27 марта 2024
Облигациям наконец-то полегчало 📈
Сегодня произошло прекрасное, несмотря на очередной аукцион, где Минфин продолжает занимать всё дороже, доходности ОФЗ перестали расти.
RGBI (Russian Government Bond Index Индекс Гос Облигаций РФ) показывает символический рост (рис 1) последние дни, хоть и продолжает оставаться на уровнях начала Апреля 2022 (уровень начала СВО). Напомню, что тогда ключевая ставка была 20% (рис 2)
Сегодня прошли аукционы Минфина по двум выпускам:
1) ОФЗ-ПД 26226 SU26226RMFS9 с погашением через 2,5 года
2) ОФЗ-ПД 26243 SU26243RMFS4 с погашением через 14 лет
Длинные облигации ОФЗ 26243 SU26243RMFS4 были реализованы под средневзвешенную доходность в 13,55% — это очередной локальный рекорд. Пока рекорды обновляются с завидной регулярностью. Так за чуть больше месяц доходность выросла с 12,55% → до 13,55%. (рис 3), но последний раз премию повысили на 0,11%, до этого шаг повышения был больше 0,2%. Но в отличие от размещений Минфина минимум RGBI не обновил.
Предположение автора, что мы близки к потолку премии Минфина остаётся "на столе". Скорей всего мы к нему уже подошли.
Минфин стал активно повышать премию в середине Февраля. Примерно в то же время, что и ЦБ повысил прогноз по средней ставке на 2024 год до 13,5-15,5% (предыдущий прогноз - 12,5-14,5%).
Последние данные показывают замедление инфляции. В Апреле посмотрим месячные данные за Март.
Что касается ЦБ и ставки. То председатель ЦБ про планы снижения ставки на пресс-конференции 22 Марта озвучила следующие: "Мы обсуждали траекторию ключевой ставки. К снижению можно будет приступить после того, как для нас будет убедительным действительно устойчивое снижение инфляции. Пока, по нашей оценке, это произойдет, скорее, во второй половине года"
План остаётся дождаться "Минуток ЦБ" которые будут опубликованы 1 апреля, но пока склоняюсь к тому, чтобы ещё увеличить длину облигаций. Пока присматриваюсь к ОФЗ 26243 SU26243RMFS4 - 14 лет до погашения.
Предыдущие покупки шли от коротких к длинным, чтобы купировать риски дальнейшего падения цены (короткие медленней падают в цене):
Даты покупки / Выпуск / Лет до погашения:
- 12 Сентября ОФЗ 26207 SU26207RMFS9 - 2,9 года до погашения
- 20 Сентября ОФЗ 26242 SU26242RMFS6 - 5,4 лет до погашения
- 2 Ноября ОФЗ 26241 SU26241RMFS8 - 8,7 лет до погашения
[Перерыв в покупках ~4 мес на бурном росте RGBI ]
- 27 Февраля ОФЗ 29010 SU29010RMFS4 Флоатер с купонной доходностью ближайшего купона ~12,8%, а следующего рассчитываю на ~15%.
- 13 Марта ОФЗ 26244 SU26244RMFS2 - 10 лет до погашения
PS
На всякий случай, напомню, что автор отдаёт предпочтение Дивидендным акциям. А на облигации отводит максимум 5% в портфеле. Так как облигации на уровне ДНК проигрывают дивидендным акциям в долгосрок. Облигации это про припарковвать кэш на время, если срок небольшой, то отличный инструмент для этого.
В стратегии Рынок РФ облигаций нет. В стратегии На сдачу есть фонд облигаций Тинькофф TBRU
#офз #новичкам #учу_в_пульсе #обучение #пульс_учит #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией