KonstantinRuslanovich
754 подписчика
35 подписок
Портфель
до 10 000 000 
Сделки за 30 дней
17
Доходность за 12 месяцев
+43,5%
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Профиль в Пульсе
Чтобы оставлять комментарии и реакции, нужен профиль в Пульсе
Создать профиль
Публикации
26 ноября 2022 в 18:29
Заключение (начало в прошлом посте) про сложности и кризис Повышения ставок от ФРС для $STWD прямой проблемой не являются, ибо плавающие ставки при кредитовании рулят. В совокупности для всего бизнеса компании каждый процентный пункт поднятия ставки дает 42 дополнительных миллиона (или 13 центов на акцию) годовой прибыли. Есть риски неплатежей от заемщиков, которые не тянут новые ставки. Например, в настоящий момент подвисли три кредита общей суммой 465 млн долларов. Менеджмент уверен в качестве залога, который обеспечит полный возврат задолженности. Насколько я помню, в прошлом квартале обсуждали сгоревший отель, земля под которым стоит больше выданного кредита, не считая страховки, по которой выгодоприобретателем должен быть кредитор. В балансе отражена переоценка стоимости активов из-за падения цен на жилье, а хеджирование процентных ставок отнесено к дочерней компании и в балансе не отражается. Валютные риски, что появляются от международных расчетов, также захеджированы. Есть списания в размере 5 млн от неудачных кредитов на жилую недвижимость, еще какие-то средства будут затрачены на урегулирование в этом квартале. Что касается кризиса, то Барри его ждет к Рождеству или сразу после, радуется как ребенок: «Кризисное время для компании также хорошо как и во времена IPO в 2009, когда тоже все рушилось и никто, ни банки, ни ФРС, не знал что делать. Банки не кредитуют и это создает прекрасные условия для нас.» - почти цитата. В буквальном смысле ждет распродаж на рынке недвижимости, у фирмы есть деньги скупить все хорошее. Более того - статус управляющего сервиса дает компании возможность самонаводиться на интересные для покупки объекты недвижимости. Готовность к кризису дополнительно характеризует сокращение доли офисов в кредитном портфеле и практическое отсутствие в портфеле бизнес-кластеров (которые вероятно пострадают больше всего, если жахнет нормальная рецессия) в Сан-Франциско (0%) и на Манхеттене (36 млн = 1,8% портфеля под 10% годовых). 96% договоров в самой своей структуре имеют защиту в виде дополнительных гарантий и резервов. В общем - с текущей доходностью портфелей от 7,6% до 11,2 в зависимости от сегмента и дополнительными доходами от недвижимости и сервисов вся эта машина может выдержать достаточно сильный стресс. Баланс устроен сейчас таким образом, что компания может вообще ничего не делать, никуда не инвестировать и платить дивиденды. Но бабки есть и они будут инвестированы для дополнительной прибыли. На и без того дефицитном рынке ликвидности компания может выбирать самые интересные проекты. О перспективах развития говорят, что изучают прикладные возможности технологий блокчейн («нервничать не надо, мы в это вложили ровно 0 долларов») для недвижимости. Хотели бы купить банк или даже лучше страховую. Главный риск для инвестора, на мой взгляд, помимо возможных распродаж со всем рынком или конкретно REITов, является продолжением достоинств компании, а именно сильная привязка к конгломерату Барри, его команде и его персоне лично. Здесь и возможный конфликт интересов и просто цена ошибки при достаточно концентрированном портфеле (кредиты-то крупные). Ну и вторая, скорее фоновая тревожность - настолько сложный бизнес, который при этом ничего не производит даже близко, может существовать только в большой, сложной, финанциализированной экономике. Вопрос в том состоится ли достаточно долгий и сильный кризис, который сможет экономику не только сжать, но и сильно упростить.
8
Нравится
34
26 ноября 2022 в 18:03
Если бы я был учителем в школе юных рептилоидов и начинающих капиталистов, то обязательно устраивал бы ученикам экскурсии на производство. Производство бабла. Самое полезное для здоровья бабло в современном капиталистическом обществе создается из воздуха. Про живительную пользу ростовщичества на страницах своей методички я уже упоминал. Но если к воздуху добавить немного бетона, то получится, более интересный способ, доступный, однако, не только лишь всем: Его величество Ипотечное Кредитование. Да-да, то самое, что в позапрошлый раз едва не утащило мировую экономику в ад. В текущей финансовой системе предприятие именно в этой отрасли было бы любопытно посетить в первую очередь. Например, входящий в империю Барри Штернлихта (вы можете его помнить по дню встречи с ветеранами капиталистического труда) Starwood Property Trust $STWD Это, товарищи, ипотечный REIT - величайшее изобретение человечества! Бизнес на стыке ростовщичества и управления недвижимостью. От банковского бизнеса здесь собственно кредитование - преимущественно под залог коммерческой и жилой недвижимости, с плавающей ставкой и с соотношением размера кредита к стоимости залога в среднем по портфелю около 60%. Портфель неплохо диверсифицирован по отраслям и регионам (в т.ч. 26% за пределами США). Принадлежность же компании к группе специализирующейся на недвижимости - 16 офисов по всему миру, более 4 тыс сотрудников, сделки на сумму более 100 млрд долларов ежегодно - позволяет чувствовать себя на рынке вполне уверенно. Собственно этот крупнейший сегмент бизнеса вырос по размеру портфеля на 36% год-к-году и уже в состоянии генерировать в одно лицо кэш для выплаты дивидендов в текущем объеме! Но есть и другие, которые дают дополнительную устойчивость и прибыль. Так, помимо выданных кредитов, у компании есть собственный портфель недвижимости, которую она покупает и продает при случае. В конце прошлого года выделили в отдельный фонд комплексы доступного жилья во Флориде и продали около 20% сторонним инвесторам. Скажем прямо - раздали по хаям, хотя целью было не совсем это). Есть еще здания медучреждений и другие объекты. В общем - компания в состоянии управлять недвигой, судя по показателям заполняемости даже во времена ковида, и кредитует под те залоги, которыми была бы не прочь владеть, что удобно. Вклад в общую прибыль не очень велик (около 10% в среднем), но сердцу дорог, так как является естественным хеджем от инфляции, особенно когда речь о доступном жилье - цены на его аренду вообще не умеют падать. Третьим ключевым аспектом деятельности компании является инвестиционно-сервисное направление. Дело в том, что выдать кредит под залог недвижимости и получать по нему платежи - это вовсе не весь бизнес, если только мы не детском саду. Серьезные парни делают гораздо большие бабки гоняя их между разными производными инструментами, технично управляя рисками. Сливают кредиты выданные разными структурами в одну кучу, нарезают на разные уровни приоритета выплат, делают фиксированные ставки вместо плавающих и наоборот, прикручивают к ним хеджирование - в общем любые радости для тех кому больше 18 лет идут в ход. У разных продуктов получающихся такими способами есть свои постоянные потребители - что-то берут пенсионные фонды, что-то страховые компании и так далее. В результате образуется такой хитрый клубок этих самых деривативов, что расшивать все платежи по ним умеют далеко не все. Особенно, когда дело доходит до неплатежей и взыскания просроченной задолженности. В итоге менеджмент деривативов берут на себя, за долю малую, специальные сервисные компании. И наша Starwood на этом рынке далеко не последний игрок. Создают, покупают, продают, просто управляют, консультируют опять же. Кроме того, сервис это не только ценный мех в виде 21% от всей прибыли компании! Это еще и несколько килограмм естественного хеджа от рецессии, которая гарантирует повышенный спрос на услуги по урегулированию проблемной задолженности. Про сложности и кризис (продолжение следует)
22 ноября 2022 в 8:17
По вопросу оптимизма относительно российского рынка Товарищ @Andrukke интересуется: «Где вы находите оптимизм для увеличения позиций в российском рынке? За счет чего ему расти?» От знакомых военных слышал такую фразу: «в критической ситуации оптимисты погибают первыми». Поэтому в моем случае предлагаю исходить из того, что вы наблюдаете не оптимизм, а скорее фатализм или прагматизм. В чем заключается различие: я не считаю что все обязательно будет хорошо, я считаю что невозможно предугадать, но к тому что может быть лучше нужно быть готовыми также как и к тому, что останется так как есть, или даже станет хуже. Что касается самого рынка, то я не смотрю на «рынок в целом», я смотрю на отдельные компании и на окружающую действительность, в меру своего понимания и кругозора. В окружающей действительности я нахожу ряд аргументов в пользу владения акциями некоторых компаний из России: •К настоящему моменту похороны российской экономики ученые и политологи переносят уже 3 раз с начала СВО, кажется, привычка дело хорошее. •Власти неоднократно подчеркивали необходимость сохранения рыночной экономики, как наиболее эффективного механизма. А глава ЦБ недавно говорила о том, что банковская система не должна фондировать все проекты в стране и необходимо развивать рынок капитала. Риск «кирзового идиотизма» в экономике, там где про национализацию и прочий СССР, от определенного разлива «патриотов» никуда не делся, но практическая его реализация раз за разом купируется на самом высоком уровне. •Текущий курс рубля многим сейчас не очень комфортен, в том числе и экономическому блоку правительства, значит будет двигаться, способы найдутся, вопрос насколько мягкие. На жесткий случай золото и юань. •Существует мощное лобби из другого лагеря псевдопатриотов, выступающее за тотальную стимуляцию экономики в виде - напечатать и раздать денег правильным людям. Когда они берут верх, как например было в 2020, мы получаем инфляцию в полный рост, с риском скатиться в гипер. То что сейчас они немного сдали позиции не должно обманывать стороннего наблюдателя, титров еще не показывали. •Бессмысленность «довоенной» диверсификации. В глобальном, мире здоровая логика гласила, что на случай если с экономикой родной страны в какой-то момент что-то пойдет не так, то средства разложенные в других юрисдикциях могут существенно скрасить неприятные моменты именно локального кризиса. Сейчас, когда старые правила и нормы больше не работают, а мировая экономика в активной фазе переустройства, держать накопления в чужой стране означает принять риск их полной утраты. На мой вкус доходность в таком случае должна быть соответствующая. •Проблемы (в том числе вызванные ошибками властей) действительно есть. Как есть они и в других экономиках, про это многие забывают. Проблемы с демографией в Японии похуже нашего, а Баффет вон покупает). В Китае ковидобесие, Европейцы себе ресурсы старательно отключают, Австралия подставляется под удар (не только военный). В США целый ворох и мгновенных и долгосрочных историй, которые могут закончиться плохо. Итого - плохо может быть у всех, просто несколько по-своему, главный вопрос насколько это уже заложено в текущие цены активов. •Все любят вспоминать про фразу «покупай, когда на улицах льется кровь, даже если это твоя кровь», но на практике многие пытаются объяснить себе и окружающим, что сейчас не тот момент, что все по-другому. Так вот: •Момент - тот. Готовность в дальнейшему ухудшению обстановки лежит вне плоскости инвестиций. При этом единственный способ по-настоящему «заложиться» на развитие событий, когда все вложения в российские активы именно «сгорают» - потратить все сбережения на переезд как можно дальше и как можно быстрее. Сидеть же в России и считать, что тебя лично не коснется любой негативный сценарий из-за наличия активов в другой юрисдикции - было бы слишком наивно.
