Акции РусГидро выросли на 8% на плане разделения компании Акции РусГидро (HYDR) выросли на 8% после того, как сообщил Интерфакс сообщил, что ФАС разрабатывает план разделения РусГидро на генерацию и сети. ФАС России совместно с Минэкономразвития и Минэнерго разрабатывают план разделения ПАО «РусГидро» по видам деятельности — на генерацию и сети — в рамках перехода Дальнего Востока в ценовую зону энергорынка, следует из выступления замруководителя ФАС Виталия Королева в ходе конференции «Российская энергетика». «Факторами развития конкуренции конечно же будет и разделение конкуренции по видам деятельности на соответствующих территориях. Мы с вами понимаем, что это займет какое-то время. Очевидно, что такую компанию, как «РусГидро», в один момент взять и разделить нельзя. Но тем не менее такие процессы будут происходить», — заявил Королев. «Мы сейчас готовим план-график относительно того, как будет соблюдаться установленное законом ограничение», — добавил он. Взгляд БКС: Предполагает ли этот план выделение отдельной сетевой компании или под «разделением» подразумевается что-то другое — пока непонятно. Сети РусГидро на Дальнем Востоке (ДРСК) в прошлом году имели около 37 млрд руб. выручки и небольшую прибыль (по РСБУ). Следовательно, выделение относительно небольшого бизнеса (для РусГидро) не приведет к материальным изменениям в бизнес-модели компании или в результатах, но пока вообще никаких деталей нет.Технические целиНа текущей новости бумаги достигали отметки 0,896 руб. Таким образом, цена вошла в область 0,874–0,924 недельного графика. Цели указывались в долгосрочной технической картине обзора акций РусГидро. Текущие цены интересны для сокращения длинных позиций. Источник :https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/aktsii-rusgidro-8-na-plane-razdeleniia-kompanii $HYDR $USDRUB

ГМК Норильский никель. Внимание на 15 400 руб. Итоги торговНа предыдущей торговой сессии акции Норникель снизились на 0,9%, закрытие прошло на отметке 15 500 руб. Бумага выглядела хуже рынка, потерявшего 0,32%. Краткосрочная картина В четверг акции Норникеля продолжили откат от 16 000 руб. и вернулись к уровню 15 400 руб., который ранее выступил локальным сопротивлением. Амплитуда колебаний снизилась, большую часть дня бумаги провели консолидируясь над отметкой. Краткосрочные ожидания нейтральные. На часовике осцилляторы не дают каких-либо сигналов к действию. Уровень 15 400 руб. смог сдержать первый натиск продавцов, но не исключено, что вторая попытка пробить отметку будет более успешной. Поддержка в моменте выступает важным рубежом, ее устойчивость может определить направление движения на ближайшие пару дней. Если уровень будет сломлен, первой целью снижения может стать зона 14 600–15 000 руб. Учитывая актуальность падающего тренда возможна и более сильная просадка. Сверху ключевым рубежом выступает 16 000 руб.На дневном интервале цели отскока отыграны, драйверов для начала полноценного восстановления не хватает. Текущее движение укладывается в рамки коррекционного отскока, поэтому о сломе падающего тренда речи пока не идет. Долгосрочная картина С 2009 г. акции Норникеля находятся в большом up-тренде. Импульсы роста чередуются с периодами боковой консолидации, просадки довольно быстро выкупаются. Обвал котировок в феврале 2022 г. проколол 200-периодную скользящую среднюю на интервале, однако с открытием торгов в марте просадка была выкуплена. В июне индикатор был пробит под давлением крепкого рубля, коррекции в ценах на ключевые металлы Норникеля, ухудшив техническую картину. В то же время осцилляторы на недельном интервале сейчас перепроданы, намекая на возможность, по крайней мере, отскока в рамках нисходящего тренда от максимумов мая 2021 г. Граница падающей тенденции подходит к 20 000 руб., с ее сломом вырастут шансы на полноценное восстановление. $GMKN $USDRUB Подробнее на БКС Экспресс:https://bcs-express.ru/tehanaliz/gmkn/29.07.22

Отчет Apple. iPhones продаются хорошо Apple опубликовала финансовые результаты за III квартал 2022 финансового года (далее II квартал 2022 г.). В четверг, 28 июля, акции поднялись на 0,4% на основной сессии, а на постмаркете прибавили почти 3%, до $162. Главное - Результаты были лишь немного лучше консенсус-прогноза Уолл-стрит - Компания не предоставила прогноза - Не все сегменты демонстрируют рост - Продажи смартфонов остаются стабильными  Основные финансовые показатели - Выручка: $82,96 млрд (+1,9% г/г), что выше прогнозов аналитиков — $82,59 млрд - Операционная прибыль: $23,1 млрд (-4,4% г/г) - Чистая прибыль: $19,4 млрд (-10,6% г/г) - Скорректированный EPS составил $1,2, что превосходит ожидания Уолл-стрит — $1,16 На географическом уровне наблюдается снижение продаж в Китае (-1%) и Японии (-15,7%). Рынок США, Европы и Азии росли в течение квартала. На уровне продукции рост продаж показали iPhone и сервисы, а вот продажи компьютеров, планшетов, а также носимых и домашних устройств упали, а результаты были хуже прогнозов. При этом выручка все равно стала рекордной для III-х финансовых кварталов компании. Продажи iPhone, которые являются крупнейшим источником дохода Apple, выросли на 2,8% до $40,67 млрд, в то время как аналитики ожидали падения на 2,5%. В прошлом квартале компания предупреждала что следующий будет сложным, но реальность оказалась лучше ожиданий. Apple оценивала потери в $4–8 млрд из-за нарушения цепочек поставок и ухудшения макросреды, а в итоге потеряла менее $4 млрд, о чем заявил исполнительный директор Тим Кук. Финансовый директор Лука Маэстри сказал, что Apple увидит ускоренный рост в следующем квартале по сравнению с текущим, но бизнес услуг замедлится из-за спада спроса на рекламу. Отвечая на вопрос о слияниях, Кук сказал, что компания «постоянно следит» за рынком на предмет приобретений, но Apple не купит компанию только для получения дополнительной прибыли. Однако он сказал, что не исключает каких-либо крупных сделок в будущем. $USDRUB $AAPL

США продаст очередную партию нефти из стратегического резерва, котировки резко снизились. Американские власти выставляют на продажу еще 20 млн баррелей нефти из своего стратегического резерва. Об этом говорится в сегодняшнем заявлении Министерства энергетики США, передает ТАСС. Оно распространило «дополнительное уведомление о продаже до 20 млн баррелей нефти из стратегического резерва». Как уточнили в министерстве, этот шаг направлен на решение проблем, касающихся «серьезных перебоев поставок» энергоносителей. Ожидается, что окончательные договоренности с компаниями относительно продажи будут достигнуты до 11 августа. Поставки нефти планируется осуществить с 16 сентября по 21 октября. На этой новости нефтяные котировки резко снизились, растеряв солидный рост и выйдя в умеренный минус, были обновлены дневные минимумы. В 19:00 МСК Brent теряет 0,6% вблизи значения $104,5. $OXY $CLR $EQT $USDRUB $SIBN $ROSN $TATN $SNGS

Twitter. Илон Маск недоволен фейковыми данными Twitter (TWTR) — вторая по рыночной доли соцсеть в мире (7,5% на июнь). За год показатель сократился с 10%. Краткосрочная картина В пятницу акции Twitter падают на 4,2%. Инвесторы обеспокоены тем, что сделка по покупке компании Илоном Маском может сорваться. Предполагаемая сумма покупки — $44 млрд. Согласно сообщению The Washington Post, помощники Маска все еще сомневаются в достоверности официальных данных о количестве фейковых аккаунтов, принадлежавших соцсети.Бумаги TWTR близки к уровню поддержки $36,5. Котировка — $37,2. От $36 может начаться отскок. Для этого нужен подтверждающий сигнал — начало разворота. Долгосрочная картинаДолгосрочный взгляд на акции Twitter — настороженный. Консенсус-таргет аналитиков на 12 мес. — $51 (+38% относительно уровня пятницы). Факторы риска — действия регулирующих органов, фейковые учетные записи, проблема безопасности личных данных пользователей. Локальным позитивным сигналом может стать возврат и закрепление бумаг выше $42,5 — над 200-недельной скользящей средней. $TWTR $TSLA $USDRUB Подробнее на БКС Экспресс:https://bcs-express.ru/tehanaliz/twtr/08.07.22

