PanamaInvest
PanamaInvest
19 января 2022 в 12:42
СПБ Биржа - новый шелковый путь. С выбоенами. 14 января компания предоставила операционный отчет за 2021 год. Кратко по нему: • Оборот по ценным бумагам вырос с 167.2 до 393.4 млрд долларов или +135.3% • Среднесуточный объем торгов вырос с 0.67 до 1.56 млрд долларов • Количество активных счетов в декабре 2021 811 тысяч, увеличилось с декабря 2020 (608.77 тысяч) на 33.2% • Количество счетов с позициями в ценных бумагах увеличилось с 750.3 тысяч до 1.6 млн на 113.6% • Количество уникальных клиентов выросло с 5.15 млн до 12.43 млн на 140.7% На первый взгляд впечатляет. На второй взгляд не сильно. Что именно мне не понравилось? 1. Оборот за 2 полугодие 21 оказался ниже оборота за 1 полугодие 21, который был заявлен в презентации на IPO. Логика простая: из годового оборота вычесть оборот за 1 полугодие получаем оборот за второе. Скриншот прилагаю. Когда бумага оценивается в 30+ Р/Е на рынке РФ логично ждать от компании роста буквально по кварталам. Иначе рынок рассматривает это как переоцененную бумагу и снижает капитализацию. Да, нельзя ожидать того же роста как в презентации на 10х по сравнению с прошлым годом, но не падение же! 2. Это вытекает из первого пункта: рост активных счетов помесячно стагнирует. Прикрепляю скрин. Если в июне 21 года активных счетов было 861, то в октябре их стало 844.7 тысяч, ноябре 909.6, декабре 811. Нет и намека на столь же бурное развитие или хотя бы половины от него. 3. После IPO увеличилось количество акций с 114 086 160 до 132 843 907 штук. Это значит, что текущая капитализация при цене 11$ составляет 1.461 ярд долларов против 1.3 ярдов, что была обозначена при анонсе. Компания стала еще более дорогая, чем была при 11.5$ в ноябре. Ожидаю, что финансовый отчет будет ударным, будет много процентов относительно прошлого года, но не дойдет до желаемых показателей из-за вышеперечисленного и в связи с расходами на IPO. Впрочем, о расходах предупреждал и сам Горюнов. относительно дорогих компаний рынок не склонен прощать недобор по темпам развития. В целом история сверх интересная. В планах компании выход на Гонконг, добавление срочного рынка (включая опционы на акции - очень жду!), а самое интересное - превращение СПБ биржи в региональный центр "премаркета" рынка США. Биржа может предоставить всем желающим из стран СНГ и Азии доступ к пулу ликвидности по американским ценным бумагам и инвесторам не придется торговать в свое ночное время на площадках США. В целом бизнес-модель биржи предполагает весьма большие, но постоянные затраты и спустя некий уровень оборота биржа их покрывает, а остальной оборот превращается в чистый доход компании. Поэтому увеличение клиентов, увеличение оборота так важно, поэтому изложенные перспективы могут значительно переоценить компанию вверх. Ну а пока - имеем что имеем. Временно лучше наблюдать со стороны. $SPBE
11,02 
+715,79%
21
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
28 марта 2024
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
27 марта 2024
Облигации Хоум Банка: как заработать на его возможном поглощении
15 комментариев
Ваш комментарий...
Galina_2022
19 января 2022 в 12:48
Я вообще не поняла эту бумагу. Посмотрите на объем торгов. 🤔 С чего ей расти, если она не интересна.
Нравится
1
PanamaInvest
19 января 2022 в 13:05
@Galina_2022 бумага молодая и еще никому до конца не понятна. Дайте ей время и увидим объемы.
