InvestEra
InvestEra
24 января 2022 в 14:22
💡M&A сделки вытащили акционеров Zogenix и Activision Blizzard 📈 Zogenix $ZGNX +69,5% 🔺Фармацевтическая компания UCB приобретает Zogenix (ZGNX ) за ~1,9 b$/1,7 b€, или за 26$ наличными за акцию, плюс условное право на возможную выплату денежными средствами в размере 2$ за акцию, после одобрения ЕС до 31 декабря, 2023 г., FINTEPLA в качестве орфанного препарата для лечения синдрома Леннокса-Гасто (СЛГ). 🔺Вознаграждение представляет собой премию в размере 72% к акциям Zogenix на основе 30-дневной средневзвешенной цены акций на момент закрытия. 🔺Совет директоров обеих компаний единогласно одобрил сделку. 🔺В случае завершения приобретение будет способствовать росту выручки UCB после закрытия и увеличит ее прибыль в 2023 году. Ожидается, что сделка будет закрыта к концу 2К22. 👉 Имеет смысл закрывать позицию, потому что апсайд органичен 26$. 📈 Activision Blizzard $ATVI +27,5% 🔺Microsoft намерена приобрести Activision Blizzard(ATVI) по цене 95$ за акцию (стоимость предприятия — 68,7b $). Если сделка будет завершена, как ожидается, в 2023 финансовом году, это будет крупнейшее приобретение Microsoft на сегодняшний день, а также полностью оплаченными денежными средствами. Наряду с предыдущими покупками Mojang и Bethesda, после завершения приобретения Activision, Microsoft станет 3-й по величине компанией по производству видеоигр в мире по доходам, уступая только Tencent и Sony . 🔺По условиям сделки Microsoft выплатит Activision Blizzard компенсацию в размере около 3b $, если она будет расторгнута до 18 января 2023 года. 🔺Облачные игры могут стать преимуществом для Microsoft, поскольку руководство подчеркнуло, что сделка может помочь компании получить новую аудиторию, включая консоли, ПК и мобильные устройства, «особенно в новых географических регионах и экономиках, ориентированных на мобильные устройства». Сделка не должна повлиять на способность Microsoft генерировать устойчивый двузначный рост выручки наряду с продолжающимся увеличением маржи, особенно в связи с тем, что бизнес коммерческого облака продолжает расти в процентах от общего объема продаж. 👉 Microsoft воспользовалась коррекцией в Activision, которая была вызвана чередой скандалов, вскрывшихся в прошлом году. Blizzard по сути очистит свою репутацию, а ее CEO Бобби Котик уйдет в отставку после завершения сделки. Microsoft продолжает свою горизонтальную интеграцию и инвестирует в одно из самых перспективных направлений ближайшего десятилетия, эта сделка в частности поможет отнять часть доли рынка консолей у Sony. О качестве синергии можно будет судить только к 2024-2025, но на бумаге покупка выглядит сильным ходом по постепенному развитию бизнеса. У акционеров Activision возникает вопрос почему текущая цена в 82$ намного ниже цены в 95$ (апсайд для роста 16%). Дело в том, что существует риск отказа от сделки. При массовом обвале рынка, MSFT может выплатить неустойку в 3b $ и попробовать перезаключить сделку на более выгодных условиях (многим знакома история выкупа Tiffany длившаяся больше года) или сделку могут отвергнуть антимонопольные органы, которые очень пристально проверяют гигантов. С другой стороны неустойка выше годовой прибыли ATVI и поддержит котировки. Также сделка будет закрыта только в 2023, то есть выплаты поступят не скоро. Тем не менее это 15% доходности за годовой период, которые будут получены с 80-90% вероятностью (это соответствует среднегодовой доходности S&P500 на горизонте 5 лет), поэтому в данном случае стоит подождать пока цена подойдет как минимум к отметкам в 90$ или выше, после чего уже продать ATVI. 🔜Продолжение #обзор_рынка
26 $
+1,04%
80,8 $
+16,91%
12
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
27 марта 2024
Облигации Хоум Банка: как заработать на его возможном поглощении
22 марта 2024
Совкомфлот: снижаем рекомендацию до «держать»
2 комментария
Ваш комментарий...
