
Роснефть: финансы устойчивы, но пока сохраняем нейтральный взгляд на акции
2 комментария
Ваш комментарий...
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
Anvar666
17 ноября 2023 в 10:18
все четко,летим
Нравится
1
Sarkazm_rus
18 ноября 2023 в 5:22
👍
Нравится
Новые звезды Пульса
Начинающие авторы делятся мнениями о ценных бумагах и уникальными методами инвестирования
RusDvd
+361,9%
10,7K подписчиков
Iron_Speculator
+21,4%
3,8K подписчиков
Protraderteam
+196,4%
7,7K подписчиков
Обзор сырьевых рынков за последние 4 месяца: агропродукты и удобрения
Обзор
|
Вчера в 18:37
Обзор сырьевых рынков за последние 4 месяца: агропродукты и удобрения
Читать полностью
Svoiinvestor
305 подписчиков0 подписок
Портфель
до 10 000 
Доходность
+0,32%
Еще статьи от автора
22 февраля 2024
🛢 Роснефть отчиталась за 2023 г. — феноменальные результаты. Разовое списание испортило IV квартал, естественно, и прогнозируемый дивиденд. Роснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2023 год, но они весьма ограничены и не показывают полной картины (особенно причин по разовому списанию в IV квартале). Год для нефтяной компании получился феноменальным как в финансовом плане, так и в операционном, не стоит забывать, что Роснефть добывает газ, ещё в I полугодии компания вышла на первое место среди независимых производителей газа. Как итог операционные показатели выглядят так: 🟡 Добыча нефти: 193,6 млн тонн (показатель 2021-2022 гг., но не забываем про то, что в 2023 г. лидеры ОПЕК+ сокращали добычу: СА и Россия) 🟡 Добыча газа: 92,7 млрд куб.м. (в прошлом году было добыто 74,4 млрд куб.м., при этом IV квартал один из сильнейших — 28 млрд куб.м.) 🟡 Переработка нефти: 88 млн тонн (ниже показателей прошлого года — 94,4 млн тонн, но на это повлияло передача НПЗ в Германии во внешнее управление ФСА, напомню, что при этом был признан ещё убыток в 56₽ млрд) Что же насчёт финансовых показателей, то год закончили лучше предыдущего. Конечно, многих волнует снижение прибыли в IV квартале, поговаривают, что на это повлияло разовое списание (многие брокеры дружно понизили прогноз по показателям компании перед отчётом, видимо, информация была слита). Причиной списания (замечу, что опять же предположение) является, то, что Турция ещё в марте 2023 года закрыла трубопровод после того, как арбитражный суд обязал её выплатить Ираку 1,5 млрд в качестве компенсации (в октябре трубопровод был готов к эксплуатации, решение о возобновлении поставок за Ираком, но из-за ограничений ОПЕК+ последним невыгодно его возобновлять). Перейдём же к основным результатам: 🛢 Выручка: за 2023 год 9,163₽ трлн (+1,3% г/г), за IV квартал 2,5₽ трлн (-9% кв/кв) 🛢 Чистая прибыль: за 2023 год 1,267 ₽ трлн (47,2% г/г), за IV квартал 196₽ млрд (-53% кв/кв) 🛢 EBITDA: за 2023 год 3₽ трлн (+17,8% г/г), за IV квартал 602₽ млрд (-40% кв/кв) Операционная прибыль составила 2,2₽ трлн, но большой вопрос в IV квартале, который оказался самым слабым из всех — 404₽ млрд, при довольно хорошей цене за бочку относительно I-II квартала. Также Роснефть сократила уровень чистого долга на 0,7₽ трлн по сравнению с началом 2023 года. Соотношение Чистый долг/EBITDA на конец 2023 года составило 0,9х (в долларовом выражении) по сравнению с 1,3х на конец 2022 года. CAPEX составил — 1,297₽ трлн (+14,6% г\г) на фоне реализации флагманского проекта компании Восток Ойл (планируется в 2024 году ввести в эксплуатацию два месторождения — Пайяхское и Иччеминское). Это обстоятельство не помешало компании сгенерировать FCF на уровне 1,427₽ трлн (+44,3% г/г). 📌 Как итог из-за разового списания в IV квартале, вклад в дивидендную базу 2023 года от данного квартала всего — 9,2₽ на одну акцию. Итоговый дивиденд за II полугодие составит — 29₽ (дивидендная доходность — 5%), если компания продолжит придерживаться своей дивидендной политике (выплачивает 50% от чистой прибыли). Напомню вам, что до этого были выплачены дивиденды за 9 месяцев в размере — 30,77₽ на акцию (фактически базой для выплаты послужили I и II квартал), когда цена нефти и курс рубля не были такими благосклонными, как во II полугодии. То, что финальный дивиденд меньше, чем в I полугодии — факт, который расстроил инвесторов, но если капнуть поглубже, то в годовом исчислении это будут рекордные дивидендные компании. Помимо этого, есть проект Восток Ойл, который принесёт весомые плоды, контракты с Китаем и увеличение добычи газа, перспективы у компании однозначно есть. ROSN #инвестиции #акции #отчет #нефть #валюта #дивиденды
