InvestEra
InvestEra
23 марта 2022 в 15:09
📌 Halozyme Therapeutics разбор $HALO (Часть 2) 2️⃣ Результаты деятельности В последние годы финансовые показатели эмитента стремительно улучшаются. Наибольший рост доходов произошёл в последние два года, когда выручка выросла на 136,5% в 2020 и на 66% в 2021. Именно по итогам 2020 HALO стала прибыльной. В 2022 году руководство ожидает замедления роста, но все ещё увеличения выручки до 530-560 m$ (+19,5-26,3% г/г). При этом наибольший вклад внесут роялти с прогнозируемым ростом в 50% (~300 m$). Выручка от сотрудничества (партнёры выплачивают эмитенту единовременные платежи по достижению определённых результатов клинических испытаний, например, успешное завершение фазы 1 и т.п.) будет увеличиваться на 10-20% в год, а в 2025 году, по оценке руководства, сегмент «Сотрудничества» будет составлять примерно 20% от всех доходов по сравнению с 30,5% на конец 2021. Halozyme предполагает, что лицензионные отчисления к 2027 году составят порядка 1 b$, а среднегодовой рост выручки в следующие 5 лет достигнет 20%. При этом продажи продуктов (фермент rHuPH20 и Hylenex) продолжат увеличиваться на 2-5% в год, доля этого сегмента, по оценкам компании, сократится до 10% в общей выручке к 2025. Текущие ликвидные средства покрывают практически 85% обязательств компании, что является положительным моментом. FCF в 2021 достиг 298 m$ (+562,2% г/г). 3️⃣ Партнёрский портфель Сейчас компания имеет 11 соглашений о сотрудничестве. Одобренные продукты коммерциализируются в более чем 100 странах. На конец 2021 года партнёры исследовали 18 кандидатов в лекарственные средства, 7 из которых были на 3-й фазе. Руководство ожидает, что в 2025 году порядка 10 лекарств будут полностью одобрены и ещё 5 будут проходить 3 стадию клинических испытаний. При этом за последний год было инициировано 10 новых исследований. Среди ранее не упомянутых нами компаний такие гиганты фармацевтической отрасли, как Bristol Myers Squibb и Takeda Pharmaceuticals. С первой попытки 3 фазу проходит ниволумаб (Opdivo) для лечения солидных опухолей (плановое одобрение в 2024-2025) и ниволумаб в комбинации с релатлимабом на 1 фазе (2027). Роялти от BMS в первые два года после одобрения быстро могут достигнуть ~200 m$, поскольку Opdivo принёс фармгиганту в 2021 году 7,5 b$ выручки. Атезолизумаб (Tecentriq) компании Roche также находится на 3 стадии исследований, а потенциальное одобрение в 2025. В этом же году или годом позже возможен выход на рынок окрелизумаба (Ocrevus), доходы от которого по итогам 2021 года составили 4,7 b$. Эти и другие лекарства уже зарекомендовали себя на рынке, это говорит о том, что при одобрении внутримышечного аналога, клиенты быстро переориентируются на него. HALO стремится сотрудничать с небольшими биотехами, чтобы обеспечить подкожную рецептуру во время первоначальной подачи заявки. В 2022 году ожидается вынесение решений по нескольким показаниям препарата эфгартигимод от Argenx с общим адресным рынком более 3 b$. В феврале было начато 4 новых испытания 1-й фазы для продуктов не присутствовавших на рынке. Одобрения данных лекарств следует ждать не ранее 2028 года (текущий TAM 7,6 b$). 4️⃣ Обратный выкуп В середине 2021 года окончилась программа обратного выкупа акций на 550 m$ на полгода раньше запланированного срока. В конце прошлого года была одобрена новая программа до 750 m$ на следующие три года. Руководство планирует провести ускоренный buyback (ASR) в начале 2022 на 150 m$, а в целом за год будет выкуплено акций на 250 m$ (5,1% от капитализации). 🔜Продолжение #разбор_компании
37,32 $
6,22%
4
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
28 марта 2024
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
27 марта 2024
Облигации Хоум Банка: как заработать на его возможном поглощении
Ваш комментарий...
Новые звезды Пульса
Начинающие авторы делятся мнениями о ценных бумагах и уникальными методами инвестирования
_Akbarovich_
1,1%
2,2K подписчиков
Zavx0z
+989,8%
3,7K подписчиков
Sozidatel_Capital
+51%
7,5K подписчиков
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Обзор
|
Вчера в 15:56
Совкомбанк: сильные итоги 2023 года, но потенциал роста акций ограничен
Читать полностью
InvestEra
4,6K подписчиков6 подписок
Портфель
до 10 000 
Доходность
0%
Еще статьи от автора
28 марта 2024
🔝Топ-5 акций под дивиденды Как и обещали, подготовили подборку лучших акций для покупки под дивидендный сезон 2024. 🔎 Основной параметр – это высокие разовые дивиденды. То есть компании, которые выплачивают их поквартально, автоматически отметаются, ведь у них основная сумма уже распределена. Ориентируемся на разовые выплаты с доходностью от 10-12%: 1. Россети Московский Регион MSRS За 2023 год заработали 26,3 млрд рублей прибыли по МСФО. Из них, с учетом корректировок на разовые статьи, 35-40% направляют на дивиденды. Доходность составит 14,7-16%. В идеале можно рассчитывать на ~0,21 рубля на акцию. Анонс дивидендов обычно происходит либо в апреле, либо после майских праздников. 2. Транснефть TRNFP За 2023 год прибыль выросла на 21% г/г до рекордных 307 млрд рублей. Могут заплатить 190-200 рублей на акцию (доходность 11.8-12.4%). Обычно анонсируют в июне. 3. Евромедцентр GEMC Основа инвестиционного кейса по GEMC умещается в 2 тезиса: во-первых, платят 100% от чистой прибыли. Во-вторых, твердо намерены выплатить “пропущенные” дивиденды. Наш прогноз – 1,5 евро на акцию, доходность 14,2%. Ждём анонса с апреля по июнь. 4. Сургутнефтегаз-п SNGSP Мастхэв для любого дивидендного инвестора на весну-лето 2024. Дивиденды по префам зависят от динамики курса рубля, плюс немного перепадает от операционной деятельности. Выплаты за 2023 год мало для кого будут сюрпризом, ведь курс на конец 2023 и примерный размер кубышки известны. Размер дивов – 11-12 рублей на акцию, доходность 18-19%. Анонс выплат последние 10 лет стабильно происходит 15-20 мая. 5. НЛМК NLMK Ключевое преимущество НЛМК в том, что её акции за последние полгода сильно отстали от Северстали. Причина в том, что {} ещё не объявила дивиденды. Благодаря этому потенциальная див. доходность самая высокая среди металлургов – около 12% (25 рублей на акцию). Анонс может состояться в конце апреля.
