📌Enphase Energy разбор $ENPH (Часть 3) 3️⃣ Экспансия на новых рынках и направлениях Из-за энергетического кризиса, усиленного политической напряженностью в Европе, в ЕС резко возрос спрос на зелёную энергетику. По итогам 2021 введено в эксплуатацию 25,9 ГВт (+34% г/г) новых солнечных электростанций. Лидерами роста стали Испания и Германия. Всего же в ЕС выработка увеличилась до 164,9 ГВт (+18,6%) с прогнозным CAGR в 17,4%. И именно в этих условиях Enphase Energy приняла решение об открытии в Европе своих первых производственных мощностей. Новое предприятие сможет выпускать до 750 тыс. микроинверторов за квартал, что означает общий рост выпуска продукта на 15%. Проект согласуется с общей политикой ENPH по региональной диверсификации: в 2021 выручка международного сегмента бизнеса выросла на 100% г/г с увеличением доли в доходах до 20% (+2 п.п. г/г). Enphase активно развивается в Азии и Латинской Америке: выручка в данных регионах выросла на 80% г/г и на 77% г/г соответственно. К концу 2022 прогнозируется увеличение доли международного сегмента до 30%. Enphase Energy не только обращает внимание на региональную экспансию, но и старается выйти на совершенно новые для себя рынки. С этой целью в 2021 была приобретена ClipperCreek – пионер в США на рынке зарядки электромобилей, что дает возможность ENPH продавать зарядные устройства со своими энергетическими системами. На момент сделки ClipperCreek реализовала более 100 тыс. устройств подзарядки – доля в 15% на рынке зарядных станций в США (без учета доли Tesla), оцениваемом в 200 m$. По прогнозам к 2025 ожидается рост рынка зарядных устройств, не относящихся к продукции Tesla до 6 b$ с CAGR 134%. Выручка ClipperCreek на момент слияния составляла 50 m$, стоимость покупки – около 113 m$. Кроме этого, с 2020 ENPH разрабатывает и продает системы хранения энергии Encharge, из-за чего потенциальный доход на дом был увеличен с 2 k$, при использовании только солнечных панелей, до 10 k$ с использованием новых аккумуляторов. Enphase ожидает, что общий адресный рынок для этого направления составит 1,5 ГВт*ч и будет расти к 2025 с CAGR 55%. Выход на новые рынки и успешное развитие международного сегмента открывает отличные перспективы для роста компании. Запуск одной только фабрики в Европе, по оценкам, увеличит доходы Enphase на 19%. 4️⃣ Темпы роста и фин показатели Благодаря стабильному развитию и общей ситуации на рынке, компания смогла обеспечить за 5 лет рост доходов с CAGR 33,7%. Ожидается, что высокие темпы сохранятся в ближайшие 2 года, CAGR FWD выручки: 50,1% при средней по рынку 14,2%. Бизнес за это время стал намного эффективнее: валовая маржа увеличилась с 18% до 40,1%, хоть и уступает средней по отрасли 49,9%. Компания не забывает и про своих акционеров. С 2020 объявляются программы выкупа акций. Всего за 2 года было проведено байбеков на 597 m$, что составляет 2% от текущей капитализации. 🔜Продолжение #разбор_компании