Пост для долгосрочных инвесторов на фоне очередного падения
$BABA .
Я неоднократно упоминал, что у
$BABA хороший фундаментал. Дабы не быть голословным, привожу конкретные данные:
Капитализация - $467 млрд.
Рост выручки за последние 3 года – 38% в год, рост чистой прибыли по 29,4% в год.
Операционная маржа – 11,2% (в среднем по отрасли – 3,6%).
Чистая маржа – 19,3% (в среднем по отрасли - 2%; тут что-то неправильно, видимо, какая-то бумажно-налоговая казуистика - чистая маржа не может быть выше операционной. Но если мы будем считать ее в 6-8%, она все равно будет значительно выше средней).
Рентабельность капитала – 16,6% (в среднем по отрасли – 5,4).
Рентабельность активов – 9,6% (в среднем по отрасли – 2,0%).
Эти цифры выглядят не так впечатляюще, как у айти-компаний или бигтехов, но у ритейлеров в целом по отрасли показатели маржинальности и рентабельности более скромные. Тем не менее, мы видим, что Алибаба значительно обгоняет среднеотраслевые значения.
Коэффициент задолженности к чистой прибыли - 0,9. Нормально. При этом значение cash-to-debt составляет 3,24 (на начало 2021 года задолженность $22,9 млрд, денежный поток $74,3 млрд,), т.е. фирма может в любой момент легко рассчитаться с долгами.
Фирма пока не платит дивиденды, не делает байбэк и даже наоборот, грешит допэмиссией акций – трехлетний Average share buyback ratio минус 1,8. Но при таких показателях это не очень страшно. Тем более что, несмотря на допэмиссию:
Темп роста прибыли на акцию (EPS) за последние 5 лет – 22,6 % в год, за 10 лет – огромные 53,7%! Последние десять лет каждый год фирма наращивает прибыль (прибыль, господа, самое вкусное, прибыль, не выручку!) в полтора раза! При этом цена акции (показатель цена/прибыль, р/е) всего 21. Т.е. даже по старику Линчу Алибаба справедливо оценена по росту EPS за 5 лет, и сильно недооценена по росту EPS за 10 лет. По выручке она тоже недорогая – p/s равен 4.
Что касается не очень удачного последнего квартального отчета, то рост прибыли на акцию оказался выше ожидаемого несмотря на падение выручки. На мой взгляд, это временные проблемы, которые бывают у любой, даже самой успешной, фирмы – никто не может расти беспрерывно. Рыночные риски для инвесторов Алибабы минимальны (к ним можно отнести только конкуренцию со стороны другого крупного игрока в сфере интернет-продаж –
$JD ). Главные риски для Алибабы носят внеэкономический характер – это, во-первых, свои, китайские, коммуняки, во-вторых, заокеанские буржуи, т.е. американцы, которые могут начать новую торговую войну, вести санкции против Китая и т.д.
Лично я не стал бы покупать акции Алибаба сейчас, но для тех долгосрочных инвесторов, кто уже приобрел эти акции, на мой взгляд, разумнее держать их и надеяться на лучшее.