X5: надежда русского ритейла? part 2 Плюсы: 1)Качественный бизнес X5 самый эффективный ритейлер, ли

9 февраля 2023 в 13:35

X5: надежда русского ритейла? part 2 Плюсы: 1)Качественный бизнес X5 самый эффективный ритейлер, лидер на российском рынке по выручке с наименьшей долговой нагрузкой, лучшей маржинальностью и высокими темпами роста для индустрии. Компания стоит 7.5 прибылей, против 15-20 прибылей до СВО. У компании самое низкое P/E в секторе 2)Защищает от шоков Ритейл традиционно защитный сегмент. Люди даже в кризис экономят на еде в последнею очередь. К тому же ритейл хорошо может перекладывать инфляцию на потребителя, поэтому компании даже выигрывают от инфляции, выручка компании растет на уровень инфляции 3) Компания продолжает расти: Активно развивает дискаунтеры, цифровые сервисы, в 2023 выходит на рынок Дальнего востока В последнее время реальные доходы населения падают, что вызывает рост спроса на дискаунтеры (в которых низкие цены, из-за экономии на выкладке, скромных магазинах и т.п), которые компания активно развивает 4)Государство поддержит население Этот год предвыборный - государство будет поддерживать население через раздачу денег (на выплату детям, пенсионерам и т.п). Как итог это вызовет рост потребления внутри страны, что поддержит выручку компании. Плюс по данным Сбер Индекса в январе начали восстанавливаться потребительские расходы 5)Высокий запас прочности У компании низкий чистый долг/ebitda=0.9, при смене юрисдикции компания сможет нарастить чистый долг /ebitda до 2.0 (согласно дивидендной политике), чтобы заплатить дивиденды, что сможет дать хорошую дивдоходность Минусы: 1) Иностранная юрисдикция Компания зарегистрирована в Голландии, на мосбирже торгуются только расписки. Как итог, компания пока не переедет в РФ, не сможет из-за технических причин платить дивиденды или делать байбеки. Пока мы не понимаем как скоро может компания переехать, неопределенность будет давить на котировки Поэтому скорее всего компания будет направлять свободные деньги либо на развитие, либо на погашению долга 2) Падение реальных доходов населения. При текущей неопределенности население начнет больше экономить, тенденция на падение реальных доходов может продолжиться, что будет приводить к сокращению реального спроса и замедлению роста выручки компании. Резюме: Несмотря на все риски, X5 это растущий бизнес, грамотно диверсифицирующий свою выручку и успешно поспевающий за трендами. При этом бизнес стоит недорого, 7.5 прибылей за последние 12 месяцев, вкупе с менеджментом заинтересованном в росте капитализации, это создает впечатляющие возможности на горизонте нескольких лет Рано или поздно компания сможет поменять свою юрисдикцию и дисконт в расписках, существующий сегодня, сократится Этот бизнес долгосрочно интересен Скоро будет пост про весь сектор ритейла) #прожарка_компаний