Депрессия и прочие расстройства ЦНС: кто этим занимается. Вносим вклад в борьбу с психическими расстройствами🏥 Пора отвлечься от санкций и обвалов и поговорить на тему вечную - здоровья🙅‍♀️ От одной только депрессии по данным ВОЗ страдает около 4% всего населения планеты, а во многих ситуациях тяжелые формы депрессивных расстройств ведут к потере работы, покупательной способности и прочим моментам. 📊 Причем чем больше длится пандемия вируса - тем сильнее рост депрессивных расстройств, особенно у молодых людей и женщин. 🙈А учитывая нынешние движения рынка некоторые препараты могут оказаться полезны и для инвесторов в РФ рынок. Сделал небольшую выборку: все доступные для неквалифицированного инвестора компании, которые полностью или в существенной степени зависят от разработки и продаж средств, направленных на лечение болезней центральной нервной системы. Чтобы не спамить тикерами вся информация представлена в 1 таблице. •D/E обозначает уровень долга •DIV — выплачивает ли компания дивиденды (при этом отсутствие дивидендных выплат в области биотехов не может считаться негативным, однако, приятно когда компания напрямую платит своим миноритарным акционерам) •Short % показывает какой процент от акций в обращении продано (сила медведей) •5YH% показывает насколько сильно текущий уровень котировок акций отличается от 5-ти летнего истхая. Показатель H говорит о том, что компания сейчас на уровнях не ниже 10% от истхая. Удобно для некоторых компаний, по которым график в приложении Тинькофф не показывает всей ситуации. Таблицы 2 и 3 соответственно — показатели корреляции между активами за 1 год и 5 лет соответственно. Крайне любопытно выглядят высокие уровни корреляций на малом промежутке времени. А теперь немного опишем несколько представителей, которые или уже есть или скоро будут в моем личном портфеле. 1️⃣ Novartis NVS Одна из самых старых фарм-компаний в мире. Выплачивает неплохие (около 3% в долларах) дивиденды. Компания огромная, однако лекарства, связанные с лечением неврологии и болезней ЦНС приносят до трети выручки. Именно Новартис разработала и выпустила в продажу самый дорогой лекарственный препарат в мире — онасемноген абепарвовек (или Золгенсма) для лечения спинальной мышечной атрофии (которая классифицируется как невралгическое заболевание). Компания распродала непрофильные активы (ветеринария, детское питание и так далее) и сконцентрировалась на разработке и коммерциализации лекарственных препаратов. 2️⃣ Supernus SUPN Относительно небольшая компания, сумевшая разработать и вывести 2 собственных препарата в продажу — Trokendi для профилактики мегрени и Oxtellar для профилактики эпилепсии. Множество продуктов на последних стадиях исследования для лечения депрессий, биполярного расстройства и прочего. Подробнее можно узнать открыв раздел Pipeline на странице компании. SPN-812 и SPN-830 находятся на стадии рассмотрения FDA. Хороший денежный поток позволяет компании производить покупки прочих компаний, ведущих разработки в области ЦНС и расширять портфель продаваемых препаратов. Держу, буду докупать. 3️⃣ Intra-Cellular Therapies ITCI В 2019 году получила первое одобрение от FDA на препарат Caplyta (лечение шизофрении), в результате чего акции мгновенно выросли с 12 до 38 долларов. При этом лиц, страдающих от шизофрении в одних только США больше 2.5 миллионов человек, а рынок лечения шизофрении оценивается в 2 миллиарда долларов в год. На момент начала 2022 года близки к завершению испытания препаратов, основанных на уже одобренном для лечения биполярного расстройства и большого депрессивного расстройства.

