29 марта 2024
#Европлан – крупнейшая лизинговая компания России, которая владеет автопарком из 112 000 автомобилей.
Отрасль: Лизинг
Тикер компании: LEAS
📊 Финансовые показатели
🕯 Лизинговый портфель Европлана, в млрд руб.
• 2020 = 89,7
• 2021 = 144,6
• 2022 = 164,2
• 2023 = 229,7
🟢 Чистые процентные доходы, в млрд руб.
• 2020 = 8,9
• 2021 = 10,9
• 2022 = 13,8
• 2023 = 17,7
🔔 Чистая прибыль, в млрд руб.
• 2020 = 6
• 2021 = 8,7
• 2022 = 11,9
• 2023 = 14,8
✔️За 5 лет чистая прибыль Европлана выросла в 5 раз!
ROE (прибыль / капитал) за последние 5 лет держится на уровне 33-36%. Очень неплохо.
🎤Мой прогноз на 2024-2025 годы
Чистая прибыль 2024 = 17,9 млрд руб.
Чистая прибыль 2025 = 20,4 млрд руб.
Основа прогноза — рост рынка лизинга на 18% в 2024 году и на 15% в 2025 году.
🔍Параметры IPO:
• Ценовой диапазон размещения = 835-875 руб.
• Капитализация = 100-105 млрд руб.
• Компания SFI, которой принадлежит 100% акций Европлана, разместит 15 млн акций и намерена привлечь 12,52 – 13,13 млрд руб.
• Потенциальный free float = 12,5%
Это большой объем размещения, который дает надежду на неплохую аллокацию.
• P/E 2023 (капитализация / прибыль) = 7,1
• Потенциальный P/E 2024 (капитализация / прибыль) = 5,9, при потенциальной прибыли в 2024 году = 17,9 млрд рублей
🔖Вывод:
Европлан намерен направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО.
📌При прибыли в 17,9 млрд руб. по итогам 2024 года компания выплатит дивиденды 71,53 руб. на 1 акцию или 8,18%
На мой взгляд, Европлан должен оцениваться по P/E = 7-8. Это адекватная оценка при условиях, что компания будет расти темпами 15% в следующие 5 лет и сохранять рентабельность капитала на уровне 33-35%.
📣Справедливая цена акций по P/E = 7,5 по потенциальной прибыли 17,9 млрд руб. в 2024 году – 1 118 руб.
💡 Московская биржа. Обзор