PanamaInvest
PanamaInvest
25 октября 2021 в 17:13
Согласно интерфакс софтлайн разместится по 7.5 долларов за бумагу, что соответствует 1.49 млрд долларов капитализации. Форвардные мультипликаторы при этом будут EV/Ebitda 15 (текущий 30). P/S 0.8 (Текущий 1). P/B 26 (Да, у компании весьма скромный капитал, как и прибыль, однако после размещения 400 млн долларов должны упасть в капитал компании, сделав мультипликатор Р/В = 3.3, что для ритейла норма) Р/Е скорректированное 149, допустим, компания удвоит ебитда, как обещала, примерно удвоится чистая прибыль и Р/Е форвардный станет 74. Очень дорого. Маржинальность ебитда 3%. Сегодня делал пост по ритейлеру Лента и подумал, что суть у этих компаний одна: покупка у производителя и продажа потребителю. А что, если компания после IPO будет стремиться к оценке сектора ритейла?) вряд-ли конечно, ведь на 50% Софтлайн имеет выручку за пределами РФ, но сопоставимая маржа наводит на мысли (3% софтлайн и 9% Лента едва сопоставима, но все же). Ритейл у нас оценивается по P/S 0.3-0.4 Р/Е 12-20 EV/Ebitda 5, Рост выручки сопоставимый. Извините, нафига нам нужен софтлайн? Это не ай-ти разработчик, это просто ритейлер, и если вам в магазине не требуется рассказать как употреблять сметану, то тут он еще оказывает дополнительные услуги по интеграции ПО. Однако маржинальность говорит сама за себя. Прибыли компания не делает. Принял решение, что не буду участвовать в размещении, однако все еще считаю облигации данной компании интересным выбором. Лучше понаблюдать со стороны развитие компании и если оно будет себя оправдывать, то уверен, точка входа найдется. Чуть раньше писал дополнительный пост по софтлайну, где указал на несоответствие заявленных показателей с фактом: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PanamaInvest/34a09cce-62c5-4cb4-9ec6-6ef3e71832d9/ $RU000A1029T9 $RU000A101LV5 #ipo #softline
989,1 
+1,15%
1 029,1 
2,86%
14
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
28 марта 2024
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
27 марта 2024
Облигации Хоум Банка: как заработать на его возможном поглощении
2 комментария
Ваш комментарий...
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
InvstKiller
26 октября 2021 в 9:41
Да это полная шляпа, а не компания. Не заходите в неё
Нравится
1
Yahorosh
26 октября 2021 в 11:01
Интерфакс тот ещё брехун. Не думаю что пустят по 7.5. скорее от 8 до 9. Они и сами понимают что даже 7.5 дорого, так хоть что-то урвут. Второе я согласен. Это не совсем ИТ. Инженеров у них 20% от штата, по заявлению. А по факту ещё меньше. Даже по личному опыту они всю разработку отдавали на аутсорц судя по словам тех кто там работал. Плюс у них довольно много накладных расходов ИМХО, какие-то бесконечные командировки, презентации, корпоративы. Неоднозначность в кадровой политике. Хз. Компания может и закрепится на каком то уровне, но лучше я понаблюдаю со стороны.
Нравится
4
Мемологи
Пульсяне с самыми смешными и оригинальными мемами
mrs.Gladysheva
+120,9%
18,2K подписчиков
roflwolfstreet
+40,7%
13,3K подписчиков
investmemes
+22,8%
5,9K подписчиков
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Обзор
|
28 марта 2024 в 15:56
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Читать полностью
PanamaInvest
342 подписчика24 подписки
Портфель
до 10 000 
Доходность
+80%
Еще статьи от автора
1 апреля 2022
Мы с вами покупали ZIM по 47-55$ и за это время получили почти 20$ дивидендов. С курсовой разницей это порядка 60% с октября в долларах. Хороший трейд. Я всегда был позитивен по ZIM, указывал на его дешевизну и отличные перспективы. Но пришло время несколько остудить голову. Быть может, кого-то сподвиг купить эти бумаги своими постами, тогда не могу не написать, что вышел из бумаг. https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PanamaInvest/f4f48755-a3ce-4eac-8130-268b8b67551d/ ZIM действительно вырос на глазах в классную компанию, его Р/Е по отчету за 21 год ниже 2х. Впечатляющая дешевизна, все еще на 50% дешевле того же Maersk. Однако тревожный звоночек уже прозвучал - уже 7 недель идет спад ставок фрахта 20-ти футовых контейнеров, 5 недель падение ставок фрахта 40-ка футовых. Есть впечатление, что в перевозках изменились процессы - связано ли это с политикой