Обычные и привилегированные акции. Когда и почему надо выбирать префы📈 👁ЧТО ЭТО ТАКОЕ👁 Привилегированные акции (они же АП, они же префы) — разновидность акций, которая обладает рядом отличий от обыкновенных акций (АО), причем в разных странах имеют свои особенности. Мы остановимся в первую очередь на АП российских компаний; регулирующие нормы прописаны в 208-ФЗ «Об акционерных обществах». Российские компании не могут выпускать более 25% АП от своего уставного капитала. Сбербанк, например, в виде АП имеет всего 4% капитала. ЗАЧЕМ НУЖНЫ ПРЕФЫ🐓 Компания выпускает привилегированные акции в первую очередь для повышения интереса инвесторов, которые особо заинтересованы в получении дивидендов и рассчитаны, как мы позже увидим, на долгосрочных инвесторов. КАКИМИ БЫВАЮТ🐓 Если обычные акции они и в Африке АО, то АП могут быть кумулятивные (если дивиденды не выплачиваются, то они накапливаются и потом выплачиваются в полном объеме) и конвертируемые (владельцы таких акций получают право голоса на собраниях по важнейшим темам если выплата дивидендов не была произведена) ОСОБЕННОСТИ ПРЕФ АКЦИЙ🐓 •отсутствие права голоса за определенными исключениями •более низкая ликвидность бумаг: это обусловлено тем, что АП как правило не входят в популярные индексы (в MOEX входят АП SBERP и TATNP, ими практически не владеют иностранные частные и институциональные инвесторы. При этом они могут входить в состав сложных продуктов, структурных нот, предназначенных для продвинутых инвесторов. Однако «более низкая ликвидность» на простого частного инвестора никак не влияет, если только вы вдруг не собрались ежедневно торговать бумагами на миллиарды рублей. Месячный объем торгов TATN 48 млрд против 43 млрд TATNP. •«фиксированные» дивиденды. Да, за АП закреплена минимальная сумма, которую компания обязана выплатить — она может зависеть от чистой прибыли SNGSP или любого другого параметра. Однако на деле эта сумма может быть не выплачена вовсе или выплачена строго по обязательству. Татнефть, например, в 2020 выплатила 1 рубль за 1 акцию. (0,2% доходность). Поэтому для частного инвестора данный пункт незначителен. ПРЕФЫ ВЫГОДНЕЕ🐓 В РФ ситуация как всегда уникальна: цена на АП как правило ниже цены на АО по 2 причинам 1️⃣ обязательные выплаты как правило ничтожны, а в некоторых случаях могут и не поступить вообще. В таком случае «соль» АП теряется 2️⃣ АП не дают контроля над управленческими решениями, поэтому в случае сделок по поглощению компаний друг другом (привет ROSN и BANE смотрим 2 иллюстрацию) АО будут представлять больший интерес и цена в первую очередь будет расти на них Именно поэтому АП стоят ДЕШЕВЛЕ, хотя общая доходность по акциям статистически БОЛЬШЕ. В последние годы наблюдается тенденция к стабилизации цен — АО к АП у Сбера упали с 1.5 в 2017 до 1.06 в 2021, у Татнефти с 1.87 до 1.09 и так далее. Но просто вдумайтесь: вы покупаете долю в той же самой компании СО СКИДКОЙ в 5-10% и доходностью выше (div yield АО Татнефти 6.35% против 8% у АП). При этом АП имеют статистически более низкую волатильность и отлично коррелируют с АО, за 2 года — 0.8 корреляция у Татнефти при волатильности ниже на 5%, 0.99 у Сбера при волатильности ниже на 4%. Есть и компании исключения: MTLRP торгуется в 2 раза дороже АО при общей доходности в 3 раза выше ВЫВОД🌲 Для подавляющего количества российских частных инвесторов покупка привилегированных акций большинства популярных компаний будет разумнее и выгоднее покупки их обыкновенных аналогов, так как заработок на росте цены актива сохраняется, дивидендная доходность повышается, порог входа снижается. АО могут быть полезны в случае ожидания сделок по поглощению, так как вряд ли у вас есть возможность купить 2-10% от всех акций компании чтобы принимать непосредственное участие в ее жизни. #учу_в_пульсе #пульс_оцени

