​​🇷🇺 Российский рынок не растет из-за санкций, недостатка ликвидности и общей неопределенности. Но не только. 🔎 Ещё одна причина, как ни странно, кроется в сильном рубле. С начала СВО поменялась отраслевая структура индекса Мосбиржи. Внутри него есть 10 отраслевых индексов, за которыми удобно наблюдать, чтобы не перебирать динамику отдельных бумаг. Все они ведут себя по-разному, возьмем по 3 примера - экспортеров и компаний, работающих на внутренний спрос: Не экспортеры: Индекс финансов (MOEXFN) $SBER, VTBR, $TCSG, CBOM, #MOEX и др.: -55.3% с начала года. Индекс IT (MOEXIT) $YNDX, #VKCO, $OZON, HHRU и др.: -64.4% с начала года. Индекс строительных компаний (MOEXRE - $PIKK, LSRG, SMLT, ETLN: -45.5% с начала года. Экспортеры: Индекс нефти и газа (MOEXOG) LKOH, $GAZP, $ROSN, #NVTK и др.: -34% сначала года. Индекс металлов и добычи (#MOEXMM) #GMKN, CHMF, #NLMK, $RUAL, $ALRS, #PLZL и др.: -30.3% с начала года. Индекс химии и нефтехимии (MOEXCH) $PHOR, #AKRN, KAZT и др.: +10% с начала года. ✔️ Основной вклад в падение индекса сейчас вносят экспортёры - они упали меньше, а их доля выросла, но они хуже рынка из-за укрепления рубля (доллар на уровне 2018 года, евро - 2015 года). Их совокупная доля в индексе с начала СВО выросла с 60% до 80%. Основная причина - снижение удельного веса финансового сектора. Финансы всегда имели большую долю - до 25% индекса. По ним санкции бьют больнее всего. Еще сильнее пострадал IT-сектор. 📊 Из-за возросшего веса экспортеров, когда укрепляется рубль, индекс Мосбиржи под давлением: работает простая математика.