Привет, уважаемые подписчики! Пообещал я тут недавно изложить свое мнение по поводу разных классов активов, которые я комбинирую в своем портфеле, а также плюсы и минусы оных. Это не истина в последней инстанции, стратегии/возможности/рискованность у каждого человека свои, и тут приведено то, что я вывел оптимально именно для меня. Например, слово «ликвидность» означает совершенно разные вещи для человека, владеющего одной штукой бумаги и для владеющего тысячей штук этой же бумаги. Аналогично, начинают играть роль копейки и доли копеек в стоимости бумаг/выплат, эффект масштаба. Текста вышло дофига, было даже сомнение – а стоит ли вообще его в свет выпускать, поскольку для краткого описания идей вышло много, а для нормального – мало. В итоге решил всё-таки разместить, в трех частях, посвященных соответственно акциям, облигациям и фондам. На абсолютную истину не претендую, но готов в комментариях обсудить те или иные моменты. Поехали! Часть 1/3. Плюсы и минусы инструментов. Акции: плюсы 1) в целом рынок вдолгую всегда растет. Капитализация компаний растет, хотя бы даже за счет переоценки имущества от инфляции. Как всегда – есть исключения. Есть еще масса нюансов – типа деление на «акции роста» и «акции стоимости». Важно отличать планомерный рост компании от лебединой песни... Тот же Озон прет буром (причем убыточен всё свою историю) – типичная ростовая история. А скажем ИнтерРАО – просто уже всё, только поддержание нажитого. 2) дивиденды. Хорошие компании, как правило, уже более-менее выросли и могут генерировать стабильную прибыль, которая переливается на акционера через дивиденды. Типа МТС/Лукойла и тд – «тысячи их». Особенно приятны на мой взгляд, компании, которые платят дивы каждый квартал. «Шпайш машт флоу» (с). Еще важный момент – дивиденды обычно оценивают в процентах к текущей цене акций – «дивдоходность». Но если я купил акции когда-то и дешево, то настоящие проценты совсем другие! Например, Северсталь объявила 191 рубль дивов за 2024, при цене акций сейчас 1830р это дает 10,4% доходности. Но я взял в портфель Северсталь в июне-22 по 725р, и моя дивдоходность – 26%. Так что учитывая пункт 1), дивдоходность долгосрочного портфеля обычно очень приятна. 3) трейдинг. Если есть уверенность, глаз верный, и рука не дрожит – можно заняться спекуляциями. Все эти бычьи свечи и прочий вудуизм. Например, на тиньке ща можно такие виражи закладывать :) Если трейдинг не по душе, можно использовать стратегию «купил и забыл», зачастую это более выгодный вариант, чем просрать всё на одном вираже. и минусы Рост стоимости отдельных акций не гарантирован, может даже и в убыток уйти. Дивиденды – опять же не гарантированы. Рынок в целом может переживать длинные циклы застоя, иногда измеряемые годами. А еще мажоритарии компаний могут фортеля выкидывать, т.е. кидать миноритариев, как это скажем с Полиметаллом случилось. И что главное – такое может быть даже с эмитентами первого эшелона, скажем, тот же Газпром с дивидендами в 2023 поступил крайне некрасиво. Всем мира, добра и удачи.

Часть 2/3. Плюсы и минусы инструментов. Облигации: плюсы 1) Предсказуемый денежный поток. Есть конечно нюансы, типа плавающих ставок, но это нюансы. 2) Волатильность – как правило, облигации связаны ценой с ключевой ставкой ЦБ, и мало колеблются по остальным факторам. Сильные колебания могут быть, но, чтобы они случились, у компании-эмитента должна быть просто катастрофа какая-то. 3) Надежность – дефолты на российском рынке облигаций единичны, и то в таком треше, что зачем туда вообще лезть порядочному инвестору? Нормальные эмитенты предпочитают всё-таки заплатить, чем объявлять дефолт. Примером такого может послужить Феррони и Роснано – всё заплатили, несмотря на хреновую ситуацию. и минусы 1) Необходимо следить за офертами, иначе вполне можно оказаться с крайне невыгодной позицией, как например с облигациями Шевченко (эмитент на оферте установил купон 0,01%). Если говорить про плавающие купоны – аналогично, надо регулярно посматривать, что будет дальше. Если эмитентов много – это превращается в нудную, требующую много времени, работу. 2) Инфляция тела - об этом мало кто задумывается, но купив сейчас длинные облигации (скажем, 10 лет, на размещении) за 1000 рублей, при погашении вы получите нифига не 1000 рублей. Точнее формально это будет 1000, но по факту инфляция за 10 лет по покупательской способности сожрет львиную долю. Если взять период январь 2014 по январь 2024, то обесценивание будет чуть больше, чем вдвое – с той тысячи 2014 сейчас останется покупательской способности только 474,16 руб. Будут ли выплаченные купоны перекрывать эту потерю? ой, не факт... 3) Низкая ликвидность – если понадобится срочно продать облигации, то без серьезных потерь это будет сделать сложно. Если ОФЗ еще как-то ликвидны, то средний корпорат или приличный ВДО можно продавать долго. Объемы торгов копеечные по большинству облигаций. Например, я продавал облигации ДОМ.РФ (500 штук) почти месяц. Не, можно конечно «спалить костер за час» и осчастливить какое-то количество покупателей, но это как бы не та цель, к которой стоит стремиться. Всем мира, добра и удачи.

