Сегодня вышел любопытный разговор с менеджером ТИ. Обратилась я с просьбой посоветовать гос. и корп. облигации. В ходе диалога мне подсветили, что у меня сейчас 40% облигаций, и 6 позиций по ним - и увеличение их доли и перечня приведет к снижению управляемости. Здесь мне пришлось пояснить, что т.к. две трети объема облигаций у меня висит в евробондах, управляемость как раз я хочу вернуть. Далее мы согласились, что на фоне ужесточения мировой ДКП, в бондах пересидеть самое оно - вот и стратегия ТИ склоняет к тому же. Слово за слово, помимо ряда предложений по ОФЗ и корпоративным бумагам, меня познакомили с новым консервативным инструментом - ОФЗ с плавающим купоном RUONIA. Давайте попробуем понять, что это за зверь, и когда это интересно. Государственные облигации с плавающей процентной ставкой ОФЗ-ПК, часто называемые на профессиональном жаргоне «флоатерами» (от англ. float — плыть), представлены на российском рынке восьмью выпусками, купонный доход по которым привязан к ставке RUONIA. RUONIA (Rouble Overnight Index Average) — индикативная взвешенная ставка однодневных рублевых кредитов на условиях «overnight». Эта ставка отражает стоимость необеспеченного рублевого заимствования банками с минимальным кредитным риском. RUONIA рассчитывается каждый день на основе данных о депозитных сделках, которые были заключены ведущими российскими банками. Актуальную информацию по этой ставке и методологию расчета можно посмотреть на сайте ЦБ. На 29.04 она составляла 16,56. Флоатеры различаются не только биржевой ликвидностью [Когда рыночные ставки и доходности растут, ставки купона по флоатерам также повышаются эмитентом, в результате чего цены таких бумаг изменяются незначительно. Это отличает флоатеры от ОФЗ с фиксированными (неизменными) купонами, чья цена заметно падает в случае резкого роста рыночных ставок в экономике.], но и формулой расчета купона. В выпусках так называемого "старого" формата ставка купона рассчитывается на основе среднего значения RUONIA за последние 182 дня плюс определенная фиксированная маржа, величина которой различается от выпуска к выпуску и зависит от срочности бумаги. Во флоатерах "новых" серий в качестве реферальной ставки используется среднее арифметическое значение ставки RUONIA за семь дней до даты определения ставки купона (ставка публикуется за 2 дня до выплаты купона). Кроме того, выпуски отличаются и частотой пересмотра купонов: в "новых" сериях это происходит ежеквартально, тогда как в старых – дважды в год.  Исходя из приведенного выше, вопрос - неужто мы ожидаем повышения ставки? Думаю, нет. Итого, вопрос - при снижающейся ставке стоит ли использовать данный инструмент? Тут есть одна гипотеза. Если взять бумагу старого типа, которая считается по этой руонии за полгода, то получится ли выиграть за счет того, что ставка в марте была 20%? Об этом я подумаю завтра. Но если вы разбираетесь, буду признательна за мнение, т.к. для меня это новинка.