🔥 Корпорация Cisco
$CSCO, разрабатывающая и продающая сетевое оборудование по всему миру, отчиталась за I квартал 2022 г. (III фискальный 2022 г.) Бумаги в моменте отреагировали падением до 19%.
💰 Главное в отчете:
• Выручка осталась на уровне прошлого года — до $12,8 млрд, что оказалось ниже прогноза $13,34 млрд.
• Чистая прибыль по Non-GAAP выросла на 3% и достигла $3,6 млрд. Прибыль на акцию составила $0,87 — лучше прогноза $0,86
• Выручка от продажи софта сократилась на 3% г/г до $3,7 млрд
• Показатель ARR (величина регулярного дохода от подписок на календарный год) выросла до $22,4 млрд (+11% г/г). Объем заказов увеличился на 8% г/г.
• Менеджмент значительно понизил прогноз на следующий квартал и конец года
💼 Столь сильная распродажа, учитывая результаты отчета, закономерна. Компания отметила, что потеряла практически 5% г/г роста выручки из-за геополитических событий в Европе ($200 млн) и локдаунов в Китае ($300 млн). Негативным моментом является и снижение выручки от продажи софта, так как в планах компании было продолжение увеличение доли данного сегмента.
💸 Наиболее плохим сигналом было снижение прогноза менеджмента на II квартал и в целом на конец года. В следующем квартале ожидается падение выручки на 1–5%, а по итогам года рост составит всего 2–3%. Ранее менеджмент прогнозировал увеличение на 5,5–6,5% г/г. Такое снижение прогноза фактически возвращает Cisco в темпы роста предыдущих лет, что значительно понижает оценку. Прогнозы по прибыли на акцию на конец года также упали — $3,29–3,37 против $3,41–3,46 в прошлом квартале.
💵 Ранее бумаги рекомендовалось добавить лишь в список для слежения и временно воздержаться от покупок: предполагалось замедление основных финансовых показателей в следующих кварталах. Это и произошло. Несмотря на сохранение динамики увеличения роста заказов, Cisco продолжает страдать от проблем с цепочками поставок. Клиенты отмечают, что на некоторые продукты ожидание может достигать одного года.
💶 Если производить расчет финансовой модели дисконтированного денежного потока 5Y DCF при сценарии, что менеджмент не сможет показать годовые темпы роста выше 2–3% в следующие несколько лет, а это становится наиболее вероятным сценарием, то он указывает на диапазон цены от $49 до $58. Средняя — в районе $53,5. (потенциал +27% от цены постмаркета).