11
Нравится
14
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
9 ноября 2022 в 14:07
По многочисленным заявкам радиослушателей пару строк о моем инвестиционном портфеле в моменте. Основная доля, естественно, акции. Как и прежде отдаю предпочтение компаниям, продукция которых (энергия и пища) будет востребована при любых раскладах - и то и другое на глаз по 30% от портфеля. Были рисковые идеи в ВДО. Эбис сломался и я его продавал по мере нужды в деньгах. От АПРИ после 21 сентября решил избавиться, ибо стройка, на мой вкус, оказалась под большим вопросом. Облигации есть в юанях, для хоть какой-то диверсификации по валюте, на случай включения станка, как того требует «патриотическая» общественность. На этот же случай золото и золотодобывающие компании. Общая аллокация в золоте около 20%. Тинькофф уже готов развозить физические слитки, ждем уменьшения номинала. Инфраструктурные риски при покупке иностранных бумаг, насколько я понимаю, остались, поэтому китайцев набирать не тороплюсь, да и нормальных акций пока не дают, кроме Petrochina ( $857 ). И пока напрямую не будет выхода на Гонконг, без цепочки западных депозитариев, так их и не дадут, видимо. Держу дальний фьюч на нефть в качестве кривой диверсификации на случай «нефть растет, а российским компаниям власти подрезают крылья». Ликвидность никакая, позже поменяю на $857 По последним новостям опционы запускать будут сильно искалеченные, поэтому пока нет смысла полностью уходить с ИБ. Там остаются страховки, спекулятивные идеи, а из генераторов кэша к $STWD и $BTI добавил еще $PBR А у вас как дела?
11
Нравится
17
9 ноября 2022 в 10:54
Пошли новости о том, что дадут опционы на акции. Пока выглядит так что расчетные и европейские выбрали как то что реализовать попроще. Ну или опять всех к спекуляциям склоняют, а нормальному инвестору опять ничего интересного. Простому инвестору надо, чтобы опционы были поставочные и американские, чтобы сроки контрактов были дальше чем год (обещают начать с недельных), и чтобы обеспечением по проданным опционам могли быть активы на счету (я так понимаю сейчас будут требовать деньги, что не критично, но несколько не удобно).
4
Нравится
13
17 мая 2022 в 4:53
Иллюстрация к "трактату о пользе опционных страховок для консервативного инвестора". Если бы такой существовал.
8
Нравится
20
13 мая 2022 в 8:53
Пару комментариев по последним маневрам: - решил все таки нарастить обратно счёт у импортного брокера, пока тут с дивидендами туго - хоть на опционах что-то прирастет, - но теперь соотношение 70/30, в пользу российских акций. - держать деньги в ib само по себе риск, поэтому с диверсификацией теперь ещё долго будет плохо. - У наших брокеров больше иностранных акций не держу. Европейский бизнес пока избегаю, кроме Британии понятно. В США интересует пока только недвижимость, надеюсь раздадут подешевле. - последними оставались $BTI $STWD - откупаю их на ib, в том числе через опционы, чтобы частично отбить потери на налогах и конвертациях. - когда и если здесь откроется Китай, то буду перетаскивать, как уже говорил, в обратную сторону свою коллекцию "красных фишек". А у вас как дела?
13
Нравится
19
26 апреля 2022 в 11:52
Выдалась минутка, решил черкнуть несколько строк про свои маневры финансами за последние пару месяцев. Коротко и тезисно. Когда началась СВО и отчетливо стал проглядываться риск попасть под заморозку активов даже простым крестьянским детям, типа меня, все равно где и по чьей инициативе: - Продал большую часть акций в «недружественных валютах» у всех брокеров. - Оставил только самое дивидендное. - Закрыл большинство опционных позиций, кроме пары страховок. - Заказал вывод из импортного брокера большей части средств. - Вывел часть денег отсюда - разложил по валютным счетам и депозитам. В итоге: - Несмотря на потери (налоги, спреды, комиссии, полеты курсов) - в любой валюте минус получился незначительный к данному моменту. - Остался замороженным один пут на российский рынок, не успел выскочить до остановки торгов расписками. - Можно было не дергаться вообще. Портфель был сформирован исключительно талантливо, это надо признать, сейчас стоил бы дороже, даже при полном списании рублевых активов. Но - возникший риск никак нельзя было купировать правильным портфелем, а значит предпринятые меры решено считать исключительно верными. - Предполагалось, что дальше возможно понадобится снять наличной валюты и купить наконец уже физическое золото. Однако, такой маневр на какое-то время стал невозможен (монеток уже не было, слитков еще не было, за валютой надо было бегать), при этом власти продемонстрировали желание сохранить рыночную экономику и фондовый рынок (может пока не все необходимое сделано, но надежда все-таки есть). В связи с чем сейчас: - С самого открытия, не послушав советы и предостережения, покупаю маленькими партиями интересные лично мне акции российских компаний. Купил уже достаточно, поэтому продолжаю только при падении. - Довожу до полных лотов оставшиеся в портфеле BTI и STWD . Если у нас откроют возможность торговли на Гонконге, и доступ к иностранному брокеру сохранится - поменяю долларовые акции с китайскими местами. - На импортном брокере на доходы от путов на РФ докупаю путы на другие страновые индексы - Германию, Великобританию, Австралию, Тайвань, США, Китай. - Покупаю символическое количество ВДО - на случай если все вырастет, но дивидендов какое-то время не будет - вижу в таком временном вынужденном решении пространство для маневра. Особенно если дадут здесь все-таки опционы - их же надо будет на что-то покупать. Как-то так. А у вас как дела?
15
Нравится
25
18 февраля 2022 в 5:02
Вот если бы меня спросили что-то вроде "Какой ютуб-канал ты бы посоветовал каждому, кто только начинает свой путь в инвестициях и хочет научиться сам отбирать компании в свой портфель?" Ещё недавно я бы не знал что ответить, но недавно наткнулся тут на шикарный источник и сейчас уверен: "Доказательное Инвестирование" Если ты посмотрел и не понял о чём я, значит твоего кунг-фу пока недостаточно для настоящего дела. Тренируйся.
5
Нравится
28
16 февраля 2022 в 18:08
Возвращаясь к компаниям про медь. Долго ходил вокруг, а она все дорожала. Ну и купил немного. Glencore (LSE: GLEN) Во-первых это творческое наследие легендарного Марка Рича (когда она называлась Mark Rich AG), создателя спотового рынка нефти. Давние добрые традиции компании предполагают сложные бартерные схемы, контрабанду, взятки и откаты, работу в обход санкций, и тому подобное. Как эти традиции соблюдаются сейчас судить сложно, но то что компания готова управлять активами или приобретать доли в проектах, будь то порты, склады или шахты, в не самых стабильных регионах - факт. Во-вторых это изначально трейдерский бизнес, где часть акций традиционно распределена между ключевыми трейдерами, лютыми профи в своем деле, которыми собственно и управляется компания. Это не те трейдеры, которые увидев на графике уровни/фигуры покупают или продают фьючи (делая иногда неприятные для себя открытия слишком поздно), а те что, помимо этого, в состоянии с другого конца света найти реальный товар для покупателя или принять поставку и организовать хранение чего-нибудь полезного. В-третьих это понятное управление долговой нагрузкой и связанная с ней логика выплаты дивидендов. В свежем отчете подтвердили, что платят миллиард из торгового денежного потока и 25% потока от производственных активов. Итого получается около 6% по текущим ценам. Ну и так как эти выплаты вместе с текущим долгом все равно меньше индикативных 10 млрд, то можно немного занять и выкупить акций на эту разницу. (Раньше дивиденды были сильно меньше, и в любой момент по этой же схеме их могут временно сильно сократить, но совсем не уберут) Говорят, и косвенно это подтверждается, что зарплаты в компании есть только у вспомогательного персонала, а сами трейдеры живут исключительно на дивиденды. Понятно, что от случайностей и ошибок полностью не застрахован никто, но при прочих равных такой подход внушает некоторый оптимизм в отношении мотивации и целеустремленности сотрудников. В-четвертых это хорошее качество активов и широкая региональная диверсификация. С учетом трех пунктов выше понятно, что занимать, снижая акционерам выплаты компания будет только ради действительно стоящих активов, например - с минимальной ценой добычи. При этом, с одной стороны, они явно не боятся работы в сложных регионах и вообще геополитическая нестабильность их конек, а с другой работают по всему миру, имеют обширные связи и могут достаточно гибко управлять портфелем. В-пятых это список основных добывающих проектов. Компания хоть и заявляет о 80% в капитальных затратах на металлы для зеленого будущего (медь, цинк, никель) в то же время элегантно вращает на ветряках бездумное следование повестке (так делают на самом деле многие, кто может хоть как-то себе это позволить, тот же Legal&General мелким шрифтом) - и отводит добыче угля почетное второе место после меди в списке генераторов дивидендов для своих акционеров. Особенно хорош предыдущий босс Глазенберг, специалист как раз по углю, оставивший в наследство компании выкупленную перед уходом у BHP шахту в Колумбии. Также можно встретить разумные суждения как раз от них на тему того, что продажа угольных шахт не приведет к снижению выбросов, ибо уголь объективно нужен человечеству, а значит их купят те, кому давление зеленой общественности, скажем мягко, не так критично. В качестве заключения отмечу, что хоть по добыче меди компания ожидает некоторого снижения объемов, остальной портфель тоже представляет интерес, например модный нынче кобальт, который пока проходит здесь под вывеской побочная продукция. Однако, особенно ценно, с моей точки зрения - именно трейдерская сущность и меньшая зависимость от общественного мнения, что в перспективе усложнения геополитической обстановки и дефицита ресурсов может дать весьма неплохой результат. P.S. «А что с Freeport?» - спросит читатель. Буду с ней играть в опционы с идеей немного заработать конкретно на меди. Продавать путы (не страшно и подержать, если отдадут), покупать колы - улететь может запросто.
