​Тинькофф: рост продолжается  Желтый банк в среду представил релиз отчетности по МСФО, притом раскрыл в достаточно подробном формате  несмотря на значительное падение прибыли по итогам 9 месяцев с 46.8 миллиардов рублей в 2021 до 10,1 миллиарда рублей в 2022 отчет оказался не самым плохим Ключевые моменты из отчетности: 1)Количество клиентов желтого банка увеличилось с 18.5 миллионов человек  в 3 квартале 2021 до 26.3 миллионов человек в 3 квартале 2022 Чуть больше чем на 40% выросло  и количество активных клиентов, это похвально, банк является своего рода бенефициаром санкций против больших банков, из них идет значительный переток в Тинькофф. Причем, что позитивно даже по итогам 3 квартала рост  2)DAU (количество людей пользующихся приложениеv банка каждый день) за год выросло на 79%!  до 8.7 миллионов людей Тут логика такая, чем больше человек использует приложение,  тем больше он при прочих равных приносит приложению денег. Тинькофф вот как раз такой пример компании, со временем рост  пользователей  будет конвертироваться в увеличение выручки  3) У банков прибыль сильно зависит от резервов, вполне вероятно, что Тинькофф увеличил резервы в конце сентября (на росте неопределенности с мобилизацией), что будет давить разово, но долгосрочно приведет к росту прибыли (резервы в спокойное время сократят => вырастет и прибыль) 4) Кредитный портфель за 9м 2022 вырос на 5%, медленнее чем у Сбера (у того на 9% - основным драйвером выступала ипотека), но со временем за счет роста клиентов кредитный портфель со временем будет расти  5)Чистые процентные доходы выросли на 9%, чистые комиссионные доходы выросли аж на 106% по итогам 9м 2022 Из плюсов: 1) По итогам 2021 года на долю  некредитного бизнеса приходилось чуть больше 50% (на брокерский бизнес около 7.5%) Диверсификация это круто, делает бизнес более устойчивым 2)Самая высокая  рентабельность  в банковском секторе  3)Отличные темпы роста бизнеса, лучшие в своем секторе 4)Компания может провести  байбек до 10% уставного капитала Из минусов: 1)Самые дорогие мультипликаторы в банковском секторе 2)Замедляется рост кредитного портфеля, пока разовая история, но если со временем рост количества пользователей не будет конвертироваться в рост  кредитного портфеля, это будет очень плохим признаком 3)Рост конкуренции со стороны технологических компаний - Озона и Яндекса у которых большой объем информации и активно развивается финтех. Как итог они тоже могут делать конкуренты продукт и утягивать клиентов у Тинькова  4) Кипрская юрисдикция. Это не акция, а расписка, что усложняет например выплату дивидендов. Резюме: Тинькофф это прежде всего история роста, поэтому ты первым делом ждешь от нее роста - здесь он присутствует и сохраняется на высоком уровне, несмотря на не самую просто макроэкономическую обстановку (у вас страна лидер по числу введенных санкций!), круто что даже в таких условиях банк продолжает расти, пусть и несколько с замедлением (смотрим на кредитный портфель в следующих отчетах - стагнация или падение будет негативным сигналом Банк несмотря на всю санкционную риторику и давление в целом на весь банковский сектор России продолжает оставаться прибыльным - это круто! Мне кажется куда более интересным Сбер, за счет сравнительной недооценки и возможного возврата к дивидендым выплатам в середине 2023 года, но Тинькофф тоже имеет существенный потенциал, в частности за счет байбека и роста бизнеса P.S  Классно, что компании постепенно возвращаются к раскрытию информации, а то инвестировать без отчетов - это такой кот в мешке  $TCSG $SBER $TCS #аналитика #псвп