Акции компании выросли на 100%. Означает ли это, что акции должны упасть? Пример Сбера, Яндекса и Самолета.
Некоторые инвесторы думаю, что если какие-то акции быстро выросли на 50-100% или больше – это пузырь, который рано или поздно лопнет. Ведь это одна и та же компания, почему она должна стоит дороже. Но так ли это всегда?
Рассмотрим три разных примера.
🟢Когда акции выросли оправданно и стоят справедливо. Пример Сбера.
Акции Сбера выросли на 70% за год и на 300% за 5 лет. Почему?
Стоит сказать, что показатели компании и дивиденды также росли на похожие значения. Дивиденды Сбера 5 лет назад вообще были в 9 раз меньше и за текущий год увеличатся еще примерно на 50%. Может такой рост временный?
Нет, так как причин роста много, и они носят долгосрочный характер. Пару примеров. Раньше решение об ипотеки принимали больше, чем за неделю и для этого нужно было обязательно прийти в офис, принести и заполнить множество бумаг, сейчас есть ДомКлик и решение принимается за несколько минут. Просрочка по ипотеке и других кредитов за счет внедрения автоматизированных алгоритмов и использования big data снизилась в несколько раз. Да и как могут упасть обратно к прежним значениям акции, по которым платят 9% дивидендной доходности и дивиденды продолжат расти примерно на 20% в год.
Поэтому хотя подобные акции сильно выросли в цене, я не продаю их, а даже могу докупать.
Примеры других акций, когда рост был полностью оправдан: ММК, Северсталь, НЛМК, ПИК, Фосагро, ВТБ, Газпром, Черкизово.
🔴Когда акции выросли неоправданно. Пример Яндекса.
Акции Яндекса выросли на 400% за 5 лет. Причин для такого роста не было, так как никаких улучшений в финансовых показателях Яндекса не случилось, чтобы оправдать такую стоимость.
Сейчас капитализация Яндекса – 2 трлн руб. Чистый убыток за последний квартал 4,6 млрд руб. Хотя в удачные периоды бывает и прибыль, но за год на десятки миллиардов.
Кто-то скажет: у Яндекса есть Такси и Маркет. Да, хорошие направления, но сколько они реально стоят? Яндекс сам недавно выкупал доли в этих проектах у Uber и у Сбера. И эти два проекта по цене выкупа едва достигают 150 млрд руб. Получается всё остальное в капитализации 2 трлн руб. – это поиск, который плавно переходит к стагнации, так как рекламные бюджеты переходят в социальные сети и YouTube, где Яндекс потерпел поражение и не пытается что-то придумать.
Поэтому реальная цена Яндекса в несколько раз ниже текущей. Рыночная стоимость не может вечно быть в несколько раз дороже реальной, тем более, что про дивиденды в данном случае речи не идет.
Примеры завышенных цен на другие акции: Tesla, Virgin Galactic, Apple, Ozon, Fix Price, НОВАТЭК.
🟡Когда рост акций опережает развитие, стоит держать. Пример Самолет.
Акции Самолет выросли на 400% за год. Мне приятно видеть эти цифры, как тому, кто инвестировал довольно много в Самолет чуть меньше года назад. Но такой рост опережает развитие компании. Я не собираюсь продавать их, но пока не докупаю. Почему?
В целом текущая цена примерно соответствует тому, как Самолет должен стоить может через полгода или позже. Но частично такой рост вполне оправдан. Например, рост продаж за 3 квартал составил 90%. Год назад было непросто поверить, что амбициозные планы компании вырасти за 3-5 лет в компанию стоимостью примерно в 1 трлн руб. возможны. Когда я увидел этот бизнес-план, то предположил, что может получится, а может нет. Но теперь спустя почти год уверенности намного больше и видно, что план даже перевыполняется. Кроме того, активы компании сильно увеличились в цене, Самолет заранее набрал большой земельный банк, который вырос в цене до 326 млрд руб. И Самолет продолжает увеличивать земельный банк и выходить в новые регионы.
Поэтому да, некоторые акции стоят возможно дороже реальной цены сейчас, но фиксировать прибыль я не собираюсь, если вижу, что в долгосрочной перспективе акции могут вырасти еще в несколько раз в своей стоимости.
Примеры других подобных акций: Тинькофф.
$SBERP $SBER $SMLT $YNDX $PIKK $GAZP $CHMF $TCS