🇷🇺 ДИВ. АКЦИИ, Россия Полиметалл $POLY – добытчик драгметаллов в России и Казахстане. Сектор – Basic Materials. Проблемы в этот период связаны с логистикой и отложенным инвестпроектами. В собственности 9 действующих месторождений золота и серебра, в т.ч. 123 лицензионных участка, два крупных проекта развития и несколько проектов на долгосрочную перспективу. Ведёт активно геологоразведку, постепенно выкупая права на разработку интересующих проектов. По среднему содержанию драгметаллов – 2 место в мире, крупнейший производитель первичного серебра в России. Торгуется на 81.7% ниже справедливой стоимости по оценке simplywall.st. Сильно недооценена, с разумным потенциалом роста, выплачивает дивы. 23.55% – годовая дивдоходность, выросла в 4 раза относительно 5-летней дивдоходности (4.78%), дивы не полностью покрываются прибылью. Коэффициент эффективности окупаемости на сентябрь 2021 1.452,2₽ : 107.2₽ = 13 лет. На 2022 при условии тех же дивов – 8 лет. 50.88% – процент дивов от прибыли. Принятая в 2020 див. политика подразумевает выплаты 2 раза в год, если значение «net debt / скорректированная EBITDA» не > 2.5. Размер промежуточного дива – 50% от скорректированной чистой прибыли за 1-е полугодие, финального — от того же значения за второе полугодие до 100% от свободного денежного потока на усмотрение руководства компании. Ближайшие дивы стояли на 4 мая 2022, дивы на акцию – $0.52, но вчера Совет директоров перенёс решение о выплате итоговых дивов за 2021 на август 2022 вместе с решением о выплате промежуточных дивидендов за 2022, прежнее решение (о выплате 4 мая) отозвано. В начале марта компания отчиталась о фин. результатах за 2021. Выручка увеличилась всего на 1% – до $2.890 млн по сравнению с 2020. Чистая прибыль сократилась на 15.2% – до $904 млн. Слабые результаты в 2021 связаны с более высокими операционными расходами и снижением продаж серебра на 9% по сравнению с 2020. Выросли денежные затраты на фоне высокой инфляции в горнодобывающей отрасли, превышающей индекс потребительских цен, и плановым снижением содержаний в перерабатываемой руде на Кызыле, Светлом и Майском. 95.32% – высокий уровень долга, кредиты как по фиксированным, так и по плавающим ставкам. Значительная часть долга – в долларах, соответствует основной валюте выручки. Прогнозируется, что прибыль будет расти на 14.59% в год. Компания мало подвержена рискам. 10% выручки – Европа, 20% – Восточная Азия, остальные доходы распределены между Россией и Казахстаном, где нет санкций и проблем с ликвидностью, логистикой и другими моментами, которые испытывают многие компании в России. Также на фоне роста инфляции и геополитической напряжённости не исключён дальнейший рост цен на цветные металлы. Активно развивается: строит завод, осваивает новые месторождения, вкладывается в геологоразведку. В марте 2022 компания выкупила у «Росгеологии» оставшиеся 25% в месторождении Новопетровское в Башкирии. Ресурсы Новопетровского оцениваются в 2,4 млн унций условного золота, а структура извлекаемой ценности составляет: медь 37%, золото 35%, цинк 23%, серебро 6%. Polymetal также намерена выкупить у ВТБ долю размером 40.55% в золоторудном проекте Ведуга в Красноярском крае. Закрыть сделку планируется во 2 квартале 2022. Это самая дешёвая компания из драгоценной тройки (наряду с Норникелем и Полюсом). Не только по капитализации, но также по соотношению рыночной стоимости и баланса (P/B=2,7 против 7,7 и 12,5 у соседей по отрасли). Исторически дивиденд Полиметалла выше, что тоже говорит в его пользу. В целом, «Полюс» – явный фаворит сектора, однако «Полиметалл» в сравнении с ним добывает ещё и серебро. Оно, в отличие от золота, широко применяется в промышленности. Так что акции «Полиметалла» в портфеле (не как основные, а как дополняющие) подразумевают увеличение диверсификации. #прояви_себя_в_пульсе #учусь_в_пульсе #пульсвместе #дивидендныеакцииРоссии