12
Нравится
6
11 февраля 2022 в 16:46
Вот если бы меня спросили что-то вроде "Что бы ты посоветовал сам себе как начинающему инвестору в прошлом, в тот момент, когда только-только открыл первый счёт и пополнил его значимой суммой? Когда уверен, что будешь регулярно пополнять, потому что есть источник дохода. Когда ещё не знаешь ничего, но хочешь научиться инвестировать, и понимаешь что это процесс долгий, кропотливый и надо долго разбираться в том как все устроено." Я бы ответил коротко и просто: "купи золото". Просто купи. А дальше учись, сравнивай, выбирай, решай, что тебе понятнее и ближе, находи свое или слушай других, потом разберёшься что правильно, а что нет. А сейчас - Просто Купи Золото.
8
Нравится
25
8 февраля 2022 в 22:16
На фоне зеленой шизы, инфраструктурных планов и электрификации транспорта добытчики меди популярны среди широкого круга инвесторов, и это правильно. В моем портфеле по этому поводу скопилось незначительное количество $FCX, как изначально самой медной компании (большие объемы добычи и запасы, а также концентрация в выручке компании порядка 84%) с неплохой диверсификацией. Последний отчет все интересующиеся видели, для себя выписал следующие тезисы: * Как обычно напоминают о том что спрос растет, а предложение в дефиците. * Производственные показатели растут, долг снижается, все по плану. * Подтверждение повышенных дивидендов и выкуп акций (всего в сумме на 50% FCF). На момент отчета средняя была $39. * Если я правильно прикинул, то выбывающие c 23 года объемы по акционерному соглашению c Индонезийцами это примерно 12%, которые могут быть восполнены увеличением добычи по всем подразделениям группы. В общем все неплохо, но с некоторых пор позиция именно в текущем виде немного тяготит - акций мало, дивидендная доходность скромная. С одной стороны есть все шансы, что по мере роста спроса и, соответственно, цен на медь, доходность будет кратно повышаться и догонять цену акций. Которая, по понятным причинам, весьма чутко и нелинейно реагирует на изменение цены на металл. С другой стороны цены могут и задержаться на текущих уровнях. Я ж не специалист, но вот $GMKN в последнем отчете сообщали, если правильно помню, что рынок меди будет сбалансирован в этом году. С обывательской точки зрения сломать баланс в сторону дефицита гораздо проще, поэтому на какое-то серьезное падение расчитывать не приходится. Вот и получается, что на случай некоторой стагнации именно в меди как дивидендную акцию держать что-то не хочется. А на случай реализации сценария взрывного роста - есть же у меня на fcx опционы. Так как долгосрочно в портфеле держать интересно производителей всех значимых ресурсов, то задумался на что бы сменять. Сразу скажу, что все еще в раздумьях, но соображения по некоторым вариантам приведу. Первая мысль была про $SCCO, как более дивидендную историю с наибольшими, по их словам, запасами, и практически самой дешевой добычей. И концентрацией меди в акции где-то те же 84%. Но тут региональная диверсификация менее красивая - Мексика и Перу - и объемы добычи снизились немного (970 тт.) с прошлого года. Второй вариант - увеличить долю BHP , которую покупал немного из других соображений. Но медь-то они добывают и почти столько же, сколько $FCX ( ~1700 тт.) что по нынешним временам дает около 25% выручки компании. Диверсификация именно по меди - Чили и Австралия. К дивидендам вопросов нет, запасы поменьше чем у первых двух. Третий - урвать немного Glencore, но уже кажется опаздываю с решением. По региональной диверсификации выглядит интереснее всех - Чили, Перу, Канада, Филиппины, Австралия и Конго (а там еще и модный кобальт же). Стоимость добычи, говорят, вообще у них самая низкая. Объемы добычи одни из крупнейших получаются (1200 тт). Но они ведь еще и (даже в первую очередь) трейдеры, и реально меди через их руки прошло в два с половиной раза больше примерно, так что в итоге на нее пришлось 43% от выручки. Дополнительный плюс я вижу в составе акционеров. А минус в том, что дивиденды не сильно выше, чем у $FCX . Да ещё и Швейцария, я полагаю, откусит солидный кусок в виде налога. Кроме основных идей есть еще добывающие существенно меньше $GMKN - меди в нем 18% и он у меня есть, по иным соображениям, опять же, и немного из-за конфликта акционеров, и всего что вокруг этого; $VALE (Бразилия и Канада) и Rio Tinto (США, доля в чилийском проекте BHP, потенциально Австралия, а еще экзотика в виде Монголии) - они в основном про желруду, и, если не ошибаюсь, на медь в них приходится около 9% выручки, поэтому в данном контексте без них. Если кто поправит или что подскажет на заданную тему, я только за.
34
Нравится
13
23 января 2022 в 17:25
По логике повествования о компаниях в моем портфеле (от меньшей позиции к большей) сегодня здесь могла бы быть заметка об интересной европейской компании с израильскими корнями Atrium European Real Estate (WBAG: ATRS), владельцем различных торговых центров в восточной Европе, в том числе и в России. К сожалению ее выкупают и снимают с торгов основные акционеры и отвлекаться на нее смысла нет. Следующая позиция, $FCX, слишком очевидная идея, если и стоит черкнуть пару строк, то уже после отчета. Пока же решил набросать своего рода watchlist. Список компаний, которых сейчас в портфеле нет, но возможно появятся в случае распродажи и/или получения более конкретного представления об их бизнесе: W.P. Carey ( $WPC ) Основной тезис - учитывая его региональную диверсификацию получить лишнюю экспозицию на недвижимость в Европе взамен выбывающего Atrium, с приемлемыми дивидендами. Почему еще нет - нужно отсмотреть больше европейской недвижимости, вдруг попадется еще что-то интересное. Weyerhaueser ( $WY ) Основной тезис - владеть землей в США через долю в одном из крупнейших землевладельцев. Почему еще нет - продал здесь то символическое количество, которое скопил, открыв позицию проданным путом в ib. Думал отдадут, но она резко стартанула вверх. Smith & Wesson ( $SWBI ) Основной тезис - получать дополнительные доходы каждый раз когда в США заварушка с битьем витрин и выносом магазинов. Есть шанс что такого будет больше, ведь даже их президент совсем не против веселья, судя по заявлению о возможности непризнания результатов выборов, если победят не те кто надо. Почему еще нет - хочется копнуть получше, посмотреть конкурентов и оценить риски сокращения возможностей граждан США закупать стволы, демократы ж рулят. Ferrari ( $RACE ) Основной тезис - иметь свою копеечку от переполнения баблом карманов правильных пацанов по всему миру. Почему еще нет - возможно стоит рассмотреть менее зажиточных, но более распространенных (пока) клиентов, например, $BMW@DE . В общем пока в сомнениях, да и дороговато конечно. Medifast ( $MED ) Основной тезис - наживаться на толстых безвольных тетках из США, и потенциально в других регионах. Отлаженная бизнес-модель с применением MLM. Почему еще нет - руки никак не дойдут нырнуть в тему глубже. Southern Copper Corporation ( $SCCO ) Основной тезис - рассмотреть в качестве замены $FCX, как возможно более дивидендную историю, и лучшую по некоторым другим показателям. Почему еще нет - надо хотя бы немного почитать как обстановка в Перу и Мексике. Примерно в таком ключе, если иметь в виду то что доступно здесь без получения квала. А у вас какие планы на распродажу?
11
Нравится
29
17 января 2022 в 10:30
В том году имел беседу с давней знакомой, которая трудится парикмахером, об инвестициях. Говорит: «мне звонили из банка, предлагают открыть брокерский счет и инвестировать от тысячи рублей. Вот ты же что-то такое про инвестиции практикуешь, скажи стоит ли связываться? Уже не первый раз слышу, почему это стало так популярно? И зачем им моя тысяча? Действительно ли этим можно заработать? И во что нужно вкладывать?». Коллега @VsemShalom выразил интерес к состоявшейся беседе, поэтому привожу здесь свои рассуждения на заданную тему. На вопрос «стоит ли связываться?» я предложил ответить самостоятельно, по итогу моего вещания, а дальше мы пошли по порядку. Почему это (инвестиции, трейдинг) стало так популярно? На мой взгляд, три фактора: •С развитием технологий это стало технически доступно для массы граждан, •Поставщики услуг захотели на этом зарабатывать, •Финансовые репрессии по всему миру вынуждают даже консервативных сберегателей брать больше риска. Последнее время репрессии идут такими ударными темпами, что даже бабушки сообразили, что их скромные сбережения тупо горят в любой валюте. Еще говорят, что где-то с 2015 были какие-то полезные изменения в законодательстве, но я не проверял. Зачем им моя тысяча? Полагаю, что рядовым сотрудникам - для того чтобы отчитаться о количестве счетов и получить премию. Банку как бизнесу - видимо есть какая-то понятная конверсия от такого привлечения в реальные сделки с которых берется комиссия и получается прибыль. Могу еще предположить, что счет с тысячей будут склонны открывать просто потенциальные гэмблеры, совершать много сделок, а в случае проигрыша - пополнять снова. Третье предположение - начинающему с символической тысячей гораздо проще продать свои ETF, которые стоят копейки, в отличие от большинства акций, а главное позволяют с чистой совестью не брать ответственность за инвестиционные решения, ибо сделал все как учили. Действительно ли этим можно заработать? Тут важно не путать понятия. Если говорить про заработать на бирже, то для этого, вероятно, придется работать. Вот ты работаешь парикмахером - училась, потом опыта набиралась, материалы и инструменты покупаешь - здесь будет также, только все дороже. Но главное - сейчас ты работаешь в маленьком городке, и конкурируешь ты с такими же плюс-минус, а при попытке заработать на бирже ты будешь конкурировать сразу с мастерами со всего мира, а значит стоимость обучения, набора практического опыта, материалов и инструментов - сильно выше. Другое дело что чаще всего в беседах о бирже для розничного клиента подразумевается не работа, а выигрыш в азартную игру. И, как с любой азартной игрой, выигрыши, даже крупные, бывают, но далеко не у всех. Это вообще другой подход, когда не работа, а игра. Для кого-то возможно подойдет. Если исключить понятия «заработать» и «играть» из применения к бирже, то вопрос можно переформулировать в «Можно ли использовать биржу для сохранения заработанного?». Вопрос дискуссионный, и если срок сбережений ограничен, то скорее нет. Сейчас нет способов надежно сохранить, особенно с коротким горизонтом. Есть способы надежно потерять, если это утешит - вместе с большинством, нужно просто купить облигации и ждать пока вложенное потеряет 50% покупательной способности, например. Если же цель просто создать дополнительный доход в отдаленном будущем, обменяв на него часть текущего потребления - есть варианты. Во что вкладывать? Это уже вопрос не на одну беседу, и поиск ответа будет начинаться на первый взгляд совсем не «под фонарем». Прежде его обсуждения стоит подумать на тему: «что из того, что окружает меня сейчас будет существовать через 10-20 лет? В широком смысле, не только материальный мир, но и в целом устройство человеческой жизни». Если есть желание думать и разбираться - начни с этого и заходи обсуждать дальнейшие шаги. И еще важный аспект, который стоит упомянуть - лучшая инвестиция для тех, у кого есть кредит любой - погасить его как можно быстрее.
