💡 Кризис рождает возможность, но не для всех: подводим итоги бума IPO и SPAC 2020

16 мая 2022 в 11:18

💡 Кризис рождает возможность, но не для всех: подводим итоги бума IPO и SPAC 2020–2021 (Часть 2) 📌 Что со SPAC и в чем его отличие от IPO? SPAC расшифровывается как «компания по специальному поглощению» (Special-purpose acquisition company). Такой SPAC покупает частную фирму через прямые инвестиции, то есть объединяет средства вкладчиков и делает частную компанию публичной, минуя при этом процедуру IPO. Одно из отличий от обычных IPO заключается в том, что SPAC публикуют финансовые прогнозы. Они имеют тенденцию быть чрезмерно оптимистичными и часто используются для оправдания причудливых оценок. Иногда финансовые цели отменяются вскоре после того, как компания стала публичной. Еще одно большое отличие заключается в том, что когда SPAC выбирает цель, для сопровождения нанимаются инвестбанки, которые предоставляют финансовые консультации. Их работазаключалась в том, чтобы подтверждать все, что написано в проспекте слияния, включая зачастуюрадужные прогнозы. Финансовые учреждения до недавнего времени были счастливы вести сделки по специальному слиянию и поглощению, ведь им платились щедрые комиссионные за помощь в поиске компаний для поглощения. Парадокс заключался в том, что инвестбанки не несли никакой ответственности за «качество» этих поглощений, поэтому тут был явный конфликт интересов. Теперь же Комиссия по ценным бумагам (SEC) решила охладить их пыл и хочет, чтобы банки также ручались за информацию, содержащуюся в проспектах слияний. Это повысит защиту инвесторов и поставит их в равные условия с другими участниками рынка. В то же время это повлечет за собой большую юридическую ответственность. После таких регуляторных мер SPAC, как способ выхода на биржу, будет чрезмерно сложным и дорогостоящим методом, ведь без особой поддержки от инвестбанков вывести компанию на биржу таким образом вряд ли получится. С другой стороны, действия SEC могут привести к прекращению существования SPAC, что можно рассматривать как излишнее регулирование по типу «лучше запретить, чем объяснить». Однако несмотря на то, что у SPAC есть множество недостатков, до появления такой формы инвестиций, публичные рынки годами сокращались, и розничные инвесторы не могли инвестировать в стартапы. Теперь же дальнейшее распространение SPAC остаётся под вопросом. Запретить – не запретят, но палки в колеса явно понаставят. 📌 Что из этого можно вынести? Рынок IPO быстро загорелся и быстро погас, удачно попав в стечение обстоятельств: низкие ставки, развитие IT технологий, которым коронавирусные ограничения ни по чем. Однако, как показывает практика, компании «старой экономики» или просто широкий рынок обыграть крайне сложно, в особенности если действовать на волне эмоций и хайпа. #рынок #кризис #ipo #spac