Интересно как работает #IPO. Делаю первый шаг в изучении этой темы на примере ContextLogic $WISH, которая сейчас стоит примерно по цене размещения в декабре 2020 года. Ниже информация, которую накопал, без выводов. Каждый делает свои 🤔 ▪️Приложение типа Алиэкспресса для продажи самой дешевки. Прямо в презентации они не стесняются писать, что продают копии оригинальных товаров втрое дешевле. Говорят: «люди хотят самое дешевое, и мы им дадим». Как в песне Шнура. ▪️Выручка круто росла в 2015-2018 годах, а в 2019 году выросла всего на 10%, при этом валовая прибыль вообще не выросла. В 2020 году на фоне короны выручка вырастет на 20-30%, и тут они решили провести IPO. Удачный момент. Я бы сказал им повезло с пандемией, поскольку с результатами 2019 года они никому бы не были нужны. ▪️На IPO продали 7,8% акций. Остальные 92,2% принадлежат венчурным фондам, которые и вырастили это чудо. Самая крупная доля 21,7% принадлежит DST Global Advisors Limited, а это наш Юрий Мильнер. 22% у основателя и СЕО. ▪️В проспекте IPO написана неприятная штука. Дословно: «Если вы инвестируете в наши акции, то ваша доля автоматически размывается, поскольку цена IPO существенно выше балансовой стоимости компании на момент IPO». Дальше там есть расчеты, где показано, что, заплатив на IPO $23 за акцию, мы получим долю в активах компании, соответствующую $1,9. ▪️Еще одна табличка из проспекта так меня впечатлила, что прикрепляю её к посту. В ней показано, что существующие акционеры (венчурные фонды) внесли в компанию $1,546В, что соответствует $2,86 на одну акцию. А мы (новые инвесторы) на IPO внесли в компанию $1,058В, что соответствует $23 за бумагу (цена размещения). Таким образом, за одну бумагу они заплатили в 8 раз меньше, чем нам сейчас предлагается. Согласен, в этом и есть бизнес венчурных фондов, они рискуют, вкладывая деньги на первых стадиях. Но в 8 раз! ▪️Основатель и CEO – бывший программист Google. Вероятно, он хороший программист, и он очень переживает за свое нынешнее детище, но хороший ли он менеджер – мы не знаем. Вся надежда на чутье венчурных инвесторов. ▪️Все инвестдома, которые топят за WISH (такие как JPMorgan и BofA), являются андеррайтерами IPO. У них прямой интерес чтобы бумага продавалась дороже.