Глава Фосагро сообщил, что у компании будет возможность платить дивиденды в будущем У ФосАгро будет возможность платить дивиденды в будущем, считает глава компании Михаил Рыбников, передает ТАСС. Также он сделал ряд позитивных заявлений, акции реагируют ростом. • «У многих сейчас есть вопросы с механизмом получения дивидендов. Мое частное мнение — возможность платить дивиденды будет». • ФосАгро не планирует сокращать инвестпрограмму на этот год, но приостанавливает актуализацию обновленной стратегии до 2030 г. и пересмотрит ее. • Компания прогнозирует рост производства агрохимической продукции, в том числе удобрений, в 2022 г. на 3-4% по сравнению с прошлым годом — до 10,8 млн тонн. • ФосАгро снизила поставки удобрений в Европу «на двузначное число в процентах» и почти в 2,5 раза нарастила в Индию. • Принято решение отложить начало строительства аммиачно-карбамидного комплекса в Череповце в связи с неопределенной ситуацией. Следующее заседание совета директоров намечено на 4 августа, говорится в сообщении компании. Традиционно в августе совет директоров ФосАгро рассматривает вопрос о дивидендах за II квартал. $PHOR Подробнее на БКС Экспресс:https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/glava-fosagro-soobshchil-chto-u-kompanii-budet-vozmozhnost-platit-dividendy-v-budushchem

Потребительские цены в России выросли впервые за 7 недель Инфляция в России с 25 июня по 1 июля составила 0,23% после нулевого значения в предыдущий недельный период, свидетельствуют данные Росстата. Таким образом, после шести недель отсутствия роста потребительских цен, из которых в течение четырех они снижались, инфляция возобновилась. Это вызвано повышением тарифов на отдельные виды жилищно-коммунальных услуг, которое традиционно происходит 1 июля. В годовом выражении инфляция к 1 июля в очередной раз замедлилась, составив чуть меньше 16,2% после 16,22% неделей ранее.С начала года к 1 июля потребительские цены выросли на 11,77%. Средняя стоимость бензина и дизельного топлива за отчетный период почти не изменилась. В начале июня Банк России снизил ключевую ставку на 1,5 процентных пункта до 9,5% годовых. Комментируя свое решение, ЦБ отметил, что внешние условия для российской экономики остаются сложными и значительно ограничивают экономическую деятельность. Вместе с тем замедление инфляции происходит быстрее, а снижение экономической активности — в меньшем масштабе, чем регулятор ожидал в апреле. Последние данные указывают на низкие текущие темпы прироста цен в мае и начале июня. Этому способствовали динамика обменного курса рубля и исчерпание эффектов ажиотажного потребительского спроса в условиях заметного снижения инфляционных ожиданий населения и бизнеса. $USDRUB Подробнее на БКС Экспресс:https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/potrebitel-skie-tseny-v-rossii-vyrosli-vpervye-za-7-nedel

Газпром нефть. Какие цели после снижения Итоги торгов На прошлой торговой сессии акции Газпром нефти поднялись на 0,9%, закрытие прошло на отметке 419,75 руб. Бумаги выглядели лучше рынка. Объем торгов составил более 109 млн руб. Краткосрочная картина В середине прошлой недели нефтяные котировки в очередной раз резко опустились, после чего начали восстанавливаться. Акции Газпром нефти пока отыграли лишь снижение, опустившись ниже восходящего канала и под скользящие средние на 4-часовом графике. При этом индикатор RSI в значительной степени разгрузился. С восстановлением нефтяных цен акции могут вернуться выше 435 руб., что улучшит техническую картину и вновь позволит протестировать область 450–457,5 руб. О продолжении нисходящего движения можно будет говорить при пробое 415 руб. сверху вниз. Тогда ориентиры опустятся к 400-395 руб. Для такого движения потребуется очередное снижение стоимости нефти, что на короткой дистанции пока не исключается.  Внешний фон Азиатские рынки сегодня торгуются в основном на положительной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 0,3%, нефть Brent в плюсе на 0,25% и находится около уровня $113,4.  Долгосрочная картина В 2020 г. влияние коронавируса на мировые рынки и цены на нефть привели к слому растущего многолетнего тренда. Выкуп просадки начался лишь осенью прошлого года, в начале октября 2021 г. цена вернулась к допандемическому значению и далее обновила исторические максимумы. Акции Газпром нефти показали один из наиболее сильных результатов в нефтяном секторе.Под конец 2021 г. начали расти геополитические риски, сломавшие растущую тенденцию, и на фоне перекупленности по RSI акции перешли в коррекцию. Сформировалась классическая разворотная фигура «Голова и плечи». В конце февраля снижение ускорилось. Цена ушла ниже EMA52, а перекупленность была снята.В долгосрочной перспективе умеренно позитивный взгляд по акциям. Текущей задачей выступает возвращение к 480 руб.  $SIBN. Подробнее на БКС Экспресс:https://bcs-express.ru/tehanaliz/sibn/27.06.22

Выходные на рынке. Расписание неторговых дней на российских площадках в июле: 4 июля — День независимости США. • На СПБ Бирже $SPBE не проходят торги и расчеты по ценным бумагам с листингом в США. • На Московской бирже не будут проходить торги следующими валютными парами: $EURRUB, $CNYRUB, $USDRUB. Также не будут проходить расчеты по $EURRUB, $USDRUB, $CNYRUB, $KZTRUB_TOM. 6 июля — не проходят расчеты по валютным парам $KZTRUB_TOM . 11, 12 и 15 июля — не будут проходить расчеты по валютной паре $TRYRUB. 18 июля — не будут проходить расчеты по $JPYRUB.

Газодобывающие компании в США. Обзор. Рассмотрим перспективы акций американских производителей газа и сопоставим их посредством сравнительного анализа. EQT Corporation $EQT — американская компания, которая производит природный газ, сжиженный природный газ (СПГ), включая этан, пропан, изобутан, бутан и природный бензин. На конец 2021 г. у компании находилось 25 трлн кубических футов доказанных запасов природного газа, СПГ и сырой нефти. Southwestern Energy Company $SWN — энергетическая компания, которая занимается разведкой, разработкой и добычей природного газа, нефти и сжиженного природного газа в Соединенных Штатах. Компания обслуживает экспортеров СПГ, энергетические компании, коммунальные предприятия и промышленных покупателей природного газа. Занимается разработкой нетрадиционных месторождений природного газа и нефти, расположенных в Пенсильвании, Западной Вирджинии, Огайо и Луизиане. EOG Resources $EOG — американская компания, занимающаяся разведкой, разработкой, добычей и продажей сырой нефти, природного газа и сжиженного природного газа. Основные производственные районы находятся в Нью-Мексико и Техасе в Соединенных Штатов, и Республике Тринидад и Тобаго.  EOG Resources превосходит значительно своих конкурентов, как по размеру самой компании, так и объему получаемой выручки. Также компания в течение последних 12 месяцев стабильно получает чистую прибыль, чем не могут похвастаться ее оппоненты, да и уровень долговой нагрузки по выборке у нее самый низкий. К плюсам стоит отнести выплаты дивидендов под самую высокую доходность в сравнении, а также самый низкий показатель бета, рассчитываемый за последние 24 месяца — который говорит о том, что ее акции наименее волатильны при общих рыночных колебаниях. Акциям EQT Corporation за год удалось прибавить 86%, что почти в два раза больше, чем у EOG, и потенциал роста к таргету от аналитиков у них более значительный — 54%. Ее преимуществами являются более низкие стоимостные мультипликаторы по сравнению с EOG. Отношение цены к выручке (P/S) и отношение цены к прогнозному денежному потоку (P/СF) в два раза меньше, чем у ранее рассматриваемого конкурента. С точки зрения эффективности ведения бизнеса в выборке, EQT обладает самой высокой рентабельностью по валовой прибыли — в 73,4%. Также ее темп роста выручки значительно обходит конкурента EOG, но она выплачивает дивиденды с меньшей доходностью и ее долговая нагрузка и показатель риска акций бета несколько выше. У не платящей дивиденды Southwestern Energy Company бета самая высокая, в 1,7, а рентабельностью по валовой прибыли самая низкая — 55,9%. Но все ее стоимостные мультипликаторы самые дешевые из выборки, а темп роста выручки в 206%, был самым высоким, что закладывает потенциал для роста котировок, которые за год набрали пока 35%, но имеют апсайд к консенсусу самый значительный — 61%. Основным риском для инвесторов в этом случае является колоссальная долговая нагрузка: отношение долгосрочного долга к общему капиталу превышает 100%. Вывод Делая выбор из приведенной тройки конкурентов, предпочтение можно отдать EQT Corporation, что подтверждает интерес инвесторов — акциям компании удалось за 12 месяцев вырасти значительнее конкурентов и ее потенциал от текущих уровней к консенсус-таргету от рыночных аналитиков весьма значителен. Учитывая общие рыночные настроения, а также то, что ожидания рецессии в мировой экономике и снижения спроса на сырье существенны, то вероятна еще волна коррекции в разогретом нефтегазовом секторе, которая предоставит более интересные точки для входа. На горизонте до конца текущего года, с большей долей вероятности, дисбаланс спроса и предложения на рынке нефти и газа, вызванный антироссийскими санкциями, будет присутствовать, что поддержит нахождение этого сектора в лидерах рынка.