17
Нравится
13
16 января 2022 в 12:07
Выдалась минутка, решил коротенько подбить итоги 21 года и зафиксировать некоторые планы. Принципиальных изменений в портфеле уже не было, только тонкая настройка. Так как портфель разделен на три части, то точно указать пропорции по секторам мгновенно не получится (свожу примерно раз в полгода), но на глаз получается примерно так: 20% - Food Beverage Tobacco 20% - Real Estate (+ еще 10% если учесть Starwood) 20% - Materials (в т.ч. около 10% - золото) 20% - Energy (нефтегаз, уголь, уран) 7% - Прочее - транспорт, машины, оборудование, общепит, развлечения Это акции предприятий. 3% - опционы (сейчас в основном остались страховки, спекулятивные сгорели или проданы) В разбивке по регионам основная часть все еще приходится на США (около 45%), но стараюсь набирать больше китайского. Через опционы мало что отдают, уходит вверх рано или поздно, поэтому оттуда в основном всякая экзотика на которую опционов нет. В итоге постараюсь сравнять Россию, Китай, США и Европу по 20%. Штатовские компании в портфеле за редким исключением ведут международный бизнес, поэтому спешки никакой нет, комфортно и без этого. Вне опционов - никаких облигаций, ETF и бизнесов, которые слишком сложны для моего понимания. Только Такеду отдали по проданному давным давно путу, но ничего страшного, там дивиденды получаются около 5% и если дойдет до цены покупки можно будет продавать колл. Опытным путем установлено, что колл-опционные позиции нужно делать кратными 3 или 4 лотам, так чтобы можно было резать часть позиции когда вышли в +50% или +33% чтобы оставался 1 лот бесплатно. Практика показала, что +33% бывает почти всегда, но когда опцион (стратегия) в одном экземпляре, то хочется хотя бы 100%, и в результате все не так весело получается. Да, именно об этом говорили большевики, но я ж упрямый, пока кошельком не почувствую - считаю себя гением. Также теперь понятно, что проданные путы при выходе в +95% нужно резать и не жадничать, а то сидишь как дурак с деньгами под них, а все вкусное проезжает мимо. Прочитал пока половину русского издания учебника Халла, все понятно, но ошибок/опечаток богато, нужно прям перепроверять, не знаю так же в оригинале или перевод кривой. Решил вернуться к началу и отрешать все задачки, осталось найти на это время. Еще из рекомендаций товарища кримсона начал читать де Сото, познавательно, но английские языки даются тяжело, продвигается медленно. Из ютуба обязательно слушаю только неспящего истерик-аналитика, полезно быть в курсе куда гонят толпу сейчас. А еще иногда Назара, у него бывают реально любопытные гости, чей подход можно наложить на то чему научился сам и найти перспективные направления. Еще из интересного за минувший год: Обращалась знакомая парикмахер с просьбой рассказать ей про биржу и действительно ли есть возможность заработать даже с тысячей рублей. Прочел ей небольшую лекцию длиной в стрижку, если кому из новых подписчиков надо - могу воспроизвести тезисы, сигнальте. И один установщик окон, который году в 17 спрашивал про инвестиции в биткоин, в этом году рассказывал мне как устроены финансовые рынки и во что надо инвестировать: На бирже зарабатывают только инсайдеры. Надо инвестировать в то, что даст хотя бы +100% иначе какой смысл Дивиденды это ерунда, если акция упадет у тебя будет меньше денег. Маленькую сумму не жалко ее потерять, а с большой будешь переживать. Все продал и вышел в кэш, жду обвала рынков. Опционы это слишком сложно, неохота разбираться, крипта рулит В планах же все скромно прочитать все что уже начал, за счет дивидендов и пополнений увеличить опционную часть портфеля до 20% Продолжить рассказ в пульсе про акции из своего портфеля Возможно написать список того, что хотел бы купить, но не успел в прошлом году и буду смотреть в этом. В поисках идей: Начать следить за списком must shorted в поисках интересных историй Начать следить за товарными рынками и COT по ним Разобрать несколько тематических ETF Ну и как обычно - если кому интересно обсудить мои или свои итоги и планы - велкам.
18
Нравится
15
24 декабря 2021 в 18:21
В поисках диверсификации и дивидендной доходности как-то прикупил немного специфическую (для себя) компанию Legal & General Group (LSE: LGEN) В основе у группы страховой бизнес, в первую очередь наживаются на пенсионерах разными способами. Собранные у настоящих и будущих пенсионеров деньги, понятно, инвестируют. В Европе, США и Азии. Основное подразделение, которое занимается инвестициями, управляет активами в размере 1,3 триллиона фунтов. Естественно такие деньжищи в одно место не сложишь, поэтому распихивают в различные классы активов (включая акции, облигации, недвижимость) через стратегии как активно управляемые, так и индексные. Вложения в недвижимость не только «бумажные», есть и реально управляемые (дата-центры, например), насколько я понял, это один из крупнейших собственников недвижимости и кредиторов инфраструктуры в UK. Помимо этого у них есть еще L&G Capital «платформа альтернативных инвестиций в потребности общества». Некоторые истории вроде доступного жилья, специализированной недвижимости, кредитования (стартапов и МСП), электрозаправок и прочих объектов чистой энергетики выглядят несколько сомнительно. Однако, компания докладывает, что они на этом реально зарабатывают порядка 10-12% в год. Есть вероятность, что именно усилиями таких компаний и/или в их интересах и существует «зеленая повестка». Менеджмент считает драйверами будущего роста бизнеса 6 долгосрочных трендов: Старение населения, Глобализация рынков активов, Инвестиции в реальную экономику, Реформирование соцподдержки, Технологические инновации, Изменение климата. В рамках этого ожидают, помимо развития пенсионного бизнеса, рост объемов недвижимости под управлением с увеличением комиссии, продвижение своих финтех решений, в том числе в США и поход за пенсионерами и активами в Китай. Результаты за первую половину 2021 уже лучше 2019, цена пока ниже пиков, дивидендная доходность( к текущим ценам чуть больше 6%) растет по 11% год в среднем последние 10 лет, но на ближайшие годы не заявляют амбициозный план повышения. Что стоит отметить: Из минусов - зеленые на всю голову, на сайте и в отчетах - прям очень много этого добра. Вплоть до цитат молодежи о том, что старики сильно зажились и скупили все жилье для обеспечения своей старости. Есть риск, что погоня за социальным инвестированием скажется на доходности и росте дивидендов. Из плюсов - похоже они «из тех, кому можно», если посмотреть на послужной список председателя (Sir John Kingman). Помимо прочего - тут и председательство банке крупнейшего в стране ритейлера Tesco, и работа топом у Ротшильдов в 10-12 годах, и в казначействе Ее Величества для решения проблем в банковской системе по результатам финансового кризиса 07-08 годов; Менеджмент, кстати, сравнивает свои результаты за 10 лет с Blackrock и Blackstone, отмечает схожую динамику при существенной недооценке рынком по P/B и P/E. И в планах у них похожести есть. В общем - тем кто хочет зарабатывать на облигациях и зелёных стартапах правильно - имеет смысл посмотреть.
10
Нравится
7
14 декабря 2021 в 20:25
Простите, не удержусь: - Вы инвестируете в рыбов? - Да, и в креветков! - Прибыльное! Допустим, что однажды зеленые таки дорвутся до власти в абсолютном большинстве стран. Поскольку основная цель, уничтожение человечества во имя Его Величества Климата, не может быть достигнута одним решительным натиском (атомная война, вероятно, плохо скажется на этом самом климате), то в ходу, вероятно, будет уже обкатанная планомерная схема. Дорогая энергия, дорогая медицина, дорогое жилье, содомитский ход и чайлдфри. И убить всех коров и хрюшек, чтобы заставить население питаться соей и насекомыми. Кто в таком сценарии возглавит сопротивление и при этом заработает много денег? Возможно, что производители лосося, которые пока старательно вписываются в повесточку и заявляют об «экологичности» производства белковой пищи. Если не искать легких путей (типа отечественной или ряда норвежских), но рассчитывать на дивиденды, то можно перевернуть глобус и посмотреть, например, на австралийскую Tassal Group (ASX: TGR) Помимо выращивания рыбы рекордными темпами (по данным отчета за 20/21 финансовый год - 40 тысяч тонн) занялись несколько лет назад еще и креветками (3,9 тысяч тонн). В отчете - постепенный рост производства, однако прибыль год от года весьма сильно отличается из-за рыночных цен на продукцию. В частности отмечается, что рост спроса с 2005 по 2020 год составлял в среднем 9% ежегодно. А в 2020 упал на 11% в связи с ограничениями работы общепита, на который приходится приличный объем продаж, при росте предложения на 6%. Сокращение объемов грузовых авиаперевозок и рост стоимости фрахта дополнительно сократили прибыль компании за время пандемии, так как 19% продукции идет на экспорт в Азию. Ожидается, что спрос по итогам 2021 года вырастет от 10 до 15 %, при росте производства на 2%, по оценке Rabobank. Компания, однако, не планирует в следующем году наращивать и без того рекордное производство лосося, до тех пор пока спрос в домашнем регионе не восстановится, увеличивать планируют только продажи. В креветках же план на следующий год - 5 тысяч тонн, в том числе с учетом контракта с местной сетью супермаркетов Coles. К 2030 году компания планирует получать прибыль из двух сегментов в равной пропорции, что соответствует производству примерно 45 тысяч тонн лосося и 20 тысяч тонн креветки. Креветка это хорошая диверсификация. Выращивается иначе (другие условия, более короткий цикл), в других местах (на материке, тогда как «рыбов» делают на Тасмании), а значит другие риски. Менеджмент и акционеры: Основными акционерами являются австралийские и международные фонды. Из любопытных имен миноритариев - Patricia Wright, возможно та которая биолог, специалист по приматам, эколог, но это не точно. CEO Марк Райан, управляет уже лет эдак 18, местный и в теме, не залетный эмбиэйчик на пару лет. Политика компании поддерживает рекомендацию ASA по владению акциями членами совета директоров на сумму эквивалентную базовой годовой зарплате (skin in the game). Дивиденды: Больше 4% к текущим ценам, что весьма неплохо для рыбов, видно что стараются наращивать (а как еще, если годовая зарплата лежит в акциях), но пандемия конечно внесла свои коррективы. Думаю что вернутся на уровни 2019 и траекторию роста, в таком случае ближе к 6% от текущих цен может получиться за пару лет. Долги: Не критичные, меньше чем у других компаний сектора. Риски: Болезни, как и в любом сельхозе. Отдельной строкой идут тюлени, которые считают что лосося выращивают специально для них. Возможные ограничения на перелеты из-за пандемии сокращают возможности экспорта продукции. Неиллюзорные риски что родное правительство окончательно побьет горшки с Китаем - для компании самый перспективный экспортный рынок. Итого: Мне видится, что это неплохая географическая и продуктовая диверсификация для сельскохозяйственной части портфеля, по приемлемой цене и с дивидендами. И с перспективой их увеличения, как за счет роста в креветках, так и за счет послепандемийного восстановления спроса.