Начни инвестировать сегодня
Обменивай валюту по выгодному курсу и торгуй акциями известных компаний
Открыть счет
Parminvest
24 января 2022 в 14:56
Начинаешь надоедать своими некачественным "разборами". Лучше меньше, но - лучше.
Нравится
Parminvest
24 января 2022 в 15:35
Какие "выплаты поступят не скоро"???
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
Invest_or_lost
+22,9%
21,2K подписчиков
FinDay
+46,4%
26K подписчиков
Mistika911
+14,7%
21,2K подписчиков
Облигации Хоум Банка: как заработать на его возможном поглощении
Обзор
|
Вчера в 17:24
Облигации Хоум Банка: как заработать на его возможном поглощении
Читать полностью
InvestEra
4,5K подписчиков6 подписок
Портфель
до 10 000 
Доходность
0%
Еще статьи от автора
27 марта 2024
💰Сколько дивидендов заплатят Россети МР? Россети Московский Регион в списке наших дивидендных фаворитов. 📒Недавно компания отчиталась за весь 2023 год. Результаты ожидаемо оказались отличными: 📍Выручка 229,3 млрд рублей (+15% г/г) 📍Чистая прибыль 26,3 млрд рублей (рост почти в 2 раза г/г) 📈 Главные драйверы прибыли – это: ✅ Сокращение убытка от обесценения активов на треть г/г до 15,6 млрд рублей ✅ Рост прочих доходов почти вдвое до 15,3 млрд рублей. Из них 13,1 млрд – это доходы от компенсации потерь в связи с ликвидацией электросетевого имущества ✅ Снижение финансовых расходов с 3,4 млрд до 1,5 млрд рублей 📊В общем, прибыль рекордная. Из неё, с учетом корректировок, на дивиденды направят около 35-40%. Это примерно 14.7-16% в виде дивидендов. По показателю ожидаемой див. доходности MSRS остается лидером среди главных дочек Россетей, обгоняя даже фаворита 2022 – Ленэнерго (~11%). Анонсируют дивиденды обычно либо в конце апреля, либо сразу после майских праздников. 🔎 Держать ли акции MSRS дальше? Почти любая коммунальная компания – это квазиоблигация. То есть основой идеи являются дивиденды. Учитывая, что прибыль за 2023 сформирована во многом благодаря разовым статьям, вероятность повторения успеха невелика. Поэтому идея, скорее, спекулятивная, конкретно под грядущий дивидендный сезон. Фишка в том, что рынок, скорее всего, будет переоценивать квазиоблигации и приведёт их примерно к одному знаменателю – 12% (то есть потенциал для MSRS по сухим цифрам это 20-30%). Целью выступает отметка в 1.6 рубля, которая является верхней границей многолетнего сопротивления.