Тинькофф ввел комиссию за хранение валюты на брокерском счете  Брокер Тинькофф Инвестиции объявил, что с 4 июля вводит плату за хранение иностранных валют на брокерских счетах, а также индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС).За хранение сумм, превышающих 10 тыс. долларов США, евро или британских фунтов, будет взыматься 0,033% в день или 1% в месяц. С 23 июня Тинькофф Банк изменил условия по обслуживанию карточных счетов физических лиц в долларах США, евро и фунтах стерлингов. Теперь с сумм, превышающих 1000 единиц таких валют, взымается комиссия 1% в месяц. Мера обусловлена ненадежностью зарубежных партнеров по работе с валютой для России и нацелена на уменьшение валютной позиции Тинькофф Банка. $TCSG $USDRUB

JP Morgan: частные инвесторы США распродают акции  Аналитики JPMorgan Chase & Co сообщают, что настроения на рынке частных инвесторов США сменились с «бычьих» на «медвежьи» — люди распродают свои акции. Об этом пишет Bloomberg. Ранее профессиональные инвесторы сократили свою долю в акциях до многолетних минимумов, а теперь и частные инвесторы последователи за ними — объем продаж достиг самого высокого уровня с сентября 2020 г.  «Наблюдается тенденция ослабления спроса. Справедливо сказать, что розничная торговля капитулировала», — сказал стратег JPMorgan Пенг Ченг. Он добавил, что настроения инвесторов падают, поскольку в приобретенных ранее акциях накапливаются убытки, при этом падение на фондовом рынке США продолжается. $JPM

Газовый кризис — негатив для Газпрома  Германия официально признает ситуацию с поставками газа чрезвычайной, сообщает Коммерсантъ. Страна предпринимает конкретные шаги, чтобы разрешить сложности с поставками газа, разрешен запуск угольных электростанций. Непосредственного  нормирования газа пока не происходит, но оно возможно. Российские поставки падают, цены вновь выше $1 500/тыс. куб. м. Сокращение поставок по Северному потоку на 100 млн куб. м/сутки ранее в июне после того, как Канада заблокировала возврат отремонтированной турбины Siemens, привело к снижению заполняемости немецких газохранилищ и росту цен на газ в Европе с $880/тыс. куб. м до $1 500/тыс. куб. м на вчерашний день. Правительство Германии признает серьезность положения, официально признав ситуацию чрезвычайной. Пока нормирование поставок не проводится в надежде, что высокие рыночные цены достигнут этой цели, но такая возможность есть. В последние дни было принято одно конкретное решение, а именно разрешен запуск ряда угольных электростанций, чтобы можно было сжигать меньше газа. Учитывая глубокую антипатию к углю в политике Германии, такое решение сигнализирует о том, что правительство действительно считает текущую ситуацию очень серьезной. Негативно для Газпрома В этой ситуации, скорее всего, мало кто выиграет, в том числе и Газпром. Поскольку последний скачок цен вызван сокращением поставок Газпрома, позитивное влияние на доходы компании маловероятно. Между тем кризис, вызванный потерей значительных потоков по Северному потоку, лишь усилит антипатию Европы к российскому газу, снизив вероятность возобновления потоков российского газа в Европу в посткризисный период.  $GAZP $USDRUB $EURRUB Подробнее на БКС Экспресс:https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/gazovyi-krizis-negativ-dlia-gazproma

Маск назвал заводы Tesla в Техасе и Берлине «гигантскими печами для денег»  Заводы производителя электромобилей Tesla в Германии и штате Техас «теряют миллиарды долларов», пишет Reuters со ссылкой на слова основателя компании Илона Маска Оба предприятия пытаются нарастить производство, но сталкиваются с проблемами нехватки аккумуляторов и нарушением логистических цепочек, в том числе из-за трудностей в Китае.«Фабрики в Берлине и Остине сейчас представляют собой гигантские печи для денег. Похоже, что они действительно издают этот шум, который напоминает звук горящих денег», — Илон Маск. Что на фабриках. По словам миллиардера, завод Tesla в Техасе производит «крошечное» количество автомобилей — всему виной не только трудности с увеличением производства новых аккумуляторов 4680, но и тот факт, что инструменты для производства обычных аккумуляторов 2170 «застряли в порту в Китае» .Предприятие в Берлине в «немного лучшем положении», поскольку использует традиционные аккумуляторы 2170 для автомобилей, построенных там же.Шанхайские трудности. Маск отмечает, что остановки работы в Шанхае, связанные с пандемией коронавируса, были очень трудными, потому что повлияли на производство автомобилей не только на местном заводе Tesla, но и на предприятии в Калифорнии — здесь используются некоторые детали автомобилей, произведенные в Китае. В первые две недели июля производитель электромобилей планирует приостановить большую часть производства на заводе в Шанхае, чтобы работать над модернизацией для увеличения производительности.«Последние два года были абсолютным кошмаром с перебоями в цепочках поставок, и мы еще не вышли из этого», — Илон Маск. Наибольшее беспокойство для Tesla вызывает проблема поддержания работы заводов, «чтобы [компания] могла платить людям и не обанкротиться».В начале июня Маск сказал, что у него «очень плохое предчувствие» по поводу экономики и что Tesla необходимо сократить персонал примерно на 10%, а «прием новых сотрудников по всему миру» приостановить. Сокращение штата произойдет в течение трех месяцев. Аналитик Morgan Stanley Адам Джонас снизил свою целевую цену на акции Tesla, указав на снижение поставок во II квартале, пишет CNBC. Таргет уменьшен с $1,3 тыс. до $1,2 тыс., а оценка поставок сокращается до 270 тыс. единиц с 316 тыс. Новая целевая цена акций все еще почти на 70% выше, чем стоимость, по которой они торговались в среду. $TSLA Подробнее на БКС Экспресс:https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/mask-nazval-zavody-tesla-v-tekhase-i-berline-gigantskimi-pechami-dlia-deneg