Долларовые🌲 инвестиции в российские компании. Стоит ли оно того? Много слов было сказано про недооценку российского рынка, про низкие мультипликаторы по секторам и так далее. Однако не все готовы держать свои сбережения/инвестиции в рублях, мирясь с рисками, которые таит в себе национальная валюта. Многие считают, что решением проблемы может стать покупка депозитарных расписок — вы не только держите растущие акции российских компаний в долларах, но даже дивиденды получаете в твердой валюте. Давайте разбираться, работает ли такая стратегия. 2 тезиса •Покупка депозитарных расписок российских компаний НЕ ЯВЛЯЕТСЯ способом диверсификации портфеля. Вы все так же инвестируете в российскую компанию. Вы не сможете повысить доходность своего портфеля таким образом или сократить риски. •Покупка депозитарных расписок в долларах НЕ ЯВЛЯЕТСЯ способом защиты от девальвации рубля (не путать с инфляцией, девальвация валюты оказывает прямое воздействие на увеличение инфляции, но с некоторым временным лагом) ТЕОРИЯ📖 При росте курса доллара прибыль российских компаний (которые получают основную выручку в рублях. Например — MGNT) в рублевом эквиваленте останется неизменной, но прибыль в долларах упадет: клиент платит компании 700 рублей в месяц. Курс доллара вырастает с 70 до 80 рублей. Клиент какое-то время продолжает платить 700 рублей в месяц (пока в дело не вступит инфляция). Выручка компании в рублях останется на прежнем уровне, а в долларах упадет условно с 10 до 9. В след за снижением выручки в долларах соответствующим образом меняется цена депозитарной расписки на акцию. ПРИМЕР 1️⃣ (изображение 1) Компания MTSS и ее АДР MBT На первом изображении показаны графики МТС и ее ДР с 2004 по 2020 годы. Без учета дивидендов стоимость акций увеличилась на 182%, (с дивидендами доходность составила за это время около 300%) в то время как ДР лишь на 7%. Однако крайне интересный вопрос — влияние инфляции. За указанные 15 лет она составила порядка 301% для рубля и около 50% в долларах. Более того, мы имеем все данные и можем посчитать корреляцию акций и ДР — она составила 0.22 за 15 лет. Абсолютно мизерная корреляция (по факту ее отсутствие, т. к. ниже 0.2 принято не признавать корреляцией) на таком временном промежутке (в 2019-2020 она составила 0.63, в 2020-2021 0.92) учитывая что торгуем мы условно (!) говоря одним и тем же активом. Вложенные 15 лет назад в МТС деньги и в рублях и в долларах обеспечили ПРИМЕРНО ОДИНАКОВУЮ покупательскую способность в 2020 году. Посчитаем подробнее в следующем примере. ПРИМЕР 2️⃣ Компания MGNT и ее ГДР. На втором изображении показаны графики (акции синий и ГДР оранжевый) за последние 10 лет. При этом за последний год акции Магнита в рублях показали доходность 3% (без учета 12% дивидендов), а в долларах -7%. Нетрудно посчитать изменение покупательной способности 1000 валютных единиц, вложенных в акции с поправкой на инфляцию: в рублях (1000+3%)-10% инфляции = 1030-103=927 единиц = потеря 7.3% покупательной способности вложенных денег, когда в долларах инвестированные в ГДР Магнита 1000 превратилась в (1000-12%)-7%=880-62= 818 единиц = потеря 18.2% покупательной способности вложенных денег при корреляции активов 0.76 YTD (27 декабря). Да, инфляция не отгрызает кусок от денег в конце года, а делает это ежедневно. Но эти расчеты лишь для наглядной демонстрации. Опять же обращаем внимание на делеко не полную корреляцию акций и ДР на них. (1 ГДР магнита = 0.2 акции, т. е. 1 акция магнита = 5 ГДР). Пример 3️⃣ Изображение 3: акции PHOR@GS и ее ГДР. 126% в долларах против 500% в рублях за 6 лет. На самом деле данный пример не особо подходит. Как думаете почему? 👁ВЫВОД👁 Принимая во внимание ранее обговоренные сложности с декларацией налогов, поступающих по АДР и ГДР, доходность владения таким деривативом видится ПРИМЕРНО ОДИНАКОВОЙ на длинных промежутках времени, но менее привлекательной из-за ряда особенностей. #аналитика #kurochka