Часть 3/3. Плюсы и минусы инструментов. Фонды (кроме специфических: - фондов ликвидности и REIT): плюсы 1) Фондов много – на все вкусы. Активные/пассивные, отраслевые, сборные солянки, «непотопляемые» и прочая, видел даже халяльные. Наверняка есть и для клуба любителей кхм... (ну тот, что упоминается в «карты, деньги, два ствола»). В общем – реально, под любой запрос, любую фантазию. 2) Простота - «Зачем покупать одну компанию, если можно купить весь рынок сразу?» Браво, лозунг потрясающий. Для достижения простоты делается всё – стоимость пая как правило копеечная, максимально облегчен процесс приобретения. Не надо думать, одна кнопка. «Просто покупай паи фонда, и ты уделаешь большинство самостоятельно инвестирующих». И самое главное – всё сказанное в кавычках реально правда. Есть, правда, нюансы... 3) Рост – да, поскольку фонд держит много эмитентов, то он как правило растет как рынок в целом с небольшим проскальзыванием (бывают конечно всякие там отраслевые фонды, они могут быть и цикличны, как их отрасль). Но бывает и падает. 4) Фонды освобождены от уплаты налога на доход. Это – дополнительные 13% выигрыша относительно инвестора-физика. Это сильно сглаживает минусы фондов, кстати. и минусы 1) Комиссии. Это ужасная часть фондов, особенно российских (западные комиссии в десять раз ниже наших. Жадины-говядины). Комиссии крадут прибыль. И пусть не вводит заблуждение «комиссия всего 1%». 1% берется не с заработанной прибыли, а от стоимости активов. Если фонд заработал 4%, то комиссии заберут куда больше, чем одну сотую. А если фонд не заработал вообще, то свой процент он заберет от пайщиков ВСЁ РАВНО (я упрощаю, но по сути, так и есть). А некоторые, особо жадные фонды, берут и комиссию за управление, и комиссию с прибыли. Такое ощущение, что не фонд для пайщиков, а пайщики для фонда. В общем, ВНИМАТЕЛЬНО и ВДУМЧИВО надо читать мелкий шрифт. 2) Фонды не выплачивают денег, которые принесли ему эмитенты, они их реинвестируют (есть рееееедкие исключения). Заработок инвестора – ТОЛЬКО продажа пая дороже, чем купил. Не забыть налог (ели нет льготы) и комиссию за продажу. Т.е. по сути, инвестор годами вкидывает деньги в черный ящик, надеясь, что когда-нибудь он сумеет этот черный ящик продать дороже, чем закинул в него. 3) Фонды страдают от действий регуляторов и ликвидности. Например, мосбиржа вывела Полиметалл из списка индексных акций, и фонды, повторяющие индекс, ВЫНУЖДЕНЫ продавать акции Полиметалла по любой цене, по сути. Аналогично, Магнит взлетел, ввели в индекс, и фонды вынуждены взлетевшее покупать на хаях. А если фонд еще и крупный, то он как слон в посудной лавке, может всю торговлю поломать. 4) Самый главный минус фондов (для меня так точно!) – вы НЕ владеете бумагами, которые собрал фонд. Нигде, ни в одном депозитарии мира нет вашей фамилии напротив названий бумаг. Вы владеете обещанием фонда, что вам положена часть активов фонда. Эдакое МММ, только более прилично зарегулированное государством. Если что случится с фондом, а это событие с ненулевой вероятностью (вспомнить хотя бы FXRB) – в целом можно даже не суетиться. Хотя в этом даже некий плюс, чтоль... Или взять историю с фондами «Открытие», очень некрасиво с пайщиками поступили, молчком слив несколько фондов в один и повысив комиссии. И всё по закону, кстати. Всем мира, добра и удачи.