💡 3 идеи с расчётом на оферту
📷 МВ Финанс-001Р-01
•ISIN:
$RU000A103117
•Кредитный рейтинг: А+ (АКРА, Эксперт РА).
•Оферта: 20 апреля 2023.
•Потенциальная прибыль: 2% + купон.
💬 Многих смущает нескончаемая плита на уровне 980 ₽ и высокая эффективная доходность, которая с каждым днём становится всё ближе к 17% годовых. Можно подумать, что «кто-то что-то знает», но тогда бы мы видели влияние этого «что-то» и в других выпусках, благо крупных и осведомлённых держателей в них хватает. Да и всё же, на мой взгляд, этот «кто-то» выходит из позиции, особо не торопясь, на одном уровне, не давя котировки вниз. В общем, всё это больше похоже на какую-то плановую продажу крупного игрока, а не на паническую распродажу перед офертой. Также тут ещё стоит учитывать, что это большой выпуск на 10 млрд рублей, крупных держателей с позициями на несколько сотен/десятков тысяч бумаг здесь хватает.
🏗️ Страна Девелопмент-01 (🦁 для квалов)
•ISIN:
$RU000A103M85
•Кредитный рейтинг: BBB, стаб. (Эксперт РА).
•Оферта: 22 февраля 2023.
•Потенциальная прибыль: 1% + купон.
💬 Скорее всего, на оферту принесут не малый процент от выпуска – слишком уж долго этот выпуск торговался значительно ниже номинала. Судя по словам организатора выпуска, компания к этому готова. И это неудивительно, ведь облигационный долг составляет менее 1/25 от общего долга. У компании есть доступ к ликвидности, и ни она, ни кредиторы не допустят дефолт по такой маленькой части обязательств, чтобы не вызвать эффект домино, по крайней мере, на данный момент, пока компания показывает хорошие показатели и рост бизнеса.
🚧 Джи-групп-002Р-01
•ISIN:
$RU000A103JR3
•Кредитный рейтинг: BBB+, стаб. (АКРА, Эксперт РА).
•Оферта: неизвестно.
•Потенциальная прибыль: 3% + купон (НКД).
💬 Здесь ситуация другая. На данный момент запланированных оферт нет, но из-за санкций компания будет вынуждена сменить аудитора, что может стать триггером к оферте уже в начале весны. Думаю, компания попытается провести ОСВО (Общее собрание владельцев облигаций), чтобы отменить ковенанту и без оферты сменить аудитора, но успешность проведения ОСВО – событие не гарантированное, так как не все инвесторы активны, и не факт, что наберётся нужное количество голосов. В любом случае компания, по словам её руководства, готова и к тому, и другому варианту. Для инвесторов в данном случае также оба варианта позитивны: если компания выкупит облигации по оферте – это будет хороший краткосрочный заработок, если же компания договориться с держателями – это также будет хорошим знаком, который добавит определённости и подтянет котировки вверх. Кстати говоря, эта облигация ещё привлекательна и амортизацией, которая начнётся уже с февраля.
📌 В любом случае, помните что оферта – это всегда повышенный риск, так как её наличие не гарантирует 100% выкуп облигаций. В истории облигационного рынка уже были случаи, когда из-за оферт у эмитентов случались дефолты.