27 марта 2024
💰 VK купит Астра? ASTR под пристальным вниманием на этой неделе. Произошел разгон котировок на 20%+ на фоне отсутствия значимых новостей. А с нашей последней рекомендации акции выросли на 35%. В IPO участвовали многие, а вот после мало кто остался в позиции и еще меньше инвесторов ее наращивало. Среди причин роста: ➖Ожидаемый годовой отчет и День инвестора ➖Слухи о покупке компании. На этом остановимся чуть подробнее: 💡СМИ пишут о том, что крупные IT-компании стали интересоваться покупкой более мелких производителей ПО. Среди заинтересованных покупателей числятся МТС, VK, "Ростелеком". А переговоры о покупке ведутся с "Базальт СПО", "Астра", "Ред Софт" и НТЦ ИТ РОСА. После этого поползли слухи о том, что ВК (или другая компания) может выкупить Астра ASTR. Конечно, даже самые маловероятные события никогда не стоит полностью исключать. Но это противоречит здравому смыслу. ❌Не считаем, что подобная сделка может состояться. На это есть ряд причин: 🚩Астра слишком “крупная рыба”. Её капитализация (150 млрд рублей) больше, чем у ВК (140 млрд). Такую покупку себе может позволить разве что условный СБЕР. 🚩Со стороны Астра не будет интереса. Компания наращивает доходы кратными темпами, рыночная конъюнктура благоприятна как никогда, интерес к акциям велик. И так будет продолжаться ещё 1-2 года. В таких условиях если и продадут бизнес, то только с гигантской премией. 🚩Деньги. VK или МТС просто не могут себе позволить такую покупку. То есть теоретически кредит взять могут, но такая сделка пойдет им во вред из-за роста долга. 🚩Бессмысленность. Кто давно на рынке, прекрасно понимает, что VK и МТС не пойдут на такую сделку просто потому, что им она не нужна. У VK совершенно другая функция – социальная, это не совсем про бизнес. А МТС – качает деньги для АФК Системы. Если бы такая сделка теоретически рассматривалась, то покупателем была бы сама AFKS. Но тот, кто придумывал эту статью, не учитывает таких элементарных фактов. 📒В общем, призываем не вестись на такие спекуляции. Что касается разгона котировок ASTR, то сохраняем осторожность. Почти весь спекулятивный потенциал уже реализован в преддверии отчета. По факту его выхода возможна фиксация. Чтобы рост продолжился, отчет должен быть каким-то умопомрачительным. Рекомендация – держать. Возобновить покупки можно после отчетности – ждём появления более привлекательных уровней.
26 марта 2024
Покупать ли Газпром нефть на просадке? На фоне новости о “распродаже” стратегических активов ПИФами акции Газпром нефти были в лидерах падения, в моменте котировки падали на 9%. Не ждём, что давление сохранится надолго. Но всё-таки акции Газпром нефти остаются менее предпочтительными в сравнении с ROSN. И вот почему: 1. Акции будут показывать более слабую динамику в течение весеннего дивидендного сезона, т.к. основной объём выплат (за 9м 2023) уже произведен. Роснефть же заплатит по итогам 2 полугодия, и, по нашим ожиданиям, размер выплат будет больше, чем в 1п. 2. После сильного роста котировок и просадки по прибыли SIBN стала самой дорогой по мультипликаторам среди крупнейших нефтяников. FWD P/E 2024 = 6,1х – это на 30% выше среднеисторических значений. Для сравнения, у Роснефти она на 25% ниже (4,6х). При этом у Газпромнефти менее эффективный бизнес. 3. Собственно, само снижение прибыли. Оно связано с ростом налогов и увеличением операционных и производственных расходов. 4. Снижение добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+. У Газпромнефти, в отличие от Роснефти, нет “прослойки” в виде дочерней компании, на которую можно спихнуть сокращение. 📒Итого Газпромнефть не самая плохая компания, но почти во всём чуть хуже ROSN: более высокая оценка, менее эффективный бизнес, более высокий PayOut при аналогичной див. доходности (значит, меньше денег остается на развитие), меньше долгосрочных драйверов. Раньше SIBN подкупала оценкой, благодаря которой получалась высокая форвардная див. доходность. Сейчас же, после разгона котировок, компания ничем не выделяется и по основным параметрам проигрывает Роснефти. Тут нет ни ставки на дивидендный сезон 2024, ни внушительных долгосрочных перспектив. Поэтому в перспективе года SIBN с высокой вероятностью отстанет от отрасли. Покупка имеет смысл только в расчете на толпу, которая отреагирует на любую крупную упавшую компанию. но, на наш взгляд, есть более привлекательные истории.