​​🏦 Закрытая встреча с Совкомбанком Приветствую, друзья! В пятницу удалось попасть на встречу с Совкомбанком, благодаря активной работе ребят из Пульса, за что им огромная благодарность! Сегодня тезисно расскажу основные моменты, на которые обратил внимание, и напишу о своем решении по поводу участия в IPO. Поехали... ✔️ Первый и один из самых важных пунктов - открытость менеджмента. Сейчас не многие компании могут этим похвастаться, но, как вы знаете, качество менеджмента часто даже важнее того, какие активы стоят за бизнесом. Петропавловск стал показательным примером. ✔️ Несмотря на большое количество офисов, банку удается поддерживать высокую рентабельность капитала (среднегодовая за 10 лет составила 36%). Это связано с тем, что офисы они делают по формату, как они называют, "Фиджитал", это небольшие помещения, где людям показывают, что все вопросы они могут решать самостоятельно через сайт банка или приложение. ✔️ В среднесрочной перспективе планируют удерживать рентабельность капитала в районе 30%, 10% (или 1/3 от чистой прибыли) будут направлять акционерам в виде дивидендов, а 20% - в рост бизнеса. ✔️ Как уже писал выше, около 30% чистой прибыли планируют направлять на дивиденды, что удовлетворяет текущей див. политике, где предусмотрена выплата от 25 до 50% от прибыли по МСФО. Это не будет сильно тормозить развитие бизнеса и позволит поддерживать интерес частных инвесторов, которым важен факт выплаты части прибыли. ❓ Спросил почему так дешево размещаются и почему не платили купоны по вечным бондам и дивиденды за 2022 год? Вначале думал, что были проблемы с достаточностью капитала. Но Сергей Хотимский ответил, что выплат не было исключительно из-за предписания ЦБ, а сейчас вновь вернулись к ним. По поводу низкой оценки, сказали, что это больше имиджевая история, если бы размещали более существенную долю, то бились бы за каждый рубль. А так хотят дать инвестором возможность заработать, чтобы это IPO запомнилось не так, как у ВТБ VTBR, а так, как у Самолета SMLT . ❓ Спросил, планируется ли IPO новых сегментов (лизинг, страхование и прочее)? Пока на повестке таких планов нет, но в перспективе рассмотреть могут, если будет хорошая рыночная конъюнктура. 🤫 По секрету намекнули, что сами оценивают бизнес минимум на 20-30% дороже цены IPO. Это к вопросу, на какой потенциал роста можно рассчитывать в ближайшей перспективе. Основной рост бизнеса ожидают на горизонте в 7 лет, поэтому, стоит рассматривать долгосрочные цели при покупке. ❓ Спросил, есть ли длинные бонды с постоянным купоном в портфеле и как они нивелируют их падение? Сергей ответил, что они успели набрать хеджей на процентный риск еще летом, до того, как начался рост "ключа". Их аналитики уже прогнозировали, что что-то может случиться. Поэтому, пока чувствуют себя вполне комфортно в этом плане. На следующий год ожидают снижение ставки до 12%, не думают, что доходность длинных бондов с постоянным купоном отреагирует на возможный рост ставки в декабре на 100-200 б.п.. ✔️ По поводу аллокации сказали, что максимальный уровень будут поддерживать для сотрудников, отделят институционалов от физиков, а дальше уже все будет зависеть от спроса со стороны самих частных инвесторов. На вечер пятницы книга была переподписана в 2 раза, так что аллокацию большую не жду. 💼 Сам решил поучаствовать в IPO. Поставил заявку на всю доступную маржу. Буду рад, если удовлетворят хотя бы наполовину. Вся эта позиция перекрывается фондом ликвидности. Как только сделка пройдет, плечо сразу загашу. Подробнее писал в нашем клубе @Investokrat_CLUB . ❤️ У нас все взаимовыгодно, с меня информация - с вас лайки 😉. $SVCB #investokrat

