Время переходить к разбору новой отрасли, и на этот раз я остановился на алкогольных напитках (consumer staples). Это небольшой сектор всего из 4 доступных для широкого инвестирования компаний: Constellation Brands ($STZ), Brown-Forman Corp ($BF.B), Molson Coors Beverage Co ($TAP) и Boston Beer Co ($SAM). Это нецикличный сектор, отличительные черты которого: постоянный и стабильный спрос; устойчивость к кризисным явлениям и не очень большая динамика развития. Потребительская база этого сектора довольно стабильная. Не смотря на то, что идёт активная пропаганда здорового образа жизни и спорта, люди как пили так и будут пить с небольшой разнонаправленной динамикой по странам (В США последние 5 лет люди стали потреблять алкоголь чаще, а в Британии чуть меньше, но в целом общая база потребителей не поменялась). Первая компания которую мы рассмотрим в этом секторе, известна большинству инвесторов, да и просто известна сама по себе: Brown-Forman Corp. Хоть и название фирмы не вызывает никаких ассоциаций, именно Brown-Forman принадлежат бренды крепких спиртных напитков Jack Daniels, Finlandia и другие (общее портфолио компании составляет порядка 40 брендов). Основная деятельность и точки роста компании это рынки США и Великобритании. Почти все бренды кроме Jack Daniels и Finlandia локальны и рассчитаны именно на американских потребителей. Тем не менее продукты компании представлены по всему миру. Даже Jack Daniels не исчерпал свой рост: потребление этого спиртного напитка ростер из года в год, хоть и не двузначными темпами (+5-8% в год). Финансовое состояние компании вполне надёжное: 1. Основные мультипликаторы завышенные, дорогие, но не самые высокие по сектору алкогольных напитков: p/e 40, p/b 16.72 Однако при сравнении с ближайшим похожим сектором из Consumer Staples, безалкогольными напитками, цифры выше выглядят дорогими для покупки (p/e Coca-Cola 21.85) 2. У компании очень высокая маржинальность, одна из лучших в своём секторе: operating margin 32.44%, ROE 44.79%, ROA 15.15% 3. Долговое положении у Brown-Forman стабильное: Interest coverage 13.3, Debt-to-equity 1.32 (выше чем по индустрии) 4. Компания последние 20 лет (даже в кризисные года) всегда обладала стабильным денежным потоком и выручкой. Но особой динамики роста выручки нету, она скорее стабильная. 5. Brown-Forman дивидендный король с очень длинной историей в 74 года дивидендных выплат и их повышения. В 2019г компания увечила дивиденды на 5% 6. В этом году выручка компании сохранилась и даже виден небольшой прирост, что в целом не удивительно. Кризис всегда совпадает с повышенным спросом на алкоголь. 7. У Brown-Forman очень высокая доля акций у инсайдеров. Семье Браун принадлежит 70% голосующих акций. В целом, мое мнение о дивидендных аристократах очень высокое. Свой портфель я предпочитаю держать именно в таких активах. Я уже привык к тому что оценка такого проверенного временем бизнеса обычно слегка завышена, но и по росту курса акций+дивиденды такие компании опережают основной индекс. Тем не менее сейчас уже акции Brown-Forman кажутся мне дорогими и я бы с радостью добавил их в свой портфель на 5-10$ ниже текущих оценок. #обзор #инвестидея