Panfilov_Invests
Panfilov_Invests
4 марта 2024 в 18:06
👥 Рынок труда #новичкам #учу_в_пульсе Сегодня мы поговорим о показателе, который в России прямо не влияет на настроения инвесторов, но который все же относится к макроэкономическим данным, так что упомянуть его для полноты картины все-таки нужно. 📍 Быстрая теория В нашем понимании, рынок труда не является чем-то интересным и заслуживающим внимания, но вот для Центрального Банка это важный индикатор состояния экономики. Логика тут близка к динамике ВВП: при росте занятости, растут доверие и расходы потребителей, что увеличивает объем инвестиций и сам ВВП. В России обычно смотрят на среднесрочные тенденции, то есть на данные в интервалах от 3 до 6 месяцев. Их расчётом занимается Росстат. Ориентируясь на полученную динамику, ЦБ корректирует свою политику в отношении бизнеса. Как и в прошлый раз, тут есть два основных показателя: 1️⃣ Уровень безработицы Уровень безработицы — отношение численности безработных к численности рабочей силы, рассчитанное в процентах. 2️⃣ Динамика заработных плат Тут все понятно и так, а добавить нужно лишь тот факт, что обычно его рассматривают как разницу в процентах год-к-году. 📍 Связь с фондовым рынком Сразу скажу, что нет никакой прямой связи между динамикой фондовых индексов и рынком труда, так как часто бывают периоды, когда фундаментальные показатели расходятся с настроениями на рынке. Тем не менее, обычно за низким уровнем безработицы следует рецессия, а о ней мы уже говорили, так что эффект понятен. В целом, в нормальной экономике, состояние рынка труда – хороший опережающий индикатор. Если он слабеет, то можно ожидать слабость и на рынках, если крепнет, то и котировки будут ползти вверх. 📍 Какая обстановка прямо сейчас? 2023 год был весьма сложным для рынка труда, при этом уровень безработицы был крайне низким, но вот привело это к сильнейшему дефициту кадров. Сегодня и работодатели, и соискатели уверены: в 2024 году нет оснований считать, что безработица будет расти. Наоборот, трудоспособное население окажется более дефицитным ресурсом. Для России это положение осложняется еще и неблагоприятной демографической ситуацией, с одной стороны, и планами по увеличению численности сотрудников у более чем 60% компаний — с другой стороны. 📍 Заключение Мы сейчас находимся в крайне необычном, с точки зрения экономики, состоянии, и многие финансовые механизмы на данный момент перекошены. Тем не менее, для вас, как инвесторов, будет полезно понимать основную мысль о «нормальном состоянии» рынка труда: сильный рынок труда – сильный фондовый рынок, слабый рынок труда – слабый фондовый рынок. #прояви_себя_в_пульсе
8
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
16 апреля 2024
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
15 апреля 2024
Чем запомнилась прошлая неделя: рост цен на металлы и дефолт по облигациям Киви
Ваш комментарий...
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
MegaStrategy
+7,7%
31,3K подписчиков
Gegemon
+44,3%
2,1K подписчиков
Rudoy_Maksim
+40,1%
3,9K подписчиков
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
Обзор
|
16 апреля 2024 в 19:28
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
Читать полностью
Panfilov_Invests
3,2K подписчиков11 подписок
Портфель
до 1 000 000 
Доходность
+30,06%
Еще статьи от автора
19 апреля 2024
⭕️ Справедливая оценка ценных бумаг #новичкам #учу_в_пульсе Вы много раз встречали в постах информацию о «справедливой оценке» акций, которую высчитывают аналитики на основе своих моделей, предполагая, что цена придет к этому таргету. Данная теория исходит из того, что временно акции могут быть недооценены или переоценены, но в долгосрочной перспективе рынок оценит их по достоинству. Выделяют три основных способа определения справедливой стоимости акций: •оценка компаний путем сравнения финансовых мультипликаторов; •метод дисконтирования денежных потоков; •дивидендный метод. 📍 Сравнение финансовых мультипликаторов компании Мы уже рассматривали с вами основные мультипликаторы, так что просто напомню, что это определенные финансовые коэффициенты, которые вычисляются на основе данных бухгалтерской отчетности. Например, при помощи доходных мультипликаторов мы можем оценить соотношение дохода и других показателей. Сюда можно отнести P/E, P/S, EV/EBITDA и другие. При помощи мультипликаторов рентабельности (ROE, ROA, ROI и ROS) мы понимаем общую экономическую эффективность, а мультипликаторы финансовой устойчивости и платежеспособности определяют ее способность платить по своим долгам. В итоге аналитик работает с большим объемом бухгалтерской отчетности и составляет таблицу со всеми мультипликаторами. Прелесть этого способа – его простота. Большое количество мультипликаторов позволяет сравнить компанию и со средними показателями, и с конкурентами. В случае «дешевизны» компании по мультипликаторам, есть смысл купить актив, ожидая его возвращения к «справедливым» оценкам. 