13
Нравится
10
11 декабря 2021 в 22:33
Каждый, кто открывает для себя мир REIT, попадает в бесконечность выбора из массы категорий - жилье, магазины, офисы, земля с огородами или лесами, лаборатории, больницы, отели, склады, производства - все это весьма полезные в хозяйстве вещи. Но настоящему индейцу обязательно нужно что-то эдакое, для души. Теплицы с марихуаной, кладбища, тюрьмы, ну или хотя бы казино. Немного о последних: Фондов, которые специализируются на казино в США осталось всего два (с половиной). Самый крупный, VICI, со своим всемирно известным топчиком Caesars Palace (что весьма иронично, ибо казино это априори «пришел, увидел, проиграл») по информации от августа этого года покупает MGM Growth Properties, сделку закроют в 2022. Получается солидный монстр не только в секторе специализированной недвижимости, но и вообще среди REIT. По замыслу менеджмента укрупнение позволит диверсифицировать портфель новым арендатором и регионами, привлекать более дешевое финансирование и претендовать на попадание в SP500. Договора с арендаторами длительные, свыше 40 лет, но с механизмами подъема платы. Дивидендная доходность гросс к текущим ценам чуть больше 5%. Менеджмент опытный, операционный руководитель так вообще бывший CEO Caesars. Из топов MGP никого, что любопытно, не берут в команду. Так и пишут - шикарные активы MGP будут хорошо смотреться в руках крутых управленцев из VICI. Инсайдеры покупают, фонды тоже, перспективы рисуются великолепные. Стоит ли смотреть второй если первый так хорош? Безусловно. Формально Gaming & Leisure Properties выглядит слабее - растет не так агрессивно, топовых отелей страны не держит, а со следующего года будет и существенно меньше конкурента. Еще и глава по инвестициям зачем-то продавал акций на полтора миллиона год назад. Но есть свои фишки, которые делают $GLPI интересным: •Наплевали на Лас-Вегас, когда VICI, напротив, скупил там почти все центральные активы, на 45% от портфеля. В итоге при сравнимом количестве объектов (55 против 43 у VICI) региональная диверсификация намного лучше. •Фокус в большей степени на игральные заведения, тогда как VICI собрал коллекцию развлекательных объектов, от полей для гольфа и ночных клубов до конференц-залов и театров. •CEO Питер Карлино тоже не хвост собачий, а заслуженный труженик гэмблинговой индустрии, основатель Penn’s National Gaming (оператор региональных казино, из которого и выделился GLP). Получаем некоторое отличие в целевой аудитории. Для VICI клиент это тот кто хочет дорого-богато и/или приключение. Возможно раз в жизни с другого конца страны или из-за рубежа приехать в Вегас, как в Мекку. Ну и, само собой, те кто могут себе позволить. А GLP это ближе к народу и повседневности. Для тех кто не может без дозы азартных игр и будет ходить если не как на работу, то с завидной регулярностью. Такой подход делает их более рентабельными и устойчивыми. Товарищ Берковиц, основатель Fairholme, летом сообщал, что отели в западной Флориде выигрывают именно из-за доступности, пока с перелетами засада. Полагаю здесь такая же история. С собираемостью в пандемию ни у тех ни у других не было проблем, но операторы первого, уверен, страдали и страдают больше, а это все же лишний риск. Еще пара рисков навскидку: •Возможно в какой-то момент ту милую особенность налогообложения фондов недвижимости в штатах, которая позволяет им так здорово генерировать бабло, решат задушить. •Развитие интерактивной виртуальности с попутным обнищанием населения может снизить спрос на развлечения в реальной жизни (если эмоции те же, а стоит дешевле). Среди несомненных плюсов: •Зависимость клиентов. •Ограниченное количество лицензий на деятельность. •Весомый источник бабла для властей соответствующих штатов. •Надежнее непосредственно операторов, которых если и смотреть, то лучше тех у кого есть бизнес поближе к Китаю, хотя там свои сложности. Еще один очень специальный REIT, о котором стоит упомянуть - EPR Properties. Они ещё маленькие и казино у них одно, но много другого интересного. Это уже на другой раз.
15
Нравится
11
11 декабря 2021 в 7:36
Special for @Coolusername12345 на ваш запрос "пару слов о механизме экстракции бабла из сельхозпроизводителей от Bayer" следует пожалуй ответить тремя словами: Monsanto. Sapienti sat. И одной картинкой. В целом вижу есть смысл пройтись по всем "очевидным неочевидностям" своего портфеля, пожалуй так и сделаю. Starwood property trust и Carr's Group уже были, осталось чуть больше 60)
8
Нравится
6
10 декабря 2021 в 12:24
Случается такое, что есть желание несколько диверсифицировать портфель из компаний отобранных под какие-то конкретные тренды, но совершенно не хочется набирать кучу дополнительных позиций. Можно поискать те имена, что удачно сочетают в себе несколько трендов, типа $DE (Продовольственный кризис + роботизация) или $RTX («новая» гонка вооружений + восстановление гражданских заказов после пандемии). Для небольшого частного инвестора (с доступом на LSE) я как-то нашел любопытный лайфхак. Оказывается есть компания, которая так или иначе участвует во всех (!) перечисленных выше трендах Carr’s Group Plc. (LSE: CARR) Несмотря на ее микро-капитализацию в ~140 - 150 миллионов фунтов компания действительно, что называется, в теме: Во-первых у них сеть (доля 51% в сети) порядка 30 деревенских магазинов в Британии. Вроде бы пока холодно, но это магазины фермеров, в которых продается буквально все что нужно таким людям для жизни и работы: одежда, корма, инструмент, удобрения, техника, даже топливо. Сеть прибыльна, хоть и низкомаржинальна. Во-вторых такие магазины выглядят намного интереснее, когда есть собственное производство кормов и добавок, а оно таки у них есть! И не одно; как полностью свое, так и доли в совместных предприятиях. Далее логично предположить, что если корма хорошо пошли на родине, то и в заграницах можно попробовать. Производить, продавать, разрабатывать, и консультировать других производителей и прочее. Это более маржинальный бизнес и выход с острова на оперативный простор - в Европу, Штаты, даже в Новую Зеландию. Регулярно докупаются новые бренды, расширяется ассортимент. Инфляция? Менеджмент отвечает, что есть некоторые неудобства, но все под контролем, просто поднимаем цены, спрос на продукцию высокий. Вся эта околофермерская кухня дает 60 - 75% операционной прибыли. И тут мы переходим к самому интересному. Я пока не докопался кому там пришла в голову идея и откуда вдруг взялись компетенции, но с 1996 года компания, помимо решений в скотопитании, настойчиво скупает инжиниринговые бизнесы. Начали, понятно, с родного острова, но затем точно также вышли в Германию и США. Бизнесы в буквальном смысле атомные - сильно ориентированы на атомпром. Есть наработки для нефтехимии, медицины, ВИЭ и прочего. Тут и про всяких роботов, и про сложные дистанционные манипуляторы, и про технологии утилизации отходов и проектирование производственных мощностей и многое другое. Просели в объемах работ за время пандемии, но портфель заказов уже восстанавливается. По приоритетам и перспективам: Розницу модернизируют, расширяют предложение техники, разрабатывают e-commerce решение. Благоприятно сказался Brexit- позволяет накручивать цены. В кормах новые продукты, активный рост в США, Европе и Новой Зеландии, планируются поглощения. В инженерии разработка новых продуктов и технологий. Фокус на клиентов из атомной энергетики, которая снова входит в моду и вооружении, участие правительственных заказах по этой теме. Продолжение сотрудничества с BAE Systems. По дивидендам: Скромно, к текущим ценам годовая доходность выйдет 3,4% суммарно. Явное стремление их наращивать, не в ущерб финансовой устойчивости и развитию, что логично. По долгам: Вообще не критичные, за год еще и снизили вдвое. Будь компания крупнее могли бы позволить себе нарастить нагрузку, но здесь я бы тоже был консервативен. Менеджмент, владельцы, инсайдеры: Инсайдеры последний год только покупали. В назначениях CEO наблюдается некоторая чехарда последние пару лет, временно даже рулил председатель совета директоров, вопрос для уточнения Акционерами являются в основном европейский фонды разного калибра, замечен также пенсионный фонд упомянутой BAE с долей в 5,56%. Крупнейший держатель (13,5%) - Heygate & Sons Limited, также производитель кормов, управляемый старинной британской фермерской семьей. ESG: По зеленой гомосятине не упарываются, во вчерашнем докладе ритуальные слова не заняли значимого времени. Ликвидность не очень, понятное дело, спред конский, поставил gtc-buy
14
Нравится
8
8 декабря 2021 в 18:24
Собрался было завершить с писаниной, но заметил, что совсем без заметок и общения на тему инвестиций собственная исследовательская дисциплина несколько скатывается. Не очень понятно почему так, но есть одна гипотеза… В результате принял управленческое решение - изредка хоть что-то публиковать для потенциальной дискуссии с такими же как я - «продолжающими». Есть у меня идея рассказать про некоторые интересные акции из портфеля на IB, но не очень понятно существуют ли массово такие же любители диверсификации, которые остаются здесь даже после получения доступа к международному брокеру. Пока же коротко прокомментирую свои последние продажи. Сразу скажу, что ничего из перечисленного ниже не продавал из-за изменившегося взгляда на компанию или каких-то разочарований, речь идет о более тонкой настройке портфеля и некотором смещении фокуса. Первое, что в этот раз попало под нож - мелкие позиции со скромными дивидендами. Чем меньше позиция - тем меньше ей уделяется внимания, и в результате больше нервов тратится если что-то пошло не так на выяснение и оценку. При этом докручивая логику формирования портфелей решил в Tinkoff сделать упор на дивиденды (на IB можно добрать доходность опционами) и их размер теперь один из факторов приоритета при пополнении. $GEF - компания очень нравится, скорее всего поищу возможность купить акции класса B, там дивиденды выше. $MDT - дополнительный сектор в портфеле требует еще больше внимания, которого не хватает. $INVH - весьма симпатичная корпорация зла, поищу возможность через опционы. Пока решил дополнительно профинансировать $AMT, которую раздавали на покупке дата-центров. $DE - опять же дивиденды слишком скромны, а идеи заложенные при покупке дублируются другими компаниями, в том числе $CAT (производство сложного оборудования) и $BAYN@DE (экстракция бабла из сельхозпроизводителей). Второй тезис - окончательный выбор в пользу одного из конкурентов. После долгих раздумий продал $MO и докупил $BTI. Все же географическая диверсификация взяла верх над лидерством на одном рынке. Каннабиноидные же перспективы есть и у $BTI, плюс последнее время чаще стали поговаривать о легализации в Германии, этот рынок не для $MO. Это конечно не произойдет быстро, но в штатах же тоже начинали с разговоров.