🌐 Всем привет, вчера записали с коллегами большой стрим по текущей рыночной ситуации. Если вы ещё не подписаны, рекомендую: @VMCapital @Supreme_Huckster @MegaStrategy Запись доступна по ссылке: https://youtu.be/3L7EIXF_Fek 👉В видео для вашего удобства есть тайм коды: 00:00 | Приветствие 04:00 | Индекс мосбиржи IMOEX (ММВБ) 23:10 | Про денежную массу и фундаментальные факторы 26:30 | Теханализ по доллару-рублю 50:35 | Факторы укрепления рубля 54:25 | Про инфляцию и рост цен 1:08:00 | Технанализ по нефти 1:16:30 | Про ОПЕК и добычу нефти 1:22:47 | Консенсус прогнозы 1:24:37 | Идея по Роснефти 1:27:27 | Идея по Аэрофлоту 1:29:57 | Идея по Самолету 1:31:17 | Идея по Озону 1:32:27 | Идея по Тинькофф 1:34:17 | Идея по Норникель 1:36:57 | Идея по ВСМПО Ависма 1:37:17 | Облигации в текущее время 1:42:07 | Прогноз по Ренессанс 1:48:27 | Перспективы РусГидро 1:50:17 | Про Эталон 1:51:37 | Что с Сегежей ? 1:59:17 | Дивидендный портфель 2:08:10 | Теханализ Башнефти 2:13:45 | Про акции Магнита

📝 Детали IPO Совкомбанка В последнее время основная часть новостного фона идет с заголовками IPO, SPO, доп. эмиссия... Это позитивно, значит наш рынок продолжает жить и развиваться, несмотря на все геополитические преграды. Новые эмитенты на Мосбирже позволят нам лучше диверсифицировать портфели без дополнительных инфраструктурных рисков, связанных с покупкой акций зарубежных компаний. Сегодня Совкомбанк опубликовал детали первичного размещения, которые для вас и разберу. ⏳ Срок подачи заявки на участие установлен в диапазоне с 1 по 14 декабря 2023 года. 📊 Цена размещения составит от 10,5 до 11,5 руб., что предполагает капитализацию от 200 до 219 млрд руб. По мультипликатору P/E (2023) это уровень 2,2х - 2,4х. Оценку по мультипликатору P/B мы подробнее разобрали во вчерашнем посте с анализом результатов за 9 месяцев текущего года. 📈 В рамках первичного размещения банк планирует привлечь около 10 млрд руб., что эквивалентно 5% от всего объема акций. Размещение пройдет за счет доп. эмиссии, это фактически означает, что привлеченные средства пойдут напрямую в компанию (cash-in). В перспективе эти деньги планируется использовать для развития бизнеса. 🧐 По данным из пресс-релиза, уже проявили интерес к участию многие институциональные инвесторы в объеме 50% от планируемого размещения. С учетом такого спроса, аллокация может быть не очень высокой, поэтому стоит следить за комментариями брокеров в период сбора заявок. Возможно придется ставить заявку на бОльшее количество акций, чтобы получить желаемую долю, в случае, если удовлетворят менее 100%. Часто такая информация появляется в СМИ до момента размещения. Акции Совкомбанка были включены в первый уровень листинга Мосбиржи с тикером SVCB. Один лот будет содержать 100 акций. ✔️ Все действующие акционеры не смогут продавать свои акции в течение 180 дней с момента размещения. Также на первые 30 дней торгов будет будет запущен механизм поддержания цены акции. Это позволит избежать спекулятивного влияния на котировки после IPO. 📌 Резюмируя все вышесказанное, цена размещения вполне комфортная, на мой взгляд, P/E = 2,2, P/B = 1. При этом, бизнес демонстрирует не только высокие темпы роста (за 10 лет акционерный капитал вырос в 17 раз), но и отличную рентабельность (средний ROE за 10 лет составил 36%). Группа неплохо диверсифицирована и продолжает наращивать свое присутствие в нефинансовом секторе, в том числе через сделки M&A. Всего за 10 лет было проведено реализовано 25 сделок слияния и поглощения, многие из которых стали базой для запуска новых сегментов бизнеса. Продолжаем следить за новостями компании, а я ее добавляю в свой вотч-лист для дальнейшего анализа и, возможно, участия. $SVCB #investokrat #хочу_в_дайджест