Сколько должен стоить доллар сегодня, если мерить по инфляции  Один из классических способов оценки справедливой стоимости валют — по паритету цен между двумя странами. Сравним динамику инфляции в России и США и посчитаем равновесный курс доллара к рублю. Данные за последние 5–25 летПаритет цен предполагает, что стоимость всех валют соотносится так же, как и стоимость аналогичной корзины товаров. Это значит, что рост одной денежной единицы против другой, например, доллара к рублю, долгосрочно должен соответствовать разнице в динамике инфляции. Если мы берем за точку отсчета год, когда валютная пара имела, на наш взгляд, справедливую стоимость, то мы можем умножить курс того времени на соотношение накопленной инфляции в двух странах и рассчитать курс с поправкой на исторический рост цен.В качестве иллюстрации такого подхода приведем расчеты за последние 5, 10, 15, 20 и 25 лет. Соответственно у нас пять разных точек отсчета (май 1997 г., май 2022 г. и так далее). В итоге получаем справедливый курс от 47,8 рублей до 105, в среднем — 69,4. Разница отчасти объясняется эффектом базы. Рубль не был свободно конвертируемым до 2014 г. — многие помнят такие понятия как «бивалютная корзина» и «валютный коридор»., Поэтому курс мог быть как сильно завышенным относительно доллара (2012 г.), так и заниженным (2002 г.). Но в среднем, как мы видим, близок к рыночному последних 7–8 лет. Справедливый курс доллара Курс рубля стал свободным в декабре 2014 г., и ЦБ не вмешивался в его ценообразование как минимум до недавних событий. То есть мы можем предположить, что точки отсчета, взятые в период 2015–2021 гг., могут дать нам объективную картину. Методом перебора, аналогичного тому, что мы приводили выше, выясняется, что курс доллара в зависимости от базового года (2015, 2016 и так далее) к январю этого года должен был составить от 61,5 до 76,3 рубля, в среднем — около 72. Примерно там он и находился в начале этого года.  Это опять же подтверждает мысль, что исторически равновесный курс доллара к рублю существует, хотя это больше коридор значений, чем точное число. Плюс мы можем посчитать значение равновесное доллара к рублю, прибавив инфляцию января-мая 2022 г. Получаем от 74,5 до 92,5. Выводы Долгосрочному инвестору, который нацелен на сбережение денег не только в рублях, но и валюте, стоит учесть, что нынешний курс российской валюты сильно оторван от своей исторической траектории. Доллар не был в России таким дешевым более 8 лет. С поправкой на инфляцию в зависимости от точки отчета (базового года) доллар сейчас недооценен по отношению к рублю на 10–50%. При этом исторически доллар не раз стоил меньше, чем сейчас, например, в 2012 г. — ниже 48 рублей в сегодняшних ценах. Если брать за базу только последние 8 лет, когда рубль имел свободное обращение, а курс был максимально близок к рыночно обоснованному, то сейчас доллар должен стоить в диапазоне от 74,5–92,5, или на 40–70% дороже.Доллар способен заметно вырасти уже к концу этого года. Факторы, которые играют против рубля: сокращение экспорта из-за санкций, рост импортных потоков, мягкая денежно-кредитная политика ЦБ, а также интересы бюджета, который теряет на налогах с экспортеров из-за сильного рубля. $USDRUB Подробнее на БКС Экспресс:https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/skol-ko-dolzhen-stoit-dollar-segodnia-esli-merit-po-infliatsii

Рынок США. Волна позитива пришла в Америку  На прошлой неделе индекс S&P 500 упал на 5,8%, а технологический Nasdaq — на 4,8%. При приближении к 3600 п. S&P 500 начал резкий отскок. В районе 3810-3820 п. по индексу проходит сопротивление. Пока ситуация указывает на больший потенциал прибавки к котировкам. Акции Kellogg $K вчера росли на 3,3% на сообщении о разделении бизнеса на три независимые компании — по выпуску сухих завтраков, продуктов на основе растительного белка, производству снеков и лапши быстрого приготовления. Данные по экономике. В пятницу выйдет блок макростатистики — продажи нового жилья, индекс доверия потребителей к экономике Университета Мичигана, индекс деловых ожиданий Германии. Вспомнили о Европе ЕЦБ на прошлой неделе провел экстренное заседание. Он сообщил о плане по защите более слабых экономик еврозоны от роста стоимости заимствований, сигнализируя инвесторам, что банк будет поддерживать правительства стран региона, испытывающих трудности. Доходность португальских 10-леток в июне достигла 3% — уровней, последний раз наблюдавшихся в 2017 г. Опасения вызывает ситуация в Италии. По состоянию на конец 2021 г. пропорция госдолга к ВВП составляет 151%. В 2010–2011 гг. показатель был на уровне 120%, а затем на долгие годы стабилизировался в районе 135%. Наступление европейского долгового кризиса, аналогичного периоду 2010-2014 гг., сейчас маловероятно. С точки зрения временной логики такой кризис может произойти с временным лагом после наступления рецессии в США и ЕС. Пока «кривая доходности» американских гособлигаций не указывает на очевидную угрозу. Турбулентная долговая ситуация может наступить, скорее всего, не ранее чем, через 3 года. Реакция может оказаться в формате «кризис после кризиса», то есть новая волна снижения после стандартных триггеров первой волны.  $USDRUB $EURRUB Подробнее на БКС Экспресс:https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/rynok-ssha-volna-pozitiva-prishla-v-ameriku

Газпром. Коррекция делает цены интереснее Краткосрочная картина Акции Газпрома во вторник оказались под давлением после новостей о том, что Минфин хочет ввести временную надбавку по НДПИ для компании. Сумма изъятий может составить около 17,6 руб. на акцию или 7 руб. от размера дивидендов. Вчера бумаги упали примерно на 10 руб. Уровень поддержки 300 руб. может удержать котировки от дальнейшего снижения, но кратковременный прокол отметки исключать нельзя. В целом позитивный взгляд на акции Газпрома сохраняется. После коррекции покупатели могут вновь стать активными, наращивая длинные позиции по выгодным ценам. Возвращение к полноценному росту может быть небыстрым, но потенциал есть. Вероятно, до ГОСА 30 июня котировки будут консолидироваться в районе 300–315 руб., после чего растущий тренд возобновится. Среднесрочный взгляд на акцию умеренно позитивный. По мере приближения к дивидендной отсечке котировки могут вернуться к февральским уровням. Высокая дивидендная доходность в сочетании с благоприятной конъюнктурой на газовом рынке могут поддерживать приток капитала в акции компании. Хорошим сигналом на графике будет последовательный рост локальных минимумов на пути к 340 руб.  Долгосрочная картина Долгосрочный взгляд на инструмент остается сдержанным. Пока не ясно, что будет с экспортом на европейском направлении и сможет ли компания дальше придерживаться своей дивидендной политики. Если в будущем дивиденды снизятся или будут отменены в пользу capex, то котировки могут закрепиться в затяжном боковике, как это было до 2019 г. Между тем высокие цены на газ располагают к тому, что за 2022 г. компания получит рекордную прибыль. $GAZP Подробнее на БКС Экспресс:https://bcs-express.ru/tehanaliz/gazp/22.06.22

