🎄Вот и подходит к концу ещë один год! Маловато я делал записей в этот раз, надеюсь в 2022 это исправить. Много трудностей было, не всегда мог уделять рынкам достаточно времени, но все позади :) Последний полноценный пост в этом году, поехали! Праздники праздниками, а рынок продолжает создавать новые интересные возможности. Вчера обратил внимание на телемедицину, о которой говорил ещё в прошлом году, но тогда все компании этого направления были слишком дорогими. Сейчас ситуация становится лучше: все ждут конца пандемии, и многие "коронавирусные звезды" корректируются, а цены их акций приближаются к более интересным уровням. Значительно скорректировались два довольно ярких технологических игрока из сектора healthcare: Teladoc $TDOC и Doximity $DOCS Я проведу небольшое экспресс-сравнение, позже постараюсь рассмотреть вопрос чуть подробнее! Первая компания, Teladoc, наверно, более известная, она входит в состав Ark Innovation Кэти Вуд. Занимается непосредственно телемедициной, то есть оказанием помощи и наблюдением за больными удаленно, через современные гаджеты. Teladoc пытается выступать в виде виртуальной больницы и платит врачам в своей сети. Doximity же это бесплатная социальная сеть для медицинских работников, "LinkedIn для врачей", здесь они могут обмениваться опытом, оформлять полезные подписки, использовать различные инструменты телемедицины. Doximity делает деньги на рекламе фармацевтической продукции (около 80% выручки). Компании являются непрямыми конкурентами и представляют два принципиально разных подхода. Бизнес-модель DOCS и её некая децентрализация дают больше гибкости, кажутся мне важными козырями, по крайней мере на первый взгляд. С другой стороны, потенциал роста количества пользователей Doximity уже ограничен, а планов на выход платформы за пределы США пока нет. Teladoc выглядит значительно дешевле по P/S (8,2 против 33,4), но Doximity маржинальнее и уже вышла на чистую прибыль. Обе компании показывают хорошие темпы роста выручки, но DOCS растёт значительно быстрее. Органический рост выручки Teladoc год к году составил 32% против роста на 76% у Doximity. Выручка компаний стабильно увеличивается из квартала в квартал. На балансе у обеих компаний примерно по $800 млн кэша про сопоставимой рыночной капитализации ($15,7 млрд — TDOC, $9,7 млрд — DOCS). Техническая картина выглядит интересной для обеих акций. TDOC застряла вблизи текущих уровней и нащупывает дно. Кроме того, акции компании вышли на допандемийные уровни, что даже немного удивительно. DOCS аналогично показывает плавную смену нисходящего тренда. В целом, я пока склоняюсь в пользу Doximity, даже при её более высокой цене относительно выручки. Самым весомым аргументом считаю серьезные трудности Teladoc с маржой, она не улучшается все последние годы, несмотря на значительный рост выручки. А в условиях ужесточения ДКП мы должны внимательно относиться к прибыльности компании и позитивным денежным потокам. Годовой NRR = 173% дает надежды, что Doximity ещё имеет потенциал для роста даже по мере приближения количества пользователей к "потолку". #healthcare Кстати, кому интересно, я на канал выложил небольшую стратегию на 2022 год. Завтра-послезавтра ещё вернусь с поздравлением! А на этом у меня пока всё! Напомню, что запись не является торговой рекомендацией, а в приведенных данных могут быть ошибки и неточности. Не забывайте всё проверять самостоятельно. Всем удачных инвестиций!