InvestEra
InvestEra
16 января 2023 в 18:02
Как работает Международный валютный фонд?⁠⁠ Всемирная «палочка-выручалочка» имеет цели развития международной торговли, высокой занятости, сокращения бедности во всём мире. По идее, главная его функция – надзор за экономикой. Экономисты МВФ ведут постоянный мониторинг экономики государств-членов (190 стран мира). Они посещают эти страны (обычно раз в год) и изучают, существуют ли риски для стабильности, которые могут потребовать изменений в экономической или финансовой политике стран. Помимо экономической деятельности, МВФ проводит обучение кадров для содействия государствам-членам в укреплении их потенциала для разработки и проведения эффективной налоговой и денежно-кредитной политики, управления расходами, надзора за банковской системой. Но для самих стран, по-видимому, главная польза от МВФ – финансовая помощь. Предоставление кредитов государствам-членам, сталкивающимся с фактическими или потенциальными (т.е. обращение заранее, как Гана) трудностями в области платёжного баланса, помогает стабилизировать свои валюты, продолжать оплачивать импорт и восстановить условия для активного экономического роста одновременно с принятием мер по исправлению первоначальных проблем. Как и любой другой фонд, МВФ пополняет свои резервы за счет взносов участников, рассчитанных по квотам. Для каждого участника устанавливается квота, основанная на его относительном положении в мировой экономике. Упрощенная формула расчета квот представляет собой средневзвешенное значение ВВП (50%), открытости экономики (30%), экономической изменчивости (15%) и международных резервов (5%). Квоты выражаются в специальных правах заимствования (СДР), расчетной единице МВФ (1 SDR ≈ 1,427 $). Крупнейшим государством-членом МВФ являются США, квота которых в настоящее время составляет 118,4 b$, а наименьшим по размеру – тихоокеанское государство Тувалу с квотой 3,6 m$. Квота России – 18,4 b$, но с октября сумма на грани блокировки, так как из SDR ее нельзя конвертировать в доллары. США призывают все страны перекрыть возможность конвертации российских SDR. Взносы платят при вступлении в МВФ или после периодических пересмотров, в ходе которых размер квот увеличивается (последний раз – в 2016). Государства платят 25% своей квоты в СДР или в основных валютах (доллар, евро, иена, фунт стерлингов) при вступлении, остальное уплачивается в собственной валюте государства во время нахождения в фонде; при необходимости МВФ может востребовать остальную часть в любое время. Таким образом, МВФ – аналог глобального депозитного банковского вклада для стран, да еще и с отрицательной ставкой (квоты со временем растут, страны вынуждены доплачивать за членство). Но для развивающихся стран это достаточно мощная помощь. Стоит понимать, что она требует ограничения соцрасходов, борьбы с коррупцией, сокращения затрат в госсекторе и прочий, не слишком приятный для многих правительств набор действий. Глобально же это некая страховка: платишь взнос и в случае серьезных проблем получишь спасательный круг. #экономика #фонд #деньги
9
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
16 апреля 2024
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
15 апреля 2024
Чем запомнилась прошлая неделя: рост цен на металлы и дефолт по облигациям Киви
Ваш комментарий...
Пульс учит
Обучающие материалы об инвестициях от опытных пользователей
Bender_investor
+16,5%
3,7K подписчиков
Trejder_maminoj_podrugi
+64%
3,9K подписчиков
lily_nd
+20,3%
1,6K подписчиков
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
Обзор
|
16 апреля 2024 в 19:28
Positive Technologies: перспективы позитивны, но потенциал роста акций в ближайшее время ограничен
Читать полностью
InvestEra
4,6K подписчиков6 подписок
Портфель
до 10 000 
Доходность
0%
Еще статьи от автора
18 апреля 2024
Эти акции будут в топе в ближайшие 2 месяца Наш тезис из предыдущих постов пока подтверждается: виден постепенный переток из акций роста в дивидендные бумаги. Герои наших подборок весьма неплохо растут: 📍МТС MTSS. +5% за неделю и +3% с нашей недавней рекомендации. 📍Россети МР MSRS. +6,5% за неделю и +7,5% с даты публикации идеи. 📍Ренессанс Страхование RENI. +6% за неделю и с момента мартовской идеи. 📍Евромедцентр GEMC. +6% за неделю и +4% с даты рекомендации. 📍НЛМК NLMK. +7% за неделю и +3% после рекомендации. Ещё растут акции Сургутнефтегаза (ап), Магнита и Россетей ЦП. Среди аутсайдеров только Транснефть, которая снижается на фоне негативного отчета по РСБУ. Но по-прежнему сохраняем в силе наш прогноз по дивидендам TRNFP в размере ~190 рублей за 2023 год. Потенциал акций 1800-1900 рублей на горизонте 3-х месяцев. 📉 При этом многие акции роста либо корректируются, либо стоят в боковике. Whoosh, который был одним из фаворитов февраля-марта, застыл в диапазоне 310-320 рублей. Астра откатилась к 590-600 рублям, пусть и из-за SPO. Падают ЮГК, Делимобиль и др. Но пока тенденция недостаточно выраженная. 📒Ждём продолжения тренда. Рынок всё ещё не до конца заложил в цены высокие дивиденды Транснефти, НЛМК, Сургутнефтегаза и ряда других компаний. Придерживаемся мнения, что дивидендные бумаги будут толкать ближе к ~10-12% доходности. Это оставляет потенциал роста на 10-30% по некоторым акциям. Фокус, как и прежде, на компаниях, которые выплатят высокие разовые дивиденды.