Нефть продолжает отыгрывать риски для мировой экономики  В фокусеВо вторник цены на нефть показали символический рост. Тема дефицита поставок преобладала, поэтому нефтяные контракты торговались в умеренно позитивном ключе. Тем не менее коррекция еще не закончена, что ярко проявляется сегодня с утра. Фьючерсы на Brent с утра возобновили снижение и торгуются в районе $110 за баррель. Для одной сессии снижение уже достаточно крупное, так что более глубокие уровни именно сегодня маловероятны. При этом потенциал для снижения еще есть, ориентиром отметка $106 за баррель. Риски для мировой экономики Ключевым фактором снижения, на мой взгляд, является пересмотр прогнозов по спросу после решения ФРС США повысить ставку сразу на 75 б.п. на последнем заседании. Рынок ожидает, что ставки продолжат расти и дальше. Повышение процентных ставок может негативно сказаться на росте экономики: прогноз по росту ВВП в США снижен сразу с 2,8% до 1,7% в 2022 г. Более слабая экономика означает более слабый спрос на топливо. Этот процесс не быстрый и, скорее всего, в 2022 г. не проявится в полную силу, но уже в 2023 г. мы можем почувствовать эффект замедления. Сейчас рынок нефти остается дефицитным, но ухудшение прогнозов на будущее стимулирует инвестфонды сокращать позиционирование по нефтяным контрактам, что оказывает давление на цены. Первая волна распродаж прокатилась по рынку в прошлую пятницу, сегодня мы видим продолжение этого тренда.Вероятно, давление на рынок будет иметь временный характер. Но сама тема процентных ставок еще долго будет оставаться в фокусе. Ключевая интрига в том, как далеко готова зайти ФРС США в попытках сдержать инфляцию. Нельзя исключать, что в какой-то момент регулятор остановится, чтобы не допустить полномасштабной рецессии. В таком случае сырьевые цены могут остаться высокими на более долгий срок. Байден против цен Еще одним из поводов для снижения стали новости о том, что администрация США активно ищет возможности, чтобы повлиять на нефтяные компании и снизить цены на топливо внутри страны. Сложность представляет не столько дефицит нефти, хотя он тоже имеет место, но и узкие места в нефтепереработке. В результате цены на бензин и дизельное топливо достигли исторических рекордов. Вчера президент Байден может предложить отменить топливный налог для американцев.Ранее президент неоднократно обрушивался с критикой на нефтяные компании, призывая их принять меры для снижения цен. Однако представители отрасли считают, что критика нефтяной промышленности — не лучший способ. «Эти действия не способствуют решению проблем, с которыми мы сталкиваемся», — заявил исполнительный директор Chevron в письме Байдену, с которым ознакомился Reuters. Представители Vitol и Exxon Mobil указывают на то, что спрос продолжает восстанавливаться к допандемийным уровням, в то время как возможности роста предложения ограничены. Если добавить к этому ограничения на российскую нефть, которые вступают в силу в конце года, то будет сложно ожидать существенного снижения цен. Пока наиболее эффективной мерой со стороны США остается продажа нефти из стратегических резервов (SPR). Это позволяет поддерживать высокий экспорт топлива в страны ЕС и одновременно удовлетворять внутренние потребности. Снижение коммерческих запасов остановилось, но общий объем запасов в США неуклонно снижается. Предполагается, что продажи из SPR закончатся уже в октябре и после этого США могут перейти к восполнению. Но сейчас есть сомнения в таком сценарии. $USDRUB $OXY $CVX $CLR $EQT $CTRA $NEE

Ирландия заморозила активы граждан РФ на 1,72 млрд евро  Общий объем российских активов, замороженных в Ирландии в рамках санкций, оценивается в 1,72 млрд евро, пишет ТАСС со ссылкой на The Irish Times. По данным издания, большая заблокированных активов имеет отношение к компаниям и фондам, связанными с попавшими под санкциями физическими и юридическими лицами из России. Также уточняется, что накануне Центральный банк Ирландии напомнил организациям о необходимости соблюдения всех принятых Евросоюзом запретов. Ранее Канада заявила, что сможет конфисковать заблокированные активы россиян после принятия изменений в бюджетном законодательстве. 

Старт дня. Доллар — ниже 55, рынок акций растет  В деталях Российский рынок акций растет на открытии торгов вторника. Рост сдержанный, но индекс МосБиржи уже больше недели придерживается позитивной динамики и движется в направлении 2450–2500. Курс пары USD/RUB обновляет минимумы с 2015 г., опускаясь к 55. Евро против рубля снижается на 1,8%, до 57,8. На форуме в Санкт-Петербурге неоднократно заявляли о чрезмерно крепком рубле, но все вербальные интервенции пока не имеют никакого влияния.В то же время остановилась коррекция цен на нефть, которая развивалась со $125, и в этом плане давление на курс рубля ослабевает Нефтяные котировки держатся в районе $114,3 (+0,2%). Тяжеловесные акции Сбербанка $SBER снижаются на 0,1%, Газпром $GAZP растет на 0,1%, а ЛУКОЙЛ $LKOH дорожает на 0,8%. Индекс гособлигаций RGBI, отслеживающий 26 выпусков Минфина РФ с дюрацией более 1 года, слабо растет. По индикативному 10-летнему выпуску ОФЗ 26221 доходность к погашению удерживается в районе 9%.  Режим торгов на рынке акций: 9:50–18:50 МСК  Внешний фон Фьючерс на индекс S&P 500 утром растет на 1,5%. Индексы АТР демонстрируют положительную направленность. Нефть Brent дорожает на 0,2%, до $114,3 за баррель Brent. В фокусе в России Вчера наблюдалась разнонаправленная динамика в корректирующихся акциях Газпрома и растущих бумагах Сбербанка (+6%) и Новатэка (+11%) $NVTK, в которых наблюдаются значительные притоки на высоких оборотах. Возможно, часть инвесторов перекладывается из популярного до сих пор Газпрома на фоне снижения поставок газа в ЕС. Эта тенденция может быть продолжена. Яндекс $YNDX до 22 июня закроет сделку о выкупе 93,2% конвертируемых облигаций у их держателей. За каждые $200 000 номинальной стоимости облигаций Яндекс заплатит держателям $140 000 и 957 акций компании. Таким образом бумаги в рамках сделки оценены в $62,7, что примерно в два раза выше текущих котировок. Ранее сообщения о выкупе бондов уже появлялись, но все равно этот момент позитивен для бумаг. На горизонте года положительный взгляд на перспективы акций Яндекса с потенциалом выше 2000 руб. В мире на рынке США Вчера был выходной, торги не проводились. В Европе рынки акций уверенно росли.Сегодня с утра фьючерсы на S&P 500 и нефть предполагают сохранение позитивного фона. Американский рынок может отскочить после мощных распродаж прошлой недели.Среди важной статистки сегодня ожидаются цифры по продажам домов на вторичном рынке США. $USDRUB Подробнее на БКС Экспресс:https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/start-dnia-dollar-nizhe-55-rynok-aktsii-rastet

Ожидаемые события на 21 июня  В России.  Статистика и события  ЛУКОЙЛ — ГОСА Центральный телеграф — ГОСА В России. Статистика и события Президент РФ В.Путин проведет заседание президиума Государственного Совета, на котором будет рассмотрена стратегия развития строительной отрасли и сферы ЖКХ до 2030 года. Банк России опубликует информационно-аналитический материал «О развитии банковского сектора РФ». Черноморский газопровод из России на запад Турции. Турецкий поток будет остановлен для проведения ежегодного планового ремонта с 21 по 28 июня. В мире. Статистика и события В Минске продолжается заседание Евразийского межправительственного совет 17:00 мск - США - Продажи домов на вторичном рынке, млн. - Май Прогноз: 5,39 Предыдущее значение: 5,61 18:00 мск - США - Президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин выступит с речью 19:00 мск - США - Президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер выступит с речью О чем пишут СМИ: Минфин ждет долю доходов бюджета от продажи нефти и газа в 2022 году выше 40% — Ведомости Промпроизводство в апреле и мае продолжает расти вопреки снижающемуся спросу — Ведомости Минфин предложил сформировать запасы золота и алмазов для нужд мобилизации — Коммерсант «Роснефть» просит расширить область применения IT-льгот — Коммерсант Счет-то не так: клиенты нескольких банков не могут перевести деньги в валюте — Известия МИД предупредил Литву о серьезных последствиях транспортной блокады — ПРАЙМ Минфин предложил новые льготы при уплате подоходного налога — РБК Власти определили механизм отрицательных ставок по валюте для бизнеса — РБК  $USDRUB $EURRUB $TRYRUB Подробнее на БКС Экспресс:https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/2022825103-ozhidaemye-sobytiia-na-21-iiunia

