🏡Саммари по жилой недвижимости: · застройщики ускорили вывод новых проектов на рынок · спрос на новостройки достиг рекорда · рекордные поступления на счета эскроу · продолжение роста цен · доля нераспроданных квартир снизилась, но только за счет ажиотажного спроса сентября 🔻наличие субсидируемых ипотек под 0,01, 2,9% - снижает доверие к ЦБ и его возможностям регулировать рынком. С разными условиями - невозможно адекватно оценить цены, сопоставимость. Для нас, как для финансистов, нет большой разницы: купить за 100 тысяч за квадрат за нал, за 120 по льготной ипотеке (при разнице ставок >5%), за 150 по ипотеке со ставкой 1%. Но разные условия не позволяют сравнивать цены разных застройщиков 🔻доля нераспроданных квартир чуть снизилась, но это на фоне рекордных продаж сентября. Ждем февраль с годовой статистикой - там будет хуже в т.ч. из-за ввода в эксплуатацию квартир в декабре ❗️Мы следим за нераспроданными не столько на всем сроке, сколько по квартирам, которые сдаются в этом году. Дома построены, проходят финальные работы - и они наполовину не проданы. Это вызывает опасения. 👍 во вторичке наступил рынок покупателя. На рынок вновь выходят интересные предложения, локации, есть уступки по ценам. 🐾 Мнение: · в первичке - максимальные цены, максимальный кредит, нет живых денег (чек сделок примерно равен макс.кредиту по программе) · во вторичке - снижение цены, появляются интерсные объекты (Питер центр, курортный район) которых долго не было · акции строителей совсем не интересны · облигации - смотрим выборочно. Льготная ипотека - как игра в музыкальный стул. 🐾 Кот.Финанс | #недвижимость

🍏Азбука Вкуса Нишевый магазин продуктов с классным ассортиментом, свежестью продуктов. Но за все приходится платить. ⭐️Возможности · Лучший ассортимент: рыба, мясо – все свежайшее, вино – лучший ассортимент. Но и тут: наступает на пятки «Вкуссвилл», а по алкоголю – много профильных винотек · Хорошая доходность (16,3%). Помните, что Х5 размещается под 13,1%? · Контингент + когда-то была выкладка газеты Коммерсантъ 🔻Риски · Конкурентный рынок, очень сильные игроки (Х5, Магнит, Лента) · Эволюция формата, что даже новая Пятерочка стремится быть похожей на Азбуку в части чистоты, красоты, удобства (видели кофемашины, свежую выпечку в Пятерочках?) · Нишевый сегмент, которому уже сложно расти. Экономическая обстановка не способствует росту выручки или цен, а высокая аренда съедает всю операционную прибыль. 🐾Мнение: интересная, крупная компания с небольшим долгом и интересной доходностью (16,3%) на горизонте 1,5 лет. Компании некуда расти, и не на чем. В перспективе, АВ выкупит кто-то из крупных игроков (Яндекс? Х5? Лента?), но компания спокойно справляется с обслуживанием долга. На помощь в погашении придет рефинансирование – общий долг низкий. Для нас выпуск на грани комфорта по ставке. Его можно включить для диверсификации, но доходность выше сейчас дают более понятные нам лизинговые компании. А риск мы берем в строительных компаниях и проблемных (Сегежа, М.Видео). Disclamer 🐾 Кот.Финанс | #облигации RU000A105WR1 RU000A100HE1 FIVE

Возвращаемся к облигациям Сегежи 🌲 Не очень понятно, кто может захотеть участвовать в новом выпуске со ставкой ориентировочно 18,8% годовых, когда на вторичном рынке 22-23,5% на любом отрезке срочности, кроме выпуска 2P4R. Он, кстати, по нашим ожиданиям будет предъявлен завтра к выкупу почти весь: новые ставки по выпуску оценили в 15%, что не интересно держать совсем. Так что займ Системы это не столько помощь, сколько в прямом смысле отсрочка дефолта. В реальный дефолт не верим, ждем решений о допэмиссии. Иначе следующий займ понадобится уже через 2 месяца, на 9 млрд. P.S.: еще интересное наблюдение: Тинькофф предлагал новый выпуск только для премиум-пользователей. Видимо, объем не набирают, сегодня открыли возможность для участия всех. 🐾 Кот.Финанс | #облигации SGZH RU000A1053P7 RU000A1041B2 RU000A105SP3 RU000A104UA4