21 февраля 2024
🏦 ВТБ отчитался за 2023г. — фин. показатели IV кв. ухудшились, но это было ожидаемо. Год рекордный, но миноритариям от этого не легче. Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2023 год. Банк планировал заработать за год — 420₽ млрд чистой прибыли, согласно отчёту он его перевыполнил, поставив очередной рекорд (за 2023 год было заработано — 432,2₽ млрд, напомню вам, что годовой рекорд по чистой прибыли был зафиксирован в 2021 году — 327,4₽ млрд, констатируем обновление рекорда). Но если отдельно рассматривать финансовые показатели декабря и IV квартала по отношению к другим месяцем/кварталам, то идёт снижение. Банковский сектор уже на сегодняшний день находиться под давлением: прибыль снижается из-за высокой ключевой ставки (которую продержат продолжительное время судя по заявлению того же ЦБ), ужесточения макропруденциальных лимитов/надбавок (это повлияло на спрос в потребительском кредитовании), укрепления ₽ (это влияет на заработок, на курсовых разницах), и к этому добавилась корректировка параметров льготных ипотечных программ (упор сделан на малозаселённые регионы, первоначальный взнос повышен на чувствительные 30%, а объём кредита для столиц уменьшен с 12₽ млн до 6₽ млн). ВТБ заработал чистой прибыли за декабрь — 14,4₽ млрд (ноябрь — 14,7₽ млрд, декабрь — 26,8₽ млрд), довольно чувствительное снижение по отношению к другим месяцам, но учитывая все меры, это было читаемо. Теперь давайте перейдём к основным показателям банка: ✔️ Чистые процентные доходы: 761,4₽ млрд (61,6₽ млрд за декабрь) ✔️ Чистый комиссионный доход: 217₽ млрд (21,8₽ млрд за декабрь) ✔️ Чистая прибыль: 432,2₽ млрд (14,4₽ млрд за ноябрь) Из интересного: 🗣 ВТБ планирует предложить акционерам не выплачивать дивиденды за 2023 год — Дмитрий Пьянов. Ничего нового, акционеры данного банка уже привыкли к выкрутасам менеджмента, так же было сообщено, что выплаты планируется начать в 2026 году, но кто даст гарантию, что ВТБ заплатит? 🗣 ВТБ пересмотрел убыток по итогам 2022 года по МСФО с 612,6₽ млрд до 667,5₽ млрд. Значит, в резервы понадобиться ещё больше денег, но вы удивлены? 🗣 ВТБ отказался от идеи ликвидировать банк Открытие, он будет интегрирован в бизнес и присоединён в январе 2025 года к БМ-банку. Из отчёта по банковскому сектору за 2023 год: на балансе банков отражена чистая прибыль в размере 176₽ млрд за декабрь, но она была завышена за счёт дивидендов, полученных от российского дочернего банка — ~112₽ млрд, банк Открытие. 🗣 ВТБ планирует обратный сплит в 5000 раз, укрупнив номинал акций с 1 коп. до 50₽. 🗣 ВТБ прогнозирует чистую прибыль по МСФО в 2024 на уровне 435₽ млрд. В данную прибыль заложили два разовых эффекта — ~100₽ млрд прибыли от работы с заблокированными активами и признание 60₽ млрд отложенного налогового актива благодаря изменению стратегии консолидации Открытия. То есть основной заработок будет ниже 300₽ млрд. 📌 С учётом провального 2022 года (чистый убыток теперь уже: 667,5₽ млрд по МСФО) миноритарии данного эмитента не увидят чистую прибыль в виде дивидендов (прибыль за 2021 и 2023 год пойдёт на восстановление капитала), помимо этого ВТБ для выполнения нормативов достаточности капитала с учётом надбавок на ближайшие 5 лет потребуется до 1₽ трлн (с учётом ставки и прогнозов по ней, 2024-2025 гг. точно будут хуже 2023 года по чистой прибыли, отсюда возникает вывод, что акционеры могут не дождаться дивидендных выплат ещё 3 года). Чистая прибыль ВТБ по МСФО за 2024 год может составить в районе 435₽ миллиардов — заявил Дмитрий Пьянов (прибыль за 2023-2025 год на восстановление, чтобы достичь 1₽ трлн и начать выплачивать дивиденды, если, конечно, ничего не случится, а мы то знаем, что у ВТБ всегда что-то случается). Поэтому заявления про то, что по итогам 2025 года ВТБ может выплатить до 80₽ млрд дивидендов, считаю довольно оптимистичным сценарием (сразу вспоминаю отмену дивидендов, суборды, допэмиссии). VTBR #инвестиции #акции #дивиденды #отчет #банки #облигации
