МаксимаТелеком: часть 1 повышение в рейтинге на ступень. Изначально у меня было плохое предположение по компании, поскольку история крайне проста, компания приносит убытки, любая же прибыль идёт от продажи бизнеса и выводится за пределы компании. Поэтому предположение касательно будущего не изменилось - компания все так же приносит убытки. Но уже недавние отчеты показывают, что вполне способны показать результат. Вместо операционных убытков получили прибыль, крайне небольшую, в 72млн, но уже есть. В 2020 тоже были неплохие результаты по операционке, положительные, однако это не помешало уже в 2021 снова работать в минус. Прежде всего, я смотрю на прибыль компании, ведь от способности получать прибыль зависит будущее компании. (например азбука вкуса уже несёт потери, и будет их нести дальше, какое может быть перспективное будущее?) Но в результате получил то, что каждая компания в разборах требует куда больше индивидуального подхода, нежели что-то подогнанное под шаблон, ведь каждый выделяется по своему. Здесь мы имеем государственные контракты. И все завязано на компаниях с государственным участием. Я много значения этому не придал, но оказывается, что на этом все и держится. Смотрел отчёты, где компания имела на счетах 2млрд денежных средств, и не было ни единого сомнения в том, что там будет сумма меньше с каждым кварталом. И вот мы пришли к тому, что на счёте к 3 кварталу 22 года осталось только 360млн от 2.5млрд, которые имели в 20 году. Меня крайне смущало это, но не туда я копал. Ошибка, да. Поэтому исправляюсь. Раннее были крайне удачные заходы на виталайн с её идеальной отчётностью со скелетом в шкафу, заход на пионер лизинг с нереализованными убытками на 1млрд, РеСтор с недавним пожаром который уничтожил все запасы, Эбис который списал 600млн при строительстве, ПЮДМ с 250млн займам физ лицу, ПКБ с их доходом от обесценивания, агрофирма победа как вишенка на торте, где я сначала крайне скептично отнесся к уголовному делу, но потом повторный разбор поверг в шок от масштабов. Каждая компания разная, и проблемы тоже разные. Возвращаясь к государственным контрактам, сложно понять то, что компания умудряется работать в минус. Это мне показалось весьма странным. При этом отличное преимущество таких контрактов - возможность взять кредит под их обеспечение. Ведь от гос контрактов максимум негативных ожиданий - это если компания не выполнит его, но здесь это компенсируется достаточно продолжительным опытом работы. Отсюда становится понятным, что деньги на счетах являются не таким важным аргументом за негативную оценку, они скорее становятся более нейтральными. Поскольку главная роль отводится заключению новых контрактов, и желательно побольше, чтобы выручка и дальше росла. В других компаниях выручка так не роляет, как здесь. Тут чем выше выручка, тем более лучшее будет кредитное положение организации. Поскольку займы будут обеспечены новыми контрактами. Не без минусов конечно, ведь за кредиты нужно платить проценты. А при нашей отрицательной прибыли, это и есть текущие проблемы. Позже здесь опубликовали новость о дополнительной кредитной линии от псб на 2-3млрд, точные не помню. Здесь двоякая ситуация, поскольку с 2кв22 по 3кв22 они сократили заемные средства на 2-3млрд за счёт контрактов и денежных средств на счету. Соответственно могут позволить себе открыть кредитную линию повторно на уже новый контракт. Логика такая, контракт закончен, деньги выплачены, за счёт них и своих расчётных денег гасим кредит, и заключается новый контракт на те же самые наши услуги. У нас нет конкуренции в оказываемых контрактах. По крайней мере я этого не вижу. Поэтому для меня кредитная линия оценивается больше в нейтральную сторону. Из позитивного выделю несколько вещей, первое это кредиты. При повышении ключевой ставки мы не испытали сильного стресса. Все прошло достаточно хорошо. Второе это то, что мы заключаем все больше и больше контрактов, толкая выручку на новые значения. Продолжение далее $RU000A101XD8 Туц $RU000A102DK3