PanamaInvest
PanamaInvest
26 октября 2021 в 12:32
Часто вижу в пульсе вопросы "до коле будут падать в цене облигации?" Возможно, инвесторы плохо понимают взаимосвязь ставки ЦБ РФ со стоимостью облигаций в их портфеле. Этому и будет посвящен пост. ⠀ 22 октября ЦБ РФ принял решение о поднятии ключевой ставки до 7.5%. Это значит, что свежие выпуски ОФЗ будут ориентироваться на доходность в 7.5%, что сокращает премию за риск корпоративных облигаций. Чтобы компенсировать премию за риск, облигации с фиксированным купоном начинают падать в цене, тем самым создавая дополнительную доходность к погашению. Текущие ОФЗ тоже падают, ведь им приходится соответствовать новой ставке доходности. ⠀ В ближайшем будущем ЦБ РФ планирует еще повысить ставку, а это значит дополнительное падение цен облигаций. ⠀ Что делать в ситуации растущих ставок? Во-первых иметь облигации с коротким сроком погашения 1-3 года. Они меньше всего реагируют на изменение ставок, а погашение будет по номиналу облигации. Во-вторых можно обратить внимание на облигации с переменным купоном, привязанным к ставке цб/ставке RUONIA. Если купон будет следовать за ставкой, то это защитит цену облигации от просадки. В-третьих следить за решениями ЦБ по ставке и его комментариями. Когда закончится цикл повышения ставок можно будет формировать портфель длинных облигаций (10+ лет) с постоянным купоном. В случае понижения ставки цб данные облигации будут расти в цене, создавая дополнительную доходность. ⠀ Не так давно Рэй Далио, основатель фонда Bridgewater, рекомендовал отказаться от долговых инструментов. В разрезе инфляции это вполне логично, хоть и по большей части относится к инвесторам США, где инфляция доходит до 4% при ставке 0-0.25%. Но если у инвестора есть цель в ближайшем времени, он не может позволить себе покупать акции и рисковать на момент часа Х оказаться в просадке. Облигации дадут ему понятную доходность и уверенность в выполнении плана. ⠀ Мой выбор среди коротких корпоратов: $RU000A102LW1 $RU000A102TT0 $RU000A101HU5 $RU000A1028C7 $RU000A0JUQC5 Те компании, в платежеспособности которых я уверен, а срок позволяет не поседеть на просадке цены. Доходность по ним может покрыть инфляцию. В будущем подробнее разберу бумаги.
999,5 
+0,05%
1 001,2 
0,19%
50
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
28 марта 2024
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
27 марта 2024
Облигации Хоум Банка: как заработать на его возможном поглощении
12 комментариев
Ваш комментарий...
S
Sverzh
27 октября 2021 в 9:40
Спасибо за очень качественный пост!
Нравится
4
SPCESubmarineOne
28 октября 2021 в 21:17
Почему они начинают падать в цене ? Кто такой великий и абстрактный, который ставит цену ниже ? Условно есть 10 облигаций, у 10 человек. Никто не хочет продавать облигацию дешевле, цена никуда не падает. Единственное когда цена может падать, если эмитент еще распродал не все свои бумаги, тогда да, цену будет снижать сам продавец-эмитент
Нравится
3
PanamaInvest
28 октября 2021 в 21:21
@SPCESubmarineOne почему же сразу никто. Цены облигаций росли по причине того, что кто-то их оценивал с премией по доходности, теперь они падают, потому что кто-то считает их доходность недостаточной для покрытия риска эмитента и лучше посидеть в офз по 8.5%)) кто-то абстрактный- невидимая рука рынка)
Нравится
2
PanamaInvest
28 октября 2021 в 21:23
Никто не хочет продавать акции дешевле цены покупки, но ведь случаются распродажи. Чем облигации хуже?)
Нравится
TToriK
29 октября 2021 в 8:57
Есть мысль, что сейчас самое время начинать фиксировать высокую доходность по дальним облигациям. Почему сейчас кривая доходности инвертировалась? Потому что закладывается, что на коротком горизонте ставки ещё могут повышаться, но на длинном горизонте ключевая ставка всё-таки пойдет вниз. А короткие облигации все ещё могут падать.
