Назад
Moscow_Real_Estate
19 сентября 2022 в 13:47
Что не так с фьючерсами Газпрома и торгуются ли они намного дешевле реальной стоимости? $GAZP $GZZ2 $GZH3 Разберемся для начала с формированием справедливой цены фьючерса. Обычно она выражается как базовая цена актива с учетом лотности самого актива и надбавкой продавца за риск (инфляцию). Эта надбавка выражается в ключевой ставке умноженной на отношение количества дней до экспирации фьючерса на количество дней в году. К примеру, если актив стоит 1000р, ключевая ставка 10%, а осталось 6 месяцев до экспирации, то справедливая цена фьючерса будет 1050. А что с дивидендами? Их выплату фьючерсы никак не учитывают. Фьючерс интересует только цена самого актива. Т.е., если известно, что по вышеописанной бумаге будет выплачено 100р дивидендов, то справедливая цена фьючерсов должна составлять 950, т.к. именно на эту сумму изменится цена базового актива. Это все немного упрощенно и в теории, а теперь что мы имеем на практике? Уже известно, что Газпром может принять решение только о выплате или невыплате дивидендов, но сумма в 51,03р должна остаться неизменной. Тогда мы имеем 2 сценария. 1-й сценарий - это дивиденды одобряют, базовый актив становится дешевле на 51р, а фьючерс должен уровняться. Имеем, что цена базового актива меняется с 244р на 193р, а фьючерс должен упасть с 21750 на 19300. -11,2% Второй сценарий - это дивиденды не одобряют и базовый актив не теряет 51р. Тогда фьючерс тоже сравнивается с базовым, но какой цене? Сказать, что это сильнейший удар по рынку - это ничего не сказать. У инвесторов к рынку РФ "доверие - 0" на долгие годы. Я думаю, что это диапазон в 150-185р, но в этот факт мне верится только в случае реальных супер-теневых игр с выкупом активов страны за копейки. В любом случае, фьючерс на падении тоже не вырастет. Итого имеем 2 сценария, при которых фьючерс смотрится падающим в любом случае. Да, я здесь не учитывал факт роста фьючерса при одобрении и росте самого актива, скажем до 300-303, но даже при таком раскладе фьючерс будет 25000 (+14%), а базовый актив +22%. Именно поэтому сейчас мне кажется плохой идеей лонг по фьючерсу на Газпром, а также по Лукойлу, основываясь на той же логике. Там тоже есть не нулевая вероятность одобрения дивидендов еще в 2022, и именно поэтому и по Лукойлу тоже бэквордация по фьючерсам. $LKOH $LKZ2 $LKH3 Если вы верите в одобрение, то выгоднее брать базовый актив. Я лично думаю, что одобрение будет, но не на 100% уверен, что будет после этого сильнейший рост, поэтому 50% позиции по Газпрому я захеджировал шортом фьючерса, чтобы забрать +12% на разнице актива. Мне, по факту, Газпром дивиденды уже заплатил ростом со 177 по 262. Всем профита и удачных сделок!
243,97 
35%
21 694 пт.
25,8%
12
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
22 февраля 2024
Чем запомнилась неделя: рынок ждет санкций
21 февраля 2024
Обзор сырьевых рынков за последние 4 месяца: агропродукты и удобрения
10 комментариев
Ваш комментарий...
D
DmPa
19 сентября 2022 в 14:58
Справедливость в другом месте поищем, а пока дают нужно зарабатывать.
Нравится
1
Alans_SPb
20 сентября 2022 в 7:31
Как то сложновато) Если будут дивы - базовый актив вырастет прилично. Если не будет дивов - упадёт. А фьючерс пока находится примернр посередине, учитывая и те и другие ожидания. Вот и всё .
Нравится
1
Moscow_Real_Estate
20 сентября 2022 в 8:34
@Alans_SPb Проще не всегда значит правильно. Вполне возможен вариант, что фьючерс упадет при одобрении и небольшом росте базы.
Нравится
Alans_SPb
20 сентября 2022 в 8:37
@Moscow_Real_Estate При одобрении он никак не может упасть, т. к. БА пойдёт ваерх.
Нравится
Moscow_Real_Estate
20 сентября 2022 в 8:41
@Alans_SPb А если база вырастет до 250-260, то какая будет цена фьючерса?
Нравится
Новые звезды Пульса
Начинающие авторы делятся мнениями о ценных бумагах и уникальными методами инвестирования
RusDvd
+362%
11,3K подписчиков
Iron_Speculator
+27,6%
4,4K подписчиков
Protraderteam
+202,2%
8K подписчиков
Чем запомнилась неделя: рынок ждет санкций
Обзор
|
22 февраля 2024 в 19:48
Чем запомнилась неделя: рынок ждет санкций
Читать полностью
Moscow_Real_Estate
335 подписчиков56 подписок
Портфель
до 500 000 
Доходность
18,07%
Еще статьи от автора
3 января 2023
ACMR Пульс, видимо, ещё не проснулся. Тут на следующий год пообещали увеличение выручки на 50% г/г и это и так при прежнем форвардном П/Е в 8 на сегодняшнее утро.
31 декабря 2022
Коллеги, хочу поздравить всех с наступающими праздниками! И, конечно же, извиниться за то, что не доделал пост "4/4", если его кто-то вообще ждал.😌 Год был тяжёлый и окончание года вышло соответствующее. По крайней мере для меня. Лично у меня посты занимают очень много времени и я просто не смог выделить достаточное для написания нормального поста. К тому же, внезапно пришлось уехать в отпуск на 2-120 месяцев. 😁🤭 Да, отпуск был запланирован полтора года назад, но сроки какие-то уж совсем интересные получились. Мы все что-то приобрели и что-то потеряли. Хочу лишь напомнить, что жизнь циклична и, как бы всё печально не казалось, знайте, что когда-нибудь всё станет лучше. Счастья, спокойствия и, конечно же, профита в следующем году!
7 декабря 2022
ESPR Хороший тамада и конкурсы интересные. Время идет, а в микрофарме ничего не меняется. Задолго до оглашения результатов никто не покупает, на одобрении/положительных результатах КИ на премаркете Иваны набирают, Джоны разгружают на ОС, а потом цена стоит ниже исходной и никому не нужна. Доберем значит) P.s. А ещё лучше слить вообще на 4, т.к. всё уже готово к увеличению продаж.🤭