«Кэш становится мусором». Как Баффет защищается акциями от инфляции
Долгое время не инвестировавший серьезных средств Уоррен Баффет наконец снова покупает. В первом квартале он потратил на ценные бумаги около $41,5 млрд — самую большую сумму за квартал с 2008 года или почти 30% денежных средств Berkshire Hathaway.
Вероятно, драйвером его покупок стало падение рынка: если в 2021 году индекс S&P 500 принес доходность почти в 29%, то в 2022-м он падает — а Баффет просто следует принципу «покупай дешево, продавай дорого». Однако эксперты считают, что причиной активизации Баффета также стал взрывной рост инфляции в США, заставивший его вновь обратить внимание на акции.
▫️«Пока Баффет и его команда платят разумную цену за качественные компании, эти инвестиции должны приносить прибыль в любых условиях — в периоды инфляции или иные. Это отражает огромный объем кеша, поступающий в казну
$BRK.B. По нашему мнению, это все более очевидно свидетельствует о желании избавиться от наличных, поскольку инфляция проникает все глубже», — заявил директор Cheviot Value Management и инвестор Berkshire Hathaway Даррен Поллок.
В частности, в 2022-м Berkshire увеличила позицию по акциям нефтяной компании
$CVX до $26 млрд — на начало года его доля оценивалась в относительно скромные $4,5 млрд. По мнению Касса, помимо ряда привлекательных качеств, Баффет видит в Chevron способ защититься от инфляции — даже если цены на нефть остановят рост или начнут падать, то иметь долю в Chevron лучше, чем сидеть в кэше.
▫️«У Chevron действует большая программа обратного выкупа акций, она выплачивает дивиденды с доходностью 3,5%. Это делает компанию относительно безопасной альтернативой наличным. Вместо того, чтобы выходить практически в ноль на казначейских векселях, почему бы не получить дивиденды и доходность от байбэка, которые в совокупности дадут высокую однозначную прибыль?», — говорит Дэвид Касс.
Также эксперт видит попытку защититься от инфляции и в других сделках Баффета — в частности, в покупке акций другой нефтяной компании
$OXY. Ранее Berkshire Hathaway стала крупнейшим ее инвестором, доведя долю в компании до 14,6%.
▫️Касс также отметил покупки Баффетом бумаг
$AAPL, недавно одобрившей программу байбека на сумму более $90 млрд и выплачивающей дивиденды на более чем $14 млрд, а также инвестиции в HP, тоже выкупающей собственные бумаги и платящей дивиденды.
▫️Генеральный директор по вопросам акционерного капитала независимой исследовательской компании Kalkine Кунал Соуни отметил приобретение Баффетом страховой компании
$Y за $11,6 млрд. По его словам, этот шаг не связан с инфляцией, зато кажется плодотворным способом инвестировать больше денег, поскольку Alleghany идеально подходит для действующего страхового бизнеса Berkshire.
❔Что сам Баффет говорит об инфляции
На ежегодном собрании акционеров Berkshire Hathaway Баффет высказал свое мнение об инфляции и росте цен, назвав ключевой их причиной стимулирование экономики во время пандемии.
Он добавил: «Инфляция подводит почти всех инвесторов. Она подводит инвесторов, вкладывающихся в облигации. Она подводит человека, который хранит свои деньги под матрасом. Вопрос лишь в том, как долго она продлится... и ответ никто не знает».
При этом Баффет считает, что в периоды высокой инфляции некоторые типы компаний защищают средства инвесторов — речь о бизнесах, не требующих постоянного реинвестирования. Бизнес, который нуждается в крупных капиталовложениях, оказывается слабым в такое время. В качестве примера он называл компании из сферы недвижимости и сильные бренда, вроде производителя сладостей See's Candy и
$KO.
«Люди по-прежнему будут хотеть любимую газировку спустя десятилетия, и инфляция не будет играть никакой роли в их решении. Не имеет никакого значения, что будет с ценами», — говорил Баффет.