28 марта 2024
🚀Диасофт – ракета? В четверг вышел отчет DIAS за 9м 2023 (у компании смещен финансовый год). Затем с отложенным эффектом акции стрельнули на 4%. Огласили всего 3 показателя: 📍Выручка выросла на 25,9% г/г до 6,8 млрд рублей 📍EBITDA – на 30,8% г/г до 3,1 млрд рублей 📍Объём законтрактованной выручки составил 18,6 млрд рублей (+65% с начала финансового года). Хорошие темпы, в рамках изначальных ожиданий. 📊По итогам всего года компания ждёт роста выручки до 9-9,2 млрд рублей (+25-28% г/г). 🔎Мы, в свою очередь, прогнозируем рост прибыли на 55-60% г/г (примерно до 3,3 млрд рублей) – это с учетом небольшого замедления темпов после высокой базы 2022. Среднесрочный позитив – это динамика законтрактованной выручки (аналог отгрузок у Астра). Она растет куда быстрее “обычной” выручки, что позитивно и сигнализирует о том, что выручка в следующих годах будет ускоряться. На рынке США этот индикатор является ключевым для IT-компаний, и его рост является супер позитивом. 💡Что будет с акциями дальше? Котировкам есть куда расти, FWD P/E 14, для IT-компании это немного, тем более тут и дивиденды весьма солидные. До этого уже нехило выросли POSI и ASTR. DIAS последует за ними. 📆 В ближайшие пару месяцев всё внимание инвесторов будет приковано к годовым отчетностям компаний и итоговым дивидендам. То есть будет не до Диасофт. Годовой отчет DIAS выйдет в конце июня, как раз дивидендный сезон будет подходить к концу и рынок будет переключаться на другие истории. Сейчас российский рынок не особо силен в прогнозировании. Ему нужны фактические цифры для осознания того, что компания недооценена. 📒Итого: считаем, что до полноценной реализации потенциала далеко. Справедливые уровни где-то ближе к 7000 за акцию. Но достигнуть их до публикации годового отчета будет сложновато. Внимание рынка будет приковано к годовым отчетностям других компаний + их дивидендам. То есть краткосрочных драйверов конкретно для DIAS пока что нет. Зато долгосрочно по-прежнему дёшево и привлекательно.
28 марта 2024
💰 Дивидендный сезон – что это и как к нему подготовиться Дивидендный сезон – это период в году, когда компании наиболее активно объявляют дивиденды. Всего их 4, как и времён года: 📍Летний (выплаты по итогам 1 квартала) 📍Осенний (по итогам 1 полугодия) 📍Зимний (по итогам 9 месяцев) 📍Весенний (по итогам всего года) 💡Это очень условное деление, ведь некоторые компании могут платить итоговые дивиденды как в марте, так и в июне. Но факт есть факт – самые “жирные” выплаты приходятся именно на весну-лето. Почему? 1️⃣ Во-первых, потому что очень много компаний платят дивиденды только раз в год (то есть по итогам 12 месяцев). Например, SBER, MTSS, TRNFP, RTKM и др. 2️⃣ Во-вторых, чаще всего итоговые дивиденды сами по себе крупнее. Но это зависит от див. политики каждой конкретной компании. 📊Уже в ближайшие недели начнется рекордный по объёму выплат дивидендный сезон в истории рынка РФ. Исторически весной-летом российский рынок имел тенденцию к росту. Наиболее сильный период с апреля по июля. В апреле-мае дивиденды анонсируют, в июне-июле идут див. отсечки. В период с марта по июль российский рынок снижался только дважды за последние 10 лет (2017 и аномальный 2022) А вот август и сентябрь, наоборот, самые слабые. Рынок будет делать активную ставку на компании, которые объявят высокие разовые дивиденды. Акции с повышенными дивидендами (13-16%) будут приводиться к целевой доходности 10-12%, что приведет к росту их цены. 📒 Наша задача как инвесторов – определить, какие компании могут заплатить самые высокие дивиденды, чтобы заработать на выплатах и росте котировок. То есть поймать тренд и получить на этом прибыль. Если соберем под этим постом достаточное количество лайков, то опубликуем подборку компаний, которые объявят самые высокие дивиденды уже этой весной или летом.