​​🏗 Группа Эталон представила операционные результаты за 4 кв. 2022 г. 📉 Продажи компании с октября по декабрь в денежном выражении существенно сократились по сравнению с прошлым годом - сразу на -36% (г/г) до 16 млрд руб. Спад продаж наблюдается уже третий квартал кряду, что вызвано бизнес-моделью компании, подразумевающей акцент на столичный регион и жильё премиум-сегмента. Средний класс сейчас экономит, поскольку геополитический кризис затянулся и мало кто понимает, когда начнется деэскалация российско-украинского конфликта, часть потенциальных приобретателей квадратных метров и вовсе покинули нашу страну после объявления частичной мобилизации в сентябре, ну а цены на недвижимость в Москве были изначально слишком перегреты, а потому коррекция продолжается уже четвёртый месяц подряд. Как следствие - внушительное падение продаж и по итогам всего 2022 года - сразу на -30%. 🏦 Удивительно, но несмотря на премиум-сегмент, доля заключенных контрактов с участием ипотечных средств увеличилась на 9 п.п. до 79%. Однако потенциал ипотеки практически исчерпан, поскольку компания вышла на исторический максимум по этому показателю. 📈 Ввод жилья в эксплуатацию увеличился на 72% (г/г) до 408,8 тыс. м², благодаря консолидации активов компании «ЮИТ Россия». 🤵‍♂️«Активное расширение портфеля, повышение доступности продукта и запуск новых корпусов помогли в конце года вернуться к траектории роста продаж месяц к месяцу. Дальнейшая работа в этом направлении, в совокупности с запуском свыше 850 тыс. кв. м новых площадей, позволит нам обеспечить устойчивый рост бизнеса и достичь стратегических целей до 2024 года», - поведал президент Группы «Эталон» Геннадий Щербина. ⚖️ Результаты компании оставили у меня двоякое впечатление. 🔽 С одной стороны, продажи жилья у Эталона сильно упали, и в 1 кв. 2023 года негативная динамика сохранится, на фоне высокой базы прошлого года. При этом средняя цена реализации за последние три месяца сократилась на 2%, что также не добавляет оптимизма. 🔼 С другой стороны, по мере окончания кризиса компания сможет значительно нарастить продажи недвижимости, за счет рекордного ввода жилья в эксплуатацию. Правда, учитывая высокие темпы ввода нового жилья в нашей стране, главным риском на 2023 год, в том числе и для Эталона, остаётся чрезмерное затоваривание рынка, на фоне снижения спроса, что может поспособствовать дополнительному давлению на цены. 🔽 Кроме того, не забываем про риски, связанные с депозитарными расписками, в форме которых Эталон ( $ETLN) торгуется на Московской бирже. С инвестиционной точки зрения в новой реальности это серьёзный фактор давления, а потому будем внимательно наблюдать за желанием и действиями компании, направленными на процесс редомициляции. Смена юридической "прописки" позволит в первую очередь мажоритарию компании в лице АФК Система получать дивиденды от своей "дочки". 👉 Поскольку результаты за 1 кв. 2023 года, скорее всего, будут слабыми, сейчас не стоит торопиться с покупкой бумаг Эталона. Весной мы можем увидеть более привлекательные уровни. Да и в секторе первичной недвижимости у застройщиков сейчас рисков хоть отбавляй. ❤️ Напоминаю, что лайки под этим постом приветствуются! Для меня это главная мотивация радовать вас и дальше качественной авторской аналитикой, новостями и мыслями по рынку. #пульс_оцени #ПСВП