Сегодня хочу рассказать про одну компанию с парадоксальными мультипликаторами и показателями. Это компания Bio-Rad Laboratories, Inc. ( $BIO ). 🔬🧫💊 Bio-Rad Laboratories, Inc. производит и поставляет продукцию для научных исследований, здравоохранения, аналитической химии и других рынков с продуктами и системами, используемых для разделения сложных химических и биологических материалов и выявлять, анализировать и очищать их компоненты. Bio-Rad работает в шести сегментах промышленности: научные исследования, клиническая диагностика, пищевая отрасль, спектроскопия и биоинженерия. Сегменты работают по всему миру. Клиентами Bio-Rad являются больницы, крупные научно-исследовательские институты, биотехнологические и фармацевтические компании, а также вторичные и третичные академические институты. Bio-Rad Laboratories, Inc. была основана в 1952 и имеет штаб-квартиру в Геркулесе, Калифорния. Парадоксальность заключается в том, что P/E = 3.38, P/S = 7.5, а прибыль в % от выручки = 223%. Что бы окупиться от текущих показателей прибыли, потребуется около 3 лет, а от показателей выручки около 7 лет. Получается, что прибыль у неё больше выручки. По показателям P/E и P/S она выглядит недооцененной. Казалось бы, как такое может быть? 🤔 Причина оказалась в следующем. 🤓 У компании есть два способа генерирования прибыли - собственный бизнес и инвестиции в другие компании. И дело в том, что основная часть прибыли компании - от инвестиции в акции немецкой Sartorius. Причем у Bio-Rad недостаточно акций чтобы консолидировать (считать ее частью себя) результаты Sartorius, она не контролирует компанию полность. Из-за нюансов бухучета, когда акции Sartorius растут, Bio-Rad показывает прибыль от переоценки стоимости ее пакета в компании. И в 2020-2021 году акции Sartorius неплохо выросли. Но тут есть проблема - если они перестанут расти, то основной источник прибыли Bio-Rad исчезнет и останется мизерный заработок только от основного бизнеса. И компания не покажется недооцененной. P/E будет около 70. А если Sartorius начнет терять в цене, то будет обратный эффект - компания может начать показывать убытки. Получается, что ее основной бизнес торгуется с P/E 70, и инвестиции в Sartorius сейчас тоже торгуются с P/E более 100. Я купил эту бумажку в конце ноября 2020 по 530$, в самой яме. Удачно зашёл на просадке. 😋 Сейчас её стоимость составляет 755$ (+42%📈 от цены покупки, +225$). Буду продолжать держать её на долгосрок. Посмотрю, что из этого выйдет. 🧐 Средний прогноз аналитиков на ближайшие 12 месяцев составляет +23%📈. В итоге получается, что не все компании из скринера могут являтся недооцененными. Мультипликаторы могут быть одни, а по факту компания переоценена. 😱