🇺🇸В США заканчивается эпоха «печатного станка». Рынки готовы к началу сворачивания программы QE. Есть ли акции, которые от этого выиграют?
⠀
Тональность выступления Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле в пятницу, 27 августа, оказалась намного мягче, чем ожидали аналитики. Пауэлл сообщил, что экономика достигла той точки, когда она больше не нуждается в существующих объемах поддержки со стороны Федрезерва, и отметил, что «было бы уместно начать снижать темпы покупки активов в этом году». Участники рынка восприняли это как сигнал, что, скорее всего, это произойдет ближе к концу года.
⠀
📉Сворачивание программы выкупа активов отрежет фондовый рынок от источника больших денег. Устоят ли акции?
⠀
Сейчас ФРС ежемесячно выкупает на открытом рынке казначейские и ипотечные облигации на сумму $120 млрд. Цель такого выкупа — стимулирование экономики и финансового рынка, пострадавших от пандемии. Сворачивание программы будет означать колоссальный отток финансовых ресурсов с рынка, так как именно они были ключевым фактором роста котировок во время пандемии.
⠀
Последние сделки крупнейших фондов США говорят о том, что они уже начали готовиться к возможному обвалу на рынке акций. В частности, крупнейший хедж-фонд мира Bridgewater Associates, основанный знаменитым инвестором Рэем Далио, почти вдвое сократил долю в фонде SPDR S&P 500 ETF Trust, который отслеживает акции индекса широкого рынка США S&P 500. Одновременно фонд купил бумаги защитных секторов —
$KO, торговой сети
$WMT,
$PG и
$JNJ, а также ETF на акции развивающихся рынков iShares MSCI Emerging Index Fund.
⠀
💪Какие акции выиграют от сокращения программы QE в США
⠀
Представить, как рынок может отреагировать на сворачивание программы QE (количественного смягчения), можно, посмотрев на динамику рынка в конце 2013-го и в 2014 году. В этот период ФРС начала сокращать темпы выкупа активов в рамках предыдущей программы QE.
⠀
CNBC составил список из 15 компаний, которые выросли больше чем на 30% в тот период: в первой тройке — авиаперевозчик
$LUV (+82,6% со 2 января по 31 октября 2014 года), производитель видеоигр
$EA (+79,5%) и страховщик
$CNC (57%). Кроме того, в список попали производитель полупроводников
$MU (+50,8%), биотех
$VRTX (+52,6%), железнодорожная компания Union Pacific (+39,4%), газодобывающая компания Williams Companies (+45%), Facebook (+37,1%),
$AAPL (+36,7%) и другие.
⠀
🤔Какие акции ждет успех в этом году
⠀
👩💻Юлия Мельникова, аналитик УК «Альфа-Капитал»:
⠀
В теории сворачивание программы выкупа активов приводит к росту доходности облигаций, так как предложение на рынке сохраняется высоким. Тогда среди бенефициаров будет финансовый сектор, который особенно чувствителен к динамике ставок. Отдельно стоит выделить розничные банки с большой долей процентных доходов, такие как
$WFC и Bank of America.
⠀
Сворачивание QE также означает начало ужесточения денежно-кредитной политики и возвращение к обсуждению повышения ставок. Таким образом, стоит обратить внимание на защитные сектора, такие как, например, фармацевтический рынок. Этот сектор представлен такими компаниями, как Johnson & Johnson и Bristol-Myers Squibb.
⠀
👩💼Оксана Холоденко, начальник отдела аналитики и продвижения «БКС Мир инвестиций»:
⠀
В турбулентные периоды лучше рынка традиционно чувствуют себя защитные сектора — здравоохранения, товары первой необходимости, коммунальные услуги. Помимо этого, рост рыночных процентных ставок и усиление волатильности на биржевых площадках благоприятны для доходов американских банков.
⠀
Среди наиболее интересных историй в период сокращения программы QE можно выделить акции Bank of America,
$NEE,
$ABBV — от текущих уровней бумаги имеют долгосрочный потенциал роста около 5%. В случае коррекции на горизонте 12 месяцев речь может идти о снижении на 15%. Наибольшая просадка локально возможна в акциях Bank of America.