🪓 Сегежа — один из крупнейших российских вертикально-интегрированных лесопромышленных холдингов. Я считаю, что отсутствие нерезидентов, треть акций в свободном обращении, большая доля мирового рынка, 72% экспортной выручки, открытый диалог с акционерами и диверсификация по странам положительно повлияют на отношение инверторов к компании, но возможная полная потеря европейского рынка (ранее 32% выручки), проблемы с логистикой, рост стоимости контейнерных перевозок и многократный рост чистого долга являются существенными негативными факторами, которые будут давить в течение ближайшего года на котировки. Мое мнение такое: компания невероятно сильно скорректировалась и уже выглядит привлекательно для начала покупок. Компания сейчас выглядит намного привлекательнее горнодобывающего, нефтегазового секторов и сегмента удобрений, хотя и на Сегежу могут возложить задачу финансирования бюджета через дополнительные налоги на экспорт. Плюсы 1. Девальвация рубля; 2. M&A сделки; 3. Возобновление дивидендов; 4. Диверсификация выручки по странам; 5. Выход на новые рынки сбыта. Минусы: 1. Риск потери иностранных активов; 2. Продажа иностранных активов с большим дисконтом; 3. Проблемы с европейским оборудованием; 4. Крепкий рубль; 5. Многократный рост чистого долга; 6. Рост себестоимости производства; 7. Возможная потеря 32% выручки от европейского рынка; 8. Кратный рост логистических издержек; 9. Отмена дивидендов. $SGZH $RU000A101D13 $RU000A104UA4 $RU000A1053P7 $RU000A1041B2 $RU000A104FG2 $RU000A105EW9 {$RU000A1043G7} {$RU000A105AD7}