13
Нравится
6
17 октября 2021 в 14:28
Подумал тут, что юным рептилоидам и начинающим капиталистам может быть полезно поразмышлять на тему источников (как отдельных идей, так и информации о рынке в целом) вот в каком аспекте: Стоит ли тратить время на специалиста, который зарабатывает своей экспертностью в области финансов/инвестиций, пусть и более опытного, но заявляющего - "я не хочу тратить на это более двух (кто-то говорит четырёх) часов в день" ? На всякий случай поясню - это не про то, что нельзя успешно заниматься своими финансами/инвестициями без сравнимых с основной занятостью временных затрат. Я думаю можно, при правильном подходе и отдавая себе отчёт о характере своих ограничений. И не про то, что нельзя общаться и делиться мыслями, если ты не специалист. Можно и нужно, ведь хорошая дискуссия между начинающими бывает весьма продуктивна для всех участников. Речь именно о тех, кто не горят делом, которое избрали своей новой профессией, после того как достигли "финансовой независимости". И со временем деградируют до того, что даже посмотреть на руководство и историю рекомендуемой компании становится лень. Немедленно возникают вопросы - а там, где такие граждане за деньги рассказывают что-то "более продвинутое" - такая же халтура? А там где просто реклама всякого, но вообще бесплатно - стоило смотреть? Пфф. На этом рубрика "пылающие афедроны" окончена, всем спасибо, удачных инвестиций и до новых встреч).
12
Нравится
5
15 сентября 2021 в 4:03
Если бы я преподавал в начальных классах школы юных рептилоидов и начинающих капиталистов, то обязательно устраивал бы встречи с ветеранами капиталистического труда. Такими как Барри Штернлихт, к примеру: (Все что ниже - просто мои выдумки в развлекательных целях, по мотивам) - Барри, добрый день! Не все начинающие знают вас, расскажите немного о себе и своем бизнесе? Как вы стали миллиардером? - Практически всю свою карьеру я занимаюсь недвижимостью. Начинал в JMB Realty в 1986, но уже в 89, когда начался кризис, меня выперли на мороз. В 1991 мы с Бобом Фейтом замутили Starwood Capital. Привлекли 20 миллионов долларов от серьезных парней и выкупили с торгов многокваритирные дома от разорившихся банков. В 93 внесли обменяли их на долю в $EQR, ну и пошло-поехало. Во время ипотечного кризиса в 2007 - 2008 обратил внимание, что рынок ипотечного кредитования резко стал немодным, много наших тогда полегло. Ну и создал Starwood Property Trust чтобы выдавать ипотечные кредиты состоятельным парням, спрос-то никуда не делся. Помимо этого еще советую в $INVH . - Но это не простая ипотека, как у многих наших товарищей? - Нет конечно, это целые здания в ипотеку, коммерческая недвижимость преимущественно. Бывает стройку кредитуем, это прибыльнее. Средний займ 123 миллиона баксов. Инфраструктуру немного, типа трубопроводов, ветряков, и т.д. - Как сейчас себя чувствует рынок недвижимости? - В основном - прекрасно чувствует! Избыточная ликвидность раздувает цены на все активы, в том числе и на недвижимость. В первую очередь пользуются спросом наиболее надежные сегменты - многоквартирные дома и промышленные/складские здания. С офисами сложнее - в Нью-Йорке и Сан-Франциско, например, их заполняемость упала примерно на 20%. С удовольствием сообщаю, что в наших портфелях такие объекты практически не представлены. Рынок аренды жилья находится на рекордных уровнях за долгие годы, ведь у населения реально валом бабла. Посмотреть шире - жители США тратят как не в себя на то что произведено в Китае, а правительство льет керосин в костер. Это разбалансирует систему и в целом получается не очень здоровая ситуация, так как количество вакансий увеличивается, но работать никто не хочет. - Но ваш бизнес при этом не страдает? От низких ставок, например? - У нас нет потерь или списаний. В целом бизнес сбалансирован достаточно, для того чтобы зарабатывать одним способом если ставки растут, и зарабатывать иначе, если ставки падают. Триллионы долларов ищут хоть какую-то доходность, из-за этого сложно, но мы чувствуем себя уверенно, устойчивее даже чем BDC. - Видите какие-то новые возможности сейчас? - Мы хотели бы быть больше, так как можем привлекать дешевый капитал, но на рынке, как я уже сказал, высокая конкуренция и не так много хороших возможностей как хотелось бы. В работе находятся несколько новых проектов, посмотрим что из этого получится. Международная часть нашего бизнеса составляет уже 30%, в нашем фокусе сейчас Европа и Австралия, видим там больше возможностей, чем в США сейчас. Рассматриваем все виды активов для кредитования с точки зрения привлекательности владения. Очень нравится бизнес дата-центров, инвестировали в один из таких в Лондоне. Есть список компаний за которыми наблюдаем, понимаем почему некоторые не продаются, а другие не устраивают нас по показателям бизнеса. - Я знаю, что вы заслуженный деятель отельного бизнеса, расскажите напоследок, как обстоят дела в этом сегменте? - Стоимость таких бизнесов почти достигла уровней 2019 года. При этом выручка далека от тех значений, и одновременно растет налоговая нагрузка на имущество, общие расходы и расходы на работников. Если их вообще удастся найти. Я говорил с управляющими отелей в США, у ВСЕХ проблемы с персоналом, вы не можете заставить работать людей в ваших отелях. В настоящее время такой бизнес не занимает значимой доли в нашем портфеле и мы не готовы кредитовать эти бизнесы при таких оценках, будем исключительно осторожны, а главное - мы не инвестируем в городские бетонные коробки.
13
Нравится
11
13 сентября 2021 в 16:00
Ранее в сериале: [В баре немноголюдно, на сцене заканчивал выступление любитель разговорного жанра с псевдонимом Тренер: «Так вот джентельмены, зима близко, инфляция может бумкнуть похлеще чем шарик у Винни. Лучше всего держаться крепко за то, что будет лететь вместе с ней. Ну или с некоторым лагом, но в том же направлении. Иначе все, что принято бережно раскладывать по корзинам, вам отдавят. А особо упоротым придется отапливаться фантиками, а возможно даже употреблять их в пищу.» Раздались редкие аплодисменты, Тренера сменил человек с гитарой, представившийся Доктором: «Вообще-то я на самом деле вирусолог и давно не выступал, но сегодня - указывая на гитару - я вам песенку спою про Ibanez». И спел. Публика, явно непривычная к панк-року застыла в замешательстве. Голос из зала: «Коллеги, а можно чуть подробнее, что если реально Ibanez? В чем тогда хранить непосильным трудом нажитое? Что делаете вы?»] Ранее, по просьбе трудящихся, я написал про базовый сценарий на который ориентируюсь (инфляция) и расширил его парой отклонений (гипер с одной стороны, кризис ликвидности с последующим заливанием баблом - с другой). Более жесткие сценарии будут означать уже реальные потери, но в некоторых случаях можно надеяться сохранить часть капитала. Если наши власти сойдут с ума и запретят владеть иностранными активами, например, то придется продать такие акции у наших брокеров, но останется счет в другой юрисдикции. Значит придется держать часть капитала там, и искать способы эвакуации. Это же решение поможет, если случится «революция» с национализацией активов. Физическое золото может быть как нельзя кстати, чтобы получить небольшой шанс выбраться туда где бардака нет. На случай просто тяжелых времен, чтобы было время оглядеться, оценить динамику происходящего и подумать, что делать дальше - вероятно пригодится некоторый запас продовольствия. Гораздо вероятнее, по-моему, что дичь начнут творить в забугорье, поэтому отказываться от инвестиций в РФ, несмотря на все несовершенство законодательства и практики, не вижу смысла. Все же здесь мы граждане, и есть (пока) хоть какие-то права. А там мы вообще никто. Само забугорье при этом неоднородно, поэтому ограничиваться США и исключать, например, Китай, было бы глупо. Где угодно могут лишить собственности. Итого: Акции надежных компаний (по всему миру) через брокеров в разных юрисдикциях - основная часть капитала. Физическое золото - сколько есть возможности скопить без резких движений. Продовольствие - месяца на три. Наличные - в разных валютах совсем немного, больше одного месячного расхода смысла не вижу. Недвижимость здесь - самый минимум, только для жилья, и не в кредит. Недвижимость за рубежом - только если это совсем маленькая часть капитала, точно не про меня. Долговые инструменты, в том числе депозиты, валюта, ОМС, облигации - отказать и забыть. + бонус если совсем загоняться - навыки работы руками в физическом, а не виртуальном мире.
