#LTI_интересное Как устроена долларовая финансовая система (1/2) На выходных часто делюсь интересными материалами на тему инвестиций и около инвестиций. На этой неделе расскажу про отличные подкаст и книгу про долларовую финансовую систему - как она формировалась, развивалась и выглядит сейчас (ссылки в конце поста). В обоих случаях рассказ от Lev Menand - сейчас профессора в Columbia University, ранее работавшего в американском Казначействе и ФРС. Вот несколько интересных фактов: 1) Большинство людей считает, что все доллары одинаковые (хотя в последние месяцы многие россияне убедились в обратном). На самом деле есть разные виды долларов: а) Бумажные доллары и монеты, их выпускает только ФРС (и US Mint в случае монет), и они действительно обычно эквивалентны (не считая меченных купюр и подобных исключений). б) Депозиты, которые создают банки. Они очень сильно отличаются - доллары на депозите в JP Morgan или Bank of America (у которых потенциально безлимитные долларовые кредитные линии с ФРС, страховка от FDIC и т.д.) не равны долларам на депозите в российском, европейском или любом другом зарубежном банке. Фактически доллар на счете в российском банке - это своего стейблкоин, который раньше торговался 1:1 к “настоящим” долларам, а сейчас торгуется с дисконтом и имеет значительные ограничения на использование. И это касается не только российских банков - то же самое происходит в других странах с валютным контролем (Аргентина и т.д.) и периодически даже в относительно развитых странах (можно вспомнить “стрижку депозитов” на Кипре в 2013 году). Более того, даже в США раньше доллары отличались друг от друга. Например, в 19 веке доллар в условной Луизиане мог стоить 95 центов от доллара в Нью-Йорке, потому что раньше доллары были обеспечены золотом и серебром, и чтобы доставить металлы до Луизианы, требовались время и издержки. в) Есть разные виды квази-долларов, которые “создаются” различными shadow banks - помимо долларовых депозитов за пределами США (их в сумме принято называть евродоллары) есть также доллары, которые создаются в рамках сделок РЕПО (обычно инвестбанками и другими инвестиционными компаниями, формально неподконтрольными ФРС), в рамках Money Market Funds (различными управляющими компаниями) и прочие вариации, включая недавно появившиеся крипто стейблкоины. 2) У слова евродоллар интересная история - термин появился в 1950-е, когда французский банк Banque Commerciale pour l’Europe du Nord (коротко Eurobank), которым владел Советский Союз, начал создавать долларовые депозиты и в целом работать с долларами вне юрисдикции США, чтобы обойти американское банковское регулирование. Интересно, что США не только не были против такой системы, но и начали ее активно поддерживать, например, ФРС неоднократно предоставлял огромные кредитные линии другим центробанкам во время кризисов, чтобы поддержать долларовую ликвидность в мире во время кризисов. Из этого, кстати, следует интересный факт, что условному юаню будет очень сложно потеснить доллар в текущем виде, так как китайский ЦБ намного более закрытый и пока сложно представить, чтобы он был готов на действия аналогичные ФРС. 3) То же самое касается shadow banks - во второй половине 20 века начали возникать различные альтернативные формы долларов, напрямую не подконтрольные ФРС, но вместо того, чтобы с ними бороться, американский регулятор по сути начал прямо их поддерживать и способствовал тому, что таким образом были созданы активы на триллионы долларов. Опять-таки, с этой точки зрения ФРС намного более гибок, чем почти любой другой центробанк. $USDRUB