Магнит — надо выкупать просадку февраля  Почему интересны акции • Все еще лидер. По итогам I квартала 2022 г. Магнит остается лидером по темпам роста выручки третий квартал подряд. Эта заслуга M&A сделок, в частности, покупки сети Дикси. Динамика LFL-продаж указывает на то, что потребители предпочитают магазины формата «у дома», на что и ориентирован Магнит. Компания способна расширяться и тестировать новые форматы, а также развивать услуги онлайн-доставки. • Стабильность. Магнит традиционно считается акцией защитного сектора, в которой можно укрыться от инфляции. Компания ориентирована на внутренний рынок, но малая часть продукции импортируется, поэтому Магнит выигрывает от сильного рубля.На ПМЭФ 2022 г. компания объявила о партнерстве с компанией ТрансКонтейнер. В рамках соглашения Магнит получит бесперебойные поставки непродовольственных товаров из Китая и Юго-Восточной Азии. Это новый альтернативный импортный рынок, позволяющий компании расширить ассортимент, что может повысить интерес к торговой сети. • Дивиденды. Магнит отказался от выплаты дивидендов за 2021 г. Однако стабильное финансовое состояние позволяет предположить, что прибыль будет распределена позже. • Техническая картина. После возобновления торгов в марте акции быстро перешли к фазе роста, инвесторы оперативно выкупили просадку 24 февраля. Около сопротивления 5000 руб. началась коррекция, сформировалась фигура технического анализа «Флаг». У верхней границы фигуры расположена 50-дневная скользящая средняя, пробой которой и может стать отправной точной для новой волны роста. Индикатор RSI оставляет достаточное пространство для подъема, а кривые MACD почти пересеклись к сценарию роста. Риски • Быстрое ослабление рубля • Внутреннее регулирование цен и деятельности сети • Высокая конкуренция• Общее ухудшение настроений на российском рынке  $MGNT Подробнее на БКС Экспресс:https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/magnit-nado-vykupat-prosadku-fevralia

Средние ставки по вкладам почти достигли 9%. Что будет дальше  Банк России опубликовал данные по максимальным процентным ставкам по вкладам в рублях в крупнейших банках. По результатам мониторинга, в I декаде июня 2022 г. они снизились с 9,85% до 9,09%. Средние максимальные процентные ставки по вкладам: - на срок до 90 дней — 8,15% - на срок от 91 до 180 дней — 7,74% - на срок от 181 дня до 1 года — 7,8% - на срок свыше 1 года — 6,82% Оценка ставок по вкладам проводится на основе анализа предложения 10 кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов физлиц: Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк, Россельхозбанк, Открытие, Райффайзенбанк, Тинькофф, Промсвязьбанк, Совкомбанк. Резкий рост процентных ставок по вкладам произошел в начале марта вслед за подъемом ключевой ставки ЦБ РФ до 20%. Увеличение ставки стало реакцией ЦБ на экстраординарные экономические условия.После резкого импульса роста доходности по вкладам начали корректироваться. Падение доходностей обусловлено стабилизацией ситуации с ликвидностью банковской системы, снижением ключевой ставки ЦБ РФ. Что дальше В среднесрочной перспективе потенциал дальнейшего сокращения ставок по вкладам ограничен, так как доходности уже опустились ниже ключевой ставки ЦБ РФ.В рамках последнего заседания регулятор снизил ставку на 150 б.п., до 9,5%. При этом риторика ЦБ ужесточилась до формулировки «Банк России будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Фраза о возможности снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях была убрана.По итогам заседания глава ЦБ Эльвира Набиуллина отметила, что инфляцию в РФ сейчас нельзя считать устойчиво низкой, проинфляционные риски по-прежнему сильны. Это сдерживающий фактор для дальнейшего снижения ключевой ставки и доходностей по вкладам.При этом в последние недели инфляция в России замедлилась. По данным Росстата, потребительские цены с 4 по 10 июня ускорили снижение до 0,14% после символической дефляции в 0,01% в предыдущий недельный период. Годовая инфляция к 10 июня в очередной раз замедлилась, составив примерно 16,7% после 17% неделей ранее. Ставки по облигациямПроцентные ставки снижаются не только по банковским депозитам, но и по рублевым облигациям. Доходность к погашению по однолетним государственным облигациям федерального займа (ОФЗ выпускает Минфин РФ) находится на уровне около 9,0%, по месячным бумагам — 10,2%. На рынке облигаций обращается множество бумаг с погашением через 5, 10 или более лет, в том числе государственных выпусков. То есть у инвесторов есть возможность зафиксировать доходность к погашению на более длинном периоде. По банковским депозитам редко можно встретить предложения со сроком более 3 лет.  $SBER $VTBR $TCSG $BSPB

Новатэк. Цели роста недоработаны, но откат возможен Итоги торгов Бумаги торговались хуже рынка. Объем торгов составил 1,05 млрд руб. Краткосрочная картина В пятницу в начале торгов акции не сумели достигнуть верхней границы первых целей роста 877–901. Цена проторговалась в зоне 877–887, после этого на часовом графике сформировалась зона сопротивления 885–897.Техническая картина не доработала цели роста по ранее сформированному сигналу. Сформированные цели роста: первые 877–901, основные 914–927, максимальная 941. Зоной контроля покупателей выступает область 760–792. В случае прохода ниже отметки 870, есть шансы отката в район 862–867. Последние новости В рамках ПМЭФ-2022 председатель правления НОВАТЭКа Леонид Михельсон заявил, что «На «Арктик СПГ 2» много проблем, но сроки запуска выдержим». По его словам, на вторую очередь завода из 14 модулей 9 готово на 99%, остальные 5 модулей - на 85-90%. В 2023 г. планируется запуск первой очереди - ИФ. Платформа на вторую очередь будет готова в начале II квартала следующего года. Проект «Арктик СПГ 2» стоимостью $21,3 млрд предусматривает строительство трех очередей по производству сжиженного природного газа мощностью 6,6 млн тонн в год каждая на основаниях гравитационного типа, на которые будут установлены СПГ-модули. НОВАТЭК владеет 60% в «Арктик СПГ 2». У остальных акционеров по 10%: французской TotalEnergies, китайских CNPC и CNOOC, а также консорциума японских Mitsui и JOGMEC. Для уменьшения рисков более оптимально закрывать частями краткосрочную сделку в области 887–901 и на отметке 914. Затем смотреть на новую реакцию продавцов. Учитываем, что дневная структура все еще указывает на первую цель падения 727. Пока не появится сигналов на разворот с пробоем зоны сопротивления 940–990, в приоритете среднесрочное падение. Кривая RSI на дневном графике в нейтральной зоне на отметке 40 п. На часовом таймфрейме акции торгуются над 50-дневной скользящей средней. Индикаторы показывают среднесрочную слабость покупателей, но для локального роста препятствий не наблюдается. В первую очередь следим за уровнями сопротивления и поддержки: 945 и 825.После окончания падения в среднесрочном сценарии роста ориентиром сейчас выступают прошлые цели дневного графика: первые 1655–1806, основные 1919–1974. Основные отметки менее вероятны, но сформированы. Пока не пробит минимум 655, этот сценарий еще актуален. Нужно ориентироваться на достижение целей индекса Московской биржи и на то, где в этот момент будут находиться котировки Новатэка.  $NVTK $MOEX Подробнее на БКС Экспресс:https://bcs-express.ru/tehanaliz/nvtk/20.06.22

Лукойл. Где может быть цель коррекции  Итоги торгов В предыдущий торговый день акции компании Лукойл снизились на 1,87%, закрытие прошло на отметке 4182 руб. Бумага выглядела хуже рынка, снизившегося на 0,67%. Объем торгов акцией на основном рынке составил 2,1 млрд руб. при среднем за месяц 4,2 млрд руб. Краткосрочная картина Акции Лукойла в пятницу скорректировались, что могло быть вызвано фиксацией прибыли по длинным позициям после роста почти на 10% за предыдущие два дня. Ближайший уровень поддержки 4125 руб. может не удержать котировки от более глубокого снижения. Более логичным выглядит движение в район 4050–4100 руб. — уровней коррекции 50–61,8% по Фибоначчи. З десь покупатели могут вновь перехватить инициативу и дать старт очередной волне роста. В рамках 5-волновой структуры Эллиота это может быть третья волна, которая характеризуется высокой амплитудой и скоростью. Целью может быть зона 4500–4550 руб.Среднесрочный взгляд на бумагу позитивный. При такой конъюнктуре на нефтяном рынке акции имеют все шансы на рост. Если риски для бизнеса компании на европейском направлении будут снижаться, это может поддерживать покупки и способствовать восстановлению капитализации. Внешний фон Внешний фон с утра складывается смешанный. Азиатские индексы преимущественно на отрицательной территории. Фьючерс на S&P 500 растет на 0,2%. Нефть Brent сегодня в минусе на 0,3%.  Долгосрочная картина Долгосрочный взгляд на акции умеренно позитивный. Высокие рублевые цены на нефть позволяют рассчитывать на рост капитализации. Целью может быть возвращение в диапазон 5500–6000 руб. Темпы восстановления зависят от того, насколько успешно компания будет адаптироваться к ухудшающимся условиям ведения бизнеса в Европе. $LKOH $USDRUB Подробнее на БКС Экспресс:https://bcs-express.ru/tehanaliz/lkoh/20.06.22

