📱 Участвую в IPO МТС Банка Давайте рассмотрим основные параметры размещения: 1️⃣ Ценовой диапазон размещения составляет — 2350-2500₽ за акцию, он пройдёт по верхней планке, ибо в первый день книга была переподписана в 2 раза, соответственно, аллокация будет ничтожной. 2️⃣ Компания планирует привлечь 10₽ млрд в капитал, с учётом верхней планки размещения, то капитализация составит 75,1₽ млрд без допэмиссии (есть зарегистрированная допэмиссия на 7,187 млн акций, но представители говорили, что всю допэмиссию размещать не будут). А это значит, что размещение соответствует примерно 1 капиталу, который составлял на конец 2023 г. — 76,3₽ млрд. Не забываем, что у банка есть суборды на 5₽ млрд, но их не стоит учитывать при оценке капитала. 3️⃣ Как всегда, мы имеем новый параметр IPO: компания поддержит цены после размещения в размере до 15% от базового размера сделки. 4️⃣ ROE в 2023 г. составил — 19,1% (это меньше чем у Сбербанка, ВТБ, Совкомбанка, Тинькоффа, БСПБ). Почему тогда банк интересен при такой рентабельности? Ценовая оценка полностью справедлива, в POS-кредитовании лидеры (это займы в точке продажи товара), по кредитным картам на 6 месте, банк — лидер в потребительском кредитовании и главное это база клиентов в 81 млн людей благодаря экосистеме МТС (хотят увеличить клиентскую базу за 5 лет на 8 млн, удвоить кредитный портфель и ROE 30%). Думаю, что МТС И АФК Система захотят дивидендов, а 25% от ЧП это не предел мечтаний, поэтому в будущем будет 50% (есть, конечно, риск SPO). Многие насчитывают апсайд в 30% от размещения, но во многом это зависит от веры в будущие результаты банка (это тоже риск). P.S. Учитывая прошлые мои участия в IPO и такую же ничтожную аллокацию, то теперь завожу по 100000₽ на 4 разных брокеров (в общем буду участвовать на 400000₽). Если рынок оценит по достоинству и рост составит 20-30% в первые дни (учитывая ажиотаж), то продам, если нет, то буду действовать по обстоятельствам. #IPO #МТСБанк

🖋🖋🖊 Минфин будет наполнять долговой рынок, только классикой, доля флоатеров в портфеле регулятора — 50%, а это риск для бюджета. Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. Индекс RGBI в последние дни волатилен, поднимался выше 115 п., но всё же не выдержал натиска и сейчас находится на 114,6 п. Доходность бумаг продолжает оставаться привлекательной для консервативных инвесторов, особенно если рассматривать классические выпуски +10 лет. Такая «щедрость» от регулятора связана с некоторыми факторами в экономике: 🔔 Если изначально аналитики рассказывали нам о том, что смягчение ДКП произойдёт под конец II кв., то сейчас риторика изменилась и снижение ставки прогнозируют во II п. 2024 г (август-сентябрь). 🔔 По последним данным Росстата за период с 9 по 15 апреля ИПЦ вырос на 0,12% (прошлые недели — 0,16%, 0,10%), с начала апреля — 0,29%, с начала года — 2,25% (годовая — 7,8%, цель регулятора 4-4,5%). Недельные данные выводят нас на 6% saar, а это не есть хорошо, как вы понимаете темпы прошлого года были превышены (в апреле 2023 г. недельные данные составили — 0,04%, месячный же пересчёт регулятором — 0,39%). На ключевую ставку может повлиять: рост цен на бытовые услуги, курс ₽, и ценовой диапазон на нефтепродукты (ошеломляющий рост цен за неделю на бензин 0,26%, на дизтопливо 0,16%). 🔔 Минфин хочет занять в 2024 году — 2,6₽ трлн, а это рекордная сумма сначала пандемии (во II кв. хотят разместить 1₽ трлн, с учётом I и II кв. — 1,8 млрд). Помимо этого, Владимир Путин анонсировал расширение расходов бюджета (названные цифры в обращении суммарно дают — 9,713₽ трлн). Также мы имеем несколько фактов о рынке ОФЗ: ✔️ Минфин уже которые месяца не использует флоатер, который так сильно полюбился банковскому сектору и частным инвесторам. Глава Минфина Антон Силуанов недавно высказался насчёт флоатеров: «Занимать по плавающей ставке сегодня дороже. Доля бумаг с плавающим процентом в наших выпусках примерно 50%, что говорит о рисках для бюджета с изменением ставок на рынке». Интересное утверждение, занимать значит под 13,5% на протяжении +10 лет — выгодно или регулятор не ждёт снижения ставки 