🏨 Антерра-БО-01 – идея на квартал (для агрессивных риск-профилей).
◦ Кредитный рейтинг: низкий, B+ (Эксперт РА).
◦ Купон: 18,5%, квартальный.
⛷️ ООО «Антерра» является оператором отеля Green Flow на курорте «Роза Хутор».
📋 Отчётность за 9 месяцев 2022 года:
🔺 Выручка: 595 млн ₽ / +15%.
🔺 Валовая прибыль: 419 млн ₽ / +14%.
🔺 Чистая прибыль: 193 млн ₽ / +12%.
📌 С одной стороны, бизнес обладает низкой устойчивостью к внешним шокам, так как в кризис спрос на подобные услуги сильно снижается, но с другой стороны, с недавних пор на руку этому бизнесу стал играть увеличившийся в в целом спрос на внутренний туризм, особенно если учесть популярность локации и отсутствие сезонности.
Собственно говоря, всё это видно и по отчётности. Например, показатель чистой прибыли за 9 месяцев 2022 года стал самым высоким за 5 лет работы компании и побил итоговый показатель 2021 года на 6%. Также это видно по весьма высокой среднегодовой загрузке отеля, которая, кстати говоря, растёт с момента открытия: 2017 – 17%, 2022 – 82%.
💬 Сегодня в районе 15 часов в «Центре раскрытия корпоративной информации» появилось сообщение о выплате купона. Следующий купон только в марте, то есть квартал можно держать, особо не опасаясь. Но за это время будет несколько важных событий: раскрытие отчётности за 2022 год и пересмотр кредитного рейтинга. Как раз станет понятно, стоит ли держать облигации дальше.
🟢 В целом компания неплохая, демонстрирует рост финансовых показателей при низкой долговой нагрузке. Облигации, кстати говоря, компания размещает под новые проекты. Ближайшие (в 2023) – оздоровительно-термальный комплекс в Санкт-Петербурге и хилинг-курорт в Калужской области. Если проекты будут действительно быстро реализованы и найдут свой спрос, то кредитное качество компании заметно вырастет. Если же реализация проектов затянется – долговые коэффициенты увеличатся и, возможно, потребуется рефинанс текущего долга.
🟡 Из негативных моментов отдельно стоит отметить отсутствие развитой системы корпоративного управления. Практически всё сосредоточено на единственном собственнике – нет ни совета директоров, ни какого-либо коллегиального исполнительного органа. То есть концентрация принятия решений максимально сфокусирована на одном человека, а бизнес тем временем заметно расширяется, охватывая новые регионы.
🔴 И тут возникает ещё один момент. Понятно, что существует некая сеть дочерних компаний, действующая в нескольких регионах, но так как нет консолидированной отчётности, понять, что там происходит на самом деле довольно сложно. То есть самостоятельная отчётность может не показывать всех рисков, которые существует. Также нет и годовой аудированной отчётности. Возможно, в этом году компания исправится по этой части, и тогда кредитный рейтинг может заметно подрасти, так как это как раз-таки один из основных ограничивающих рейтинг факторов.
$ATRR01
#прояви_себя_в_пульсе #антерра