❗ «Главторг» – полноценный дефолт Новогоднего чуда, к сожалению, не произошло. Все сроки на устранение технического дефолта вышли – облигации эмитента переходят в полноценный дефолт. Когда будет официальное раскрытие информации пока что не понятно. Если НРД не сформирует сообщение сегодня, то это, скорее всего я произойдёт только после праздников. Что будет дальше? А дальше будет перевод бумаг в режим торгов «Д» и постепенное, но стремительное снижение котировок. Есть ли какие-то шансы на разрешение ситуации прямо здесь и сейчас? Ну, разве что надеяться на какую-то техническую проблему со стороны НРД, которая привела к задержке купона в последний день истечения сроков, но это звучит уж совсем сомнительно. __________ Для меня дефолт «Главторга» не стал неожиданностью, первый пост о проблемах эмитента был написан ещё при цене 950+. Проблемность эмитента прослеживалась ещё на этапе подготовки к размещению облигаций. Несостыковки в отчётностях, искажённые данные в промо-материалах, неправдоподобные данные об уплате налогов – всё это было выявлено инвесторами ещё осенью 2021 года. Как итог – отказ организатора от сотрудничества и неудачное размещение облигаций в декабре 2021 года (было размещено только 40% от планируемого объема). Но всё это рынок воспринял спокойно – в секторе ВДО и не такое увидишь – котировки продолжали торговаться недалеко от номинала. Тем не менее, после размещения проблем меньше не стало. Блокировка счетов налоговой (вспоминаем про неправдоподобные данные об уплаченных налогах), дефолты перед банками-кредиторами, уголовное дело против генерального директора, судебные разбирательства с другими компаниями и сильное снижение кредитного рейтинга. Первый техдефолт. Затем отмена моратория на банкротство, соответствующие намерения нескольких банков-кредиторов обанкротить компанию, второй техдефолт и, как следствие всего вышеперечисленного, полноценный дефолт. __________ Учитывая все эти нарастающие проблемы, произошедшее вряд ли можно назвать внезапным. Тем страннее наблюдать по-прежнему большие объемы в торгах облигацией – инвесторы совершенно не интересуются делами компании и переливают друг другу дефотные облигации. Ветка сообщений по «Главторгу» в «Пульсе» это подтверждает. Самое забавное, что я видел – это сообщение о том, что пошла новогодняя выручка во время отскока котировок. А самое абсурдное, пожалуй – попытку гадания на теханализе в дефолтной бумаге. Это просто верх непонимания ценообразования облигаций. В общем, вывод таков, что покупая долговые бумаги компании, нужно хотя бы минимально убедиться, что компания способна обслуживать эти долги. Желательно это делать ещё до добавления облигаций в свой портфель. Что делать с дефолтными облигациями? На мой взгляд, легче продать и забыть, восприняв ситуацию как оплаченный урок. На рекавери я бы надеяться не стал, так как после банков-кредиторов инвесторам вряд ли достанется что-то значимое. $RU000A1049P5