Нравится
3
Galina_2022
19 января 2022 в 13:16
@PanamaInvest читала у кого-то недавно за нее. Но никто не покупает
Нравится
f
fintwin
19 января 2022 в 14:30
Вроде на дне уже 🤷‍♂️
Нравится
PanamaInvest
19 января 2022 в 15:03
@fintwin дно понятие растяжимое :)
Нравится
1
Новые звезды Пульса
Начинающие авторы делятся мнениями о ценных бумагах и уникальными методами инвестирования
_Akbarovich_
0,7%
2,2K подписчиков
Zavx0z
+989,8%
3,6K подписчиков
Sozidatel_Capital
+50,7%
7,4K подписчиков
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Обзор
|
28 марта 2024 в 15:56
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Читать полностью
PanamaInvest
342 подписчика24 подписки
Портфель
до 10 000 
Доходность
+80%
Еще статьи от автора
1 апреля 2022
Мы с вами покупали ZIM по 47-55$ и за это время получили почти 20$ дивидендов. С курсовой разницей это порядка 60% с октября в долларах. Хороший трейд. Я всегда был позитивен по ZIM, указывал на его дешевизну и отличные перспективы. Но пришло время несколько остудить голову. Быть может, кого-то сподвиг купить эти бумаги своими постами, тогда не могу не написать, что вышел из бумаг. https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PanamaInvest/f4f48755-a3ce-4eac-8130-268b8b67551d/ ZIM действительно вырос на глазах в классную компанию, его Р/Е по отчету за 21 год ниже 2х. Впечатляющая дешевизна, все еще на 50% дешевле того же Maersk. Однако тревожный звоночек уже прозвучал - уже 7 недель идет спад ставок фрахта 20-ти футовых контейнеров, 5 недель падение ставок фрахта 40-ка футовых. Есть впечатление, что в перевозках изменились процессы - связано ли это с политикой вокруг общего фона ситуации РФ- Украина или нет - понять можно если заниматься перевозками. Важна сама динамика изменения. Может это преждевременные выводы и ставки будут еще долгое время в боковике, но тем не менее. Уже сейчас можно предугадать, что 1й квартал 22 будет +- на одном уровне с 4кв 21. Уйдет динамика взрывного роста, которая так выделяла компанию. Даже сейчас 4й кв 21 выше 3го квартала по выручке на 10,5%. Всем бы расти на 10% в квартал :) В пору порадоваться, но никак. Рост компании обеспечивался динамикой ставок фрахта и по скриншотам вы сами можете проследить взаимосвязь. А теперь вопрос на миллион: Если рынок не оценивал адекватно растущий бизнес, то почему он будет увеличивать цену компании, когда рост прекратится? А что, если текущая негативная динамика сохранится и уже 2й квартал 22 года покажет снижение по всем фронтам? На мой взгляд, текущая оценка адекватна. Снижение ставок фрахта снизит показатели компании и тем самым органично повысит Р/Е не через увеличение Р, а через снижение Е. Я бы уже искал точки выхода, чтобы не остаться в этом поезде последним пассажиром, а открывать новые позиции - пожалуй воздержусь. Не по текущим. ZIM
30 марта 2022
Еще подумал, что фраза "покупай на слухах, продавай на фактах" себя не изжила, поэтому завтра если будут покупать газ за рубли- новость уже в цене и пойдет рост курса. Если не будут покупать за рубли- вновь будет рост курса, только больше. Для рубля патовая ситуация, очень много хорошего заложено, очень много плохого может случиться. Пока беру один фьюч 6.22 и тем самым делаю портфель на 20% из долларов. Если ошибусь - не страшно. Буду прав- немного выиграю от хеджа. К посту https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PanamaInvest/c489d150-5ed4-4082-9137-13eae8913498?utm_source=share SiM2 USDRUB
30 марта 2022
Почему из сектора продуктового ритейла топлю за акции Ленты? Часто встречаю мнение, что Лента - весьма слабая компания и ее выручка за год увеличилась на 8% - ниже инфляции. Зачем она нужна тогда? И дивидендов не платит. Данные утверждения и верны и нет. Лента с середины 2021 года находится в постоянных М&А сделках. Были поглощены сети Билла и Семья, расширены регионы присутствия. Об этом было написано много и не буду снова это поднимать. Веду к тому, что эффект от этих сделок полноценно проявился лишь в 4м квартале 21 года. Лучше всего динамику выручки стоит смотреть по кварталам (прикрепил скриншот). Так, 4й квартал всегда характеризуется большими предновогодними распродажами и его нельзя сравнивать с третьим кварталом. А с 4кв 20 ода - можно. И выручка выросла на 18,6% что совсем не 8% :) В отчет так же не вошло приобретение Утконоса за акции. Сделка прошла по P/S = 1, что для меня звучит как весьма дорогая покупка. Г-н Мордашев себя не обидит. Тем не менее не исключу отличной синергии этих двух проектов. В целом данные приобретения генерируют выручку в 80 млрд рублей, что, в сущности означает рост в перспективе на 11% вообще ничего не делая. А делать компания будет, может и хочет. В связи с этим так же отмечу, что количество магазинов Ленты - всего 757 (за 2020 - 393), тогда как у Х5 - 19121 (17707 за 2020 год), у магнита - 26077 (21564 за 2020 год). Веду к тому, что в процентном количестве гораздо легче удвоить тысячу магазинов, чем удвоить 20 тысяч. У Ленты есть такие возможности. Если посмотреть структуру активов, то в активах Ленты 31% собственного капитала, тогда как у Х5 - 6.8%, а у магнита 14.8%. Отсюда такое низкое ROE у ленты - просто большой капитал. По ROA и ROS лента впереди конкурентов. Плата за рост - исключение дивидендов. Когда объявляли дивидендную политику - сразу написал, что ничего мы не увидим ближайшие пару лет. Дивиденды привязаны к свободному денежному потоку, который уйдет из-за роста капекса. Если бы Лента отказалась от своих планов, то мы бы прямо сейчас получили весьма жирную доходность от текущей цены в 20%+ Ввиду стратегии агрессивного роста с целью в 1 трл выручки к 2025, могу предположить, что данная компания может весьма скоро позиционироваться не как компания стоимости, а как компания роста, с ростом выручки 25-30% в год (и да, инфляция тут тоже поможет). Это как если бы магнит снова стоил 11 тысяч рублей или х5 вернулся к 3к. LNTA LENT