17 апреля 2024
Что не так с Селигдаром SELG Селигдар отчитался за весь 2023 год. Вот что имеем: 📍Выручка выросла в ~1,6 раза до 56 млрд рублей 📍EBITDA увеличилась на 57% г/г до 21,2 млрд рублей 📍Чистый убыток составил 10,9 млрд рублей против прибыли 4,1 млрд рублей годом ранее 🔎 Акции упали на 3%. Отчет ожидаемо негативный. В основном из-за динамики расходов. Смотреть на выручку и ее рост смысла нет, т.к. занимались перепродажей золота, которое принесло минимум прибыли, зато увеличило выручку. 📊На операционном уровне Селигдар отработал неплохо. Операционная прибыль составила 4,9 млрд рублей (+13,6% г/г). Убыток получили из-за отрицательных курсовых разниц (-14,4 млрд рублей против +2,8 млрд годом ранее). Также на прибыль оказали давление финансовые расходы, которые выросли почти в 3 раза г/г до 4,5 млрд рублей. Это связано с тем, что кредиты Селигдара номинированы в золоте. Из-за увеличения цены металла выросли и платежи в рублевом выражении. Но понятно, что основной негатив из-за ослабления рубля в этом году. 📒В целом, мнение по Селигдару нейтральное. С одной стороны, чистый убыток не позволяет надеяться на высокие дивиденды за 2023 года. С другой, остальные золотодобытчики их вовсе не платят. Также есть позитив в виде выросших цен на золото. Но по форвардным мультипликаторам SELG дороже Полюса. Ещё нужно учитывать то, что у Селигдара долг номинирован в золоте – это уменьшает эффект от роста цен на металл. По совокупности этих факторов мы предпочитаем Полюс, где и оценка ниже, и структура долга более комфортная. У Селигдара 2024 результаты точно будут лучше. Как минимум, не будет такого убытка по курсовым разницам и компания будет прибыльной. В среднесроке котировки откатятся или уйдут в боковик, поскольку пик конфликта на Ближнем Востоке пройден, что негативно отразится на золоте.
17 апреля 2024
🤒 РУСАЛ, не болей RUAL США и Великобритания ввели санкции против Русала. Сухие цифры говорили о том, что влияние не будет критическим. Но вчера (неофициально) стало известно, что: 📍 РУСАЛ опасается, что до 36% его продаж могут оказаться под угрозой 📍 Русал направил в Минпромторг предложения об экстренных мерах поддержки отрасли цветной металлургии. Основные предложения: закупка в Росрезерв государством до половины от всего объема экспорта за 2023 г. по старым ценам (биржевые котировки металла до введения санкций от 12 апреля) и освобождение предприятий цветмета от экспортной пошлины. ⚠️Не самые хорошие новости для инвесторов. Но с другой стороны, РУСАЛ хочет использовать санкции, чтобы добиться преференций, например, отменить пошлину. Это не первая компания, против которой вводят санкции, и все остальные вполне неплохо справились, ну, может быть, кроме Сегежи. 🔎 В чем основная проблема? Запрет на ввоз алюминия в США и Великобританию сам по себе несет минимальную угрозу РУСАЛУ. Доля США в выручке компании была небольшой, около 6%. А поставки в UK и так были приостановлены. ❗️ Основной риск – это ограничения на торговлю на Чикагской (CME) и Лондонской (LME) биржах. Для понимания, через LME проходит чуть более половины мировой торговли алюминием. То есть экспорт под угрозой: РУСАЛ может потерять до 1,5 млн тонн поставок. Скорее всего, со временем ограничения как обычно удастся обойти и торговать как-то по-другому. Но роста расходов, в т.ч из-за логистики, вряд ли получится избежать. Плюс нужно время, чтобы перестроить продажи и продавать напрямую в Китай. 📒 Итого: Все компании обходят санкции, но им требуется на это время. То, что РУСАЛ побежал за помощью – не говорит о том, что все пропало. Компания перестраховывается. На неё приходится 6% мировых поставок, так просто ее с рынка не выкинуть. Но в моменте это будет оказывать давление на котировки. Если увидим хороший откат РУСАЛа при сохранении плюс минус текущих цен на алюминий, то образуется серьезный дисконт, и это будет сигнал для покупки в долгосрочный портфель.