Нравится
3
Мемологи
Пульсяне с самыми смешными и оригинальными мемами
mrs.Gladysheva
+121%
18,2K подписчиков
roflwolfstreet
+39,8%
13,3K подписчиков
investmemes
+24,2%
5,9K подписчиков
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Обзор
|
Вчера в 15:56
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Читать полностью
PanamaInvest
342 подписчика24 подписки
Портфель
до 10 000 
Доходность
+77,98%
Еще статьи от автора
1 апреля 2022
Мы с вами покупали ZIM по 47-55$ и за это время получили почти 20$ дивидендов. С курсовой разницей это порядка 60% с октября в долларах. Хороший трейд. Я всегда был позитивен по ZIM, указывал на его дешевизну и отличные перспективы. Но пришло время несколько остудить голову. Быть может, кого-то сподвиг купить эти бумаги своими постами, тогда не могу не написать, что вышел из бумаг. https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PanamaInvest/f4f48755-a3ce-4eac-8130-268b8b67551d/ ZIM действительно вырос на глазах в классную компанию, его Р/Е по отчету за 21 год ниже 2х. Впечатляющая дешевизна, все еще на 50% дешевле того же Maersk. Однако тревожный звоночек уже прозвучал - уже 7 недель идет спад ставок фрахта 20-ти футовых контейнеров, 5 недель падение ставок фрахта 40-ка футовых. Есть впечатление, что в перевозках изменились процессы - связано ли это с политикой вокруг общего фона ситуации РФ- Украина или нет - понять можно если заниматься перевозками. Важна сама динамика изменения. Может это преждевременные выводы и ставки будут еще долгое время в боковике, но тем не менее. Уже сейчас можно предугадать, что 1й квартал 22 будет +- на одном уровне с 4кв 21. Уйдет динамика взрывного роста, которая так выделяла компанию. Даже сейчас 4й кв 21 выше 3го квартала по выручке на 10,5%. Всем бы расти на 10% в квартал :) В пору порадоваться, но никак. Рост компании обеспечивался динамикой ставок фрахта и по скриншотам вы сами можете проследить взаимосвязь. А теперь вопрос на миллион: Если рынок не оценивал адекватно растущий бизнес, то почему он будет увеличивать цену компании, когда рост прекратится? А что, если текущая негативная динамика сохранится и уже 2й квартал 22 года покажет снижение по всем фронтам? На мой взгляд, текущая оценка адекватна. Снижение ставок фрахта снизит показатели компании и тем самым органично повысит Р/Е не через увеличение Р, а через снижение Е. Я бы уже искал точки выхода, чтобы не остаться в этом поезде последним пассажиром, а открывать новые позиции - пожалуй воздержусь. Не по текущим. ZIM
30 марта 2022
Еще подумал, что фраза "покупай на слухах, продавай на фактах" себя не изжила, поэтому завтра если будут покупать газ за рубли- новость уже в цене и пойдет рост курса. Если не будут покупать за рубли- вновь будет рост курса, только больше. Для рубля патовая ситуация, очень много хорошего заложено, очень много плохого может случиться. Пока беру один фьюч 6.22 и тем самым делаю портфель на 20% из долларов. Если ошибусь - не страшно. Буду прав- немного выиграю от хеджа. К посту https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/PanamaInvest/c489d150-5ed4-4082-9137-13eae8913498?utm_source=share SiM2 USDRUB
30 марта 2022
Почему из сектора продуктового ритейла топлю за акции Ленты? Часто встречаю мнение, что Лента - весьма слабая компания и ее выручка за год увеличилась на 8% - ниже инфляции. Зачем она нужна тогда? И дивидендов не платит. Данные утверждения и верны и нет. Лента с середины 2021 года находится в постоянных М&А сделках. Были поглощены сети Билла и Семья, расширены регионы присутствия. Об этом было написано много и не буду снова это поднимать. Веду к тому, что эффект от этих сделок полноценно проявился лишь в 4м квартале 21 года. Лучше всего динамику выручки стоит смотреть по кварталам (прикрепил скриншот). Так, 4й квартал всегда характеризуется большими предновогодними распродажами и его нельзя сравнивать с третьим кварталом. А с 4кв 20 ода - можно. И выручка выросла на 18,6% что совсем не 8% :) В отчет так же не вошло приобретение Утконоса за акции. Сделка прошла по P/S = 1, что для меня звучит как весьма дорогая покупка. Г-н Мордашев себя не обидит. Тем не менее не исключу отличной синергии этих двух проектов. В целом данные приобретения генерируют выручку в 80 млрд рублей, что, в сущности означает рост в перспективе на 11% вообще ничего не делая. А делать компания будет, может и хочет. В связи с этим так же отмечу, что количество магазинов Ленты - всего 757 (за 2020 - 393), тогда как у Х5 - 19121 (17707 за 2020 год), у магнита - 26077 (21564 за 2020 год). Веду к тому, что в процентном количестве гораздо легче удвоить тысячу магазинов, чем удвоить 20 тысяч. У Ленты есть такие возможности. Если посмотреть структуру активов, то в активах Ленты 31% собственного капитала, тогда как у Х5 - 6.8%, а у магнита 14.8%. Отсюда такое низкое ROE у ленты - просто большой капитал. По ROA и ROS лента впереди конкурентов. Плата за рост - исключение дивидендов. Когда объявляли дивидендную политику - сразу написал, что ничего мы не увидим ближайшие пару лет. Дивиденды привязаны к свободному денежному потоку, который уйдет из-за роста капекса. Если бы Лента отказалась от своих планов, то мы бы прямо сейчас получили весьма жирную доходность от текущей цены в 20%+ Ввиду стратегии агрессивного роста с целью в 1 трл выручки к 2025, могу предположить, что данная компания может весьма скоро позиционироваться не как компания стоимости, а как компания роста, с ростом выручки 25-30% в год (и да, инфляция тут тоже поможет). Это как если бы магнит снова стоил 11 тысяч рублей или х5 вернулся к 3к. LNTA LENT