📍 Модели дисконтированных денежных потоков Второй способ основан на расчёте предполагаемых денежных потоков. Его принято считать универсальным способом оценки стоимости бизнеса. Главная же суть в том, что в экономике присутствует инфляция. Нам же нужно понять: какое предприятие принесет нам больший доход, учитывая, что с каждым годом 1 рубль будет стоить все меньше. При оценке справедливой стоимости акции суть метода не изменится. Алгоритм действий в этом случае будет следующий: •определить ставку дисконтирования; •сделать прогноз будущих денежных потоков и темпов роста на среднесрочном интервале; •определить, с помощью ставки, примерный будущий денежный поток на сегодняшний день; •определить внутреннюю стоимость акции; •сравнить ее с рыночной и определить выгодность инвестиций. Этот способ направлен вглубь компании, так что аналитик очень досконально изучает все ее особенности. Проблема же заключается в большом количестве допущений и предположений, которые совсем не обязательно окажутся верными. 📍 Дивидендный метод расчета стоимости акций У любителей же дивидендов свой способ – модель дисконтированных дивидендов. Она применяется, когда инвесторы оценивают стабильно растущую компанию с регулярными дивидендами. Суть тут весьма проста: инвестор оценивает доходность дивидендов и предполагает, что темпы их изменения, а также периодичность выплат будут неизменны. В этом случае, приобретатся бесконечный поток дивидендов. К преимуществам данной модели относятся ее логичность и простота. Однако подход не работает, если компания не выплачивает дивиденды или они нерегулярные. 📍 Заключение Все эти методы хорошо работают по отдельности, а еще лучше – вместе, но стоит понимать, что нет ни одного метода понять «справедливую стоимость» акций. Дело в том, что нет никакой справедливой стоимости, и мы лишь можем попытаться дать наиболее точный прогноз, поэтому всегда относитесь к подобным прогнозам именно как к прогнозам. В свою очередь, инвестору полезно знать алгоритм расчета для понимания логики построения моделей аналитиков и самостоятельного определения целесообразности инвестиций. #прояви_себя_в_пульсе
18 апреля 2024
⭕️ Про рынок целиком Сегодня продолжаем говорить про рынок акций целиком, а на следующей неделе перейдем к конкретным секторам и идеям. 📍 Перегретость сняли (вроде бы) Как я уже упоминал во вторник, есть смысл ожидать продолжения роста индекса Мосбиржи. На это есть ряд причин: •ЦБ подает сигналы, что со 2-го полугодия 2024 начнется снижение ключевой ставки. •Хорошие макроэкономические показатели — предварительные данные по росту ВВП, динамике промышленного производства и потребления за январь-февраль 2024 года сильные и выше ожиданий. •Приход на рынок частных инвесторов сохраняется на высоком уровне — 400-500 тыс. ежемесячно, согласно данным Мосбиржи. •На рынке присутствует большой объем ликвидности, ведь на фоне высоких ставок частные инвесторы пока инвестируют свободную ликвидность в инструменты денежного рынка. Однако по мере снижения доходности в этих инструментах может начаться их переток в акции и облигации. •На фондовый рынок выходит большое количество новых эмитентов, что не только позволяет инвесторам диверсифицировать свои портфели, но и привлекает дополнительный интерес. •Фундаментальная оценка российских акций по-прежнему невысокая. По оценкам экспертов, российский рынок остается одним из самых дешевых по рыночным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA среди крупных развивающихся и развитых рынков. •Летом начинается дивидендный сезон. Из потенциальных дивидендов около 800 млрд рублей может прийти на российский фондовый рынок, что является значительной суммой. При этом не стоит думать, что это грандиозные объемы, ведь летом будет выплачено около 4,2 трлн рублей, где около половины может прийтись на ROSN , SBER , LKOH . Ожидаемые же 0,8 трлн рублей соответствуют 7 дням оборота на Мосбирже. Средняя ожидаемая дивидендная доходность топ-20 публичных российских компаний составит около 13%. 📍 Ждем рост сырьевых товарах? Сырьевые товары могут вернуться к росту на фоне снижения процентных ставок центральных банков в США и Европе, что должно поддержать промышленный и потребительский спрос. При снижении стоимости заимствований производство во всем мире начнет постепенно восстанавливаться, несмотря на сохранение геополитических рисков. Тут стоит отметить и дополнительные стимулы экономического роста со стороны Китая. Ключевыми же бенефициарами станут: медь, алюминий, никель, платина, серебро, золото и нефтепродукты. 📍 Моя траектория действий Мой план на этот год (на данный момент и без прилета «черных лебедей») выглядит так: 1️⃣ Сейчас я нахожусь в очень комфортной позиции • 25% акций • 40% облигации • 10% золото • 15% фонды • 10% LQDT 2️⃣ Если придерживаться прогноза продолжения плавного роста, то сейчас наиболее логично аккуратно перейти частью ликвидности в дивидендные акции и летом, получив свои выплаты, усреднить качественные истории стоимости. 3️⃣ Хотя мы и получаем намеки о пике инфляции и скором начале смягчения монетарной политики, но индекс RGBI этому пока не верит, а значит не верю и я. В момент же его разворота, есть смысл полностью закрыть позицию в ликвидности и перейти в дальние ОФЗ. 4️⃣ Держать же ОФЗ слишком большим объемом нарушает мои правила распределения активов, поэтому после роста тела облигаций я планирую выйти из них частично (оставив все те же 40%) и переложить освободившиеся средства в более агрессивные растущие истории. Пока что, я вижу свою траекторию действий на этот год именно так.
