🟢 Обзор главных событий на рынках облигаций от сбера $SU26240RMFS0 $SU26242RMFS6 🇷🇺 Рублёвый долговой рынок • На российском долговом рынке динамика была смешанная: доходности краткосрочных ОФЗ снизились на 3–5 базисных пунктов (б. п.), среднесрочных — практически не изменились, долгосрочных — прибавили 5–7 б. п. • Доходности по долгосрочным ОФЗ подросли на фоне аукционов ОФЗ, на которых Минфин предоставил минимальную (5 б. п.) премию по доходности в среднесрочном выпуске ОФЗ-ПД 26242 (6,5 лет до погашения) и разместил всего 6,5 млрд рублей. В то же время на длинном выпуске ОФЗ-ПД 26240 (13,5 лет) премия по доходности была более высокая и составила 11 б. п., выпуск был размещён на 55,6 млрд рублей. В результате за неделю индекс рублёвых гособлигаций Мосбиржи и индекс корпоративных облигаций Мосбиржи прибавили по 0,1%. • На российском долговом рынке инвесторы по-прежнему будут оценивать динамику инфляции, которая остаётся пониженной. Помимо недельной инфляции, на этой неделе выйдет статистика по инфляционным ожиданиям населения, которые являются важным индикатором при принятии решения по ключевой ставке ЦБ РФ. Инфляционные ожидания населения находятся на повышенных уровнях и являются одним из проинфляционных факторов. • Помимо ценовой динамики, заметное влияние на рынок ОФЗ будут оказывать аукционы Минфина по размещению ОФЗ. Учитывая размещения прошлого года, сезонность государственных расходов и возможность размещать ОФЗ-ПК в высоких объёмах, мы ожидаем, что Минфин РФ не будет существенно увеличивать объёмы размещений и премию к рынку (по доходности) в ОФЗ-ПД. • В таких условиях рекомендуется придерживаться нейтрального позиционирования на рынке ОФЗ, формируя портфель из защитных инструментов (короткие ОФЗ-ПД, ОФЗ-ИН, ОФЗ-ПК) и ОФЗ-ПД срочностью 5–7 лет. Данный участок кривой испытывает меньше давления со стороны Минфина, имеет повышенную премию за срочность, закладывает повышение ключевой ставки.