Может ли США добывать больше нефти? Почему это важно  Роль США на нефтяном рынке легко недооценить: среди нефтяных держав на ум приходят в первую очередь Саудовская Аравия и Россия. И тем не менее, Соединенные Штаты сейчас мало того, что производят больше всего нефти в мире, так еще и поддерживают мировой нефтяной рынок продажей нефти из стратегического резерва. Поэтому вопрос «могут ли Штаты добывать больше» становится особенно актуальным. Текущая картина Сейчас США добывают примерно 12 млн баррелей в день (мбд). Для сравнения: Россия и Саудовская Аравия добывают примерно по 10–10,5 мбд.  Почему дальнейший рост проблематиченВ теории, США могли бы добывать больше нефти: еще в марте президент Джо Байден говорил, что около 9000 лицензий на добычу нефти на территории США остаются неиспользованными. Тем не менее, есть объективные причины, почему отрасль в этот раз поступает так осторожно: 1. В отличие от России, Саудовской Аравии и других стран ОПЕК, США не могут «управлять» уровнем добычи директивно: нефтяная отрасль США состоит из тысяч компаний разного размера, которые опираются в первую очередь на экономические стимулы. 2. Нефтяной шок 2020 г. положил конец подходу, который в Америке нередко называли «Drill, baby, drill»: взять много денег в долг под низкую процентную ставку и максимально нарастить добычу, чтобы успеть продать как можно больше баррелей в условиях короткого и при этом технически сложного цикла добычи сланцевой нефти. Вероятность нового ценового шока в виде надвигающейся рецессии в США создает порочный круг: Америке срочно нужно снизить цены на нефть через увеличение добычи, но если добыча вырастет, то для нефтяников нет гарантии, что рецессия не наступит и не «обнулит» их усилия и инвестиции. 3. По данным консалтинговой компании BTU Analytics, прибыль крупных сланцевых нефтедобытчиков США (данные по 32 компаниям) может достичь $90 млрд в этом году по сравнению с $37 млрд в 2021 г. На этом фоне у правительства США растет соблазн ввести налог на «сверхдоходы». Такие идеи уже звучат у некоторых американских сенаторов среди демократов, и среди стран Запада даже есть прецедент: Великобритания недавно ввела 25% налог на прибыль от продажи нефти. В случае с США мы считаем введение такого налога крайне маловероятным, но такие идеи точно не добавляют желания увеличивать добычу со стороны нефтяных компаний. 4. Все тот же пандемийный период падения спроса на нефть привел к тому, что западные нефтегазовые мейджоры вроде Exxon Mobil взяли на себя обязательства по постепенному отказу от добычи нефти. Это значит, что потенциал добычи в США будет ограничен не только краткосрочно, но и долгосрочно, так как разработка отдельных месторождений (в основном «традиционной» нефти) требует многолетних инвестиций. Тренд на энергопереход и ESG-инвестирование никуда не делся, это стоит иметь в виду. В итоге При таком сочетании факторов у менеджмента остается «путь наименьшего сопротивления»: вместо увеличения добычи направлять денежные потоки на снижение долговой нагрузки, байбэки и увеличение дивидендов. Учитывая как заметно выросли котировки американских нефтяных компаний, такой подход вполне устраивает и сам менеджмент, и акционеров. Пока что США могут полагаться на свой стратегический резерв, продажи из которого дают +1 мбд на рынок нефти, но и он не бесконечен: к октябрю запасы могут упасть до 40-летнего минимума. Так что вопрос с добычей нефти стоит остро, но текущая ситуация не говорит в пользу ее скорого увеличения. $OXY $CLR $EOG $XOM $DVN $EIX $EQT $CTRA $USDRUB

Нефть упала на 6% на фоне рисков для мировой экономики  В фокусе Цены на нефть в конце прошлой недели упали на 6% до 4-недельных минимумов. Распродажи спровоцировала угроза рецессии и сопутствующего охлаждения спроса на топливо. Фьючерсы на Brent опустились в район $112 за баррель, выйдя из торгового диапазона $115–124. Такая техническая картина дает повод рассматривать возможность более глубокого снижения в район $106 за баррель. При этом текущий дефицит на нефтяном рынке сохраняется, что не позволяет с уверенностью говорить о полноценном развороте большого растущего тренда. Риски рецессии На прошлой неделе ФРС и несколько других мировых ЦБ повысили ключевые ставки. ФРС США подняла стоимость заимствований сразу на 0,75 б.п. Денежные рынки показывают, что участники торгов закладывают в котировки дальнейший рост ставок, что может негативно сказаться на темпах мировой экономики. ФРС понизила свой прогноз по ВВП в США в 2022 г. с 2,8% до 1,7%. Замедление экономики, как правило, негативно сказывается на потреблении топлива и способствует распродажным настроениям по фьючерсам на нефть.В пятницу, возможно, опасения из-за фундаментальных факторов совпали с сокращением длинных позиций перед выходными. В течение консолидации под $124 за баррель могло накопиться большое количество ставок на рост, которые закрывались в пятницу. Это может объяснять, почему распродажи усилились именно в конце недели, хотя повышение ставки ФРС произошло еще в среду. Казахстанский экспорт ограниченПо данным издания Коммерсант, отгрузка нефти через трубопровод КТК в Новороссийском порту может периодически останавливаться из-за работ по обезвреживанию мин и торпед времен ВОВ в прилежащей акватории. Источники агентства полагают, что до конца месяца экспорт казахстанской нефти может идти с перебоями. Пропускная способность КТК составляет около 1,3 млн б/с. В ближайшие недели эта ситуация может стать дополнительным источником рисков для поставок нефти в Европу.Добыча в Ливии восстанавливается Министр нефти Ливии в понедельник рассказал Reuters, что добыча в стране составляет около 700 тыс. б/с. На прошлой неделе производство в моменте падало до 100–150 тыс. б/с. Добыча постепенно восстанавливается, что снижает риски выпадения существенных объемов поставок. При этом внутриполитический конфликт в стране далек от разрешения, поэтому новые перебои с добычей вполне могут иметь место. Общий потенциал добычи в стране составляет порядка 1,2 млн б/с.Буровая активность в СШАВ конце недели Baker Hughes традиционно опубликовал данные по числу активных буровых установок в США и Канаде. Число нефтяных установок в США выросло на 4 уст. до 584 уст., в Канаде — на 10 уст. до 104 уст. По-прежнему данные не показывают ничего выдающегося, все в рамках консенсуса. Согласно действующим прогнозам EIA, добыча в США к концу года вырастет с текущих 12 млн б/с до 12,6 млн б/с.  $SIBN $LKOH $SNGS $ROSN $TATN $BANE $OXY $XOM $CLR