20 февраля 2024
🖋🖋🖊 Минфин продолжает поставлять на рынок внутреннего долга классику, доходность в ОФЗ немного подросла после заседания ЦБ Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. Индекс RGBI (ценовой индекс ОФЗ) снизился после заседания ЦБ по ключевой ставке, а значит доходность ОФЗ подросла, так рынок отреагировал на повышение среднесрочного прогноза ставки до 13,5-15,5% с 12,5%-14,5% и заявления Эльвиры Набиулинной: 🔴 “Придётся поддерживать жёсткую ДКП продолжительное время. Пик роста цен пройден осенью 2023 г. Снижение ставки, скорее всего, произойдёт во второй половине 2023 года. Наиболее вероятно плавное снижение”. 🔴 “Кривая ОФЗ приобрела более выраженный наклон, рынок верит в продолжительные жёсткие условия ДКП и более низкую инфляцию в будущем”. На сегодня мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ: ✔️ Минфин уже который месяц не использует флоутер, который так сильно полюбился банковскому сектору и частным инвесторам. Всё это время регулятор занимает с помощью классики и показывает вполне феноменальный результат, всё как раз идёт по плану регулятора, который хочет отдать в этом году предпочтение долгосрочным бумагам с постоянным купоном. ✔️ Доходность большинства выпусков выше 12% (ещё необходимо учитывать налог на купоны), да учитывая, какая сейчас ключевая ставка, то доходность, кажется, мягко говоря, ненормальной. Но рынок ОФЗ всё-таки потерял иностранные фонды (предложение перевешивает спрос, раньше иностранные фонды с охотой набирали безрисковый инструмент себе в портфель и двигали доходность вверх) и по мнению большинства пик повышения ставки прошёл, а значит при понижении ставки текущая доходность будет весьма приемлемой, на это и намекает усилившийся спрос в ОФЗ. Я бы не исключал того момента, что ставку могут и повысить, ибо всплеск спроса случился в бытовых услугах, также с 2024 г. тарифы на ЖКУ вырастут в среднем на 10% (основные тарифы с 1 июля, но уже с 1 января цены были повышены на капремонт, содержание дома и прочие услуги) и не стоит забывать о тратах бюджета РФ. Но давайте вернёмся к нашим размещениям: ▪️ Классика: ОФЗ — 26243 (погашение в 2038) ▪️ Классика: ОФЗ — 26219 (погашение в 2026) Спрос в ОФЗ 26243 был внушительным — 85,7₽ млрд, выручка составила — 59,7₽ млрд (средневзвешенная цена —84,6%, доходность — 12,44%). Спрос в короткой ОФЗ 26219 составил — 16,9₽ млрд, выручка — 6,6₽ млрд (средневзвешенная цена —91,1%, доходность — 12,15%). Таким образом, Минфин заработал за этот аукцион — 66,4₽ млрд (прошлая неделя — 77,8₽ млрд, всё при помощи классики). Согласно, плану Минфина на I квартал 2024 года необходимо разместить — 800₽ млрд, уже размещено ~387₽ млрд, при таком темпе регулятор перевыполнит план (в запасе ещё 6 недель). 📌 Нынешняя конъюнктура в сегменте локального госдолга начинает приходить в норму, учитывая, что жёсткая ДКП с нами надолго, то даже с такой доходностью в ОФЗ выгодно приобретать длинные выпуски, чтобы зафиксировать повышенную доходность на долгие годы. С учётом того, что Минфин хочет занять в 2024 году — 2,6₽ трлн (в этом году весомые траты бюджета РФ), а это рекордная сумма сначала пандемии, то именно восстановление спроса на рынке ОФЗ поможет регулятору. При этом ведомство отдаёт предпочтение долгосрочным бумагам с постоянным купонным доходом. SU26219RMFS4 SU26243RMFS4 RBM4 #инвестиции #облигации #инфляция #офз #минфин #цбрф