8
Нравится
14
8 сентября 2021 в 20:11
Коллега @Andrukke в комментариях предложил занятную тему для обсуждения. Для собственного удобства переформулирую ее коротко, поправьте если выражусь недостаточно точно. В моем понимании в сжатом виде она звучит примерно так «Во что вложиться, чтобы просто не терять, без особых претензий на заработать? Желательно не терять при любых раскладах и сценариях, вплоть до катастроф». И прежде чем формулировать подробный ответ, как того требует автор вопроса, я должен предупредить читателей о нижеследующем: 1. Я сам - начинающий, такой же как и подавляющее большинство здесь присутствующих. Просто начал чуть раньше, и бывает время почитать литературу. Не гуру, не профессионал, у меня нет профильного образования, и так далее. 2. Мои слова лишь отражают мое личное понимание той или иной темы, о которой я читал и немного размышлял. Есть гораздо более умные и опытные граждане (и наши и импортные), которые делятся своим видением мира. 3. Не претендую на истину или оригинальность. Все что будет сказано в том или ином виде встречается в книгах, статьях и даже, простихоспаде, ютубе. Тем, кто остался читать после вводной части рассказываю: Первое о чем следует подумать - какой базовый сценарий развития событий вообще существует и какие угрозы лично для меня и моей семьи в нем присутствуют. В моем понимании базовый сценарий - «продолжение банкета», то есть неограниченная эмиссия везде где только можно под любыми предлогами в различных формах. Самое страшное здесь - невозможно сохранить покупательную способность капитала в консервативных инструментах. Депозиты (в любых валютах), облигации, наличные под матрасом (опять же в любой валюте)- все это теряет ценность. Власти по всему миру открыто проводят политику «финансовых репрессий» и выталкивают сберегателей в рисковые инструменты фактически под угрозой расстрела (сгорания в инфляционном костре). Что остается, если осознать неизбежность этого сценария? Бежать первым в то, что еще способно приносить доход в сложившейся обстановке, пока цены не взлетели, только и всего. Поэтому первостепенной задачей для себя я считаю накопление акций тех компаний, которые производят продукты/услуги, относимые к базовым потребностям человечества. После рассмотрения базового сценария стоит обсудить и отклонения от него, которые могут быть вызваны как дополнительными вводными, так и полной сменой курса. Если предполагать гипер, то есть возможность неконтролируемой инфляции, то рецепт остается тем же - базовые потребности человечества никуда не денутся, компании которые на них зарабатывают только спишут свои долги. В этом случае, как и в любом другом, когда ситуация выходит из под контроля властей может пригодиться золото. В идеале конечно в виде монеток, но я до этого еще не добрался. Пока что покупаю золотые ETF (где написано, что золото реально есть в хранилище, а не фьючерсами отыграно) когда золото растет, и золотодобывающие компании, когда падает. Найду время выбраться в столицу - продам ETF и куплю монетки. На счет недвижимости, как и на счет золота, я уже писал заметки. Если коротко, то покупать объект по-моему смысла нет (если это не ваш основной бизнес), лучше подобрать REIT по душе. Сама недвижимость как страховка от скачка инфляции - идея неплохая, но лот великоват, и риски неприемлемые. Когда будет возможность купить на 1% своего капитала недвижимость в другой стране, наверное будет смысл это сделать, в ином случае - REIT. Любая недвижимость в который вы живете это не инвестиция, а статья расходов. Любая недвижимость в которой вы не живете ваша только на бумаге и ничем не лучше фондов с профессиональными управляющими. Но многие профессионалы ждут сворачивания куев, подъема ставки, как быть в этом случае? Могут быть и другие причины кризиса ликвидности. И на этот случай, стоит пожалуй держать опционную страховку, как учит товарищ Кримсон. Стоит также помнить о том, что власти по всему миру выучили только один рецепт борьбы с экономическим кризисом - залить баблом. Все не влезает, чуть позже продолжу.
29 августа 2021 в 17:11
Подумал тут третьего дня, что некоторым из тех, кто на меня почему-то подписан, может быть интересно как у меня дела. Ну и значит рассказываю: По консервативному портфелю - пока сползало немного покупал, но без фанатизма, ибо август урожайный месяц на дни рождения и отдых. Да и дивидендов в этом месяце скромно отсыпали. К тому же было ощущение, что еще успею. Пока у меня творческое затишье, коллега @DexterHolland подхватывает флаг краснознаменной, ордена Маркса и ордена капиталистической контрреволюции, рептилоидской гимназии и несет просвещение в массы своей весьма полезной для всех нас заметкой «о неторговых рисках». Рекомендую ознакомиться. Затишье, однако, не проходит даром. В раздумьях о ближайших приоритетах осознал, что листаю свои записи по третьему кругу. Уперся в то, что вся информация о портфелях и принятых решениях у меня раскидана по экселевским табличкам и блокнотам (электрическому и бумажному). Даже консервативную часть, что дополнительно отражена в Simply Wall Street не очень удобно анализировать. Думал уже принтер цветной бежать покупать, все печатать и на полу раскладывать. Но вовремя вспомнил, как при моем недолгом, но очень интересном обучении в Школе 21, более продвинутые коллеги познакомили с платформой Miro. Оказалось весьма кстати: сначала решил туда просто все сгружать и упорядочивать для наглядности и упрощения мыслительного процесса. А потом еще подумал, что можно комментариев понаписать, и если вдруг меня не станет, то семья сможет хоть разобраться что сделано, зачем и как им с этим добром поступать дальше. Там много всяких шаблонов для организации информации, но мне достаточно самых примитивных, типа ассоциативной карты. Слева откладываю предпосылки, тренды, базовые идеи. Справа - то как это все учитывается, применяется и реализуется в портфеле сейчас, а также цели, вопросы для уточнения и идеи. За вечер неспешного раскладывания пасьянса картинка типа такой как на фото получается. Всем, кто сталкивался с подобной проблемой, особенно если много разного в портфеле, рекомендую этот или другой подобный инструмент. Как писали на водке, если не ошибаюсь, «Звезда Улугбека» - осветляет и выравнивает!
11
Нравится
6
12 августа 2021 в 17:43
В методичке для юных рептилоидов и начинающих капиталистов сразу после главы про живительную пользу инфляции и товарища Кантильона стоит упомянуть про ещё один интересный эффект в экономике. Его невозможно недооценить, ведь он одновременно позволяет крупнейшим и богатым особям рулить миром, зарабатывать горы нового бабла и при этом не пускать в свой уютный круг тех, кто внезапно осознал, что капитализм это не для них придумано и начал сберегать. Итак, встречайте - товарищ Торстейн Веблен и его парадокс! Американский расовый экономист на рубеже 19-го и 20-го веков в своей работе "теория праздного класса" подметил, что спрос на некоторые товары, вопреки здравому смыслу и привычным (тогда) понятиям, при росте цены на них не падает, а наоборот, растет. И немедленно ввел термин "демонстративное потребление". Для каждого слоя общества оно выглядит по-своему, но с практической точки зрения, имеет смысл обсуждать этот эффект в первую очередь применительно к широкому понятию "средний класс". Не только из-за внушительного выбора возможных активов, но в связи с рядом других тенденций. А именно: 1) Развитие и распространение соцсетей с одной стороны и маркетинга с другой. В совокупности прогресс значительно расширил возможности гордых и независимых личностей демонстративно потреблять не только в материальном мире, но и в виртуальном. Теперь к этой концепции, гораздо в большей степени чем раньше, относятся и эмоции (опыт, он же экспиренс), которые можно демонстрировать большему количеству людей. 2) Неумолимо приближающееся торжественное окончание борьбы с вирусом и завершение пандемии, что, вероятно, вызовет дополнительный спрос на всякое, без чего можно, как оказалось, спокойно обходиться. Спрос ожидается настолько дикий, что ряд экспертов ожидает чуть ли не повторение "ревущих 20х" прошлого века в западном мире. 3)Ну и традиционная рубрика - инфляция, стимулы, вотэтовотвсе. Многие, даже очень неглупые люди, отмечают, что им все труднее и на работе и в инвестициях обгонять свою личную инфляцию. Из чего они делают просто гениальный в своей парадоксальности вывод - пропади оно пропадом, раз уже через пару тройку лет я не смогу уже купить новую машину и слетать на Мальдивы. Куплю сейчас, может даже в кредит и полечу в этом году дважды, и тд. В общем - "один раз живём" на максималках. Наиболее доступный способ демонстрировать, что есть лишние деньги это посещать модные, в своей среде, заведения общепита $SBUX или дорого купить что-нибудь обычное, будь то спортивные тапки $NKE или телефон $AAPL . Это если говорить о нижней границе доходов данного слоя. Чуть выше находится всякий туризм типа перелетов и круизов, куда я бы не совался, очень уж их сильно их потрепало, да и дивидендов не найти. Разве что могут быть интересны казино и некоторые приморские отели, которые расположены в автомобильной доступности от крупнейших агломераций, но в Тинькофф таких не увидел сходу. Отличным способом продемонстрировать статус является покупка правильного автомобиля, например $BMW@DE . Или можно купить что-нибудь не особо нужное в хозяйстве, но заметное и классное, типа мотика, снегохода, лодки, квадрика ( $HOG $BC $PII ), а в некоторых странах, говорят, отлично подойдёт премиальный автодом ( $THO ). Для девочек есть ещё шмотки и украшения, но тут я даже фантазировать не берусь. Ну а самая верхняя граница этого слоя вероятно будет стараться потреблять как настоящие богатые, только в долг. Важный нюанс - по ряду примет и тенденций "среднему классу" на планете, тем более в текущем его размере и локализации, существовать осталось, вероятно, не долго. А значит и бизнесам, которые на нем заработают в эпоху финального потреблядского загула "в ипотеку", в последующие годы нужно двигаться либо в эконом, либо в супер-премиум, если такое вообще будет возможно. Что превращает все идеи связанные с рассмотренным эффектом в краткосрочные, на 3 - 5, в лучше случае 10 лет. Либо, ориентироваться на Китай, там вроде есть шанс, что им в эту яму не надо.