17 апреля 2024
⭕️ Подробнее о фьючерсах #новичкам #учу_в_пульсе Мы уже говорили с вами о том – что такое фьючерсы и о базовых правилах их торговли. После чего я углубился в тему, поэтому решил написать еще один пост с объяснением основных терминов, связанных с их торговлей. 📍 Базис фьючерса Базис фьючерса - это разница между текущей ценой рыночного актива (например, сырья) и ценой фьючерсного контракта на этот актив. Положительный базис указывает на то, что фьючерс торгуется дороже рыночной цены, а отрицательный базис - на то, что фьючерс торгуется дешевле. Различия в базисе могут быть обусловлены локальными рыночными условиями, стоимостью хранения товаров, транспортными издержками и другими факторами. Базис является исходными данными для кривой фьючерсов. 📍 Кривая фьючерса Кривая фьючерсов - это график, отражающий связь между ценой фьючерсного контракта и его датой истечения. Обычно кривая фьючерсов может иметь различные формы: контанго, нормальная кривая или бэквордация. 📍 Контанго В случае контанго кривая фьючерсов имеет восходящий тренд, где более поздние фьючерсы торгуются по более высоким ценам, чем ближайшие к истечению или же цена контракта выше цены базового актива. Это может быть связано с ожиданиями роста цен в будущем, стоимостью хранения товара или другими факторами спроса и предложения. Логичный вывод – чем длиннее контракт, тем больше может быть контанго, но в момент экспирации контанго распадается, поскольку контракт всегда исполняется по цене базового актива. В редких же случаях мы даже можем наблюдать суперконтанго, когда ближайшие фьючерсы оказываются дешевле базового актива, а дальние значительно дороже. Наглядно мы могли наблюдать такое во время локдаунов 2020 года в нефтяных фьючерсах. 📍 Нормальная кривая Если рынок ожидает стабильных цен на базовый актив, то котировки более дальних контрактов отличаются от ближних на размер премии, компенсирующей продавцу более поздний срок расчетов и связанные с этим расходы. Это типичная форма для товарных рынков, где стоимость хранения и обработки товара растет со временем. 📍 Бэквордация Бэквордация имеет нисходящий тренд, где более поздние фьючерсы торгуются по более низким ценам, чем ближайшие. Это может быть обусловлено ожиданиями падения цен товаров или ситуацией на рынке спроса и предложения. Хорошим примером служит ситуация, когда при увеличении мировой добычи нефти растут запасы стран, что приводит к удешевлению дальних фьючерсов. ❗️ Также важно заметить, что во фьючерс на акцию, планирующую выплатить дивиденды, будет включена величина выплаты. Если дата экспирации контракта установлена после даты дивидендной отсечки, то дивиденды вычитаются из цены фьючерса. Таким образом, контракт может оказаться дешевле цены базового актива. 📍 Использование контанго и бэквордации в трейдинге Ситуации контанго и бэквордации могут эффективно использовать трейдеры и инвесторы: •Для открытия позиций по базовому активу, ведь контанго говорит об ожиданиях роста цены, бэквордация - снижения. •Для спекуляций фьючерсами. Этот метод хорошо работает на низковолатильных базовых активах. В этом случае при контанго можно продавать контракт, в ситуации бэквордации - покупать. 📍 Перекладывание фьючерса Перекладывание фьючерса, состоит в закрытии позиции в одном фьючерсном контракте и открытии позиции в контракте экспирации с более поздней датой. Это практика, часто используемая трейдерами и инвесторами, для продления удержания позиции в торгуемом активе. Основная причина этого заключается в том, что фьючерсы имеют фиксированный период истечения, после которого трейдеры должны либо осуществить контракт, либо закрыть свои позиции. Если же ожидает дальнейшего изменения цен в свою пользу или же его идея не успела отработать, то перекладывание в следующий фьючерс абсолютно логично. #прояви_себя_в_пульсе