И ещё два месяца почти пролетело с предыдущего более-менее общего поста. Сначала рынок был скучным, кроме пампов низколиквида в 3 эшелоне. Потом 20 февраля, на котором я ждал более солидную распродажу. Ну и подлянку солидную от "западных портнёв". Но не случилось. Распродавал тогда корпоратов и часть позиции в акциях. Потом постепенно перезашёл. В некоторых корпоратов чуть выше, чем было, но в целом плюс-минус по тем же ценам. Почему постепенно перезаходил в облигации? Ожидал возможного повышения ставки ЦБ на 0,25%. Но Эльвира Сахипзадовна ограничилась жесткой риторикой. Впрочем, всё ещё может случиться, и мы увидим ставку в районе 8%. Возможно, это будет не весной, как я предполагал, а осенью. Ведь инфляционный лаг от перестановки курса может быть долгим. От 2 до 6 кварталов. Собственно, с января откладываем полгода - и вот оно, лето. Но летом у нас традиционно дефляция сезонная. Плюс эффект высокой базы. Так что, без существенных стрессов может быть даже лёгкое снижение до 7%. Вопрос ещё как повлияют на нас рынки комодитиз, энергоносители и это вот всё. Мировая рецессия через снижение спроса может солидно дисконтировать цены от текущих. Если снизятся объёмы продаж - это может переставить доллар в район 100, а то и выше. У нас баланс импорт-экспорт сейчас - основное, что влияет на курс. И это будет сильным про-инфляционным фактором. То есть, в мире рецессия, а у нас инфляция, здравствуйте. Ну и плюс геополитические риски, риск кризиса мировой банковской системы. И тем, кто всё ещё инвестирует в S&P500 стоит держать руку на пульсе. А тем, кто это делает через российских брокеров быть в десять раз осмотрительней. Точнее не так. Заранее записать эти средства в потери. И порадоваться, если заморозки/блокировки не случится. Я лично вышел из всех спекулятивных сделок на Америке типа $MARA (хотя там ещё есть потенциал на год-два вперёд, но с зашитым риском допки). И даже продал остатки бакса. Теперь заново формирую отдельный валютный портфель из бакса и юаня. Суммы супер-скромные, пока это "про запас", как говорится. А там посмотрим какие будут возможности и условия. Однако, и наш рынок может тряхануть очень существенно в случае турбулентности в мире. Мы вроде бы, и заизолированы. И отпадали уже заранее то, что остальным ещё только предстоит падать. Но не на 100% отрезаны. И нас кризис коснётся. Однако, среднесрочно у меня ожидания умеренно-позитивные. По рынку долга - доля нерезов очень сильно упала. Что это значит? У нас снизилось давление продавцов. Однако, Минфин будет продолжать создавать давление, выходя на рынок за заимствованиями для пополнения бюджета. Да, возможно, осенью-зимой будет новый виток инфляции. Но с учётом ставки и дефляционных факторов, не очень жесткий. Конечно, нельзя исключать самый трэшовый сценарий. Поэтому я немного ребалансирую портфель облигаций. Теперь по плану 25% в ОФЗ-ИН (инфляционные) $SU52001RMFS3 $SU52002RMFS1 25% в ОФЗ-ПК (флоатеры с плавающим купоном, в основном короткие и средние, с квартальным купоном для снижения волатильности) $SU29021RMFS1 $SU29014RMFS6 $SU24021RMFS6 20% в ОФЗ-ПД (фиксд инки, с фиксированным купоном, преимущественно длинные) $SU26240RMFS0 $SU26218RMFS6 20% корпоратов (преимущественно короткие и средние) Альфа, МКБ, Самолёт и т.д. 10% ВДО (преимущественно короткие и средние) Взял Истринскую хайповую, ЧЗПСН и т.д. По сути, это 50/50 в сторону снижения или повышения ставки. При этом в этот раз постарался создать "лесенку облигаций". Вышло не очень ровно, но два или более выпусков гасятся почти каждый год. Постепенно планирую распределить более ровно, с погашением раз в квартал. И по мере роста портфеля чтобы гасился один выпуск в месяц. Но если дадут хорошие цены, то существенно увеличу длинные ОФЗ. В целом, сейчас немного отошёл от плана. Портфель облигаций увеличивать буду уже только в мае. В планах портфель акций с 35% постепенно увеличить до 45% от всех брокерских счетов. О нём в следующем посте. Не ИИР, #мысли_в_слух и #записки_с_дивана