$POSI $VKCO $YNDX Positive: лучший в IT Посетил конференцию смартлаба - инвесторской тусовке, где были представлены различные эмитенты - Позитив, МТС, Сегежа. Поделюсь своим ощущениями - начну с группы позитив - компании из сферы кибербеза Небольшое введение в рынок кибербеза - рынок делиться на рынок продукта и рынок услуг (для РФ соотношение 75 на 25). Рынок продукта это всякие антивирусы, корпоративный софт и т.п, услуги - это консалтинг, белые взломы (чтобы посмотреть насколько серьёзная защита компании и т.п). Наш герой как раз таки занимается продуктом - там меньше конкуренции, выше порог входа (нужно много инвестировать, разработка занимает 3-5 лет) и следовательно выше маржинальность Мировой рынок IT растет в последние годы среднем на 10 процентов в год, в то время как рынок кибербеза растет на 15 процентов (во многом из-за недоинвестирования), в России рынок кибербеза растет на 15-20 процентов (в будущем темпы будут выше, учитывая текущую конъектуру Рынок кибербезопастности РФ на момент начала февраля оценивался в 200 миллиардов рублей, доля зарубежных компаний была около 40 процентов, что высвободило рынок на 80 миллиардов рублей - как итог продажи Positive group в первом квартале выросли 3 раза год к году! У компании фактически нет конкурентов Почему стоит взять компанию? Давайте поговорим о плюсах 1. Темпы роста выручки - позитив один из немногих бенефициаров СВО, в ближайшие годы выручка ежегодно будет удваиваться, при таких темпах роста P/E с текущих 24 упадёт до 3 к 2025 году!! 2. Стабильность выручки, это тебе не Газпром, где предсказать цену на газ не то что через год, а я через месяц нереально. Здесь можно прогнозировать выручку на долгий срок - компания получает существенную долю выручки от подписки (в первый год компания платит стоимость лицензии, а затем ежегодно около 40 процентов от стоимости лицензии, без продления подписки - продукт превращается в кирпич. 3. Отличная диверсификация. Доля в выручки от самого крупного клиента всего лишь 0.9%!!! То есть компания спокойно может пережить уход нескольких крупнейших клиентов и особо это не почувствует. Это тебе не Куалком, где от Apple зависит 40 процентов выручки 4. Отсутсвие конкурентов - иностранные игроки по понятным причинам ушли из РФ, конкурентов внутри РФ фактически нет, появление новых процесс весьма небыстрый - на разработку продукта требуется несколько лет 5. Низкий Capex.Чтобы условному Новатэку увеличить объём произведённого СПГ нужно построить завод, инфраструктуру, вложить миллиарды - здесь же траты на продукт уже понесены в прошлом, и чтобы увеличивать продажи достаточно тратить больше денег на продажи (увеличение трат на 5-10 процентов, приводит к росту выручки на 40-50%) 6. Понятная дивидендная политика. Компания обязуется выплачивать как можно больший процент чистой прибыли, но не менее 50% 7. Компания заинтересована в привлечении розничного инвестора - больше розничных инвесторов => больше ликвидность => компанию могут включить в индекс московской биржи => приток денег => рост рыночной капитализации. По сути компания вышла на биржу, чтобы давать работникам стимул, за счет опционный программы работники чувствуют себя владельцами бизнеса и более мотивированы. Миноритариев тут как в других компаниях щемить не будут - все очень прозрачно и понятно 8. Высокая маржинальность - маржа по чистой прибыли 47-48%, это очень много!!! 9. Нет проблем с юрисдикцией. Яндекс или VK зарегистрированы не в РФ, что в текущих условиях существенно повышает риски. Позитив компания которая зарегистрирована в РФ, так же она отличается от двух вышестоящих компаний уже текущей прибыльностью. Как итог Positive это отличная история роста, с отсутствием подводных камней, дивидендами, которые при таких темпах роста неизменно будут расти, низкой долговой нагрузкой и продуктом не зависящим от циклов экономики (как нефть или газ), причём это одна из немногих компаний которая стала бенефициаром СВО #прояви_себя_в_пульсе #обучение #разбор_компан