АЛРОСА. Техническая картина меняться не планирует Итоги торгов На предыдущей торговой сессии акции АЛРОСА снизились на 0,15%, закрытие прошло на отметке 67,9 руб. Бумаги выглядели примерно на уровне рынка. Объем торгов превысил 247 млн руб. Краткосрочная картина Акции АЛРОСА продолжают сползать вниз в рамках среднесрочного нисходящего канала, цена находится под скользящими средними на 4-часовом графике, а индикатор RSI — на нейтральном уровне. Драйверов для подъема акций сейчас не прослеживается, одним из них мог бы стать слабый рубль, чего на короткой дистанции не предвидится. Недавний отскок вверх может получить новый импульс с пробоем 70 руб. снизу вверх, там проходит EMA50. Далее можно будет судить о подъеме выше 72 руб. В моменте триггеров для реализации такого сценария нет, поэтому не исключена боковая консолидация или возобновление сползания вниз. Целью продавцов сейчас выступает 65 руб. — недавний минимум. Пробой данного уровня сообщит о снижении ориентиров к 64–60 руб. на короткой дистанции. Внешний фонАзиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 растут на 0,1%, нефть Brent в минусе на 0,3% и находится около уровня $112,8. Долгосрочная картина В сентябре 2021 г. в акциях был установлен исторический максимум, за которым последовала поступательная коррекция. Снижение ускорилось в 2022 г. и в настоящее время весь подъем прошлого года был распродан. RSI на недельном графике вошел в область перепроданности, цена находится под скользящими средними. При этом EMA50 еще стремится пересечь EMA200 сверху вниз, что слабо бы негативным сигналом.  Компания отказалась от выплаты дивидендов за 2021 г., что вкупе с сильным рублем не дает причин для опережающий динамики акций над индексом. Напротив, риски среднесрочного сползания и формирования боковиков пока выглядит как наиболее актуальный сценарий. Закрепление цены под 65 руб. даст возможность протестировать годовые минимуму в диапазоне 60–55 руб. Ослабление рубля и новые драйверы способствую смене сил в акциях. Когда покупатели перехватят инициативу их целью выступит подъем выше EMA200, что в дальнейшем откроет дорогу к уровням выше 100 руб. Д Долгосрочные ожидания остаются умеренно позитивными.   $ALRS $USDRUB Подробнее на БКС Экспресс:https://bcs-express.ru/tehanaliz/alrs/20.06.22

Рубль крепчает. Что нужно делать — мнения политиков  Рубль продолжает укрепляться, несмотря на ослабление валютных ограничений. По словам экспертов, теперь главная проблема вовсе не инфляция, а чрезмерно сильная национальная валюта. Представители власти высказали свои мнения на Петербургском международном экономическом форуме. Министр экономического развития РФ Максим Решетников сказал, что текущее укрепление национальной валюты — часть «нового пакета вызовов для экономики», который сейчас формируется.  Рубль, по словам Решетникова, «чрезмерно укрепился», и это создает проблему и экспортеров, и для импортеров.Он также отметил, что причина укрепления рубля — слабый спрос в экономике. Председатель ВЭБ.РФ  Игорь Шувалов заявил, что России необходим курс в 70 руб. за доллар и ключевая ставка ЦБ 7,5% для построения новой экономической модели. При этом, по его мнению, Центробанку стоит отказаться от цели по снижению инфляции до 4% в 2024 г.Инфляция — единственный фактор, который пока не поддался управлению в РФ, добавил он. Первый вице-премьер РФ Андрей Белоусов высказал мнение, что национальная валюта на данный момент слишком укреплена.«Рубль у нас переукреплен, 55–60 рублей за доллар — это слишком крепкий курс. Тем более на фоне дефляции и высоких процентных ставок. <...> Равновесным, комфортным для нашей промышленности является курс от 70 до 80 руб. за доллар», — заявил Андрей Белоусов.ЦБ последовательно снижает ключевую ставку, при этом не таргетирует курс рубля. И это, по словам Белоусова, свидетельствует о том, что высокая инфляция уступила место проблемам, связанным с «переукрепленным обменным курсом и необходимостью стимулирования производства». Министр финансов РФ Антон Силуанов согласен с тем, что укрепление рубля является проблемой.«Сейчас крепкий курс, причины понятны. Долго ли будет продолжаться такой курс, все будет зависеть от того, как мы быстро наладим поставки по импорту, найдем логистические решения и импорт будет увеличиваться, а системно этот вопрос решается через бюджетное правило», — цитирует Интерфакс. Министр промышленного развития РФ Денис Мантуров сообщил, что для образования эффективной экспортной цены для металлургов, курс должен быть не менее 70 руб. за доллар, пишет ТАСС.«При 70 [руб. за доллар] с минимальной эффективностью можно поставлять на экспорт. Все, что ниже, — это уже убыток. Поэтому и снижается экспорт. Чего мы ждем — увеличения импорта? Увеличение импорта — это ослабление рубля, но все процессы в экономике инерционны», — сказал министр.  Председатель Банка России Эльвира Набиуллина высказала мнение, что курс рубля должен остаться плавающим, и его не нужно специально ослаблять.«На курс влияет, прежде всего, сейчас текущий счет, соотношение экспорта и импорта, и во многом курс будет определяться именно тем, что будет происходить с экспортом и импортом дальше. По импорту мы видим сохранение достаточно серьезных ограничений, и курс будет определяться этим», — сказала глава ЦБ.Она подчеркнула, что пока непонятно, нужно ли будет в рамках будущего бюджетного правила возобновлять покупки валюты, а также допустила снятие большинства валютных ограничений при стабилизации ситуации.  $USDRUB $EURRUB $GBPRUB $CNYRUB $TRYRUB

Что говорят о металлургической отрасли на ПМЭФ  На Петербургском международном экономическом форуме последние два дня обсуждали ситуацию на рынке российских металлургов. Что следует знать. Какой курс доллара нужен отрасли Глава Минпромторга РФ Денис Мантуров заявил на форуме, что 70 руб. за доллар является минимальным для образования эффективной экспортной цены для металлургической промышленности. «Точка ноль для металлургов это 70 руб. за доллар. При 70 с минимальной эффективностью можно поставлять на экспорт. Все, что ниже, — это уже убыток. Поэтому и снижается экспорт. Чего мы ждем — увеличения импорта? Увеличение импорта — это ослабление рубля, но все процессы в экономике инерционны», — пояснил министр. Ранее исполнительный директор ассоциации «Русская сталь» Алексей Сентюрин заявлял, что ассоциация предупредила правительство об убытках отрасли и сокращении производства в случае, если власти не снизят налоги и не ослабят рубль.  Как компании работают в окружении санкций Директор Ассоциации инновационных регионов России (АИРР) Иван Федотов сказал, что самыми стабильными и надежными, по словам участников рынка, остаются железнодорожные перевозки.Заместитель генерального директора РЖД Алексей Шило подтвердил в своем выступлении, что ключевая задача, которую ставит перед собой сегодня РЖД — поддержание всех отраслей экономики. Он заявил, что за 5 месяцев объем перевозок в целом сократился, но объем перевозок металлургических, особенно черных металлов, вырос более чем на 3% г/г.  Из-за закрытия рынков Европы металлурги резко увеличили экспорт в Азию. Этого удалось добиться благодаря снятию привилегий с угольщиков на железной дороге. При этом восточное направление не полностью компенсирует потери на западном рынке. Объем экспорта продукции черной металлургии на восток вырос на 26% г/г. Шило обратил внимание на необходимость развития портов для дальнейшего развития экспорта в Азию. По его словам, 76% мощностей российских портов приходится на уголь и лишь 1% на металлы.  На форуме выступил Алексей Мордашов, владелец Северстали. Он подтвердил, что компания переориентируется на восток, а также на юг. У компании есть средства для развития и инвестиций, но, по его мнению, они не используются вследствие неопределенности места реализации продукции, а также из-за валютного фактора. Морадшев добавил, что в стране должны улучшиться макроэкономические показатели для развития отрасли. Спад производства в стальном бизнесе составляет 25-30%, отметил  владелец Северстали. Что это значит ММК, НЛМК и Северсталь ранее в этом году отказались от выплаты дивидендов за 2021 г. и от публикации отчетов за I квартал 2022 г. Санкции и отсутствие информации создали неопределенность в акциях, которые вкупе с укреплением рубля недавно обновили свои годовые минимумы. Европейские ограничения и снижение внутреннего спроса заставили снизить производственную загрузку. Ожидаемым событием было перенаправление экспорта в другие регионы и на форуме обозначены конкретные действия, что позитивно. Конечно, отрасль и акции восстановиться быстро не смогут, адаптация к новым условиям все еще идет. Помимо расширения компаний в Азии, важным стимулом для подъема акций станет рост стоимости доллара, что в краткосрочной перспективе пока не предвидится.  Что касается акций, то долгосрочный взгляд по ним остается умеренно позитивным. Сильнее остальных могут быть акции НЛМК: у компании самая высокая доля экспортной выручки, при этом доля Европы меньше, чем у Северстали.   $CHMF $NLMK $RUAL $MAGN $GMKN $ROLO $USDRUB $CNYRUB Подробнее на БКС Экспресс:https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/chto-govoriat-o-metallurgicheskoi-otrasli-na-pmef