28
Нравится
17
8 августа 2021 в 6:19
В методичке для юных рептилоидов и начинающих капиталистов нет места голым экономическим теориям, равно как и численным моделям на исторических данных. Однако, для описания интересных регулярно наблюдаемых эффектов, опираясь на которые можно найти себе идею для инвестиций, место определенно найдётся. Первый из них - эффект имени Ричарда Кантильона, британского банкира и писателя на тему экономики ещё до этого вашего Адама Смита. Говорят, что этот мужчина первым подметил - если внезапно завезти гору золота в страну, то цены на товары и услуги там будут расти. Причем не сразу и не равномерно на все, ведь сначала за новое золото те кто его привез скупят все нужное по старым ценам, а потом уже оно пойдет оборачиваться дальше, поднимая спрос, а значит и цены, по цепочке от богатых к тем кто их обслуживает и далее. Нищебродам же, до которых эти деньги вообще не дойдут, в таком развитии событий просто приходится тупо все покупать дороже. Многие могли это наблюдать буквально недавно, на примере льготной ипотеки - кто мог взять дёшево - купили. Кто нет - скорее всего и дальше будут копить на первоначальный взнос, но уже по новым ценам. Ну а самые правильные ребята возможно и без привлечения кредитов вложились заранее и вышли из этой затеи с хорошей прибылью. Итого - дополнительные деньги в экономике хороши для тех, кто может их быстро и дёшево получить, то есть для богатых. Для бедных остаются только лозунги о том, что эта ситуация им строго на пользу. Даже если умеют считать, сделать ничего не смогут. Если коротко - бедные беднеют, богатые богатеют. Попробую, без претензий на истину и оригинальность, порассуждать в сторону практических идей. Из очевидного - те кто ближе к станку (богатые), сделают свои гешефты, которые потратят на скупку всякого нужного в хозяйстве бизнеса и/или консервации собственного положения (политику). Но бизнес бизнесом, а кокаин-то сам себя не вынюхает, и куртизанки на Феррари ( $RACE) сами себя не покатают. Поэтому чем дольше эта история со стимуляцией экономики в разных позах будет продолжаться, тем лучше себя будут чувствовать те компании, которые позволяют элитным гражданам почувствовать себя еще элитнее. Показатель book-to-bill (под 2х) по подразделению бизнес-джетов из последнего отчета $GD как бы намекает, что процесс идет ударными темпами. Возможно кто-то хочет заморочиться и поискать, что там из элитного потребляется в алкашке, шмотках, украшениях - тут я просто совсем не в теме. В некотором роде описание ситуации справедливо не только для конкретных граждан, но и для компаний. Так что иметь в портфеле пару-тройку гигантов мирового уровня, желательно лидеров в своей отрасли ( $KO), которые могут кредитоваться практически «в двух шагах от станка», в такие времена явно не повредит. Они и в мирное-то время могли себе позволить скупать все что нравится. Кстати, есть мнение, что маленькие любители Киосаки в США, частные лица, которые берут ипотеку за ипотекой для сдачи жилья в аренду, не смогут выдержать конкуренцию с профессионалами ( $INVH $AVB $MAA) в гонке за ростом стоимости жилья. Особенно, на фоне новостей о том, что им придется еще потерпеть во имя борьбы с вирусом и не выселять должников. Ну и в качестве заключения: Продолжая развивать мысль о росте неравенства стоит взглянуть и на противоположный конец этой самой палки обсуждаемого эффекта. Можно предположить, что, из-за невиданных ранее масштабов стимулов и технического прогресса, не всем представителям текущего «среднего класса» удастся удержаться на этой ступеньке (а судя по совокупности тенденций - его вообще не останется). В таком случае, есть вероятность, что у дискаунтеров ( $DG $DLTR $BIG $FIXP) будущее выглядит весьма душевно и нажористо.
33
Нравится
11
2 августа 2021 в 16:39
Пока очередное концептуальное сочинение «under construction» решил продолжить расширенную дискуссию на тему - «а что еще стоит отнести к богоугодным занятиям» и накидать ряд соображений в качестве ответа на вопрос в комментариях от товарища @Zegengeim «Если исходить из концепции, что вкладываться нужно в тот бизнес продукцией которого ты сам пользуешься, то есть одна конторка, к услугам которой мы все, к сожалению, прибегаем. … Имею в виду аптеки. … что вы думаете про этот бизнес? Себе в портфель кинул несколько акций $WBA». Как обычно - не претендую на истину и оригинальность мыслей, наверняка уже кто-то подобное формулировал, а те кто реально копал в этом направлении, если будет интересно, смогут меня поправить. Ну и собственно вот: Концептуальное: На мой взгляд у такой формулировки, следуя которой необходимым и достаточным условием для инвестиций является пользование продуктом/услугой, есть огромный недостаток - она не предполагает мыслительного процесса. А значит и выгоды от, своего рода, арбитража, на разнице между обдуманной инвестицией и формализованным подходом. Мне часто попадается эта максима, искать кто автор лень, но подозреваю, что это либо вырванная из контекста фраза о том с чего начать, либо доведенные до абсурда слова Баффета про то, что не инвестируй в тот бизнес, который не в состоянии понять. Идеологическое: Идея наживаться на больных и стариках - великолепна, я как-то писал про нее имея в виду дома престарелых и реабилитационные центры, как более радикальный подход. У меня на этот случай есть $SBRA, говорят еще $OHI хорош. Конкурентное: В аптеках, как объектах куда мы все так или иначе захаживаем, наверное есть свои плюсы, но если сделать шаг в сторону, то это же просто сеть небольших магазинов розничной торговли, пусть и специализированной, а значит не избежать конкуренции с $AMZN, у которого или уже есть или в разработке тема продажи лекарств. Да, есть рецептурные вещи (где лидером считается $CVS), но их меньше, основной-то бизнес это всякие бады и прочее плацебо загонять здоровым людям. Производственное: Полагаю, что следует все же по-разному смотреть на розничную сеть и производителей. Производитель чего-то нужного и/или популярного выглядит для меня более интересной историей, чем продавец. Розничные сети для самых бедных слоев населения эти да, смогут делать хороший бизнес, но мы тут о прекрасном. Я бы искал каких-нибудь производителей дорогой модной и бесполезной ерунды для ЗОЖников. Или уж если на лекарствах нажиться, то $MRK $PFE и прочих бигфарма, но у них своя дискотека, там надо хоть как-то понимать этот самый пайплайн и чего от него ждать. Держал какое-то время чисто по идеологическим соображениям, но когда копнул глубже - понял, что не потяну. Техническое: У $CVS и $WBA есть услуги секса по телефону, в смысле теле-врачевания, но первые начали раньше. Хотя это ничего не гарантирует. Скорее проблема в том, что наверняка есть масса желающих «запилить свою приложуху на эту тему и грести деньги лопатой». У ветеранов сектора конечно связи в мед сообществе и база работников, и прочие преимущества. И первоначальную идею владения аптеками можно развить до инвестиции по схеме «стабильный классический бизнес сегодня + синергия с перспективным направлением», но я бы все равно опасался бизнес-киллеров. И еще раз о погоде, в смысле недвижимости: Если уж так хочется иметь аптеку, то можно вспомнить, что всякий уважающий себя REIT, который специализируется в первую очередь на ритейле - частенько в своем портфеле имеет аптечного арендатора или нескольких, на глаз от 1 до 5 процентов (у $O около 5 как раз на Wallgreens приходится, видел у кого-то сильно больше, но сейчас не нашел). У них есть свои риски, это правда. Но то что одна аптечная сеть сольет конкуренцию другой или все вместе сольют условному Амазону беспокоит их сильно меньше, в крайнем случае перепрофилируют помещение. Люди социальные животные - будут выходить потусоваться если не в аптеку, то куда-то еще. Пусть и не так активно.
17
Нравится
14
31 июля 2021 в 6:48
Как со мной иногда бывает - начал писать ответ на вопрос (на этот раз @MedVed_Shatun) и понял, что получается уже небольшая заметка на заданную тему. Итак, вопрос: «А не отнести ли к богоугодным занятиям все, что связано с переработкой отходов жизнедеятельности? Вторсырье всякое, мусоропереработку и мусоросжигание, очистные мероприятия и тдитп; Опять-таки гранты, субсидии, льготы под «зелеными» лозунгами…» Хороший вопрос, как это принято говорить в культурном обществе, чтобы не отвечать «ахуегознаит». Это я к тому, что несмотря на нравоучительный посыл моих заметок, они все же являются не профессиональным суждением, а только способом самовыражения. У меня нет ответов на все возможные вопросы, но найдется несколько соображений: Идеологическое: Безусловно - да! Отходы (сами по себе без зеленых мультипликаторов), как и другие богоугодные темы, находятся, пожалуй, в ряду тех самых «вечных тем», про которые пишут все стоящие внимания ветераны капиталистического труда. Другое дело, что возможно не совсем в приоритете, но в списке точно. Грабеж, опять же, через индексируемые тарифы и (местами) безальтернативность, никто не отменял. Культурное: Из фильмов и сериалов про бандитов в США нам доподлинно известно, что мусор, стройка и казино - самые мафиозные виды бизнеса). Питер Линч писал, что в его время у $WM был дисконт за этот мафиозный флер (они же тоже смотрят свои фильмы и сериалы). Но в реальности там куда пришли корпорации места для любителей не остается и сейчас такой халявы не найти. То есть в спокойные времена напрямую бизнес на отходах - очевидная «вечная тема» и стоит, как все очевидное и хорошее - соответствующе, то есть дорого. Зеленое: В заметку про участие в модных трендах было невозможно вставить все идеи из портфеля, которые учитывают возможности дополнительных бенефитов от зеленого безумия. $DE я как-то упоминал ранее, про $TTE мне напомнили в комментариях, а вот про переработку отходов действительно стоит добавить. Был у меня $WM это действительно интересный бизнес, как и его ближайшие конкуренты ( $RSG $WCN ), точно достойны рассмотрения. Но работают они исключительно в Северной Америке, и поэтому в какой-то момент попали под нож оптимизации количества позиций в моем портфеле. Однако, совсем без переработки отходов я не остался, ведь есть талантливые инженеры и менеджеры из $LYB Мы продаем технологии производства пластика, покупаем производственные мощности и так далее, это с одной стороны. А с другой - хоба, и мы уже зеленые, ибо продаем технологии переработки пластика, других отходов и строим соответствующие предприятия. И вообще у нас проездной в виде наград за зеленость и соответствие этим вашим ESG. Это в некотором роде такой же подход, как финансирование исследований о вреде курения от $PM или спортивных мероприятий от $KO Ну и в заключении рубрика «хозяйке на заметку»: кого-то может заинтересовать бизнес тех, кто выдает зеленые индульгенции - $VRSK Я не изучал, но ребята хвалят.
13
Нравится
27