InvestorAlfa про Meta Platforms, Apple, Tesla Motors, Microsoft Corporation, Татнефть, РусАгро, Intel Corporation, Cisco, Pfizer, Exxon Mobil Corporation, ТКС Холдинг

16 октября 2021 в 11:25

Внутренняя и внешняя цена акции – это как? Часть 2. Вчера я писал, что цена акции определяется двумя факторами: внутренними и внешними. Внутренняя - это цена бизнеса, внешняя - оценка бизнеса со стороны. Обе цены могут как расти, так и падать. Давайте рассмотрим все комбинации роста и падения. Внутренняя и внешняя стоимость растут синхронно: акция стремительно растет, давая десятикратную прибыль. Это те самые любимые Питером Линчем десятикратники. Примеры таких акций: , , , в начале своего пути – сейчас это наиболее высоко капитализированные компании на рынке. В данном случае рост самого бизнеса обеспечивает рост котировок, зачастую опережающий реальный рост бизнеса (яркий пример – Tesla). Внутренняя стоимость растет, но внешняя падает: так рождаются недооцененные акции. Иными словами, бизнес растет, растут обороты и его денежные потоки, но инвесторы продают акцию, игнорируя рост. Причины продаж могут быть самые разные: неуверенность в будущем компании, мода или банальная рыночная паника. Примеры – , , , , или, например, . Чтобы найти эти акции, применяют Value-подход, т.е. ищут недооцененные акции по мультипликаторам и методом расчета справедливой цены. Внутренняя стоимость падает, но внешняя растет: так надуваются пузыри. Бизнес не растет, стагнируя, или развивается неравномерно, находясь в стадии венчура, но котировки продолжают расти. Яркие примеры таких акций: Game Stop как пример стагнирующего бизнеса и Virgin Galactic как пример переоцененного венчура (который может "выстрелить", а может и нет). В России акциями первой формации являются Нефаз, Россети Юга, Аэрофлот, Самолет, Мечел, Veon. Их бизнес сокращается, но акции продолжают расти вопреки всякой логике. Эти акции стоят очень дорого, и при падении их стоимости инвесторам будет очень больно. Заработать на таких акциях можно, но никогда не известно, когда рост прекратится. К тому же многие такие акции просто напамплены. Внутренняя стоимость падает и внешняя тоже: так умирают компании-зомби и компании в ловушке стоимости. Примеры: Ford, General Electric, IBM, Dell, Transocean, Omnicom и ряд других. В России - РБК, Аптека 36 и 6. Как правило, бизнес таких компаний стагнирует или сокращается, а котировки много лет падают. Например, IBM за 10 лет даже с учетом дивидендов дала убыток 10%. Заработать на таких акциях можно во время каких-то новостей. Например, та же IBM регулярно объявляет о намерениях выкатить к продаже коммерческий квантовый компьютер. Но это типичный «отскок дохлой кошки», потому что падение потом продолжается. В общем, я готов покупать только те акции, где растет внутренняя стоимость. А внешняя – не обязательно. Поэтому в моем портфеле находится место и классическим стоимостным акциям типа Intel, Cisco, AT&T, и ракетам в виде , и даже циклическим (подобранным, естественно, на дне цикла).