😁 ✔️ Согласно, статистике ЦБ в марте основными покупателями ОФЗ на вторичном рынке были физические лица, а также НФО за счёт собственных средств — на 29₽ и 29,6₽ млрд соответственно. Крупнейшими продавцами стали СЗКО, продав ОФЗ на сумму 39,9₽ млрд. Интересно, что на первичном рынке крупнейшими покупателями стали СЗКО, на них пришлось 51,1% от всех размещений, тогда как на НФО в рамках доверительного управления — 29,7%. ✔️ Доходность большинства выпусков застыла на 13,5% (ОФЗ 26238 торгуется по 60,2% от номинала, кто покупал по 100%, то сейчас имеют -40% по активу). Если рассматривать данные ЦБ о средней максимальной ставке по вкладам физ. лиц до 1 года в топ-10 банках, то в 1 декаде апреля она составила — 14,832% (осталась прежней). А теперь давайте разберём размещения регулятора: ▪️ Классика: ОФЗ — 26244 (погашение в 2034) ▪️ Классика: ОФЗ — 26207 (погашение в 2027) Спрос в длинной классике был приемлемым — 120₽ млрд, выручка составила — 63,5₽ млрд (средневзвешенная цена —88,6%, доходность — 13,8%). В короткой спрос составил — 21,2₽ млрд, выручка — 8₽ млрд (средневзвешенная цена —88,7%, доходность — 13,53%).Таким образом, Минфин заработал за этот аукцион — 71,5₽ млрд (прошлый аукцион — 51,6₽ млрд). Согласно, плану Минфина на II кв. 2024 г. необходимо разместить — 1₽ трлн, уже размещено ~244₽ млрд, план может быть не выполнен, если не использовать доп. размещения (в запасе 8 недель). 📌 С учётом того, что Минфин хочет занять в 2024 году — 2,6₽ трлн (понадобится больше, более 3₽ трлн), при этом ведомство отдаёт предпочтение долгосрочным бумагам с ПК доходом, то плюс в ОФЗ — это фиксация повышенного % на долгие годы в «безрисковом» инструменте. Корпоративные облигации и вклады дают больший %, но это уже зависит от вашей стратегии. SU26244RMFS2 SU26238RMFS4 SU26207RMFS9 RBU4 #инвестиции #облигации #минфин #ключеваяставка

🔌 В последние месяцы очень много новостей по Интер РАО, которые меняют взгляд на компанию: 1️⃣ Возглавлявший компанию на протяжении 15 лет Борис Ковальчук покинул компанию в марте. Возможно, что-то изменится в политике компании и “кубышка” будет распечатана не только на инвестиционные дела. 2️⃣ Капитальные вложения Интер РАО в 2024 г. прогнозируются на уровне 193,3 млрд, что в 2,7 раза больше показателя за 2023 г. Главный проект — это Новоленская ТЭС, на данный проект может потребоваться 257₽ млрд, ввод в 2028 г., помимо этого, недавно выходила новость, что Интер РАО инвестирует 90₽ млрд в строительство инновационной парогазовой станции в Каширском районе Подмосковья. Становится ясно, что “кубышка” будет распечатана для будущих инвестиций, сейчас у компании на балансе — 556₽ млрд денежных средств (кстати, капитализация эмитента по сегодняшней цене — 446,7₽ млрд). 3️⃣ Интер РАО выкупит в течение полугода 3% собственных акций у миноритарного акционера. Целью приобретения акций не является увеличение контроля над компанией. Дальнейшая стратегия распоряжения данным пакетом будет соответствовать среднесрочной стратегии развития Группы, а именно предполагает несколько вариантов (либо их комбинацию): реализацию пакета крупному стратегическому инвестору, использование акций в качестве средства по оплате новых активов или в мотивационной программе — сообщила компания. Заслуженный бонус Ковальчуку? 😁 📌 Я уже делал разбор годового отчёта Интер РАО, но повторюсь и тут. Компания стабильная, в плане CAPEXa люто перспективный, эмитент смог заместить выпавшую выручку от трейдинга, плюс начал приобретать компании по энергосбыту и энергомашиностроению, но выплата 25% от чистой прибыли в виде дивидендов и нераспечатанная кубышка в пользу миноритариев за долгие годы всё портят (из минусов: окончания действия договоров ДПМ по ряду объектов). Только вдумайтесь денежные средства принесли за 2023 г. компании — 42,8₽ млрд (+11,5% г/г), а на дивиденды за 2023 г. она потратит — 34₽ млрд. Рынок просто не переоценит быстро такую компанию из-за низких дивидендных выплат, частные инвесторы любят крупные дивиденды, а на сегодняшний день ещё и с двухзначной доходностью. IRAO #инвестиции #buyback #акции #дивиденды