В четверг аналитики Morgan Stanley понизили инвестиционный рейтинг Lockheed Martin ( NYSE: $LMT ) до уровня «Равный вес» с «Выше рейтинга» в обновленном прогнозе по акциям оборонных компаний. И наоборот, они повысили рейтинг L3Harris Technologies ( NYSE: $LHX ) до избыточного веса с равного веса. Банк также повысил целевую цену акций Northrop Grumman ( NYSE: $NOC ). По словам банка, понижение рейтинга Lockheed ( LMT ) связано с недавним ростом акций и ограниченным пространством для роста. Его акции в текущем квартале выросли примерно на 19%, что примерно вдвое превышает рост фондового индекса Standard & Poor's 500 ( SP500 ). Morgan Stanley повысил целевую цену для Lockheed ( LMT ) до 542 долларов за акцию с 506 долларов, исходя из множителя, примерно в 20 раз превышающего базовую оценку банка в отношении свободного денежного потока на акцию в размере 29,06 долларов в 2025 году, дисконтированного на один год назад. «Несмотря на понижение наших рейтингов, мы по-прежнему оптимистично настроены в отношении соответствия портфеля Lockheed ( LMT ) приоритетам Министерства обороны и видим, что компания имеет хорошие возможности для возвращения к стратегической конкуренции», — говорится в отчете. «Мы видим особенное ускорение возможностей, связанных с ракетами и продуктами противоракетной обороны, что, по нашему мнению, играет на силе Lockheed ( LMT ) в обеих областях». Модернизация L3Harris ( LHX ) частично основана на его запаздывающей оценке по сравнению с аналогами из оборонной промышленности. «Мы видим, что это относительное отставание связано с отсутствием прибыли компании за 3 квартал 2022 года, снижением прогноза на 2022 год и более осторожным подходом к 2023 году», — сообщает Morgan Stanley. «С тех пор цена акций достигла уровней, которые, на наш взгляд, слишком привлекательны, чтобы их игнорировать, и мы ожидаем, что L3Harris ( LHX ) сократит разрыв в оценке». Аналитики повысили целевую цену для L3Harris ( LHX ) до 278 долларов за акцию с 263 долларов, исходя из множителя, примерно в 17,5 раз превышающего базовую оценку свободного денежного потока на акцию в размере 17,20 долларов в 2025 году, дисконтированного на один год. Morgan Stanley также повысил целевую цену для Northrop ( NOC ) до 626 долларов за акцию с 585 долларов, исходя из 25-кратной базовой оценки банка в отношении свободного денежного потока на акцию в размере 26,70 долларов в 2025 году, дисконтированного на один год назад. Множитель представляет собой 20-процентную надбавку к оборонным аналогам, «что мы считаем оправданным, учитывая соответствие Northrop ( NOC ) ключевым приоритетам Министерства обороны, включая ядерную модернизацию и космос», — сказал Morgan Stanley. Смена поколений в угрозах Оборонная промышленность находится на ранних стадиях долгосрочного смещения угроз от терроризма к геополитическому соперничеству между Соединенными Штатами и их сверхдержавами, Россией и Китаем. По данным банка, Министерство обороны США также стремится модернизировать технологии и оборудование. «Срок службы рабочих лошадок подходит к концу, и их необходимо рекапитализировать», — говорится в отчете. «В то же время изменился характер глобальных угроз, что потребовало от Пентагона переосмысления основных аспектов своей оборонной позиции». Вторжение России в Украине в этом году подтолкнуло США к увеличению расходов на модернизацию, в то время как европейские страны также стремятся укрепить свой военный потенциал. Morgan Stanley прогнозирует, что финансирование модернизации будет увеличиваться со совокупным годовым темпом роста около 6% в год с 2022 по 2030 год. Космонавтика, противоракетная оборона и ядерная модернизация будут «одними из самых быстрорастущих». Акции оборонных предприятий в целом в этом году продемонстрировали рост на фоне снижения рыночных индексов, но еще слишком рано говорить о том, что отрасль достигла своего пика на фоне возможности затяжной политической напряженности и военного конфликта.