вокруг общего фона ситуации РФ- Украина или нет - понять можно если заниматься перевозками. Важна сама динамика изменения. Может это преждевременные выводы и ставки будут еще долгое время в боковике, но тем не менее. Уже сейчас можно предугадать, что 1й квартал 22 будет +- на одном уровне с 4кв 21. Уйдет динамика взрывного роста, которая так выделяла компанию. Даже сейчас 4й кв 21 выше 3го квартала по выручке на 10,5%. Всем бы расти на 10% в квартал :) В пору порадоваться, но никак. Рост компании обеспечивался динамикой ставок фрахта и по скриншотам вы сами можете проследить взаимосвязь. А теперь вопрос на миллион: Если рынок не оценивал адекватно растущий бизнес, то почему он будет увеличивать цену компании, когда рост прекратится? А что, если текущая негативная динамика сохранится и уже 2й квартал 22 года покажет снижение по всем фронтам? На мой взгляд, текущая оценка адекватна. Снижение ставок фрахта снизит показатели компании и тем самым органично повысит Р/Е не через увеличение Р, а через снижение Е. Я бы уже искал точки выхода, чтобы не остаться в этом поезде последним пассажиром, а открывать новые позиции - пожалуй воздержусь. Не по текущим. ZIM
30 марта 2022
Еще подумал, что фраза "покупай на слухах, продавай на фактах" себя не изжила, поэтому завтра если будут покупать газ за рубли- новость уже в цене и пойдет рост курса. Если не будут покупать за рубли- вновь будет рост курса, только больше. Для рубля патовая ситуация, очень много хорошего заложено, очень много плохого может случиться. Пока беру один фьюч 6.22 и тем самым делаю портфель на 20% из долларов. Если ошибусь - не страшно. Буду прав- немного выиграю от хеджа. К посту https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PanamaInvest/c489d150-5ed4-4082-9137-13eae8913498?utm_source=share SiM2 USDRUB
30 марта 2022
Почему из сектора продуктового ритейла топлю за акции Ленты? Часто встречаю мнение, что Лента - весьма слабая компания и ее выручка за год увеличилась на 8% - ниже инфляции. Зачем она нужна тогда? И дивидендов не платит. Данные утверждения и верны и нет. Лента с середины 2021 года находится в постоянных М&А сделках. Были поглощены сети Билла и Семья, расширены регионы присутствия. Об этом было написано много и не буду снова это поднимать. Веду к тому, что эффект от этих сделок полноценно проявился лишь в 4м квартале 21 года. Лучше всего динамику выручки стоит смотреть по кварталам (прикрепил скриншот). Так, 4й квартал всегда характеризуется большими предновогодними распродажами и его нельзя сравнивать с третьим кварталом. А с 4кв 20 ода - можно. И выручка выросла на 18,6% что совсем не 8% :) В отчет так же не вошло приобретение Утконоса за акции. Сделка прошла по P/S = 1, что для меня звучит как весьма дорогая покупка. Г-н Мордашев себя не обидит. Тем не менее не исключу отличной синергии этих двух проектов. В целом данные приобретения генерируют выручку в 80 млрд рублей, что, в сущности означает рост в перспективе на 11% вообще ничего не делая. А делать компания будет, может и хочет. В связи с этим так же отмечу, что количество магазинов Ленты - всего 757 (за 2020 - 393), тогда как у Х5 - 19121 (17707 за 2020 год), у магнита - 26077 (21564 за 2020 год). Веду к тому, что в процентном количестве гораздо легче удвоить тысячу магазинов, чем удвоить 20 тысяч. У Ленты есть такие возможности. Если посмотреть структуру активов, то в активах Ленты 31% собственного капитала, тогда как у Х5 - 6.8%, а у магнита 14.8%. Отсюда такое низкое ROE у ленты - просто большой капитал. По ROA и ROS лента впереди конкурентов. Плата за рост - исключение дивидендов. Когда объявляли дивидендную политику - сразу написал, что ничего мы не увидим ближайшие пару лет. Дивиденды привязаны к свободному денежному потоку, который уйдет из-за роста капекса. Если бы Лента отказалась от своих планов, то мы бы прямо сейчас получили весьма жирную доходность от текущей цены в 20%+ Ввиду стратегии агрессивного роста с целью в 1 трл выручки к 2025, могу предположить, что данная компания может весьма скоро позиционироваться не как компания стоимости, а как компания роста, с ростом выручки 25-30% в год (и да, инфляция тут тоже поможет). Это как если бы магнит снова стоил 11 тысяч рублей или х5 вернулся к 3к. LNTA LENT