Главной проблемой ближайших лет будет очень большая инфляция. Все, что мы с вами копили эти годы будет таять как весенний снег. Инструментов, которые смогут поддержать экономику и фондовый рынок у государства осталось немного (после одномоментных санкций). Если в ущерб себе запад введет для нас торговое эмбарго, то наступит "иранский" сценарий с двузначной инфляцией (среднем за последние 10 лет она составляла 25%, доходила до 39%). Я надеюсь, что их испугает их собственная инфляция и они отступят. Но инфляция все равно будет проблемой. Текущие "спецпредложения" от российских банков в 20% годовых скоро будут выглядеть наивно. Лекарства (часть) уже +50%, лично столкнулся. Покупка долларов в долгосроке тоже мало что даст, да и не угадаешь (много противовесов). Остается идти по старому пути - покупать (после открытия биржи) акции наших экспортеров. Долларовая выручка по "бешеному" курсу трансформируется в прибыль, а дальше в рост акций. В иранском сценарии рынок после санкций рос (в их валюте). В том числе из-за отсутствия нерезидентов. Возможно этот сценарий ждет и нас. Всем терпения и холодного ума. #акции #санкции #рынок #куда_вложиться #сша #цбрф #падение

TMOS SBER Сколько нужно иметь российских акций в портфеле? Риски, связанные со структурой экономики и инвестиционный климат развивающихся стран (Россия, Мексика, Бразилия и т.д.) выше, чем высокая потенциальная доходность, а фактор Corporate governance (буква G в модной нынче аббревиатуре ESG) до конца не учтен в ценах. Это история про корпоративное управление, независимость от случайных факторов в управлении. Возьмите Китай, фундаментально сильная Alibaba упала из-за непредсказуемого фактора корпоративного управления и споров с властями. Начали строить холдинг, вывели Ant group на IPO, покритиковали финансовые власти и что мы получили? Кто это учел в оценке? Мир устойчиво следует тренду ESG (забота об окружающей среде, социальная ответственность и корпоративное управление) и эти факторы обязаны учитываться в оценке (они увеличивают ставку дисконтирования и следовательно снижают справедливую оценку компании). Наши компании ещё далеко не ESG. Также, если взять валюты EM, то валюты многих развивающихся стран принимают на себя все экономические шоки и снижают реальную доходность инвестиций, т.к. неустойчивость финансовых институтов и слабый инвестиционный климат в этих странах на порядок усложняет развитие их экономик, а рынок не может слишком обгонять реальную экономику, иначе это потенциальный пузырь. Исходя из этих факторов доля развивающихся рынков должна быть сравнительно небольшой. Сравнивая якобы перегретый американский рынок и высокодоходный наш, мы не должны забывать про мировые тренды в области ESG и учитывать девальвацию курса валют развивающихся рынков. #рынок #экономика #esg #tmos #sp500 #россия

TSPX TMOS Чему нас научила вся эта ситуация с коррекцией российского рынка? Нельзя уделять ему большую долю в своем портфеле, даже в обмен на 18,4% ожидаемой доходности в рублях. В долларах наш рынок на длинном горизонте дает инвесторам почти НОЛЬ. Пример: за 5 лет Индекс РТС (российский рынок в долларах) вырос всего на 10% (для сравнения - S&P500 за 5 лет 89,85%). К сожалению, пока наш рынок непредсказуем, концентрирован и противоречив, с большой зависимостью от западных инвесторов. Даже рекорды по ценам на нефть и сверхдоходы экспортеров нам не помогают. Получается риск/доходность не оправдывает себя. Держать его конечно надо, но определенную долю. Имеет смысл начать покупать старый добрый S&P500 с текущих уровней. Уверенность в том, что к концу года индекс будет больше 5000 очень высокая. Сегодня озвучат решение по ставке ФРС. Если проанализировать все периоды роста процентных ставок, то S&P500 в эти периоды рос ВСЕГДА. Среднегодовая доходность S&P500 за последние 4 цикла ужесточения политики ФРС составила 7,4%. Update: добавил 2 графика, учитывающих дивиденды российского рынка, с ними доходность больше, но все равно намного меньше S&P500. Тезисы поста не меняется. #рынок #сша #фрс #tspx #tmos #рубль #новости