ПР-лизинг: Часть 1 Компания специализируется на лизинге. Типичная стратегия

5 марта 2023 в 6:05

ПР-лизинг: Часть 1 Компания специализируется на лизинге. Типичная стратегия - развиваться за счёт кредитов и выпуска облигаций. И поскольку компаний в моем списке становится больше, то уже можно даже сравнивать с 3 другими лизинговыми компаниями. У МСБ-лизинга (жёлтый уровень) меня смутила только низкая прибыль. Считаю, что компания должна обладать запасом прочности по непредвиденным ситуациям. У ПР-лизинга с прибылью все хорошо, как и у Роделена, так и Пионер-лизинга. У Роделена (начальный зелёный уровень) меня смутило качество лизингополучателей. Но эта проблема компенсирована хорошей прибылью компании. Полный обзор ещё пишется. У Мсб и Пионера с ПР-лизингом такого не наблюдается. У Пионер-лизинга (жёлтый уровень) меня смутила доля резерва на инвестиции. Компания хоть и зарабатывает больше, чем все перечисленные выше в год, но при этом имеет резерв в 1млрд на возможные убытки по инвестициям. Ещё стоит добавить, обзор пионер лизинга был на раннем этапе. Я допускал множество ошибок. Но при этом точно знал, резерв по инвестициям не формируется просто так. В бухгалтерском учёте нормальным языком написано в положениях 19/02, когда формируется резерв. Мне же отвечают что это консервативная политика. Но ничего страшного, к обзору данного эмитента я ещё вернусь, когда будут данные за весь 2022 год. Теперь к ПР-лизингу: Начинают довольно бодро в 16 году, 8 человек в компании, и ровно как описано в самом начале: вносят деньги в компанию, при этом набирая кредиты для покупки оборудования и других средств для передачи в лизинг. Ничего удивительного, типичная стратегия любой лизинговой компании. При этом отмечу, что прибыль на раннем этапе у них выходила достойная. Основные средства, которые сдавали в лизинг, выступали залогом для кредита в банке. При этом на новые денежные средства от кредитов, а позже от облигаций, направляли на покупку новой техники. В 17 году агрессивный рост продолжается, количество человек в компании становится с 8 уже 14. Мелочи, но с этого начинают все. Прибыль 28млн при стоимости компании в 420млн, крайне хороший результат. Собственники вносят 30млн в компанию. Снова набор кредитов и покупка технических средств и оборудования. В 18 году мы уже расширяем бизнес в плане географии. В 16-17 году был один округ, а сейчас их стало около 4. При этом количество работников растёт до 32 человек. Прибыль 38млн при стоимости компании в 810млн. Отлично. В этом же году мы впервые делаем облигации на 250млн, что позволит нам ещё сильнее увеличить наши лизинговые активы. Ну и доступ к облигациям - это возможность взять ещё больше кредитных денег. Поскольку деньги с облигаций мы направляем на покупку активов, и потом эти самые активы использовать для залога под новые кредиты. Сам бизнес на ранних этапах старался сделать диверсификацию из разных отраслей, чтобы было и в строительстве, и в пищевой промышленности и так далее. Но к 18 году на это забили и около 60% сдаваемых в лизинг использовались в строительстве. А строительство в то время конечно же росло. Отсутствие диверсификации было оправдано. В 19 году стоимость компании взлетает с 820млн до 2млрд. Прибыль соответственно растёт с 38млн до 87 млн в год. В численности персонала тоже растём до 42 человек. Решили немного увеличить в закупке для лизинга категории легковых и грузовых машин, тем самым снизив долю лизинга в строительстве с 60 до 43%. Рост компании позволяет набирать и дальше кредиты, создавать новые облигации. Так, если первый выпуск был на 100млн, второй на 150, то третий на 400млн. #анализ_serxeir_ПРлизинг #анализ_serxeir А